Зенчжоу Банк відновлюється після дна, важко приховати тягар «старих ран» у нерухомості

30 березня єдиний A+H-емітент міських комерційних банків у провінції Хенань — Банк Чжэнчжоу (002936.SZ) — оприлюднив річний звіт за 2025 рік, представивши звіт про результати діяльності, який одночасно демонструє відновлення після дна та змішані, неоднозначні аспекти.

01

Відновлення масштабу та дисбаланс структури

Станом на кінець 2025 року загальні активи Банку Чжэнчжоу досягли 7436,74 млрд юанів, що на 673,09 млрд юанів більше, ніж на початок року; приріст становив 9,95%, а темпи зростання стали найвищими, починаючи з 2018 року. При цьому загальний обсяг кредитів — 4102,64 млрд юанів, що на 5,82% більше, ніж на початок року; загальний обсяг депозитів — 4630,75 млрд юанів, приріст — 14,47%. Драйвери розширення в частині зобов’язань значно відновилися, а фундамент у сегменті пасивів постійно зміцнювався.

З погляду операційної ефективності, у 2025 році банк отримав операційний дохід 129,21 млрд юанів, що на 0,34% більше рік до року; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 18,95 млрд юанів, приріст — 1,03%. Таким чином повністю припинилася тенденція сукупного зниження операційного доходу та спад прибутковості, що тривали попередні два роки. На тлі загального стискання процентної маржі в банківській галузі та під тиском на прибутковість, банк домігся стабілізації базових показників діяльності та їхнього відновлення.

Показники якості активів і контроль витрат також демонструють позитивні тенденції: частка проблемних кредитів знизилася до 1,71%, що на 0,08 в.п. менше, ніж на початок року; банк уже третій рік поспіль зберігає низхідний тренд. Резервне покриття (provision coverage ratio) зросло до 185,81%, що на 2,82 в.п. більше, ніж на початок року, тож здатність до ризик-компенсації посилилася. Cost-to-income ratio знизився до 27,67%, що на 1,28 в.п. менше рік до року; це значно краще за регуляторний «червоний рівень» у 35%. Основні регуляторні індикатори залишаються в межах безпечного запасу. Загалом ці дані підтверджують, що це був етапний «переворот» у результатах, однак за яскравими показниками загального обсягу все ще залишаються структурні ризики, які не можна ігнорувати, а також довгострокові виклики.

Насиченість цієї звітності ховається в трансформації та налаштуванні бізнес-структури. Упродовж останніх років Банк Чжэнчжоу розглядав роздрібну трансформацію як ключовий прорив для розвитку високої якості та зосередився на формуванні чотирьох систем сервісу «домашнього менеджера»; ефект трансформації поступово став помітним.

У 2025 році дохід роздрібного банкінгу банку становив 17,21 млрд юанів, а його частка в операційному доході зросла до 13,32% — на 2,34 в.п. порівняно з 2024 роком. Зокрема, персональні депозитні продукти демонстрували особливо сильні результати: станом на кінець року залишок персональних депозитів досяг 2718,47 млрд юанів, збільшившись на 24,60%, а їхня частка в загальному обсязі депозитів банку зросла до 58,7%, ставши найстабільнішим джерелом коштів у сегменті пасивів. Залишок споживчих кредитів населенню вперше перевищив 200 млрд юанів, темп зростання — 20,9%; залишок кредитів для МСП і малого бізнесу (inclusive small micro) — 573,26 млрд юанів, що на 6,78% більше, ніж на початок року. Клієнтська база та охоплення послугами в роздрібному бізнесі продовжували розширюватися.

Багатства (wealth management) також набрали швидкість: станом на кінець 2025 року обсяг роздрібних фінансових активів у сегменті wealth management становив 572,52 млрд юанів, що на 11,57% більше, ніж на кінець попереднього року. Середні комісійні доходи від агентських продуктів зросли на 86,11% рік до року. Протягом року банк залучив 675 нових продуктів для дистрибуції/продажу за агентськими договорами, сформувавши повносегментну систему продуктів, та вийшовши за межі традиційної моделі «грубої» (екстенсивної) комерційної діяльності міських комерційних банків.

