Китайські роздрібні інвестори знову активізувалися! Вірять у те, що «корекція — це можливість для входу», з березня чистий обсяг покупок склав 1.25 трильйона.

Щоб торгувати акціями, дивіться аналітичні звіти аналітиків «金麒麟» — авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможіть вам розкрити потенційні теми та можливості!

Caixin (Цайлянь)

Caixin 4 квітня, повідомлення від 4 квітня (репортер Ван Чень). Лише-но минувший березень для ринку A-акцій зазнав різкого відкату: ринок опинився під подвійним ударом від загострення американо-іранського конфлікту та коливань настроїв на зовнішніх ринках. Індекс Шанхайської фондової біржі (沪指) на певний час зійшов із піку 4197 пунктів на початку місяця до 3794 пунктів; за весь місяць кумулятивне падіння склало майже 6%. На початку квітня, хоч і прийшов короткочасний «святковий успіх» (відкриття дверей уперед), але згодом протягом двох наступних днів географічні (геополітичні) конфлікти повторювалися — і沪指 знову не втримав рівень 3900 пунктів, цілочисельний психологічний бар’єр.

Однак саме в той момент, коли панічні настрої ширилися, а кошти «Північного напрямку» (підхід інвесторів з-за кордону через Шанхай/Шеньчжень-Гонконг) створили рекордний відтік, одна «протитечія» з боку китайських роздрібних інвесторів непомітно зашуміла й стала найменш ігнорованою ринковою силою в цьому місяці турбулентності.

Репортер Caixin з’ясував після аналізу потоків коштів з березня, даних щодо відкриття рахунків і змін у рахунках маржинального фінансування та позик (двохсторонніх операцій), що роздрібні інвестори не лише не втекли в паніці під час падіння, а навпаки — «купували що більше падає».

Згідно з даними, упродовж минулого місяця чистий приплив коштів малими лотами сягнув аж 1,25 трлн юанів, і при цьому на кожен торговий день значення були додатними: чим глибше падав ринок, тим агресивніше роздріб купував. Паралельно, у березні за весь місяць було відкрито 4,60 млн нових рахунків A-акцій — у річному вимірі це різко зросло на 50%, а в місячному — на 82%; було зруйновано закономірність «кількість відкритих рахунків і дохідність/ефект заробітку прямо корелюють». Співробітники брокерських компаній на передовій повідомляють: багато клієнтів чітко заявляли «відкат — це можливість сісти в поїзд».

Протягом тривалого часу на роздрібних інвесторів клеїли ярлики на кшталт «переслідують ріст і продають на падінні», «емоційні угоди», «бракує раціональності». Однак за останні два роки під час багатьох коливань ринку поведінка роздрібних інвесторів непомітно змінюється.

Якщо подивитися на кілька масштабних потрясінь із 2024 року, то видно, що здатність роздрібних інвесторів діяти всупереч ринку помітно зросла. Чи то торішній квітневий податково-митний шок, чи нинішнє березневе геополітичне втручання — роздрібні інвестори не стали підсилювачем паніки; натомість у ключовий момент вони відігравали роль «стабілізатора».

Кошти малими лотами, що представляють роздріб, безперервно 25 днів були в чистому припливі

A-акції в березні — це, по суті, американські гірки емоцій. Через ескалацію американо-іранського конфлікту, а також вплив геополітичного ризику, що «розливається» за межі, у глобальних ринках різко посилилися настрої уникнення ризику. У середині березня на ринку A-акцій навіть сталося екстремальне «емоційне тиснення» (коли всі одночасно охоплює страх): 23 березня у межах однієї доби близько 5200 акцій впали в ціні; кошти «Північного напрямку» встановили рекорд найбільшого за історією чистого відтоку за одну добу. За весь місяць: індекс Shenzhen Component та індекс ChiNext знизилися відповідно більш ніж на 7% і на 8%; тоді як індекси з малих і середніх компаній зростання — на кшталт 科创50 та 北证50 — впали ще більше ніж на 10%.

Однак саме в той час, коли інституційні кошти масово відступали, а ринок був суцільно песимістичним, роздрібні кошти обрали кардинально інший напрям.

Репортер Caixin, спираючись на статистику потоків коштів за період 1 березня — 3 квітня, виявив, що кошти малими лотами (тобто репрезентативний показник торгівельної активності звичайних роздрібних інвесторів) за цей час у сумі мали чистий приплив на рівні 1,25 трлн юанів.

