ФРС, Пауелл несподівано! Значна зміна у зниженні відсоткової ставки!

Федеральна резервна система, надходить новина!

За місцевим часом 3 квітня головний суддя Федерального окружного суду федерального округу Колумбія у США залишив у силі рішення про відхилення федеральними прокурорами запитів (двох) повісток, які були адресовані Федеральній резервній системі.

Крім того, найновіші дані щодо зайнятості показують, що в березні в усіх сферах економіки США відбувалося нарощування робочих місць. Це зменшує занепокоєння інвесторів щодо слабкості на ринку праці та може закріпити план ФРС утримувати відсоткові ставки без змін упродовж найближчого періоду.

Аналітики ринку зазначають, що війна США проти Ірану знову занурила посадовців ФРС у подібну ситуацію «без виходу і без поступок». Це, ймовірно, означає призупинення дій щодо зниження ставок, якщо лише ринок праці не зазнає різкого погіршення.

Дивіться детальний репортаж!

**Суддя США залишив у силі рішення про скасування повісток, пов’язаних із Пауеллом **

За повідомленням Сіньхуа, правовий документ, оприлюднений 3 квітня Федеральним окружним судом федерального округу Колумбія у США, свідчить, що головний суддя цього суду Джеймс Босберг того ж дня залишив у силі рішення про відхилення федеральними прокурорами двох повісток, спрямованих Раді керуючих Федеральної резервної системи.

Босберг заявив, що захисні матеріали, які сторона обвинувачення поспіхом надала, ані не містять нових доказів, ані не вказують на будь-які істотні помилки, тож суд відмовився переглядати рішення про відхилення.

Раніше федеральні прокурори у січні направили в ФРС дві повістки великого журі, вимагаючи записи щодо недавнього ремонту будівлі ФРС та пов’язані записи щодо відповідних свідчень голови ФРС Пауелла на слуханнях у Конгресі. Після цього ФРС подала клопотання до Федерального окружного суду федерального округу Колумбія з вимогою відхилити ці дві повістки. Пауелл заявив, що загрози висунути проти нього кримінальні звинувачення з боку федерального уряду є спробою підірвати «незалежність» ФРС у встановленні відсоткових ставок.

3 березня Босберг ухвалив рішення про відхилення, зазначивши, що дві повістки, спрямовані до ФРС, були лише для тиску на Пауелла і не мають жодного обґрунтування.

У березні цього року голова ФРС Пауелл зазначав, що він не має наміру залишати ФРС, доки розслідування Міністерства юстиції щодо ФРС не завершиться прозорим способом.

Пауелл також сказав, що якщо номінація нового голови ФРС не буде своєчасно підтверджена Сенатом Конгресу США, він, відповідно до процедури, виконуватиме обов’язки тимчасового голови доти, доки номінацію нового голови не буде підтверджено.

Термін повноважень Пауелла як голови ФРС спливає в травні, але його термін перебування на посаді члена Ради керуючих ФРС триватиме до кінця січня 2028 року. Президент Трамп уже офіційно висунув на посаду наступного голови ФРС колишнього члена Ради ФРС Кевіна Волша.

**Занепокоєння ФРС щодо ринку праці послаблюється **

Звіт щодо зайнятості за березень показує, що в США в усіх галузях економіки відбувалося нарощування зайнятості. У цьому місяці промисловість США додала 15 тис. робочих місць у виробництві — це найвищий рівень з листопада 2023 року (тоді фабрики створили 22 тис. робочих місць). Водночас зростання також зафіксовано в будівництві, індустрії дозвілля та готелів, а також у транспортному секторі.

У коментарі Reuters зазначено, що в березні процес найму посилився та розширив охоплення. Це може закріпити план ФРС упродовж певного часу зберігати ставки без змін, зменшити занепокоєння щодо слабкості ринку праці та дозволити тим, хто формує політику, зосередитися на тому, чи зростання цін на енергоносії може загрожувати посиленню інфляції.

Раніше посадовці ФРС непокоїлися, що зростання зайнятості є недостатнім, і також турбувалися, що зростання зайнятості надмірно зосереджене в сфері охорони здоров’я. Наприклад, політикоформувачі на кшталт члена Ради керуючих ФРС Воллера пов’язують своє бачення подальшого зниження ставок із змінами в ситуації з наймом.

Головний американський економіст Fifth Third Commercial Bank Біл Адамс після оприлюднення даних про зайнятість написав: «Потрібна буде величезна несподіванка, щоб змусити їх знизити ставки зараз. Найімовірніше, вони принаймні впродовж майбутніх одного-двох рішень залишаться осторонь». Під час укороченої п’ятничної торгової сесії до свята дохідності американських державних облігацій зросли після виходу даних, а ф’ючерси на ставки продовжували показувати: ринок майже повністю не вірить, що ФРС цього року знизить ставки з поточного діапазону 3.5% до 3.75%.

Перш ніж війна між США та Іраном, що спонукала зростання глобальних цін на нафту більш ніж на 50%, інвестори очікували, що номінант на посаду голови ФРС Кевін Волш, який, як передбачалося, отримає підтвердження пізніше цього року, принаймні забезпечить певну частку пом’якшення політики. Волш — кандидат, якого Трамп обрав для заміни діючого голови ФРС Пауелла. З моменту повернення Трампа в Білий дім він постійно тиснув на Пауелла, вимагаючи зниження ставок.

