Звіт брокерських компаній з управління активами за 2025 рік оприлюднено: дві компанії мають виручку понад 2 млрд, а ця установа зазнала збитків понад 600 млн — що відбувається?

Після того, як материнські компанії брокерів оприлюднили річні звіти за 2025 рік, також стали відомі результати діяльності та майбутні стратегії дочірніх підрозділів із управління активами багатьох брокерів. З огляду на загальну картину, ефект лідерів у галузі є виразним: активи-менеджмент Хуатай та Гоцай Хайтун одночасно перевищили 20 млрд юанів за доходом від основної діяльності, упевнено тримаючись у першій групі; у частині чистого прибутку Хуатай-активи посіли перше місце з 11,42 млрд юанів.

Водночас компанії з управління активами брокерів, які мають ліцензії на публічні фонди, загалом роблять «два колеса» — публічні та приватні — головною стратегічною лінією; диференціація в галузі та трансформація лише прискорюються.

Дві топові компанії з управління активами брокерів: дохід понад 20 млрд юанів

За масштабом доходу від основної діяльності ефект лідерів у галузі є очевидним: Хуатай-активи та Гоцай Хайтун стали лише двома компаніями, чиї доходи від основної діяльності перевищили 20 млрд юанів — відповідно 22,06 млрд юанів і 20,57 млрд юанів, стабільно тримаючись у першій групі.

Згідно з даними, станом на кінець 2025 року активи в управлінні Хуатай-активи становили 7084,65 млрд юанів, що на 27,36% більше в річному порівнянні. У річному звіті Гоцай Хайтун зазначено, що у 2025 році компанія з управління активами Гоцай Хайтун скористалася можливостями інтеграції та забезпечила стрибкоподібний розвиток бізнесу з публічних фондів: обсяг неприбуткових (не-Грошових) публічних фондів на кінець періоду перевищив 720 млрд юанів, що на майже 50% більше, ніж на кінець попереднього року. Також швидко зросли обсяги продуктів FOF, публічних кількісних (квант) продуктів та обсяги корпоративних фінансів в управлінні.

Серед компаній, які вже оприлюднили дані, Дунчжао-активи досягли доходу в 15,99 млрд юанів, а Cітінь Сек’юрітіз — активи під управлінням у розмірі доходу 15,34 млрд юанів; далі йде друга група з рівнем близько 15 млрд юанів. Чансі-активи забезпечили дохід 9,48 млрд юанів, а Гуанчжэн-активи — 7,43 млрд юанів, перебуваючи неподалік позначки 10 млрд юанів.

За темпами зростання в річному порівнянні більшість компаній показали позитивну динаміку, а найяскравіше — Аньань-активи: дохід від основної діяльності у 2025 році зріс на 159,04%, піднявшись з 2,49 млрд юанів до 6,45 млрд юанів. Варто зазначити, що, за відкритими даними, 26 серпня 2024 року дочірній підрозділ із управління активами Хуайань Сек’юрітіз — Хуайань-активи — офіційно розпочав роботу, тобто дані про дохід Хуайань-активи за 2024 рік не є повними за весь рік. Крім того, доходи Xingzheng-активи у річному порівнянні зросли на 66,06%, Guolian-активи — на 47,37%, а Zонгтай-активи — на 27,43%, усі показали відносно швидке зростання.

Проте також є брокерські компанії з управління активами, у яких дохід знизився. Шенван Хуньюань-активи: у 2025 році дохід від основної діяльності зменшився на 9,08% у річному порівнянні — з 5,95 млрд юанів до 5,41 млрд юанів.

Один із учасників ринку — фахівець із брокерських компаній з управління активами — зазначив, що загалом у 2025 році галузь управління активами брокерів демонструвала стабільну траєкторію зростання: переваги компаній-лідерів і надалі зміцнювалися, а частина середніх і малих компаній досягала зростання за рахунок диференційованих стратегій.

Чистий прибуток брокерських компаній з управління активами — збитки понад 6 млрд юанів

Серед 13 брокерських компаній із управління активами, які вже оприлюднили операційні результати, Гуансі-активи стала єдиною компанією, у якої дохід і чистий прибуток були від’ємними два роки поспіль. У 2025 році дохід Гуансі-активи становив -2,76 млрд юанів, у 2024 році — -2,74 млрд юанів; збиток дещо збільшився. Чистий прибуток: -6,7 млрд юанів у 2025 році проти -5,93 млрд юанів у 2024 році, тобто збитки зросли на 0,77 млрд юанів.

Насправді вже у першій половині 2025 року збитки Гуансі-активи з чистого прибутку в розмірі 4,86 млрд юанів викликали широкий резонанс. На ринку переважно вважають, що це пов’язано насамперед із коригуванням (відкотом) винагороди за результати (performance fees) згідно з положеннями бухгалтерських стандартів: коли чиста вартість продукту суттєво просідає і падає нижче рівня, за яким раніше було нараховано винагороду за результати, компанія має «відкотити» раніше визнану, але ще не фактично отриману винагороду за результати, і відображає це безпосередньо на рахунках як від’ємний дохід.

А з іншого боку, у річному звіті Гуансі Сек’юрітіз зазначено, що обсяг активів в управлінні Гуансі-активи суттєво знизився.

