#三月非农数据来袭

Березневий звіт по неосяжних даних: дані «вибухові», мрії про зниження відсоткових ставок руйнуються

Вчора ввечері (3 квітня) були оприлюднені дані по неосяжних даних США за березень, і їх можна описати словом «вибухові». Це не лише контрнаступ на дані за лютий, а й безпосередньо знищує сподівання ринку щодо недавнього зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою.

Огляд ключових даних

Нові робочі місця: +178k (очікувалося 60-65 тисяч), найвищий показник з грудня 2024 року.

Рівень безробіття: 4,3% (очікувалося 4,4%), незначне зниження.

Темпи зростання зарплат: середня погодинна оплата +0,2% порівняно з попереднім місяцем, +3,5% у річному вимірі, помірне уповільнення.

Коригування попередніх даних: дані за лютий були знижені з -92k до -133k, що свідчить про те, що ринок праці був слабшим, ніж очікувалося.

Правда за цими даними: чи це «справжній зростання» чи «тимчасове відновлення»?

Ці дані здаються сильними, але структурно мають явні «водянисті» моменти:

Відновлення після страйків: основне зростання припадає на галузь охорони здоров’я (+76k), що здебільшого є «відновленням найму» після закінчення страйку в Kaiser Healthcare у лютому, і є разовим фактором.

Відновлення погоди: оживлення будівельної та готельної галузей значною мірою зумовлене сезонним покращенням через теплу весну.

Залишаються проблеми: кількість працівників у федеральному уряді продовжує зменшуватися, а темпи зростання зарплат сповільнюються, що свідчить про те, що внутрішня динаміка ринку праці не така сильна, як здається на перший погляд.

Вплив на ринок: долар США у захваті, ризикові активи під тиском

Долар і облігації США: після публікації даних індекс долара різко підскочив вище 100 пунктів, доходність облігацій США зросла. Оцінки ринку свідчать, що трейдери значно знизили ставки на зниження відсоткових ставок у 2026 році, і на перший план виходить сценарій «Higher for Longer» (довше з високими ставками).

Криптовалюти: для ринку криптовалют (BTC/ETH) це короткостроковий негативний сигнал. Відтермінування зниження ставок означає високі витрати на капітал, зростає тиск на оцінку ризикових активів. У поєднанні з геополітичною напруженістю на Близькому Сході волатильність ринку (VIX) може продовжити зростати.

Трейдерський погляд

Не ведіться на headline number (головні цифри). Хоча 178k здається вражаючим, без урахування фактору страйку в охороні здоров’я реальний приріст досить скромний. Федеральна резервна система більше зосереджена на інфляції (CPI) та темпах зростання зарплат, і наразі інфляція залишається в’язкою. До травня ринок буде перебувати у режимі «високих ставок», тому рекомендується зменшити леверидж і зосередитися на захисті.
#Gate广场四月发帖挑战