Відповідь Міншеньбанку — все ще погані відгуки

（来源：Ай Гушань Капітал）

Щойно вийшов щорічний звіт 民生银行 за 2025 рік, тож він зараз активно обговорюється.

Це вже 6-й комплект щорічних звітів про результати, який банк подає з моменту, коли 2020 року в червні Ай Гунсінь очолив 民生银行, але, на жаль, оцінки все ще негативні.

У 2025 році обсяг активів 民生银行 перевищив 7,8 трлн, але зростання надто повільне: дохід становив 78k, зростання 4,82%. Порівняно з минулим роком додалося 66 млрд, однак чистий прибуток — 6.6B — ще менший, ніж торік, на 17 млрд; зниження становить 5,37%.

За минулий рік у 民生银行 дохід зростав, а прибуток зменшувався — це очевидна «ножиця». Головна причина знову ж таки криється в якості активів.

У 2025 році втрати від кредитних знецінень 民生银行 сягнули 1.7B юанів, у річному вимірі — на 18,64% більше; додатковий приріст приблизно на 100 млрд.

Серед цього суттєво зросло нарахування під позики: з 10B у 2024 році до 479 млрд у 2025 році, тобто додатково нарахували 89 млрд.

Тому, хоча в 2025 році дохід зріс на 66 млрд, зрештою всі ці кошти пішли на латання дір, спричинених поганими боргами; чистий прибуток, навпаки, зменшився на 17 млрд — і причина саме в цьому.

Якщо розібрати ще детальніше, головна «точка кровотечі» 民生银行 — це споживче кредитування, зокрема бізнес кредитних карт.

З річного звіту 民生银行 видно, що іпотеки та позики населенню, а також видані аванси є зоною найбільшого тиску серед проблемних кредитів: у 2025 році їхній обсяг досяг 39B юанів, частка проблемних кредитів уже 1,92%, а сума проблемної заборгованості відповідно — близько 47.9B.

Серед цього найбільш вираженим є ризик за кредитними картками обсягом 8.9B юанів: частка проблемних кредитів зросла з 3,28% у 2024 році до 3,87% у 2025 році; а сума проблемної заборгованості перевищує 167 млрд.

Усі знають: кредитні картки — це чисті незабезпечені позики без застави й без поручительства. Коли вони переходять у розряд проблемних, імовірність повернення низька — по суті, це «токсичні активи», які майже не вдається стягнути.

Тому часто можна бачити, як багато банків під час роботи з проблемною заборгованістю пакують саме проблемні кредити за кредитними картками, щоб продати їх назовні за ціною зі значним дисконтом («за копійки», часто близько однієї десятої). Причина не в тому, що банк дурний, — банк як ніхто інший розуміє, що ці гнилі борги в більшості випадків поверненню не підлягають.

Тому у 2025 році 民生银行 показав дивну картину: навіть залишок позик знизився на 0,45%. Навіть позики скорочуються в рамках скорочення балансу (缩表). 民生银行 справді злякали погані борги.

У цілому в 2025 році частка проблемних кредитів 民生银行 становила 1,49%, що все ще зростає порівняно з 1,47% на кінець 2024 року; коефіцієнт покриття резервами — лише 142%, що майже на одному рівні з 2024 роком.

Для 民生银行, який безперервно потрапляє до переліку банків системної важливості в країні, коефіцієнт покриття резервами тривалий час нижче нормативного показника 150%: він довго «стоїть на межі». Через це здатність компенсувати ризики слабка, а «скарбниця» для резервування прибутків також роками порожня — і втрачається простір для маневру, коли можна було б коригувати резерви й вивільняти прибуток.

Ключове питання: чи покращиться якість активів 民生银行 у найближчі кілька років? Імовірно, що ще й дуже важко.

У 2025 році залишок проблемних (під наглядом) кредитів 民生银行 все ще перевищує 6.6B юанів. Обсяг великий — це стане найбільшим потенційним відкритим ризиком для формування майбутніх проблемних боргів.

