SpaceX IPO: Чи буде це вигідною покупкою чи провалом?

SpaceX конфіденційно подала заявку на вихід на біржу в середу.

Цей крок є першим із трьох великих IPO, на які інвестори очікують цього року, разом із OpenAI та Anthropic.

SpaceX може стати найбільшим IPO в історії. За даними Bloomberg_, _CEO Ілон Маск орієнтується на оцінку в $2 трлн, що зробило б його ракетну компанію, яка також володіє xAI та сервісом супутникового інтернету Starlink, однією з десяти найдорожчих компаній у світі — вартістю понад Tesla або Meta Platforms.

Компанія може залучити до $75 млрд під час IPO, що перевищило б **збір Saudi Aramco, зробивши це найбільшим IPO в історії.

Джерело зображення: SpaceX

Як SpaceX дійшла до $2 трлн

Станом на грудень 2024 року SpaceX оцінювали лише в $350 млрд на основі вторинного продажу акцій, коли інсайдери продали акції на $1,25 млрд інвесторам.

У лютому 2026 року SpaceX придбала AI-стартап Ілона Маска, xAI, у злитті, яке оцінило компанію в $1,25 трлн: $1 трлн для SpaceX і $250 млрд для xAI.

Злиття ґрунтувалося на обміні акціями, а оцінку визначили оцінки ради директорів і банків, включно з Morgan Stanley, хоча це не відображає поглядів реальних інвесторів. Цю угоду також уклали, щоб підготуватися до IPO: цей крок допомагає підсилити фінанси в xAI, яка володіє чатботом Grok і платформою соціальних мереж X, адже вона спалює грошові кошти, щоб конкурувати з OpenAI та Anthropic. SpaceX є високомаржинально прибутковою завдяки Starlink, а поєднання дасть xAI фінансування через ці грошові потоки.

Крім того, це готує SpaceX до масштабної амбіції Маска — розробки дата-центрів у космосі; Маск казав, що вони можуть стартувати за два-три роки, хоча деякі вчені відкинули такі строки.

Що кажуть цифри

Існує лише кілька компаній із оцінками близько $2 трлн, і всі вони надзвичайно прибуткові та демонструють стійке зростання.

Однак SpaceX досі значно менша за будь-який із цих конкурентів, як за виручкою, так і за прибутками. Компанія ще не подала свій S-1 Prospectus, але за даними Reuters, у 2025 році компанія мала $15 млрд-$16 млрд виручки та близько $8 млрд прибутку до сплати відсотків, податків, амортизації та зносу (EBITDA) на рівні $8 млрд. Невідомо, чи є SpaceX прибутковою за загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку (GAAP), але як промислова компанія, імовірно, має значний баланс амортизації.

Майже вся виручка компанії надходить від Starlink, як і сказав Маск: NASA внесло б лише 5% виручки SpaceX цього року.

За цими показниками і при орієнтовній вартості $2 трлн SpaceX торгується приблизно за 130 разів виручки та 250 разів EBITDA.

Це співвідношення ціна/продажі настільки високе, що воно значно перевершує будь-яку іншу **S&P 500 **компанію, окрім Palantir, яка зараз має P/S-коефіцієнт 79 і торгувалась вище 100 зовсім недавно. Palantir також зростає значно швидше, ніж SpaceX: вона показала 70% зростання виручки в останньому кварталі — проти приблизно 20% темпів зростання, які були в SpaceX минулого року.

Чому я тримаюся осторонь IPO SpaceX

Ілон Маск домігся високо оцінки для Tesla, яка більше ґрунтується на майбутніх обіцянках, ніж на поточних результатах бізнесу, і схоже, що він зробить те саме з SpaceX.

Хоча поточні результати SpaceX вражають, вони не знаходяться в одній категорії з компаніями «Magnificent Seven», які формують найцінніші назви на фондовому ринку. Розмови Маска про орбітальні дата-центри та навіть колонізацію Марса можуть роздувати оцінку компанії, але керівник Tesla схильний перебільшувати строки та давати обіцянки, яких не може виконати — таке траплялося кілька разів, наприклад, в історіях про автономне керування та роботаї Tesla.

Домінування SpaceX на ринку запусків ракет є вражаючим, але реалістичні перспективи її бізнесу, здається, суттєво перебільшені з оцінкою $2 трлн. Інвесторам краще пройти повз цей варіант. У нестабільному ринку така дорога акція легко може різко впасти.