Вибір “антиконсенсусу” від восьмилітньої старої біржі: чому відмовитися від пасивного заробітку і не вважати торгівлю кінцевою метою?

Автор: momo, ChainCatcher

Багато крипто-білдерів пройшли кілька циклів, і, здається, у них сформувався певний «консенсус»: що б ти не задумував спочатку, у підсумку все одно краще просто зрізати угоди.

Як, наприклад, колишній лідер NFT OpenSea. Її шлях трансформації дуже типовий. Коли інтерес до NFT-ринку спадає, а дохід падає приблизно до 3 млн доларів США на місяць, OpenSea у жовтні 2025 року просто розвернувся: став універсальною платформою «для торгів чим завгодно», підтримуючи токени та memecoin на 22 ланцюгах.

У результаті в перший місяць після переходу обсяг угод сягнув 2,6 млрд доларів США, і майже 90% припадало на токен-трейдинг. Фраза CEO Deivn Finzer «ти не можеш протистояти тренду» звучить як підлаштування під обставини, але водночас відчувається й безвихідь компромісу.

OpenSea не є винятком. Якщо озирнутися на цей бичачий ринок, то зрізання memecoin-угод стало для багатьох проєктів «рятівною таблеткою» — універсальним засобом, щоб вижити. У «2 notes for crypto builders in 2026», опублікованих a16z цього січня, партнерка Arianna Simpson також прямо зазначає, що ця тенденція прискорюється: майже кожна добре працююча криптокомпанія або вже перейшла, або прямо рухається до торговельного бізнесу.

Хоча заробляти на зрізанні угод заради виручки — зрозуміло і не надто осудно, але що далі? Це перетворюється на «маршмелоу-експеримент» для криптовалютної індустрії: шляхом гонитви за короткостроковим задоволенням ціна часто — втрата глибини продукту.

Як зазначив засновник Ethereum Віталік Бутерін у нещодавній розмові про децентралізовані соціальні мережі: якщо галузь просто пакує спекулятивний токен у продукт і називає це «інновацією», то це лише виробництво корпоративного сміття.

Якщо ж уся «інновація» в кінці зрештою потрібна тільки для того, щоб забезпечити вищий оборот, то що насправді особистості, проєкти та ця галузь можуть залишити цьому часу?

На щастя, коли колектив починає замислюватися, з’являються й розмежування. На тлі загального тренду «усі переходять у торгівлю» такі старі платформи, як CoinW, починають шукати: чи є інший шлях — довгостроковіший і ефективніший?

Розмежування в умовах труднощів галузі

Чому зарано заходити в торгівлю і просто робити торгівлю не є життєздатним? Friend.tech і Pump.fun — ці два колишні зіркові продукти — можливо, можуть відповісти на це питання.

Friend.tech як колишній топ SocialFi, зійшовся через торгівлю і зазнав поразки також через торгівлю. Він заявляв соціальну місію й одразу перейшов у торгівлю, перетворивши кожного KOL на актив, який можна купувати й продавати: ціна визначалася купівлею-продажем, а платформа отримувала комісію. Така модель спричинила швидкий вибух продукту та різке зростання комісій: за місяць після створення він встановив рекорд із денним доходом, вищим за Ethereum. Але коли спекуляції зійшли нанівець, сама соціальна зв’язність не залишилася з незалежною цінністю, і користувачів не вдалося утримати — зрештою Friend.tech був змушений оголосити поразку.

А Pump.fun довела торгівельну модель до крайності. Поява memecoin зробила так, що платформі Pump.fun, як платформі для торгівлі memecoin, «діставалося по повній». Але більшість угод по суті є грою з нульовою сумою: коли ринок переходить у ведмежий режим, обсяг торгів на платформі може впасти одразу на 90% порівняно з піком.

Як шукати більш довгострокові сценарії або другу криву зростання — наразі відповіді не видно.

Для всієї індустрії ця модель «торгівля понад усе» розповзається повсюдно й лише змушує екосистему надмірно залежати від короткострокових спекуляцій, вганяє її в конкуренцію за подібністю, і не дає закріпити справжню довгострокову цінність. Саме тому в цьому циклі криптоіндустрія зазнає критики за брак інновацій — це одна з дуже важливих причин.

Але якщо не можна покладатися лише на шлях торгівлі, то де ж новий вихід?

У галузі почали з’являтися деякі інші спроби. Точка старту роздумів для цього шляху не в запереченні торгівлі, а в перенизначенні її ролі: торгівля має бути не кінцевою точкою, а входом до більш багатої системи участі. Іншими словами, не можна змусити користувачів лише спекулювати й торгувати на платформі — потрібно, щоб цінність також виникала в більшій кількості «споживчих» і сценаріїв участі.