За наявних резервів ризику в 民生银行 навряд чи вдасться повністю покрити потенційні ризики. Це означає, що відновлення якості активів вимагатиме часу, і до того ж ще й потрібно буде постійно робити високі вкладення.

Але час не чекає. Голова правління Ай Гунсінь народився в липні 1962 року — уже ось-ось виповниться 64 роки. Це вік, коли вже вважається надлітнім для служби; а перебуваючи на посаді голови правління 民生银行 майже 6 років, скільки ще в нього є часу, щоб чекати?

Згадаймо, що понад 5 років тому, у 2020 році, Ай Гунсінь був переведений (призначений) з 中国银行, аби перебрати посаду голови правління 民生银行. Тоді багато хто сподівався: цe ж старший керівник, який пройшов школу в 中国银行 — який саме 民生银行 він зможе вибудувати?

Але за показниками діяльності видно інше: за 5 років з 2020 по 2025 це майже «втрачені 5 років» для 民生银行.

За ці 5 років обсяг доходів 民生银行 безперервно падав, чистий прибуток фактично застиг. Ці два роки спад став ще помітнішим: якість активів довго «вилазила» з багна без рішень, а прибутковість постійно погіршувалась. ROE знизився з 6,48% до 4,43%, і в акціонерних банках він стабільно перебуває в найнищому «підвалі».

Операційний дохід: у 2020 році — 1849,5 млрд; далі він безперервно йшов вниз до 1.7B у 2024 році, тобто спад на 26%. У 2025 році — невеликий відскок до 32.2B. Треба визнати: різке скорочення масштабу доходів 民生银行 — явище доволі рідкісне.

Чистий прибуток, що належить акціонерам: у 2020 році — 343 млрд; у наступні роки були невеликі прирости. Після 2023 року — від 358 млрд поступово вниз аж до 323 млрд у 2024 році, а потім знову до приблизно 34.3B у 2025 році; за останні два роки темпи падіння прискорилися.

Якість активів: частка проблемних кредитів з 1,82% у 2020 році до 1,49% у 2025 році — на трохи краще. Але коефіцієнт покриття резервами тривалий час занадто низький: він постійно тримається на червоній лінії — з 139% у 2020 році до 142% у 2025 році, що значно нижче середнього в акціонерних банках коефіцієнта покриття резервами (200% і більше).

А за ці 5 років втрати від кредитних знецінень у 民生银行 тривалий час були на високому рівні: у 2020 році — 35.8B; у 2021 році — зросли до 32.3B, після чого почали знижуватися. У 2025 році все ще 30.6B. Саме ці «високо підняті» втрати від кредитних знецінень безперервно «роз’їдають» прибуток 民生银行.

З одного боку — прибутковість під час каденції триває в стані виснаження. З іншого боку, як керманич, Ай Гунсінь останніми роками дедалі частіше потрапляє в суперечки й вир у зв’язку з «високою зарплатою», а навіть називають його «королем компенсацій» серед акціонерних банків.

Згідно з відповідною статистикою, з кінця червня 2020 року, коли Ай Гунсінь вступив на посаду, до 2024 року, повна винагорода (включно з частиною, що розкривається в річному звіті + іншими частинами) голови правління 民生银行 Ай Гунсіня становила відповідно 3.18M, 6.33M, 6.15M, 5.88M, 4.97M; за 2025 рік повна винагорода ще очікує на розкриття.

Особливо привертає увагу рівень винагороди Ай Гунсіня: у 2021–2023 роках він стабільно займав перше місце серед голів правління банків, що котируються в A-акціях. У 2024 році він був другим, але все одно залишався №1 серед голів правління в акціонерних банках.

Висока винагорода відповідає високим результатам. Враховуючи результати 民生银行, якою має бути «зарплата» голови правління Ай Гунсіня у 2025 році — скільки буде доречно?

Величезні обсяги інформації та точні розбори — усе в застосунку Sina Finance