Водночас Банк Чжэнчжоу дотримується позиціонування щодо обслуговування місцевої економіки та активно забезпечує впровадження фінансових «п’яти великих напрямів» (five essays/articles). Станом на кінець 2025 року залишок технологічних кредитів становив 332,37 млрд юанів, що на 25,57% більше, ніж на початок року; залишок кредитів для цифрової економіки — 67,47 млрд юанів, що на 27,78% більше, ніж на початок року. Потенціал зростання в спеціалізованих напрямках поступово розкривається.

Не можна не зазначити, що структура доходів Банку Чжэнчжоу все ще має відчутні «дірки»: у 2025 році непроцентний дохід становив 20,57 млрд юанів, що на 18,13% менше, ніж за попередній рік; його частка в операційному доході знизилася до 15,92%. Зокрема, чистий комісійний дохід (fees and commissions net) зменшився на 13,95% рік до року. Можливості генерувати дохід через середні/комісійні бізнес-операції потребують суттєвого подальшого нарощування.

Найбільш критично: чиста процентна маржа (NIM) продовжує звужуватися. У 2025 році чиста дохідність за процентами банку становила 1,61%, що на 0,11 в.п. менше, ніж рік тому. Порівняно з піковим значенням 2021 року вона вже загалом знизилася на 70 базисних пунктів, прямо тягнучи вниз рівень прибутковості. Унаслідок цього у 2025 році ROA та ROE, хоча й припинили падіння та стабілізувалися, все одно значно нижчі за консервативні регуляторні стандарти та середній рівень галузі. Підґрунтя для відновлення прибутковості лишається недостатньо міцним.

02

Неврегульовані проблеми з непрацюючими активами та управлінська «вузькість»

Окрім слабких місць у структурі бізнесу, Банк Чжэнчжоу все ще стикається з подвійним випробуванням: необхідністю розв’язати «історичний багаж» і водночас із викликами корпоративного управління. Хоча загальна частка проблемних кредитів має спадний тренд, структурні ризики ще не повністю вичерпані: історичні проблеми іпотечного/нерухомого кредитування залишаються найбільшим тягарем.

У 2018–2021 роках Банк Чжэнчжоу колись здійснював агресивне нарощування іпотечного кредитування: залишок кредитів зріс із 180,98 млрд юанів до піку 344,38 млрд юанів. На тлі зниження в галузі відповідні ризики швидко проявилися: частка проблемних кредитів у сфері нерухомості зросла з 1,25% у 2020 році до 9,55% у 2024 році.

Хоча за останні три роки банк уже сукупно скоротив масштаб іпотечних/нерухомих кредитів приблизно на 100 млрд юанів, а у 2024 році здійснив значний розподіл/передачу (transfer) проблемних активів у балансовому залишку на суму 150,11 млрд юанів та доклав максимуму для очищення ризиків, станом на піврічний звіт за 2025 рік частка проблемних кредитів у сфері нерухомості все ще становила 9,75%, обсяг проблемних залишків — 20,58 млрд юанів. Для врегулювання накопичених ризиків іще потрібен тривалий період.

Поруч із ризиками активів — часті потрясіння в ядрі управлінської команди. З 2025 року в банку звільнили/пішли у відставку 3 заступники голови правління та 3 помічники голови правління; у критичній управлінській команді певний час виник «розрив». У лютому 2026 року генеральний директор/голова правління Лі Хун, яка пропрацювала лише один рік і три місяці, залишила посаду з особистих причин. Її поспішний вихід з посади не лише викликав у ринку занепокоєння щодо стабільності корпоративного управління, але й, імовірно, може призвести до коливань у стратегічних пошуках банку в межах його спеціалізованого позиціонування, впливаючи на безперервність довгострокової трансформації.

