Q1 Фондовий ринок: зниження, але багато секторів у зеленій зоні

Ключові висновки

• Широкий фондовий ринок знизився в першому кварталі, але загальне падіння приховує зростання в окремих секторах.
• Збитки очолили акції технологічних компаній і компаній зі сфери комунікаційних послуг, при цьому загальні індекси були нижчими — через їхню велику вагу на ринку.
• Інвестори перейшли в акції, які відставали впродовж останніх років, зокрема у вартісні акції (value), акції малих компаній (small-caps) і компаній, що виплачують дивіденди.

Фондовий ринок, можливо, почав рік із фіксацією збитків, але це було далеко не «суцільне червоне море». Причина: інвестори змістилися в раніше недооцінені «кутки», навіть коли вони продавали колишніх беззаперечних переможців. Як результат, на тлі невизначеності через війну в Ірані та занепокоєнь щодо впливу штучного інтелекту на широкий спектр галузей, акції в секторах основних матеріалів, промислових компаній і захисних (defensive) для споживачів завершили перший квартал із прибутками. Найбільше того, енергетичні акції здійснили масштабне ралі завдяки сплеску цін на нафту.

Багато мегаметричних (mega-sized) акцій зростання, які їхали на бумі ШІ (AI), упродовж кварталу зазнали збитків. Сюди входили найбільші імена ринку: Microsoft MSFT — мінус 23.3% і Nvidia NVDA — мінус 6.5%. Ці технологічні гіганти, які мають значну вагу в індексах ринку, були ключовими в тому, щоб загальний фондовий ринок знизився на 4.2%, якщо вимірювати за Morningstar US Market Index.

Тим часом вартісні акції обійшли акції зростання. Крім того, акції малих компаній показали кращі результати, ніж для великих, а компанії-«дивідендні платники» випередили. Ця ротація зумовлена поєднанням фундаментальних сумнівів — ШІ підриває виручку та бізнес-моделі, а війна спричинила сплеск цін на нафту — а також розтягнутими (завищеними) оцінками акцій, які вели ралі, каже Домінік Паппалардо (Dominic Pappalardo), головний стратег із багатьох активів (chief multi-asset strategist) для Morningstar Wealth.

«Я вважаю, що є ще простір для руху далі в тих змінах, які ми бачили [цього року]», — каже Паппалардо. «Деякі розриви в оцінках … були доволі широкими. Чим ширший розрив, тим далі може тривати ротація». Тим часом «якщо конфлікт на Близькому Сході триватиме, розбіжність у поведінці ринку й надалі зростатиме, адже такі сектори, як енергетика та технології, ймовірно, рухатимуться в протилежних напрямах».

Велика ротація акцій за секторами у Q1

Повернення за секторами акцій — це одні з найпомітніших ознак того, що інвестори виходять із колишніх «переможців» ринку й переходять в акції, які відставали. Починаючи з весни 2023 року, головними переможцями на ринках були сектори технологій і комунікаційних послуг, завдяки зустрічним вітрам (tailwinds) буму ШІ. Наприкінці 2025 року акції комунікаційних послуг — до них належать Alphabet GOOG/GOOGL — у середньому зросли на 42.4% на рік, тоді як технологічні акції зросли на 38% на рік. Водночас основні матеріали додали 9.2% на рік, а енергетичні акції зросли на 4.5% на рік.

Перший квартал виглядав кардинально інакше. Енергетичні акції очолили ринок зі зростанням на 38.1% на тлі стрибка цін на нафту. Але за межами цього руху відбулася ширша ротація в інші раніше відстаючі сектори. Основні матеріали посіли друге місце: зростання на 10.5%, попри те — завдяки зростанню на 16.7% за акціями промислової газової компанії Linde LIN і ралі на 80.1% за акціями хімічної компанії Dow DOW. Далі за ними — дохідність на рівні 7.7% у секторі комунальних послуг (utilities), чия оборонна природа допомогла їм наростити результати на основі прибутків, зафіксованих під час буму акцій ШІ, завдяки зростаючому попиту на електроенергію для дата-центрів.

Тим часом технологічні акції знижувалися внаслідок падіння Microsoft і Nvidia, а також зниження на 6.7% в Apple AAPL. Акції комунікаційних послуг, які втратили 8.1%, мали найбільше падіння в першому кварталі з третього кварталу 2022 року. Наприклад, Meta Platforms META впала на 13.3%.

Перевага value над growth

Упродовж багатьох років вартісні акції залишали позаду через зростання акцій зростання. Востаннє вартісні акції обійшли акції зростання за повний календарний рік під час ведмежого ринку 2022 року. Тепер, уже другий поспіль квартал, вартісні акції випереджають акції зростання.

Цю перевагу було зумовлено великими приростами в енергетичних акціях, наприклад, дохідність 43.5% за Exxon Mobil XOM і 39.6% за Chevron CVX. «Оцінки в енергетиці та вартісному сегменті були пригніченими перед 2026 роком відносно зростання і технологій після кількох років відносної слабкості, що дало змогу ралі рухатися швидше й тривати довше», — пояснює Паппалардо.

Провал у акціях великої капіталізації (Q1)

У межах Morningstar Style Box ще однією першоквартальною тенденцією стала «пружність» акцій малих і середніх компаній порівняно з акціями компаній великої капіталізації. Це також відображало зміну ландшафту. Упродовж кварталу Morningstar US Large Cap Index знизився на 6.1%, що стало його найбільшим падінням з другого кварталу 2022 року, коли він втратив 17.13%. Акції великої капіталізації мають найгірший старт на будь-який рік з 2020 року.

«Ті технологічні назви, які постраждали з початку року, перебувають у сегменті великої капіталізації, і вони тягнуть цей сегмент вниз відносно малих капіталізацій», — каже Паппалардо. Водночас «малі компанії відставали від великих упродовж останніх років, тож їхня нижча оцінка тримала сегмент у позиції для перевершення».

Втім, були докази того, що продовжується нарощування інфраструктури ШІ серед акцій середньої капіталізації. Зростання на 1.2% у Morningstar US Mid Cap Index підкріплювалося 168% стрибком у акціях SanDisk SNDK і ралі на 55.6% у Corning GLW.

Дивідендні стратегії домінують

Перевага в енергетичних і секторах комунальних послуг, а також вартісних акцій загалом означала, що це був добрий квартал для дивідендних стратегій відносно загального ринку. Особливо сильним він був для Morningstar Dividend Leaders Index, який тримає 100 найвищодохідніших акцій із Morningstar Dividend Composite Index. Dividend Leaders Index зріс на 15.1% за перші три місяці 2026 року, що стало його найкращим кварталом з фінальних трьох місяців 2022 року, коли він піднявся на 15.3%. Exxon і Chevron були тут великими рушіями, а також Verizon VZ, яка підскочила на 25.6%.