Провідний виробник фосфату заліза літію, який одразу після IPO зіткнувся з нестачею коштів, — емісія для додаткового фінансування нарешті відбулася. Після відновлення ринку літієвих батарей якою буде «винагорода» для Hunan Yueliang?

Тривалістю два з половиною роки — від початкових 6,5 млрд юанів до скорочення майже до 4,8 млрд юанів; за цей час було дві хвилі відтермінування, сім місяців на період запитань, тривалий тиск на ціну акцій. Нарешті найбільший у світі виробник матеріалів катодів для фосфатних позитивних електродів компанія Hunan Yurong New Energy Battery Materials Co., Ltd. (далі — «Hunan Yurong», 301358.SZ) завершила розміщення додаткових акцій (secondary offering/підвищення капіталу шляхом додаткової емісії) для конкретних осіб.

Увечері 3 квітня Hunan Yurong офіційно опублікувала Інформаційний лист (announcement) про лістинг акцій, випущених для визначених об’єктів. Згідно з оголошенням, компанія завершила всі процедури щодо лістингу акцій, випущених для визначених об’єктів, що означає остаточне завершення роботи з рефінансування, розпочатої з серпня 2023 року. Варто зазначити, що це підвищення капіталу було ініційовано незабаром після того, як компанія вийшла на біржу на платі КЕШ (ChiNext), і на той час вона щойно залучила шляхом IPO майже 4,5 млрд юанів.

Згідно зі звітом про розміщення згідно з умовами емісії, цього разу остаточно було визначено 18 емітентів/інвесторів (емісійних одержувачів), кількість акцій становить 82 537 493 штуки, ціна розміщення — 58,01 юаня за акцію. Загальна сума залучених коштів — 4 787 999 968,93 юаня; після вирахування витрат на розміщення чиста сума залучених коштів — 4 732 189 703,85 юаня. Строк обмеження на відчуження (lock-up) для всіх — 6 місяців. Головним андеррайтером цієї емісії виступає Citic Construction Investment Securities, співголовними андеррайтерами — Citic Securities та Caixin Securities.

Залучені кошти будуть повністю спрямовані на проєкт «річний випуск 320 тис. тонн фосфату марганцевого заліза літію», «річний випуск 75 тис. тонн фосфату заліза літію з наддовгим циклом», «річний випуск 100 тис. тонн фосфату заліза літію» та на поповнення оборотного капіталу.

Hunan Yurong є одним із ключових постачальників матеріалів катодів для літій-іонних акумуляторів у Китаї. Компанія заснована у 2016 році; у лютому 2023 року вона офіційно вийшла на біржу на платі КЕШ. Тоді ціна відкриття становила 63,2 юаня, а зростання в перший день досягло 165,88%. Ще у грудні 2020 року Hunan Yurong провела збільшення статутного капіталу шляхом додаткового розміщення акцій і залучила як стратегічних інвесторів основних клієнтів — Contemporary Amperex Technology (300750.SZ/03750.HK) та BYD (002594.SZ/01211.HK) для участі в капіталі. Станом на вересень 2025 року Contemporary Amperex Technology має частку 7,87%, BYD — 2,94%.

Здатність матеріалів катодів значною мірою визначає енергетичну щільність батареї, строк служби, безпеку, сфери застосування тощо; у літій-іонних акумуляторах саме вартість матеріалів катодів є найбільшою часткою. Як постачальник фосфатних матеріалів катодів Hunan Yurong уже отримала шість поспіль «корон» за річними обсягами відвантаження.

Згідно з даними дослідницької установи EVTank, загальний обсяг відвантаження матеріалів катодів у Китаї у 2025 році досяг 4,987 млн тонн, що на 51,5% більше, ніж торік. Зокрема обсяг відвантаження фосфату заліза літію як матеріалу катодів досяг 3,944 млн тонн, що на 62,5% більше, а частка зросла до 79,1%. Hunan Yurong лише одна вже має відвантаження понад 1 млн тонн і далеко випереджає інших, ставши беззаперечним лідером.

Втім, через циклічний вплив галузі після лістингу інвестори стали називати Hunan Yurong «компанією, у якої результати різко змінюються на гірше». Показники компанії до лістингу: у 2022 році чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, досяг піку 30,1 млрд юанів; у перший же рік після лістингу він різко впав на 47,4% до 15,8 млрд юанів; у 2024 році знову відбулося падіння на 62,5% — до лише 5,94 млрд юанів. За два роки чистий прибуток кумулятивно скоротився понад вісім разів.

Включно з Hunan Yurong, у компаній у сфері матеріалів катодів результати здебільшого падали різко, причому головним чином через обвал цін на карбонат літію та виникнення цінової війни через надлишкові виробничі потужності в галузі тощо. Ціна карбонату літію для батарей (з урахуванням податків) у попередні роки пережила «гойдалку»: від низької точки у 2020 році — приблизно 40 тис. юанів/тонну — вона безперервно суттєво зросла до того, що у листопаді 2022 року перевищила 600 тис. юанів/тонну. А потім, під впливом чинників, зокрема зменшення запасів у галузі та ринкових настроїв, вона швидко впала до цінової низької точки у грудні 2023 року — приблизно 100 тис. юанів/тонну; у 2024 році вона поступово коливалася й відкотилася до рівня 70–80 тис. юанів/тонну. У 2025 році вона ще раз опускалася приблизно до 60 тис. юанів/тонну.

Під впливом сплеску попиту на накопичення енергії ланцюг постачання індустрії літієвих батарей у другій половині 2025 року попрощався з глибокими коригуваннями і перейшов до відновлення: ціна карбонату літію в кінці року піднялася вище 120 тис. юанів/тонну, середньорічна ціна — близько 80 тис. юанів/тонну. Прогноз щодо прибутку, оприлюднений Hunan Yurong раніше, показує, що компанія очікує чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, у 2025 році в розмірі 1,15–1,40 млрд юанів, що на 93,75%-135,87% більше.

За рахунок суттєвого покращення результатів Hunan Yurong пояснює це так: швидкий розвиток ринку електромобілів та систем зберігання енергії спричинив зростання попиту на матеріали катодів літієвих батарей, а також з’явився структурний дефіцит постачання. Унаслідок цього продажі її продуктів з фосфатних матеріалів катодів різко зросли; особливо це стосується того, що нові продукти компанії точно відповіли вимогам ринку внизу ланцюга щодо літієвих батарей з вищою енергетичною щільністю, кращими характеристиками швидкого заряджання, а також з більшими обсягами (ємністю) осередків (елементів).

Згідно з даними, розкритими компанією, станом на вересень 2025 року її потужність становить 682,1 тис. тонн, обсяг виробництва — 779,0 тис. тонн; компанія працює у режимі повного завантаження виробництва й повних продажів.

Втім, варто звернути увагу на те, що з початку минулого року через відновлення галузі «великі замовлення» в ланцюгу постачання з’являлися один за одним. Наприклад, Gotion High-Tech (подання вимоги) (688005.SH), Fulin Precision (300432.SZ) та інші послідовно вигравали довгі контракти на мільйони тонн від Contemporary Amperex Technology. У той час як у попередні роки Hunan Yurong здавалася доволі спокійною, оскільки її виручка дуже сильно залежала від Contemporary Amperex Technology та BYD, у 2025 році й до цього часу не було оголошено жодних гучних нових довгострокових контрактів; через це позиція компанії в ланцюгу постачання для ключових клієнтів опинилася під сумнівом з боку ринку.

Доступ до величезного обсягу інформації та точного аналізу — у застосунку Sina Finance (APP Sina Finance)