Оновлення ринку: Відстеження на ланцюгу та макроекономіки 📊

Привіт усім, ділимося нашим останнім об’єктивним розбором поточної ринкової структури. Ми бачимо, як ринок переходить у глибоку фазу консолідації. Дані показують суттєве скорочення спекулятивного капіталу, через що ринок опинився між довгостроковим накопиченням і поточними макроекономічними зустрічними вітрами.
Ось що нам показують дані on-chain сьогодні:

🔍 1. Зменшення спекулятивного капіталу
Метрика “Supply in Profit” знизилася до 11.3M BTC, що майже повністю збігається з історичними циклічними діапазонами накопичення, які ми відстежували раніше (, такими як 2018, 2020, і 2022 ). Realized Cap короткострокових тримачів зменшився на $178B з листопада 2025 року. Хоча тиск продажів залишається з боку когорти 0–12 місяців, дані про обмінний потік свідчать, що інтенсивність поступово охолоджується.

⚖️ 2. Дивергенція поведінки тримачів
Ми бачимо чітку дивергенцію в поведінці учасників. Активність роздрібної мережі (припливи менше 1 BTC) наразі тримається на багаторічному мінімумі. З іншого боку, більші суб’єкти та довгострокові тримачі, схоже, залишаються у фазі чистого накопичення, поглинаючи пропозицію в діапазоні $66K–$68K .

🌍 3. Макро- та фактори пропозиції
Ми тримаємо під пильним наглядом активність майнерів, оскільки вони продовжують розподіляти свої активи, щоб покривати операційні витрати, створюючи надлишок пропозиції. З боку деривативів резерви стейблкоїнів на біржах зростають, що вказує на підвищене розміщення маржинальних позицій. Додатково, недавні геополітичні події та сплеск VIX до ~25 означають, що структура CME-ф’ючерсів може бути чутливою до зростання волатильності.

✅ Ринок тестує історичні рівні виснаження, де зазвичай і відбувається накопичення. Однак через те, що майнери продовжують розподіляти активи, і через макрочутливість, структура залишається крихкою. У цих умовах ми віддаємо пріоритет суворому управлінню ризиками.