Здається, дійсно спостерігається виснаження капітального потоку в біткоїн. Це останнім часом зазначив CEO CryptoQuant, оскільки показники MVRV, NUPL і SOPR власників у поєднанні з PnL(365-денним скользячим середнім) постійно знижуються з середини минулого року, після піку. Що означає PnL — це показник, який відображає прибутки/збитки інвесторів, і його наближення до нейтральної зони свідчить про послаблення ринкового настрою.

Зараз біткоїн коливається в районі 67 000 доларів, тоді як у жовтні минулого року він досяг рекордної ціни в 126 000 доларів, що на майже 47% менше. Ще цікавіше те, що реалізована ринкова капіталізація стала стабільною. Це означає, що нові інвестиції в ринок майже припинилися. Навпаки, довгострокові тримачі почали фіксувати прибутки з початку 2024 року, і за даними Glassnode, вони реалізували прибутки у розмірі близько 3,27 мільйонів BTC. Це перевищує обсяг прибутків за весь цикл 2021 року.

Протягом цього часу фізичні ETF та активні покупки великих інституцій частково поглинули цей обсяг продажів, але тепер цей потік майже зупинився. Насправді, власники біткоїнів вперше з жовтня 2023 року опинилися у зоні чистих збитків. Після 23 грудня інвестори реалізували збитки приблизно у 69 000 BTC, а чистий прибуток за рік зменшився з 4,4 мільйона BTC у жовтні до приблизно 2,5 мільйона BTC.

Експерти вважають, що ймовірність повного обвалу низька. Це пояснюється тим, що 712 647 BTC, якими володіє певна інституція, ще не були виведені на ринок. Середня ціна їхнього придбання становить приблизно 76 037 доларів за 1 BTC, тому за поточною ціною вони перебувають у збитках, але тиск на примусову продажу відсутній. Більше того, аналітики вважають, що цей спадний тренд швидше за все завершиться тривалим боковим рухом у межах коридору, ніж різким відскоком. За історичними моделями, коли показники PnL на високих рівнях починають знижуватися, вони зазвичай довго залишаються у боковому діапазоні перед визначенням чіткої тенденції.

Однак не всі експерти погоджуються з цим. Деякі дослідницькі команди вважають, що зменшення чистих реалізованих прибутків не обов’язково означає лише медвежий сигнал. Це може бути результатом того, що більш досвідчені інституційні інвестори почали активніше входити на ринок, що зменшує волатильність.