Банк Америки Хартнетт: американські акції ще не «програлися», Трамп може бути змушений запровадити «екстрений пакет політичних заходів»

Питай AI · Коли може спрацювати політика «панічного пом’якшення»?

Найновіший звіт Bank of America про потоки коштів показує, що ринкові настрої помітно охололи від крайнього оптимізму, але ключові сигнали для покупок ще не спрацювали — час для виходу в протилежний бік інвесторів ще не дозрів.

За даними трейдингового майданчика «追风交易台», стратег Bank of America Michael Hartnett опублікував 27 березня свій останній звіт. Індекс биків і ведмедів Bank of America знизився з 8.4 до 7.4, тоді як з 17 грудня, коли було подано сигнал на продаж, S&P 500 уже впав на 5%, а максимальна просадка від піку до дна сягнула 7%.

Хоча цей сигнал на продаж уже офіційно завершився, кілька торговельних правил Bank of America показують, що на сьогодні на ринку ще не спостерігається масової капітуляції покупців (long), і також немає макроекономічної паніки (тобто суттєвого зниження прогнозів ВВП і прибутку на акцію). Отже, умови для контртрендових покупок є недостатніми.

Bank of America вважає, що рішенням буде змушений вдатися до дій, щоб уникнути економічної рецесії, що в підсумку й спричинить «політику панічного пом’якшення». Одночасно, щойно конфлікт на Близькому Сході буде врегульовано, Трамп може просувати деякі заходи, щоб захистити американських споживачів від впливу економічної рецесії та закріпити свою підтримку серед виборців.

Індекс биків і ведмедів знижується: сигнал на продаж завершився, але сигнал на покупку не з’явився

Індекс биків і ведмедів Bank of America цього тижня різко впав з 8.4 до 7.4, що є найнижчим рівнем із липня 2025 року. Основний тиск створили погіршення глобальної широти фондових індексів, відтік коштів з облігацій із високою дохідністю та облігацій країн, що розвиваються, а також розширення кредитних спредів.

Раніше цей індикатор 17 грудня спрацював із сигналом на продаж. На той момент показник був вищим за 8.0. Після цього S&P 500 знизився сумарно на 5%, а максимальна просадка від піку становила до 7%.

Згідно з історичною статистикою Bank of America за 32 випадками, коли після сигналів на продаж завершення сигналу відбувалося з 2002 року, середня віддача S&P 500 і MSCI Global Index у наступні три місяці становила лише 1%. Це не дає достатньої привабливості для сильного відскоку.

Порівняно з кількома попередніми випадками «великого дна» на ринку, поточні значення індикатора все ще суттєво завищені. Під час розпродажу «паритетних тарифів» у квітні 2025 року цей індикатор впав до 3.4; під час найстрашнішої фази пандемії COVID-19 у 2020 році він колись знизився до 0.0. Наразі він іще далеко не досягає екстремальних рівнів історичного дна.

Глобальні правила широти: щоб спрацював сигнал на покупку, потрібно ще більше падіння

Bank of America вважає, що найімовірніше першим спрацює сигнал на покупку за «глобальними правилами широти» — коли 88% усіх фондових індексів одночасно впадуть нижче 50-денних і 200-денних середніх ліній, цей механізм видасть сигнал на покупку.

Зараз показник становить -16%. У понеділок (23 березня) він на мить доходив до -39%, але згодом дещо відновився. За розрахунками Bank of America, щоб спрацював сигнал на покупку, ще потрібно, аби фондові ринки Азійсько-Тихоокеанського регіону додатково впали приблизно на 2%, ринки акцій країн, що розвиваються, — ще на 3%, а фондові ринки Латинської Америки — ще на 14%.

Інші індикатори також досі не досягли порогів для покупок: опитування глобальних менеджерів фондів щодо грошової позиції становить 4.3%, тоді як поріг для покупок — 5.0%. Для сигналу за глобальними правилами потоків потрібно, щоб упродовж 4 тижнів глобально акції та облігації з високою дохідністю вийшли з активів понад 1% від обсягу активів в управлінні; зараз показник лише -0.8%.

Велика втеча капіталу: акції, облігації з високою дохідністю та золото — усі разом у чистому відпливі

Цього тижня напрям потоків коштів має виразний характер уникнення ризику. Американські акції відпливли за один тиждень на 23.5 млрд доларів США — це найбільший відплив за останні 13 тижнів. Європейські акції відпливли на 3.1 млрд доларів США — найбільший одноступеневий відплив із квітня 2025 року. Сектор матеріалів втратив суму аж до 10.5 млрд доларів США, що стало історичним рекордом.

Облігації з високою дохідністю безперервно п’ять тижнів показували чистий відплив. Цього тижня відплив становив 3.3 млрд доларів США; за три тижні сумарно — 13.5 млрд доларів США, що є найбільшим тритижневим відпливом із квітня 2025 року. Золотові фонди цього тижня мали чистий відплив 6.3 млрд доларів США — найбільший чистий відплив за один тиждень із жовтня 2025 року.

Гроші в основному спрямовуються в короткострокові активи з фіксованим доходом: казначейські облігації США цього тижня отримали притік 6.8 млрд доларів США, а за два тижні — 19.7 млрд доларів США, що є найбільшим притоком за два тижні з квітня 2025 року. Короткострокові облігації (термін до 4 років) за один тиждень отримали притік 13.3 млрд доларів США — це історично третій найбільший одноступеневий притік.

Натомість довгі облігації (термін понад 6 років) показали відплив 4.7 млрд доларів США за один тиждень — найбільший з березня 2020 року, історично другий за величиною одноступеневий відплив.

Базове припущення Bank of America: «панічне пом’якшення» наближається — чекайте на кращу точку для купівлі

Узагальнюючи всі показники, базове припущення Bank of America таке: рішенням буде змушений вдатися до дій, щоб уникнути економічної рецесії, що в підсумку й спричинить «політику панічного пом’якшення».

Але до цього ринок може ще підтримувати режим широких коливань — цей діапазон із жовтня—листопада минулого року вже триває: після піку ліквідності, піку оптимістичного настрою щодо капітальних витрат AI та після невдачі виборів Трампа у Нью-Йорку, Нью-Джерсі та Віргінських островах. Bank of America вважає, що цей режим із високою ймовірністю триватиме до середини листопада 2026 року.

Стратеги Bank of America радять, що на цьому етапі немає потреби поспішати з входом, і також не варто жадібно наздоганяти зростання.

За умов ринку «ведмедів» у доларі США та тенденції до фінансового розширення в інших регіонах світу, можливості для лонгів у золоті, ймовірно, поступово повернуться. Водночас Bank of America вважає, що софтвер, приватний капітал (private equity) і споживче фінансування — це найпривабливіші контртрендові напрями для лонгів у Q2. Зазначені активи нині всі перебувають у відносно переоблікованих зонах, нижчих за 50-денні та 200-денні середні.