Станом на кінець грудня 2025 року чиста вартість в управлінні за одиничними планами з управління активами та спеціальними планами управління активами Гуансі-активи зросла на 12,61% і 38,08% відповідно порівняно з кінцем 2024 року, однак чиста вартість за колективними планами управління активами знизилася на 38,68% порівняно з кінцем 2024 року; сумарний обсяг становив 2108,74 млрд юанів, що на 16,82% менше, ніж на кінець 2024 року.

На відміну від цього, загальні показники інших дочірніх компаній з управління активами брокерів є стабільними. З погляду масштабу чистого прибутку Хуатай-активи — з 11,42 млрд юанів — посідає перше місце та залишається єдиною компанією з чистим прибутком понад 10 млрд юанів. Активи в управлінні Цзінь Сек’юрітіз забезпечили чистий прибуток 5,08 млрд юанів, Дунчжао-активи — 4,28 млрд юанів, Гоцай Хайтун — 4,08 млрд юанів, утворюючи другу групу з рівнем 4–5 млрд юанів. Чистий прибуток Хуайань-активи склав 3,34 млрд юанів, а Цзянсі-активи — 3,16 млрд юанів, ідучи слідом.

За темпами зростання в річному порівнянні більшість компаній показали позитивну динаміку, серед яких найбільший приріст у Xingzheng-активи: зростання на 666,67%, з 0,09 млрд юанів до 0,69 млрд юанів. Потрібно зазначити, що база для Xingzheng-активи є низькою. З річного звіту Xingye Securities видно, що у 2025 році Xingzheng-активи просували трансформацію бізнесу в напрямку активного управління та високододаної цінності; системно заглиблювалися в стратегію «фіксований дохід +» та розширювали межі співпраці з інституційними клієнтами; а обсяг продуктів із зеленої фінансування побив історичний максимум. Крім того, Zонгтай-активи зросли у річному порівнянні на 200% — з 0,48 млрд юанів до 1,44 млрд юанів; Guolian-активи — на 48,84%, з 0,43 млрд юанів до 0,64 млрд юанів; а Yinhe Jinhe — на 21,43%, з 0,56 млрд юанів до 0,68 млрд юанів.

Згідно з даними Китайської асоціації індустрії фондів (China Fund Industry Association), станом на кінець 2025 року сукупний залишок продуктів приватного управління активами (private securities-backed asset management) брокерів становив 5,8 трлн юанів, що на 6,06% більше, ніж на початку року.

Один із представників середньої брокерської компанії з управління активами проаналізував для репортера: на тлі триваючого скорочення обсягу нестандартного (non-standard) бізнесу, у 2025 році масштаби управління активами брокерів усе ж залишалися на висхідній траєкторії, а дохід і чистий прибуток зростали. Після того, як у 2025 році в основному було завершено реформування великих колективних рахунків (big collective accounts) брокерів, у 2026 році галузь управління активами брокерів демонструватиме поляризацію: установи з ліцензією на публічні фонди отримають більше можливостей для розвитку.

Брокерські компанії з ліцензією на управління активами: два колеса — публічні та приватні фонди

Поки компанії з управління активами брокерів одна за одною оприлюднюють свої операційні показники за 2025 рік, на поверхню виходять і плани розвитку на 2026 рік. Помітна тенденція полягає в тому, що компанії, які мають ліцензії на публічні фонди, майже синхронно підняли прапор «два колеса — публічні та приватні».

Zонгтай-активи чітко заявили, що потрібно закріпити традиційні переваги продуктової лінійки з акціями, водночас заповнити прогалини в продуктах індексного типу, розширити канали продажів, зокрема через банки, брокерів та інтернет-платформи, і повністю посилити позиції.

Цзянсі-активи спрямували фокус на сегмент пасивних інвестицій і продуктів типу «конфігурування/позиціонування» (configuration products). План: удосконалити систему інвест-аналізу та досліджень (інвест-аналіз і дослідження), щоб пришвидшити побудову бізнес-структури для узгодженого розвитку публічних і приватних продуктів. А Xingzheng-активи обрали й надалі поглиблювати стратегію «фіксований дохід +», спираючись на форвард-орієнтоване планування продуктової лінійки через ліцензію на публічні фонди; паралельно з просуванням цифрової трансформації вони робитимуть ставку на створення диференційованих конкурентних переваг.

На відміну від цього, Хуатай-активи та активи в управлінні Cітінь Сек’юрітіз більше наголошують на платформізації та технологічному підсиленні.

З огляду на стратегічні розкладки компаній, «два колеса» стали спільним вибором дочірніх компаній з управління активами брокерів, які мають ліцензії на публічні фонди. З одного боку, завдяки ліцензії на публічні фонди розширюється ринок управління масовим капіталом із розгортанням пенсійних фондів, індексних фондів, «фіксований дохід +» та інших стандартизованих продуктів; з іншого боку, використовується роль брокерських компаній з управління активами в приватному сегменті, де цінуються кастомізація та диференційовані переваги, і здійснюється глибока робота з інституційними клієнтами та високоплатоспроможними клієнтами.

Щоденні фінансові новини