Дохід знизився, прибуток повернувся! За що стоїть Тусда, яка повернула збитки у прибуток: чи може "віднімання" принести прибуток, і чи може компанія стати новим двигуном?｜Огляд змін у фінансовому звіті

Цей номер (chinatimes.net.cn) підготували журналіст Ху Менжань, Шеньчжень — фотозйомка

Нещодавно компанія Guangdong TOSIDA (захист прав) Technology Co., Ltd. (далі — «TOSIDA», 300607.SZ) оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Дані показують, що протягом усього року компанія отримала 2.51B юанів виручки від реалізації, що на 12,59% менше, ніж торік; водночас чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 73.87M юанів, збільшившись на 130,12% рік до року, і компанія успішно вийшла з режиму збитковості. Цей звіт про «зменшення виручки за зростання прибутку» відображає глибоку структурну перебудову, яку здійснює промислове підприємство з майже 20-річною історією в галузі промислової автоматизації.

За умов активного скорочення проєктно-орієнтованого бізнесу з низькою маржинальністю та концентрації ресурсів на стратегії розвитку промислових роботів і інтелектуального «тілесного» (具身智能), TOSIDA намагається відповісти на питання: звідки брати подальше зростання, коли «зменшення» забезпечує короткострокову прибутковість?

Що принесло скорочення бізнесу?

Переглянувши фінансовий звіт, найпомітнішою зміною TOSIDA у 2025 році стала перебудова структури бізнесу. Компанія свідомо скоротила напрям «розумна енергетика та системи управління довкіллям», унаслідок чого дохід у цьому сегменті знизився на 25,55% рік до року до 915M юанів. Раніше цей сегмент був важливою складовою виручки TOSIDA, однак маржинальність була від’ємною, а також спостерігався значний відтік коштів. У звіті про результати компанія зазначила, що цей бізнес «у цілому завершив відокремлення», і надалі дохід ще більше знижуватиметься.

Ціна скорочення — падіння масштабу виручки: з 2.87B юанів у 2024 році до 2.51B юанів. Натомість частка річного доходу продуктових бізнес-напрямів зросла на 6,67 в.п., а частка внеску в валовий прибуток досягла 60%, ставши головною опорою прибутку компанії. Маржинальність ключових продуктових ліній, зокрема промислових роботів і обладнання для лиття під тиском (інжекційних машин), підвищилася: загальна валова маржа зросла з 14,59% до 28,25%.

Голова Інституту глибинних наукових досліджень у галузі технологій Чжан Сяо-жун в інтерв’ю журналісту «Хуася шібао» вважає, що стратегія «відмови від низькомаржинального заради прибутку» має помітний ефект фінансового покращення в короткостроковій перспективі. «Хоча виручка менша, але, відрізавши бізнес, який не приносить прибутку, компанія безпосередньо вийшла в плюс, тож фінансова ситуація здоровіша. У довгостроковому плані, концентруючи гроші та зусилля на профільному бізнесі, компанія має сильнішу конкурентоспроможність. Такий підхід — спочатку відмовитися від масштабу, але зберегти прибуток — дуже практичний: короткострокові труднощі перетворюються на довгостроковий розвиток, і для виробничих підприємств це розумний вибір».

Старший інженер з фінансово-технологічної компанії «Фа Жун Ке Цзі» та експерт Національної науково-технологічної бази Міністерства науки і технологій Чжоу Ді додав журналісту «Хуася шібао», що в довгостроковій перспективі фокусування ресурсів на ключовому профільному бізнесі, зокрема промислових роботах, сприяє зміцненню технічних і ринкових бар’єрів. «Хоча короткостроковий масштаб зазнає тиску, розвиток буде більш сфокусованим і більш сталим».

Втім, є питання, яке не можна оминути: після майже повного відокремлення бізнесу з розумної енергетики, чи зможуть інші напрями забезпечити майбутнє зростання?

У TOSIDA повідомили журналісту «Хуася шібао», що майбутнє зростання реалізовуватиметься навколо стратегії «Нові десять років, три кроки»: перший крок — «зробити товстішою базову платформу» та закріпити прямокутні координатні роботи й супутнє обладнання для лиття під тиском; другий крок — «зробити сильнішим важке обладнання» та поглибити компонування верстатів з ЧПК, інжекційних машин тощо; третій крок — «зробити реальним тілесний інтелект» та побудувати інтелектуальну екосистему в усіх доменах.

Звіт про результати показує, що у 2025 році обсяг продажів робота-«основи» (роботика本体) досяг 10437 одиниць, що на приблизно 13,7% більше, ніж торік; водночас загальна виручка сегмента промислових роботів та автоматизованих застосункових систем знизилася на 9,24% рік до року до 685M юанів. Це означає, що зростання обсягів продажів ще не повністю компенсувало тиск на дохід, зумовлений змінами в цінах або структурі. Як перетворити перевагу за обсягами продажів на стабільне зростання доходів і прибутку — усе ще виклик, який стоїть перед компанією.

