Хайер Чжіцзя досягла рекордного доходу понад 300 мільярдів, зниження прибутковості викликає занепокоєння на ринку

Запитай AI · Як американські мита впливають на зовнішні прибутки Haier Zhijia?

Haier Zhijia розкрила річний звіт за 2025 рік: виручка вперше перевищила 300 млрд юанів, але темп зростання чистого прибутку знизився до однозначних значень. Основними факторами стали падіння результатів у четвертому кварталі, зростання цін на сировину та зарубіжні мита. Її акції наступного дня під час торгів місцями падали більш ніж на 8%. Компанія планує проводити хеджування для реагування на коливання витрат і оголосила, що частка дивідендів у майбутні три роки поступово зростатиме.

27 березня під час торгів і акції Haier Zhijia на A-акціях, і на біржі Гонконгу одночасно показали різке падіння. На A-акціях найбільше падіння під час сесії становило майже 7%, а на закритті — мінус 3,81%, до 22,23 юаня за акцію; на біржі Гонконгу під час торгів падіння сягало більш ніж 8%, а на закритті все одно мінус 4,12%, ціна закриття — 21,88 юаня за акцію.

26 березня ввечері Haier Zhijia оприлюднила річний звіт за 2025 рік: за весь рік виручка вперше перевищила 300 млрд юанів і становила 302.35B юаня, що на 5,71% більше порівняно з попереднім роком; прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, досяг 19.55B юаня, зростання на 4,39%; прибуток, скоригований за китайськими стандартами бухгалтерського обліку із виключенням разових/нерегулярних статей, що належить акціонерам материнської компанії, становив 18.6B юаня, зростання на 4,49%.

З даних річного звіту за 2025 рік видно, що хоча виручка й чистий прибуток зросли, за темпами зростання прибутковості Haier Zhijia має помітне погіршення.

Порівняно з 2022—2024 роками, упродовж цих трьох років темпи зростання чистого прибутку Haier Zhijia перевищували 10%. У 2024 році чистий прибуток зріс на 12,86%, а чистий прибуток після виключення разових/нерегулярних статей — на 12,52%; однак у 2025 році темпи зростання чистого прибутку вже знизилися до однозначних значень.

Цай Шу-мін / фото

Голова ради директорів Haier Zhijia Лі Хуаґань у листі до акціонерів сформулював таке: «Задивляючись назад, бізнес-середовище Haier Zhijia можна назвати одним із найбільш мінливих років в історії».

Насамперед — складне зовнішнє середовище: у 2025 році США запровадили високі мита на побутову техніку, що експортується з Китаю; експорт у США висококласної побутової техніки потребує нового налаштування ланцюга постачання; регіональний протекціонізм і нетарифні бар’єри в сукупності означають, що компаніям Китаю, які виходять на зовнішні ринки, доводиться працювати в більш складному середовищі, ніж раніше; російсько-українська війна триває, а в Червоному морі додається нова криза.

З боку попиту: у США високі процентні ставки в поєднанні з митною інфляцією впливають на споживання побутової техніки; відновлення споживання побутової техніки в Європі відбувається повільно; а слабкість ринку нерухомості Китаю та зменшення ефекту від програм субсидій на побутову техніку також приносять коливання і шок з тиском на зниження цін на роздрібному ринку побутової техніки в Китаї.

Падіння темпів зростання чистого прибутку Haier Zhijia упродовж усього року зумовлене насамперед стримуванням через погіршення результатів у четвертому кварталі. Четвертоквартальна виручка становила 8B юаня, що на 6,72% менше рік-до-року, а відносно третього кварталу — мінус 11,95%. При цьому прибутковість суттєво погіршилася: чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, у четвертому кварталі — 68.29B юаня, мінус 39,15% рік-до-року, відносно третього кварталу — падіння з 2.18B юаня на 59,17%; чистий прибуток після виключення разових/нерегулярних статей — 5.34B юаня, мінус 45,14% рік-до-року.