Цей шлях, по суті, не складно зрозуміти: якщо глянути на традиційні сфери, то будь-яка стійка бізнес-модель має зробити так, щоб користувач природно створював цінність у процесі щоденного використання, участі чи споживання — тоді платформа зможе накопичувати довгострокові відносини та ресурси екосистеми.

Але цей шлях може бути приречений бути непростим. Він вимагає, щоб у самої платформи були достатній капітал і терпіння: спочатку треба вижити, а вже потім робити речі, які дають повільний ефект, наприклад, вирощувати розробників, керувати спільнотами або з’єднувати зі сценаріями реального світу.

Тому наразі ти можеш бачити, що ці корекції не є основним трендом галузі. Їх здебільшого пробують проєкти зі стабільнішою базою користувачів і більш стійкою «базою» бізнесу. Наприклад, CoinW — старий біржовий гравець: обсяг користувачів платформи вже на рівні мільйонів, а щоденний обсяг торгів досить стабільний. Це дає достатню циркуляцію коштів, щоб підтримувати побудову екосистеми, яка має довгострокову цінність, але в короткостроковій перспективі дає повільніший результат.

Яка логіка стоїть за «антиконсенсусним вибором»?

Але для деяких криптопроєктів просте зрізання торгів означає проблему довготривалого виживання. Тож чому платформа на кшталт CoinW, яка може «лежати й заробляти», має обов’язково йти на справи, що дають ефект повільніше? Повернувшись до відкритих обговорень і стратегії CoinW з цим питанням, можна знайти кілька підказок.

Це, можливо, пов’язано з фоном команди CoinW. Її член ради директорів Omar Al Yousif має дуже глибокий досвід у традиційних фінансах та інвестиційній сфері: він наразі одночасно є віцепрезидентом 7-E Emirates Holding і партнером 10X Capital.

У своїх численних внутрішніх і публічних обговореннях він уже згадував, що така гонитва за торгівлею й конкуренція за подібними метриками — насправді старий шлях, який пройшла традиційна фінансова система: коли всі гравці змагаються за одним і тим самим показником, у підсумку часто залишається лише купа руїн. Здається, що все процвітає, але насправді це просто розтрачування довгострокової цінності.

Наразі для старих платформ на кшталт CoinW просування будівництва екосистеми може бути не лише гарантією можливостей через уже наявну стабільну базу, а й стратегічним вибором у логіці «дальнього бачення»: у наступному раунді конкуренції лише на одній торгівлі вже складно сформувати перевагу. Чим раніше ти закладаєш цінні сценарії поза торгівлею, тим сильніше ти зможеш зайняти позицію першопрохідця в розколі галузі.

А як саме реалізувати сценарії цінності поза торгівлею? На восьмирічному ювілейному етапі CoinW оголосив про завершення апгрейду full-stack. Якщо уважно подивитися на цей апгрейд, загалом його можна описати як реалізацію двох стратегічних напрямів: «внутрішній контур» і «зовнішній контур».

1、Внутрішній контур — щоб користувачам було легше залишатися

Внутрішній контур можна розуміти як те, що CoinW заново проектує «маршрут перебування» користувачів усередині платформи: він більше не припускає, що користувач буде знову й знову торгувати лише одним типом активів, а намагається якомога більше подовжити час його ефективної участі на платформі.

Наприклад, як користувач біржі, зазвичай ми починаємо з найбільш знайомих операцій на спотовому ринку та ф’ючерсах. Але насправді багато людей хочуть не просто «поставити більше заявок», а шукають простір для участі в інших активностях on-chain окрім торгівлі. На CoinW ця потреба не відсікається — її підхоплюють і продовжують.

У межах єдиної системи акаунтів користувачеві не потрібно додатково готувати гаманці чи обробляти Gas — тож він може швидко спробувати більше варіантів:

Наприклад, у GemW можна прямо досліджувати on-chain активи — вартість і поріг надзвичайно знижені; у DeriW — аналогічно, працюєш із перпетуалами, але структура on-chain більш прозора, дизайн із нульовим Gas робить мене більш охочим пробувати різні стратегії; а в PropW торгівля більше не зводиться лише до самобалансування прибутку й збитку — торгові здібності користувача самі по собі можуть розглядатися як «навичка», отримуючи підтримку фінансами в рамках правил платформи, а спосіб участі при цьому змінюється.