Пояснюючи причини зменшення виручки, TOSIDA зазначила, що на початковому етапі бізнес автоматизованих прикладних систем компанія фокусувалася на провідних клієнтах у сфері 3C; водночас зменшилися замовлення та масштаб виручки з клієнтами інших галузей. Компанія також стала більше зосереджуватися на розробці та розміщенні підходів «робот+» та підвищенні спроможності стандартизованого виробництва, знижуючи частку бізнесу індивідуалізованих проєктів. Однак у міру поглиблення співпраці з топ-клієнтами 3C за глибиною та широтою, масштаби замовлень у відповідному бізнесі продовжували зростати: на кінець 2025 року портфель замовлень збільшився на 116,64% рік до року. Що стосується промислових роботів, компанія безперервно підвищувала конкурентоспроможність своїх продуктів; стратегія роботи з великими клієнтами дала ефект, а переваги в технології та застосуванні стали ще більш очевидними. Виручка від операцій зросла рік до року, зокрема власні багатохватні роботи з кількома осями — на 25,32%, а прямокутні координатні роботи — на 7,35%; річний обсяг відвантаження роботів — близько 12000 одиниць.

Шлях «індустріального плацдарму» для тілесного інтелекту

У той час, коли тілесний інтелект став найгарячішим треком на ринку, TOSIDA не обрала грандіозний наратив «універсальних гуманоїдних роботів», а зайшла з того, що їй найбільше знайоме: сценарії лиття під тиском. У 2025 році компанія представила продукти, орієнтовані на цехи лиття під тиском, — гуманоїдного робота «Xiaotuo» («小拓»), а також чотириногого робота «Xingzi» («星仔»), AI гнучкий робочий пост для сортування тощо.

Цю стратегію зовнішні спостерігачі трактують як «забивати цвяхами, щоб зробити молоток, дивлячись на потрібну форму». У ході інтерв’ю TOSIDA також зазначила, що компанія аналізує та розкладає на складові технологічні операції сценарію лиття під тиском, формуючи універсальні пакети процесів, придатні для різних промислових сценаріїв; використовуючи універсальні характеристики сценаріїв лиття під тиском, компанія розширює застосування в суміжні галузі. Зараз основні сценарії застосування «Xiaotuo» включають: відбір матеріалів у складській логістиці, укладання/стекування (码垛), пакування, а також самостійне завантаження/вивантаження та сортування у виробництві.

Чим відрізняється такий підхід «сценарій наперед»? На думку Чжан Сяо-жуна, наразі тілесний інтелект у цілому все ще є «повітряним замком», бо бракує справжніх сценаріїв, що вже пройшли апробацію на практиці. «TOSIDA заходить із цеху лиття під тиском — це більш приземлено. Приземлення відбувається швидше: компанія безпосередньо використовує наявних клієнтів для тестування, і дуже швидко можна переходити до заводів. Комерціалізація стабільніша: на заводі є реальна потреба й готовність платити, тож можна швидко заробити гроші».

Чжоу Ді також зазначив, що за рахунок швидкої верифікації на базі наявних клієнтів витрати можна контролювати краще, а період окупності — швидший. «Ймовірність прибутку значно вища, ніж за універсальним маршрутом». Втім, від лиття під тиском до ширших промислових сценаріїв, а також до бізнесу, сервісів і домашнього використання — бар’єри для повторного використання технологій між різними сценаріями неможливо ігнорувати.

У TOSIDA прямо визнають, що основні виклики полягають у високій вартості даних, слабкій адаптивності та недостатній здатності до узагальнення (泛化). З цією метою компанія разом із Zhipu Huazhang заснувала матричний проєкт «Juzhen» (矩阵智拓), розробляючи низькозатратні та високодоступні портативні рішення для збору даних для захоплення та фіксації клешнями (夹爪), щоб закласти основу даних для тренування моделей тілесного інтелекту. Це також ключовий елемент побудови комерційного замкненого циклу компанії «сценарій + продукт + дані + AI».

У конкурентній боротьбі чотириногого робота «Xingzi» («星仔») у середовищі компаній, які вже мають розміщення, таких як Unitree Technology (宇树科技), Yunshenchu (云深处) тощо, стратегія TOSIDA полягає в тому, щоб розглядати його як продовження матриці робото-продуктів, створюючи синергетичний ефект із серією тілесного інтелекту «Tuo Xing Ji» («拓星纪»), промисловими роботами та AI робочими станціями. Компанія пропонує комплексні диференційовані рішення, а не просто змагається окремими моделями.

