Брокерські компанії у 2025 році демонструють повне відновлення чистого прибутку — великі, середні та малі установи виходять на різні рівні та прориваються вперед

Нещодавно у Китаї в період активного оприлюднення річних звітів надійшла хвиля публікацій 2025 року для біржових брокерських компаній, що котируються на A-акціях. Дані Wind станом на 31 березня, коли матеріал було підготовлено до друку, показують: уже 26 публічних брокерських компаній оприлюднили результати за 2025 рік, сумарно отримавши дохід від основної діяльності в розмірі 440.06B юанів, що на 11.26% більше, ніж роком раніше; також отримано чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, 185.06B юанів, що на 44.61% більше.

Згадуючи 2025 рік, активність на ринку капіталу суттєво пожвавилась, що сприяло одночасному відновленню багатьох напрямів бізнесу, зокрема брокерських послуг і власних операцій, заклавши основу для зростання показників діяльності в цінних паперах. Провідні брокери завдяки перевагам компонування повного ланцюжка бізнесу загалом підтримували доволі стабільне зростання. Натомість середні та малі установи шукали ніші для диференційованої конкуренції, і на ринку часто з’являлися «темні конячки» з дуже високими темпами зростання результатів.

8 компаній із чистим прибутком, що перевищує 440.06B юанів

Станом на 31 березня, коли матеріал було підготовлено до друку, Citic Securities, Guotai Huarong, Huatai Securities, CICC, 广发证券 та інші 26 публічних брокерських компаній уже оприлюднили річні звіти за 2025 рік. На тлі помітного підвищення активності капітального ринку у 2025 році результати цих публічних брокерських компаній у більшості випадків демонстрували зростальну динаміку.

За даними Wind, 26 публічних брокерських компаній у 2025 році сумарно отримали дохід від основної діяльності 185.06B юанів, що на 11.26% більше, ніж 33k юанів у 2024 році; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 30.08B юанів, що на 44.61% більше, ніж 20k юанів у 2024 році. Загалом 14 брокерських компаній мали дохід від основної діяльності понад 150k юанів, тоді як у 2024 році таких було 12; 8 компаній мали масштаб чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, понад 48k юанів, що також суттєво більше, ніж 5 у 2024 році.

Щодо причин високого зростання результатів, Analyzуючи, що 2025 року вітчизняна активність на ринку капіталу продовжувала зростати, кон’юнктура ринку акцій поступово поверталась до пожвавлення, а обсяги угод на Шанхайській та Шеньянській біржах значно збільшилися порівняно з попереднім роком, що сприяло всебічному покращенню ключових сегментів бізнесу брокерів. Зокрема, брокерський напрям виграв від розширення обсягів торгів — комісійні доходи стабільно зростали; напрям маржинального кредитування і позик за цінними паперами (дві угоди) разом із відновленням схильності до ризику на ринку нарощував залишки маржинальних позик і фінансування під заставу цінних паперів, а процентні доходи істотно збільшувалися; напряму власних інвестицій скористався можливістю від пожвавлення ринку акцій, оптимізував інвестпортфель, що призвело до різкого зростання інвестиційного прибутку і стало ключовим рушієм зростання показників брокерів.

Аналітик небанківського фінансового сектору компанії Shenwan Hongyuan, Luo Zanhui, вважає, що високі темпи зростання результатів брокерів здебільшого обумовлені двома чинниками: по-перше, брокерським та двомаржинним бізнесом, які дуже залежать від ринкової активності; по-друге, власним інвестиційним бізнесом. Ринок зазвичай пов’язує результати брокерів із обсягом торгів та темпами зростання акційних і облігаційних активів, тому є можливість наперед оцінити їхні показники.

Чимало інституцій висловлюють оптимістичні очікування щодо результатів діяльності сектора цінних паперів у 2025 і 2026 роках. Analyzуючи, небанківський головний аналітик Fangzheng Securities Xu Yishan прогнозує: доходи від основної діяльності публічних брокерських компаній у 2025 році зростуть на 34% рік до року, а чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, зросте на 49% рік до року. З погляду сегментів бізнесу, очікується, що брокерські та інвестиційні операції є головними драйверами зростання результатів брокерів.

«Сектор цінних паперів отримує три додаткові позитивні зміни на межі (маржинальні фактори), тож на 2026 рік варто очікувати перевищення прогнозів за результатами». Начальник відділу досліджень і розвитку відділу небанківського фінансового та форсайт-досліджень CICC, Zhao Ran, зазначає: по-перше, тенденція до зростання активності торгів у першій половині року закріпилася, а за підсумками року зростання може бути вищим за очікування. По-друге, на початку року показники з нових відкриттів рахунків виявилися сильними. Концентроване нарощення обсягів нових відкриттів може бути сигналом високого рівня ринкових настроїв на певній стадії, але в середньо- та довгостроковій перспективі це формує базу для нарощення додаткових коштів у рамках повільного бика на A-акціях, безперервно підживлюючи довгострокову мотивацію. По-третє, маржинальне різке розширення масштабів фінансування через випуск облігацій брокерами може стимулювати підвищення кредитного плеча й дозволити пробити високі точки галузевого ROE.

Guojin Securities також зазначає: з початку року і донині обсяг угод імовірно здатен підтримати продовження зростання результатів брокерів у першому кварталі 2026 року — у період із січня по лютий 2026 року середньоденний обсяг торгів акціями та фондовими активами на всьому ринку становив 3.3 трлн юанів, що на 89% більше рік до року; очікується, що прибуток брокерів матиме змогу зберігати швидкі темпи зростання.

Диференційована конкурентна структура поступово формується

На тлі загального сприятливого тренду для галузі провідні брокери, спираючись на компонування повного ланцюжка бізнесу та ключові конкурентні переваги, ще більше закріплюють лідерські позиції на ринку.

Citic Securities у 2025 році досягла історичних максимумів за основними фінансовими показниками: протягом усього року дохід від основної діяльності становив 27.81B юанів, що на 28.79% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 35.49B юанів, що на 38.58% більше. Станом на кінець 2025 року активи Citic Securities перевищили 2 трлн юанів, обсяг активів клієнтів на зберіганні — понад 15 трлн юанів, обсяг управління активами — приблизно 4.8 трлн юанів; за кількома ключовими напрямами компанія стабільно утримувала перші місця в галузі.

Також Guotai Huarong, яка завершила інтеграцію бізнесу, надала надзвичайно яскравий звіт про результати. У річному звіті зазначено, що у 2025 році компанія отримала дохід від основної діяльності 631.07 млрд юанів, що на 87.4% більше рік до року; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 13.7B юанів, що на 113.52% більше.

Guangfa Securities у 2025 році також продемонструвала доволі стабільне зростання показників. Згідно з річним звітом, протягом 2025 року Guangfa Securities отримала дохід від основної діяльності 354.93 млрд юанів, що на 34.33% більше рік до року; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 137.02 млрд юанів, що на 42.18% більше.

Поряд із тим, що провідні брокери ведуть за собою розвиток галузі, низка середніх і малих брокерських компаній глибоко опрацьовує вузькі напрями, формуючи диференційовані переваги; гнучкість показників (еластичність прибутковості) значно вивільняється. З огляду на компанії, що вже оприлюднили річні звіти, багато малих і середніх брокерів у минулому році мали темпи зростання чистого прибутку загалом вищі за середньогалузевий рівень, демонструючи переваги «малого розміру й високої якості» та розвиток у власній ніші.

Southwest Securities у 2025 році досягла стрибкоподібного зростання операційних результатів, а ключові показники загалом «злетіли». У річному звіті зазначено, що компанія протягом усього року отримала дохід від основної діяльності 32.07 млрд юанів, що на 25.35% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 10.62 млрд юанів, що на 51.90% більше. Генеральний секретар парткому Southwest Securities і голова правління Jiang Donglin зазначив, що компанія впевнено рухається до цілей «лідерства на Заході, посідання позицій по країні та впізнаваності в Чунціні», а результати 2025 року відображають сильний розвитковий імпульс компанії.

Злиття та поглинання також стали важливим інструментом у 2025 році для підвищення якості та ефективності сектору цінних паперів. Окрім Guotai Huarong, Guolian Minsheng після завершення реструктуризації та інтеграції досягла вибухового зростання протягом першого повного року. У 2025 році компанія отримала дохід від основної діяльності 76.73 млрд юанів, що на 185.99% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 20.09 млрд юанів, що на 405.49% більше. П’ять бізнесових блоків працювали узгоджено; такі показники, як кількість андеррайтингових угод для IPO, кількість проєктів із лістингу на новій третій біржі, тощо, увійшли до топ-позицій у галузі; компанія успішно здобула низку ключових кваліфікаційних дозволів, що підтверджує стратегічну цінність злиттів і поглинань.

Драйвери розвитку галузі посилюються

Наразі чистий прибуток у галузі брокерських компаній зростає дедалі швидше й уже сягнув порогу 1.06B юанів. Згідно з останнім повідомленням Китайської асоціації цінних паперів про операційні дані брокерських компаній за 2025 рік (на основі неаудованих фінансових звітів), 150 брокерських компаній у 2025 році отримали дохід від основної діяльності 7.67B юанів, а чистий прибуток у 2025 році — 2.01B юанів.

З погляду різних напрямів бізнесу в 2025 році: чистий дохід від брокерських операцій із купівлі-продажу цінних паперів (включно з орендою термінальних місць) — 219.44B юанів; чистий дохід від андеррайтингу та інвестконсалтингового супроводу — 337.11 млрд юанів; чистий дохід від фінансового консультування — 57.84 млрд юанів; чистий дохід від інвестконсультацій — 76.94 млрд юанів; чистий дохід від управління активами — 238.87 млрд юанів; чистий процентний дохід — 5.78B юанів; інвестиційний прибуток у цінних паперах (включно зі змінами справедливої вартості) — 7.69B юанів.

Насправді інвестиційний прибуток у цінних паперах уже став важливою опорою доходів у секторі. Також за статистикою CSRC (Китайської асоціації цінних паперів) станом на 31 грудня 2025 року 150 брокерських компаній управляли від імені клієнтів коштами, загальна балансова вартість основного капіталу яких становила 9.53 трлн юанів.

Зі стрімкішим поглибленням реформ на ринку капіталу установи вважають, що роль лідерів брокерського ринку ставатиме дедалі помітнішою; злиття та поглинання й надалі лишатимуться важливим шляхом галузевої інтеграції, тоді як середні та малі брокери мають постійно нарощувати зусилля на диференційованому та характерному (спеціалізованому) шляху.

Генеральний аналітик з фінансового промислового сектору Citic Securities, Tian Liang, зазначив: «У період “15-ї п’ятирічки” (十五五) структура галузі має шанс бути глибоко переформатованою, що сприятиме розвитку в розрізах, що не дублюють один одного (错位发展). Брокери можуть забезпечити власний значний розвиток через внутрішнє зростання та злиття і поглинання; розподіл активів, комплексні послуги та здатність до міжнародної експансії можуть стати вирішальними чинниками, які зумовлять розмежування між компаніями».

Analyzуючи, що на тлі тренду державної підтримки високоякісного розвитку сектору цінних паперів, Aта інвест-і злиття є ефективним інструментом для брокерів реалізувати екстенсивний розвиток. Злиття та поглинання брокерських компаній позитивно впливають на підвищення загальної конкурентоспроможності галузі, оптимізацію розподілу ресурсів і сприяння здоровому розвиткові ринку; водночас галузева інтеграція допомагає підвищити концентрацію та сформувати ефект масштабу. (记者 罗逸姝）

Заява CnSNet: Усі матеріали, для яких на цьому сайті зазначено “Джерело: China Securities Journal · CnSNet”, мають авторські права, що належать…