Однак війна з Іраном змінила ці очікування: ринок певний час прогнозував підвищення ставок ФРС, а згодом сформувався нинішній погляд — ФРС надовго призупинить активні дії й спостерігатиме, чи зростання витрат на енергоносії спричинить більший шок для інфляції, чи ж призведе до того, що компанії та домогосподарства скорочуватимуть витрати, завдаючи ще більшого шоку зростанню.

Звіт про зайнятість за березень не розкрив безпосередньо цю дискусію. Наприклад, зростання погодинної заробітної плати становило 3.5% у річному обчисленні — це в межах діапазону, який посадовці ФРС вважають приблизно таким, що відповідає їхній цілі інфляції 2%. Але звіт все ж показав, що ринок праці вже перевищив той сценарій «низького найму та низьких звільнень» для американської економіки протягом більшої частини минулого року, про який говорили посадовці ФРС. Такий «баланс» їх турбує, оскільки відносно низький рівень безробіття може швидко погіршитися.

Втім, звіт за березень може не пояснювати ризики в майбутньому. США розпочали бомбардування Ірану 28 лютого, а опитування, на яких ґрунтується звіт про зайнятість у березні, не може відобразити зміни в наймі чи витратах, спричинені цим конфліктом, який триває та порушує світове постачання нафти. Дані щодо інфляції за березень буде оприлюднено наступної п’ятниці — це ще одна точка відліку в оцінках ФРС перед засіданням 28—29 квітня.

Джеймi Кокс, керуючий партнер Harris Financial Group, сказав: «Американський ринок праці продовжує демонструвати стійкість і навіть дивує найскептичніших. Погана новина полягає в тому, що якщо ринок праці залишатиметься таким стабільним, для подальшого зниження ставок буде важко знайти достатні підстави».

**Ситуація навколо Ірану змушує ФРС повернутися до режиму очікування **

Протягом більшої частини минулого року ФРС перебувала в режимі очікування, оцінюючи економічний ефект від комплексних змін політики, які просував Трамп. Ці політики переформатовують глобальну структуру торгівлі та порушують ринок праці.

Конфлікт США з Іраном знову заганяє посадовців ФРС у подібне «без виходу і без поступок». Це, ймовірно, означає, що дії щодо зниження ставок зупиняться, якщо тільки ринок праці не зазнає різкого погіршення.

Заграничні ЗМІ вказують, що головна дилема ФРС полягає в подальшому сценарії. Конфлікт на Близькому Сході спричинив перебої в ланцюгах постачання, а також зростання цін на такі товарні позиції, як бензин і добрива. Внаслідок цього підвищилися й витрати на судноплавство. Через це загальний рівень інфляції в найближчі кілька місяців зростатиме. На тлі збільшення витрат на окремі товари споживачі, як очікується, також певною мірою скорочуватимуть витрати.

Якщо війна з Іраном триватиме довго, економічний удар посилиться. Офіційні особи хвилюються щодо того, наскільки сильно споживачі скорочуватимуть витрати, адже, зрештою, споживчі витрати підтримують приблизно три чверті економічного зростання США. Крім того, компанії, які все ще перетравлюють торішній тарифний шок, уже пригальмували найм; хоча масових звільнень ще не сталося, будь-які подальші фактори, що стискатимуть маржу прибутку, можуть змінити цю ситуацію.

Втім, економічне зростання та ринок праці — не єдині сфери, що турбують ухвалювачів рішень. Вони також переймаються інфляцією — вона вже близько п’яти років перевищує цільовий показник 2%. Це занепокоєння ускладнює для посадовців ФРС вибір: чи потрібно реагувати на майбутнє зростання цін. Раніше вони обирали не втручатися, сподіваючись, що удар по зростанню перекриє проблему стійкої інфляції.

На цьому тижні Пауелл на заході заявив: «Надходження за разом таких шоків пропозиції може призвести до того, що суспільство, компанії, учасники ціноутворення та домогосподарства загалом почнуть очікувати подальше підвищення інфляції. Чому вони не мають цього очікувати?» Незважаючи на цей ризик, Пауелл не продемонстрував нагальної рішучості щодо негайних дій — навпаки, він сказав, що політика ФРС «зараз перебуває в слушному становищі, тож можна спокійно спостерігати за розвитком подій».

Голова ФРС Нью-Йорка, ключовий союзник Пауелла Джон Вільямс цього тижня також відгукнувся на цю думку й попередив, що цей конфлікт може спричинити масштабні шоки пропозиції та мати суттєвий вплив: з одного боку, через стрімке зростання витрат на проміжні товари та цін на сировинні/товарні позиції він підштовхне інфляцію, а з іншого боку — пригнічуватиме економічну активність.

Вільямс визнав, що частина впливу вже почала проявлятися, але вважає, що сплеск інфляції, спричинений війною, буде тимчасовим. Він прогнозує, що рівень безробіття трохи знизиться з поточних 4.4%, а річний рівень інфляції опиниться приблизно біля 2.75%.

Голова Федерального резервного банку Сан-Франциско Мері Дейлі під час інтерв’ю медіа заявила, що зниження рівня безробіття до 4.3% у березні — це «хороша новина». Це дає політикоформувачам більше часу, щоб збалансувати ризики для інфляції та ринку праці.

«Конфлікт навколо Ірану може одночасно впливати і на інфляцію, і на економічне зростання, а наскільки тривалим буде цей вплив — поки що важко оцінити. Споживачі через зростання цін на бензин опиняються під тиском і це може вплинути на споживчі витрати. Останні дані показують, що споживачі все ще продовжують витрачати, що свідчить про те, що вони мають довіру до економіки». — сказала Дейлі.

（Джерело: China Securities Journal）