Паралельно постійне зниження достатності капіталу створює приховані ризики для подальшого розвитку. Станом на кінець 2025 року коефіцієнт достатності основного капіталу першого рівня банку становив 8,45%, що менш ніж на 1 в.п. вище за регуляторний «червоний рівень» у 7,5%. Безперервне розширення розміру активів призводить до постійного споживання капіталу. Якщо внутрішній (економічний) рівень прибутковості не зможе ефективно підвищитися, у майбутньому банк зіткнеться з відчутним тиском щодо додаткового фінансування/рефінансування.

03

Зміни в галузі та виклики трансформації

Якщо дивитися на рівні розвитку всієї галузі, трансформація та виклики Банку Чжэнчжоу — це відображення реальної ситуації виживання в сучасних умовах для нинішніх регіональних міських комерційних банків у Китаї.

У 2025 році чиста процентна маржа комерційних банків загалом знизилася та в багатьох випадках опустилася до історично низького рівня 1,42%. Зокрема, для міських комерційних банків сукупна чиста процентна маржа становила 1,37%. Хоча з’явилися ознаки стабілізації, галузь усе ще перебуває в циклі посилення звуження маржі, загострення «дефіциту якісних активів» (asset shortage) та подальшої дивергенції. Відповідні аналітичні звіти зазначають, що основним драйвером відновлення банківської процентної маржі в майбутньому стане зниження вартості ресурсів у сегменті пасивів. Це означає, що питання оптимізації структури пасивів і стабілізації вартості залучених коштів стане ключовим для виходу міських комерційних банків зі «глухого кута».

З цієї точки зору, безперервне зростання частки персональних депозитів Банку Чжэнчжоу якнайкраще збігається з ключовим трендом трансформації галузі, закладаючи міцну основу для оптимізації вартості пасивів і подальшого відновлення стабільності процентної маржі.

Як локальний банківський суб’єкт, що працює на базі Хенані, ключова цінність Банку Чжэнчжоу — у його незамінних географічних перевагах. У 2025 році ВВП провінції Хенань у всій провінції вже перевищив 6 трлн юанів, що створює колосальний обсяг місцевих фінансових потреб для процесу урбанізації та модернізації ланцюгів постачання й промислових ланцюгів. А банк як операційний суб’єкт політично-орієнтованих інноваційних фінансових рішень у сфері науки й технологій на рівні провінції має природні ресурси переваги в налагодженні співпраці щодо великих проєктів у межах провінції та груп у промислових ланцюгах високотехнологічного виробництва. Попереднє позиціонування в спеціалізованих сегментах також має потенціал виростити для нього стійку другу криву зростання.

Щоб справді перейти від «відновлення після дна та стабілізації» до «прориву високої якості», Банку Чжэнчжоу ще потрібно розв’язати три ключові питання: системно продовжувати врегулювання накопичених ризиків, повністю очистити проблемні обтяження в сферах на кшталт нерухомості; якнайшвидше доповнити ядро управлінської команди, стабілізувати напрям реалізації стратегії, удосконалити структуру корпоративного управління та відновити довіру ринку; розширити канали поповнення капіталу з внутрішніх і зовнішніх джерел, продовжувати оптимізувати структуру доходів, підвищувати рівень внутрішньої (ендогенної) прибутковості та пом’якшувати ситуацію зі тиском на капітал.

Для Банку Чжэнчжоу 2026 рік є ключовим роком у його трансформаційній «вилазці». Лише утримавши місцеві переваги та глибоко опрацювавши диференційоване позиціонування, знайшовши довгостроковий баланс між зростанням масштабу та контролем ризиків, банк зможе втриматися на місці в хвилі дивергенції серед міських комерційних банків і справді забезпечити довгостроковий стабільний розвиток.

Масив новин і точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP