Кулун-фармація показала покращення результатів у четвертому кварталі, за останній місяць ціна акцій зросла більш ніж на 21%! Чотири інноваційні препарати її дочірніх компаній минулого року продали понад 500 мільйонів.

2 квітня ввечері компанія «Келун Фармасьютікалс» (002422.SZ) опублікувала звіт про результати за 2025 рік. У звітний період її виручка становила 18.51B юанів, що на 15,13% менше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 1.7B юанів.

За 2024 рік темп приросту виручки «Келун Фармасьютікалс» у річному вимірі, який у попередньому році перевищував 12%, сповільнився до 1,67%; темп приросту чистого прибутку, що належить акціонерам компанії, у річному вимірі — з 44,03% у попередньому році до 19,53%.

Хоча інноваційно-лікарняна дочірня компанія «Келун Фармасьютікалс» — «Келун Ботай» — у 2025 році зафіксувала зниження чистого прибутку, однак за минулий рік ця компанія отримала затвердження до продажу в країні для кількох інноваційних препаратів, зокрема боду-кутоцугуп? (у т.ч. «бодутуцюзудан» — анти-CD?), а також досягла кількох угод щодо експортних ліцензій. Протягом останнього року акції «Келун Ботай» зросли більш ніж на 60%.

Джерело зображення: «Чуцай» (Creativity by TuChong)

Четвертий квартал: покращення результатів

У 2025 році компанія «Келун Фармасьютікалс» у четвертому кварталі показала певне відновлення результатів.

Згідно зі звітом, у четвертому кварталі 2025 року виручка «Келун Фармасьютікалс» становила 5.24B юанів, а чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 501M юанів; тоді як у четвертому кварталі 2024 року ці два показники становили відповідно 5.02B юанів і 465M юанів.

Зниження результатів «Келун Фармасьютікалс» у 2025 році, ймовірно, було спричинене в основному падінням попиту на кінцевому ринку, впливом централізованих закупівель (collective procurement), а також зменшенням прибутку двох дочірніх компаній.

Згідно зі звітом про результати, виручка «Келун Фармасьютікалс» переважно надходить від бізнесу інфузій, небільш інфузійних препаратів і R&D-проєктів. При цьому інфузійний бізнес, який становить 40% від загальної виручки, є її другим джерелом доходу: у 2025 році виручка від інфузій становила 7.48B юанів, обсяг реалізації — 3.99B флаконів/пакетів.

У оголошенні компанія «Келун Фармасьютікалс» пояснила, що зниження в інфузійному бізнесі в основному пов’язане зі зменшенням захворюваності на інфекційні захворювання, зокрема грип, а також впливом контролю витрат за програмами медичного страхування, що призвело до загального падіння попиту на ринку.

Хоча загальний обсяг інфузійного бізнесу «Келун Фармасьютікалс» зменшився, деякі продукти, наприклад пакети для внутрішньовенного введення з кількома камерами, у минулому році демонстрували відносно швидке зростання. Наприклад, обсяг продажів інфузії високого класу для введення «три-камерний пакет для парентерального харчування» зріс у річному вимірі на 30,90%.

Іншим великим напрямом є небільш інфузійні лікарські форми, включно з інноваційними препаратами «Келун Ботай», а також субстанціями та лікарськими формами в галузі інфекційних захворювань, анестезії, нейро-аналгезії, центральної нервової системи тощо. У 2025 році виручка від продажу небільш інфузійних препаратів становила 4.04B юанів, що на 3,20% менше в річному вимірі.

У напрямі небільш інфузійних лікарських форм у кількох продуктів спостерігалося падіння як обсягів продажів, так і виручки. Наприклад, бізнес із пластикових водяних голок компанії «Келун Фармасьютікалс» за весь рік продав 745M штук, що на 12,89% менше в річному вимірі; у сфері інфекцій — цефалоспоринові голки/порошки, пеніцилінові голки/порошки, ліофілізовані порошки тощо — через спад попиту та те, що частина продуктів не була відібрана в межах централізованих закупівель із колективними обсягами, обсяги продажів знижувалися в різному ступені.

У сфері ендокринного метаболізму на сьогодні «Келун Фармасьютікалс» має 6 препаратів, які пройшли затвердження до продажу, серед них «Емгл…» (科糖恩®) та ін. Зокрема, «科糖恩®» у минулому році постраждав від збільшення кількості внутрішніх конкурентів і впливу «продовження» після централізованих закупівель: обсяг продажів зріс на 2,82%, але виручка знизилася на 39,29%.

Позитивним показником є зростання продажів інноваційних препаратів «Келун Ботай». Так, препарати сак-TMT (佳泰莱®), трагозил антитіло (科泰莱®), цетуксимаб N01 (达泰莱®), бодуту… (舒泰莱®) тощо послідовно отримували затвердження, а інноваційні продукти компанії почали комерціалізацію. У звіті зазначено, що за 2025 рік виручка цих 4 препаратів становила 543M юанів.

Виробництво антибіотичних проміжних речовин і субстанцій «Келун Фармасьютікалс» у 2025 році принесло виручку 4.5B юанів. Протягом останнього року обсяг продажів і ціни на пеніцилінові продукти знижувалися в річному вимірі, що негативно вплинуло на виручку та валову маржу цього напрямку. Цей напрямок забезпечує дочірня компанія «Келун Фармасьютікалс» — «Чуаннін Біо» (301301.SZ); у 2025 році виручка й чистий прибуток «Чуаннін Біо» також зменшилися в річному вимірі.

Загальна ринкова капіталізація «Келун Фармасьютікалс» перевищує 56 млрд юанів

Компанію «Келун Фармасьютікалс» заснував Лю Гецінь у 1996 році. Тоді компанія стартувала з інфузійних продуктів. Цей старий фармвиробник, що вийшов із Сичуані, у 2010 році вийшов на біржу Шеньчжень (Шеньчженьська фондова біржа), а в тому ж році створив «Чуаннін Біо». Після цього «Келун Фармасьютікалс» почала створювати або купувати та інтегрувати фармкомпанії в різних регіонах країни, зокрема в Гуандуні, Гуансі, Сіньцзяні, Гуйчжоу тощо.

У 2012 році «Келун Фармасьютікалс» запустила інноваційну трансформацію; у 2020 році контролююча дочірня компанія «Чуаннін Біо» завершила перетворення на акціонерне товариство, знову залучила стратегічних інвесторів і розпочала виділення «Чуаннін Біо» для розміщення на біржі Шеньчжень (дошка для підприємств на ЧАЕМ / ChiNext). У 2022 році «Чуаннін Біо» вийшла на ринок Чіене? (创业板). У тому ж році «Келун Ботай», що входить до складу «Келун Фармасьютікалс», досяг трьох угод щодо ліцензійного співробітництва з Merck & Co (默沙东); загальна сума контрактів перевищила 10 млрд доларів США. У 2023 році «Келун Ботай» вийшла на біржу Гонконгу.

Таким чином, у складі «Келун Фармасьютікалс» є дві публічні компанії. Станом на 3 квітня ринкова капіталізація «Чуаннін Біо» становила 23.48B юанів; ринкова капіталізація «Келун Ботай» — 117.41B гонконгських доларів; ринкова капіталізація «Келун Фармасьютікалс» — 56.92B юанів.

З точки зору динаміки котирувань: з 2022 року акції «Келун Фармасьютікалс» суттєво зросли — від мінімуму близько 12 юанів/акція у квітні 2022 року до максимуму 41,58 юанів/акція у вересні 2025 року. 3 квітня ціна закриття акцій «Келун Фармасьютікалс» становила 35,62 юаня/акція, а за останній місяць акції зросли більш ніж на 21%.

Станом на кінець 2025 року фактичний контролер «Келун Фармасьютікалс» — Лю Гецінь — володіє 23,72% акцій компанії; Лю Гецінь, який має під своїм контролем три публічні компанії, відповідно також значно збільшив статки. Згідно зі списком Hurun Hurun? (胡润百富榜), у 2010 році, коли «Келун Фармасьютікалс» вийшла на біржу, особистий капітал Лю Геціня становив 6,8 млрд юанів; у 2025 році його капітал уже зріс до 18 млрд юанів.

Нині 75-річний Лю Гецінь і далі обіймає посаду голови правління «Келун Фармасьютікалс», а його син Лю Січуань поступово поглиблюється в ключовий бізнес компанії.

Кореспондент видання «Сейді таймс тіжоу» (时代周报) під час запиту до річного звіту «Келун Фармасьютікалс» за 2015 рік з’ясував, що у 2007 році 23-річний Лю Січуань почав працювати на посаді заступника генерального директора — помічника голови правління «Келун Фармасьютікалс»; у 2009 році став членом ради директорів компанії; у 2012 році — заступником генерального директора; у 2015 році Лю Січуань обійняв посаду генерального директора компанії.

Багато інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)