У короткостроковій перспективі така конструкція може й не збільшити обсяг торгів негайно, але дуже наочна зміна така: я більше не піду з платформи одразу, коли ринок охолоне. Коли торгових можливостей стає менше, з’являються інші способи участі, які можуть утримати увагу; а коли з’являються нові активи або геймплеї, їх теж можна природно підключити до вже наявного маршруту.

У результаті психологічний поріг для дослідження нового для користувачів помітно знижується, час перебування на платформі збільшується, а «липкість» участі зростає. З цієї точки зору внутрішній контур — це не те, що змушує користувачів торгувати більше, а те, що робить їм легше залишатися.

2、Зовнішній контур — вийти за межі чистої торгівлі та чистих крипто-сценаріїв

Зовнішній контур по суті означає, що CoinW добровільно розширює платформу з «торговельного простору» до більш широкої галузевої екосистеми. Завдяки зовнішнім зв’язкам CoinW дає користувачам і платформі разом брати участь у зростанні проєктів і в розподілі ресурсів, замість того щоб продовжувати конкуренцію на рівні торгів.

На практиці CoinW не прирівнює співпрацю екосистеми до лістингу чи обміну трафіком. Натомість він встановлює глибші партнерські відносини з проєктами, які мають довгостроковий потенціал. Платформа відкриває проєктам реальний вхід для користувачів, підтримку ліквідністю та базовою інфраструктурою; проєкти, зі свого боку, включаються в довгострокову екосистемну структуру, а не є лише разовими торговельними об’єктами.

Ця логіка проявляється в їхньому форматі галузевої взаємодії. Наприклад, через флагманський захід WConnect CoinW вибудовує міжекосистемний діалог між біржею, ком’юніті розробників і командою проєктів; паралельно CoinW постійно бере участь у регіональних галузевих конференціях на кшталт Coinfest Asia, вбудовуючи платформу в ширшу глобальну мережу крипто-співпраці, а не лише в «торговельну» інфраструктуру.

Для користувачів відповідно змінюється логіка участі. Вони більше не обмежуються повторюваною торгівлею навколо заданих активів, а можуть входити на ранній стадії проєктів — через використання продукту, участь у механіках, щоб вибудовувати більш тривалі стосунки з проєктом; час участі при цьому явно зсувається вперед.

Одночасно CoinW намагається винести криптоактиви за межі суто фінансового контексту. У сфері спорту — співпраця з LALIGA (іспанською Ла Лігою), а також з регіональними турнірами східноазійського футболу; у культурній сфері — спонсорство TAIWAN GQ Style Fest та інших подій, щоб крипто виходила в більш конкретні громадські сценарії.

Ці дії зовнішнього контуру в короткостроковій перспективі не ставлять за мету збільшення обсягу торгів, але змінюють роль платформи: з єдиного посередника, що зводить сторони, вона перетворюється на хаб, який з’єднує проєкти, користувачів і реальні сценарії. У галузі, яку довгий час домінувала логіка торгів, такий вибір може й не дати швидкого ефекту, але він забезпечує платформі впевненість у довгостроковій конкуренції.

Висновок

Повертаючись до цієї галузевої розвилки, складно оцінити ефективність за допомогою однієї-двох груп даних. Але хоча б одне вона відображає: у платформ є різне розуміння довгострокової форми галузі.

Коли можливості торгів поступово стають стандартними, справжня різниця, можливо, буде не в більш високій частоті або ефективності зведення сторін, а в тому, чи готова платформа резервувати простір для цінності поза торгівлею. Вибір CoinW — саме спроба реалізувати це розуміння.

Тема восьмиріччя CoinW «Trot On To Infinity»: якщо й казати, що це просто слоган, то скоріше це поза, жест. Тут немає заданої кінцевої точки — натомість за замовчуванням це марафон, що вимагає терпіння і постійної корекції напрямку.

У середовищі ринку, яке надто просякнуте утилітаризмом, такий шлях може бути не найзручнішим, але він принаймні пропонує можливість: коли відпливе хвиля, те, що підтримуватиме зростання платформи, можливо, буде не більшою «здатністю викачувати» гроші, а тим, чи справді платформа вкорінена у ґрунті екосистеми з більшою довгостроковою цінністю.

Дисклеймер:

Цей матеріал надається лише для загальної інформації і не є жодною інвестиційною або юридичною порадою. Послуги чи продукти, згадані в тексті, можуть бути доступні не в усіх регіонах. Ризики торгівлі криптоактивами є високими; перед участю будь ласка повністю ознайомтеся з відповідними ризиками.