Після того як почала заробляти — марафон щойно почався

У провінції Гуандун, де розташована TOSIDA, роботизована індустрія процвітає. Дані показують, що у 2025 році обсяг виробництва промислових роботів у Гуандуні становив 336,3 тис. одиниць, що відповідає 43,5% по країні; шість років поспіль — перше місце в країні. Обсяг виробництва сервісних роботів — 336.3k одиниць, що становить 81,7% від загальнонаціонального показника. Як найбільша провінція країни за роботоіндустрією, Гуандун уже сформувала повний промисловий ланцюг, що охоплює програмне забезпечення, апаратне забезпечення та компоненти рівня «основи» (本体).

Головний економіст групи SomoYun Technology, Чжен Лей, проаналізував для журналістів «Хуася шібао», що цей промисловий кластер забезпечує TOSIDA три рівні підтримки: по-перше, надзвичайно швидке реагування ланцюга постачання — у Великій затоці (大湾区) є повний ланцюг постачання роботів, «швидкість ітерацій у 10 разів вища, ніж у Силіконовій долині, а вартість — лише 1/10»; по-друге, вища насиченість сценаріями — Гуандун має всі 31 категорію виробництва, а 15k+ (150k家) наявних клієнтів TOSIDA зосереджені в дельті річки Чжуцзян, тож тестування, верифікація та витрати на збір даних дуже низькі; по-третє, ефективна взаємодія науки, освіти та промисловості: «роботична долина» в Шеньчжені концентрує такі інституції, як Південнокитайський університет (南科大) та Китайська академія наук (中科院), формуючи замкнений цикл «фундаментальні дослідження — трансформація результатів».

Однак масштабне впровадження тілесного інтелекту в промисловості все ще стикається з ключовими вузькими місцями. Наразі найбільша перешкода — «криза даних». На думку Чжен Лея, бракує надходження високоякісних даних, зокрема висока вартість збору, складність вилучення прихованих знань, нестача аномальних даних, а також бар’єри «контролю даних» на стороні фабрик. Чжан Сяо-жун зазначив, що «залізо» та алгоритми все ще є вузьким місцем: «апаратне дороге, руки недостатньо спритні, алгоритми недостатньо розумні; якщо перенести в інший сценарій — воно погано працює, а вартість складної модернізації умов на заводі висока». Чжоу Ді додав, що також обмежувальними факторами є недостатня зрілість технологій, висока вартість повного комплекту, а також неповна екосистема адаптації під промислові сценарії.

Щодо перспектив застосування на майбутні 3–5 років Чжен Лей вважає, що промисловий тілесний інтелект буде першочергово масштабно впроваджуватися в структурованих індустріальних сценаріях, таких як транспортування, сортування, завантаження/вивантаження та логістичне складське забезпечення: там середовище контролюється, завдання стандартизовані, ROI чітко визначений; 2025 рік розглядають як «рік запуску/впровадження» (元年), а важливим проривним напрямом стане «напівавтономність + локальна кооперація груп». Чжан Сяо-жун дав більш конкретні прогнози щодо сценаріїв: лиття під тиском, завантаження/вивантаження в 3C електроніці, складання автомобілів, логістичне транспортування тощо. «У цих місцях процеси прості, повторюваність висока, потреба замінити ручну працю значна — і це легко поширювати».

Річний звіт TOSIDA за 2025 рік окреслює типовий приклад трансформації традиційного підприємства з промислової автоматизації на перетині промислового циклу та гарячого ринкового попиту капіталу. Завдяки активному скороченню неефективного бізнесу компанія досягла фінансового виходу з убитків; роблячи ставку на тілесний інтелект, вона намагається зайняти місце в наступній хвилі технологічних перетворень.

Але виклики також очевидні: внутрішнє зростання продуктових бізнес-напрямів ще не повністю розкрите, а перенесення тілесного інтелекту з сценаріїв лиття під тиском на ширший ринок досі потребує подолання порогів у даних і технологіях. Крім того, конкуренти — чи то стартапи, чи представники тієї ж галузі — прискорюють розміщення. TOSIDA обрала шлях «незахопливий», але міцний: «прийти з промисловості — і піти в промисловість».

Чи вдасться пройти цей шлях, залежатиме від швидкості впровадження замкненого циклу «сценарій + продукт + дані + AI», а також від здатності конвертувати накопичених за останні 20 років клієнтів у перших платних користувачів тілесного інтелекту. Цей марафон щойно почався: чи зможе прибуток, здобутий «зменшенням», зрештою перетворитися на зростання «додаванням», покаже час.

Відповідальний редактор: Сюй Юньсі; головний редактор: Гун Пейцзя

Багато інформації та точне тлумачення — усе в додатку Sina Finance APP