Кошти малими лотами здебільшого використовують, щоб оцінювати торгову поведінку звичайних роздрібних інвесторів і ринкові настрої. Таких ордерів багато, вони розподілені широко, і в основному відповідають щоденним купівлям/продажам індивідуальних інвесторів. За чистим припливом або чистим відтоком малих лотів можна інтуїтивно оцінити, чи роздріб загалом переслідує ріст і купує на підвищенні, чи здійснює панічні розпродажі й виходить із ринку. Через це ці ордери часто розглядають як «термометр» ринкових емоцій.

Натомість, у порівнянні, кошти великих та понадвеликих лотів, які представляють поведінку інституцій, відповідно мали чистий відтік 12.5k юанів і 12.5k юанів. І заперечувати не можна: у багатьох інституцій є потреба контролювати позиції, аби реагувати на корекції ринку, тому продаж цілком зрозумілий; але водночас це також демонструє інвестиційну витримку (стійкість) звичайних інвесторів. Середні за обсягом кошти мали чистий приплив, обсяг — 830,36 млрд юанів.

Ще більш примітно, що темп припливу коштів від роздрібу має чіткішу «антициклічну» ознаку. З погляду щоденного руху коштів: починаючи з березня на кожен торговий день чиста купівля малими лотами була додатною. Чим більше ринок падав, тим вищою була сума чистої купівлі малими лотами; а коли ринок демонстрував короткочасні відскоки, сума чистої купівлі малими лотами, навпаки, дещо звужувалася. Така модель поведінки «чим більше падає — тим більше купують» різко контрастує з традиційним уявленням про роздріб як про тих, хто «ганяється за ростом і продає на падінні».

Дані щодо нових відкриттів рахунків — зростання всупереч тренду

Окрім потоків коштів, дані щодо нових інвесторів також підтвердили посилення ентузіазму роздрібних інвесторів щодо входу на ринок.

Згідно з останніми даними щодо відкриття рахунків, у березні 2026 року кількість рахунків, відкритих за весь місяць на ринку A-акцій, досягла 612.68B, з яких кількість рахунків, відкритих індивідуальними інвесторами, становила 4,5882 млн. Цей показник не лише значно зріс порівняно з лютим цього року (4.6M рахунків) у місячному вимірі на 82%, а й порівняно з березнем минулого року (4.59M) у річному вимірі виріс на 50%.

З погляду історичних закономірностей, зміни кількості нових відкриттів на ринку A-акцій зазвичай мають дуже сильну позитивну кореляцію з «ефектом заробітку» на ринку. Коли ринок зростає, це підпалює запал до відкриття рахунків; коли ефект заробітку зникає, кількість відкриттів синхронно падає. Але в березні весь ринок перебував у корекційному коридорі: настрої інвесторів коливалися, а кількість нових відкриттів — навпаки, стрімко зросла всупереч тренду. Це явище в останні роки ринку A-акцій є вкрай рідкісним.

Ще важливіше: у січні цього року кількість нових відкриттів на ринку A-акцій досягала 2.52M. Тоді ринкові настрої були піднесені, індекси безперервно йшли вгору. У лютому під впливом фактору свят на Чуньцзе (Свят Весни) показник знизився до 3.07M рахунків. А у березні, попри постійні негативні фактори ззовні, показник знову наблизився до 4.92M. Саме ця «V-подібна» траєкторія відскоку по відкриттях рахунків віддзеркалює визнання роздрібними інвесторами цінності довгострокового розміщення в A-акціях, а не сліпе гіпотетичне наслідування короткостроковим емоціям.

Це стосується не лише звичайних акційних рахунків: дані про нові відкриття також позитивно сигналізують у сегменті рахунків з маржинальним фінансуванням і цінними паперами в позику (margin financing and securities lending).

Останні дані за двома інструментами показують, що в березні 2026 року в усьому ринку було відкрито 190,5 тис. рахунків з маржинальним фінансуванням та позиками, що на 32% більше, ніж за відповідний період минулого року (144,5 тис.), і на 63% більше, ніж у лютому цього року (116,7 тис.) у місячному вимірі. Такий приріст явно вищий за місячну швидкість зростання звичайних рахунків. Це означає, що на ринок входять не тільки звичайні роздрібні інвестори: інвестори з маржинальними інструментами (що мають певну здатність витримувати ризик і досвід торгівлі) також активно вибудовують позиції.