Також знову знизилася валова маржа. У 2025 році вона становила 26,7%, що на 1,1 відсоткового пункту менше, ніж у відповідному періоді 2024 року. У фінансовій звітності Haier Zhijia зазначає, що зниження було спричинене тим, що вітчизняний ринок у четвертому кварталі в умовах подальшого зростання цін на сировину на кшталт міді та через загострення конкуренції в галузі прискорило падіння середньогалузевих цін. Уодночас ефект зниження витрат, отриманий завдяки стратегії «крайньої оптимізації витрат», яку компанія просуває, та зв’язуванню всіх етапів у повному виробничому циклі, було компенсовано вищезазначеними факторами. Що стосується закордонного ринку, то конкурентостійкість продуктів, зумовлена потребами локалізації, і просування глобального розгортання ланцюга постачання, створення цифрової платформи та реалізація стратегії «крайньої оптимізації витрат» позитивний ефект було перекрито негативними чинниками на кшталт високих рівнів мит.

За минулий рік через сукупний вплив багатьох факторів, зокрема зростання глобального попиту та дефіциту постачання, ціни на мідь пройшли сильний висхідний тренд. Водночас мідь як один із основних видів сировини, потрібних для виробництва кондиціонерів, її коливання створюють тиск на витрати для компаній побутової техніки.

Щоб зменшити коливання собівартості продукції, спричинені коливаннями цін на сировинні матеріали, Haier Zhijia оголосила: компанія та її дочірні структури планують проводити хеджування операцій із біржовими/оптовими сировинними матеріалами, вартість контрактів не перевищуватиме 5,63 млрд юаня, ліміт діятиме протягом 12-місячного строку, і його можна буде періодично поновлювати (ролінг) у межах строку; кошти — власні. Види хеджування обмежуються товарними позиціями з міді, безпосередньо пов’язаними з виробництвом та господарською діяльністю. Способи торгівлі не обмежуються ф’ючерсами та форвардами, свопами, опціонами чи іншими формами похідних інструментів; не здійснюються спекулятивні й арбітражні операції, мета яких — лише отримання прибутку.

Крім того, щодо витрат: у 2025 році збутові витрати зросли на 0,8% рік-до-року, адміністративні — на 13,41% рік-до-року; фінансові витрати, через зростання вартості іноземної валюти та збільшення прибутків від курсових різниць, зменшилися на -105,24% рік-до-року; витрати на R&D зменшилися на 6,26% рік-до-року.

Щодо того, що частка адміністративних витрат у 2025 році зросла на 0,3 відсоткового пункту рік-до-року, у фінансовій звітності Haier Zhijia згадала про те, що «у четвертому кварталі для просування підвищення ефективності організації на європейському ринку були здійснені разові витрати, а також заради освоєння нових ринків збільшилися інвестиції в розвиток організаційної структури».

Поряд із розкриттям результатів Haier Zhijia оголосила про виплату всім акціонерам грошового дивіденду в розмірі 8,867 юаня за кожні 10 акцій (з податком). Планований обсяг виплати дивідендів — близько 1.71B юаня (з податком). Це відповідає тому, що разом із дивідендами, виплаченими у першій половині 2025 року, частка від чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, становить 55,0%.

Відтоді, як у 1993 році Haier Zhijia вийшла на біржу на Шанхайській фондовій біржі, і до сьогодні, компанія накопичено виплатила грошові дивіденди на 8B юаня. Частка дивідендів у 2023—2025 роках поступово зростала. Haier Zhijia оголосила, що в майбутні три роки частка грошових дивідендів порівняно з часткою виплат у 2025 році поступово збільшуватиметься: у 2026 році частка дивідендів — не менше 58%, у 2027 і 2028 роках — не менше 60%.

Репортер Цай Шу-мін

Текстова редакція Ма Юньфей