Якщо дивитися на довший часовий вимір, то з моменту серпня минулого року дані щодо нових відкриттів за двома інструментами постійно трималися на підвищеному рівні. У серпні 2025 року та вересні відповідно відкрили 183,0 тис. рахунків і 205,4 тис., а потім у четвертому кварталі відбулося певне зниження, але після входу в 2026 рік показник знову пішов угору. У січні відкрили 190,5 тис. рахунків, а в березні знову досягли цього рівня. Це свідчить, що довіра маржинального капіталу до перспектив ринку не похитнулася через короткострокові коливання.

Відгуки з передової брокерів: клієнти прямо кажуть «відкат — це можливість сісти в поїзд»

За даними стоїть відчутна зміна поведінки інвесторів. Репортер Caixin нещодавно дізнався від працівників кількох брокерських компаній, що починаючи з березня кількість індивідуальних інвесторів, які поповнюють рахунки (вводять кошти), коригують структуру портфеля (змінюють розміщення) та нарощують позиції, суттєво зросла.

«Є чимало клієнтів, які прямо кажуть нам: раніше ринок зростав надто швидко, і ми все ніяк не наважувалися переслідувати; а тепер, коли стався відкат, навпаки відчуваємо — це можливість». Так сказав репортеру представник відділення (філії) однієї з провідних брокерських компаній Східного Китаю. Він підкреслив, що особливо ті кілька днів у середині березня, коли ринок швидко падав: роздріб не влаштовував розпродаж; натомість нарощував позиції.

Ще один фахівець з управління статками брокера з південної частини країни висловив схоже відчуття: «Після безперервного зростання з четвертого кварталу минулого року багато роздрібних інвесторів фактично випали з моменту — або ж у них були дуже легкі позиції. Їм не те щоб не хотілося купувати, але вони боялися купити на піку. Тепер ринок упав, і частина ризиків вивільнилася — це, навпаки, дало їм можливість сісти в поїзд».

Такий настрій «відкат — це можливість» знайшов повне підтвердження в потоках малих лотів у березні. Згідно з даними, у день 23 березня, коли на ринку стався екстремальний розпродаж із падінням близько 5200 акцій, сума чистих купівель малими лотами, навпаки, встановила локальний пік періоду. Роздріб не обрав варіант «відрізати збитки» в паніці; натомість, коли інші відчували страх, вони поводилися жадібно.

Насправді, це явище входу всупереч ринку не виникло вперше. Репортер Caixin раніше, у квітні минулого року під час шокового впливу політики тарифів Трампа, фіксував у матеріалі «Є певна сила, що стоїть за “китайськими роздрібними інвесторами”: дослідження показує, що роздріб купує, коли падає, і так A-акції мають стабілізатор» стійку поведінку роздрібу під час різкого падіння.

Тоді ринок A-акцій також зазнав зовнішнього удару, який спричинив швидке падіння, і ринок певний час потрапляв у паніку. Але велика кількість роздрібних інвесторів не обрала вихід через продажі; натомість вони активно купували на низьких рівнях, ставши важливою силою стабілізації ринку. Тепер, через майже рік, подібна сцена знову повторилася.

Відмінність у тому, що цього разу ринкове середовище ще складніше. Геополітичне протистояння, очікування щодо стиснення глобальної ліквідності та багатофакторні умови з боку настроїв уникнення ризику переплітаються, тож невизначеність для A-акцій навіть вища, ніж у квітні минулого року. Однак інвестиційна поведінка роздрібних інвесторів показує більшу стійкість і зрілість.

У цьому стоїть задіяний комплекс досягнень у кількох сферах: фінансова освіта інвесторів, канали отримання інформації, торгові інструменти тощо. Все більше роздрібних інвесторів починають приймати ідеї довгострокового інвестування та інвестування у вартість, вчаться використовувати ринкові настрої як зворотний індикатор для побудови позицій. Багато інвесторів також розподіляють ризики через ETF, регулярні інвестиції (定投) та інші підходи, більше не сліпо переслідують гарячі теми й не ставлять ставку на окремі акції.

Масив новин, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний: Лін Чень