Гонконгські акції: обсяг IPO за перший квартал зріс на 489%, наближаючись до 110 мільярдів гонконгських доларів, технологічні акції виступають у головній ролі

4 липня 2-го числа, 14 компаній, зокрема Natural Hall, Chao Hongji та New Hope Dairy, у той самий день подали заявки на IPO на ринку цінних паперів Гонконгу та оновили проспекти емісії.

Це лише один із зрізів триваючого надзвичайно гарячого ринку IPO на початку 2026 року в Гонконзі. За даними, станом на 31 березня 2026 року в першому кварталі на ринку цінних паперів Гонконгу 40 компаній завершили вихід на IPO, що в рік-до-року суттєво зросло на 150%; загалом було залучено 8B гонконгських доларів, що в рік-до-року різко збільшилося приблизно на 489%. За лише 78 днів було подолано рубіж у 1 трлн гонконгських доларів щодо збору коштів, установлено рекорд як найшвидше досягнення позначки у 1 трлн, а також оновлено новий максимум щодо квартального залучення коштів починаючи з 2021 року.

Компанії з “hard tech” стають головними учасниками IPO

Найключовіша зміна на ринку IPO в Гонконзі в першому кварталі 2026 року — це помітне збільшення частки компаній, у назві яких є символ “科”, і більше ніж половина частки коштів міцно фіксується в технологічному сегменті.

За даними Wind, у сукупності 24 компанії вийшли на ринок у таких галузях, як напівпровідники, обладнання, машинобудування, програмні сервіси та електрообладнання; їх частка становить 60%. Обсяг залучених коштів — 73.5B гонконгських доларів, що відповідає 66,81%.

З погляду підгалузевих напрямів, напівпровідники, великі моделі штучного інтелекту та промислові роботи стали трьома головними гарячими сферами. Низка лідерів підгалузі з “технологічними бар’єрами” активніше та щільніше виходить на ринок цінних паперів Гонконгу.

Напрям напівпровідників побачив хвилю виходів на ринок: Biren Technology, Tianshu Zhixin, Huwei Group, Zhaoyi Innovation, Ruentech тощо зосереджено з’явилися на ринку, охоплюючи ключові етапи, такі як чипи для AI, чипи інтерфейсів пам’яті, сенсори зображень тощо; у напрямі штучного інтелекту також спостерігається “зіркова” концентрація компаній, які одночасно виходять на ринок: два лідери великих AI-моделей Zhipu та MINIMAX користуються особливою увагою з боку капіталу. Після IPO їхня динаміка на вторинному ринку виривається вперед; сегмент промислових роботів теж не втрачає популярності — компанії Hua Yan Robot, Eston та Dajia CNC тощо продовжують виходити на ринок цінних паперів Гонконгу.

Результати на вторинному ринку ще раз підтверджують залучальну силу капіталу для компаній із “hard tech”, а тенденція до розшарування в межах галузі стає дедалі очевиднішою. Великі AI-моделі, напівпровідники та інші “жорсткі” технологічні акції стають об’єктом справжнього “пірнання” капіталу.

Після IPO Zhipu ціна акцій весь час зростала: 1 квітня під час торгової сесії вона тимчасово торкнулася 938 гонконгських доларів/акцію — що більш ніж у 7 разів вище за ціну розміщення; загальна ринкова капіталізація тимчасово перевищила 400B гонконгських доларів. Після IPO MINIMAX найвища ціна підскочила до 1330 гонконгських доларів/акцію, оновивши рекорд найвищої біржової ціни окремої акції на ринку Гонконгу; у першому кварталі кумулятивне зростання Zhaoyi Innovation становило 45,96%, а “жорсткі” технологічні активи стали ключовими об’єктами, за якими полює капітал.

Натомість різкий контраст спостерігається в традиційному виробництві, продуктах харчування та напоях, кольоровій металургії, обладнанні та інших галузях: там “масово” відбувалися випадки, коли після розміщення ціни падали нижче ціни випуску (breaks). Після виходу на ринок таких компаній, як Youle Sai Share, Red Star Cold Chain, Tongshi Fu та інших, спостерігалося суттєве “пробиття” ціни; станом на кінець першого кварталу Youle Sai Share вже знизилася на 48%. Навіть галузеві лідери на кшталт Muyuan Foods та Дунфенг Іньляо також не змогли уникнути сценарію зі зниженням після розміщення.

Розширення “A+H” частинами, що триває

Поряд із лідерством “hard tech”, модель двостороннього лістингу в “A+H” продовжує розширюватися, стаючи ще однією ключовою характеристикою ринку IPO в Гонконзі в першому кварталі. Тренд, за яким материкові лідери використовують платформи Гонконгу для просування глобального капітального розміщення, стає дедалі очевиднішим.

Згідно з даними, з 40 нових компаній, які вийшли на ринок у першому кварталі, 15 є компаніями, що лістяться одночасно в “A+H”, тобто частка становить майже чотири десятих. Водночас серед топ-10 компаній за обсягом фінансування в першому кварталі 7 уже були лістені на A-акції, зокрема Muyuan Foods, Dongpeng Beverage, Ruentech, Dajia CNC, Zhaoyi Innovation, Huwei Group та Seedong Intelligent. Сукупний обсяг фінансування цих 7 компаній перевищує 520 млрд гонконгських доларів, що становить майже половину всієї суми коштів, залучених через IPO на ринку Гонконгу в першому кварталі, і вони перетворилися на ключову силу серед учасників збору коштів.

Топ-10 IPO на ринку цінних паперів Гонконгу в першому кварталі

На відміну від попередніх років, цього року A-акційні компанії, що виходять на ринок Гонконгу, мають риси: великі масштаби, високу якість активів і сильну базову конкурентоспроможність; дефіцитні лідери в вузьких підгалузях стали фокусом боротьби капіталу.

Два лідери споживчого сектору — Muyuan Foods та Dongpeng Beverage — мають обсяг залучення коштів у кожної понад 100 млрд гонконгських доларів; у сумі вони формують понад 9B гонконгських доларів залучених коштів, що стало опорою для масштабу залучення в першому кварталі. Напівпровідникові компанії на кшталт Zhaoyi Innovation та Ruentech, а також висококласне обладнання на кшталт Hua Yan Robot — через модель “A+H” з’єднують канали капіталу всередині та за межами країни.

З точки зору “черги” та резерву, “A+H” продовжує посилювати свій резервний загін, і тенденція до подальшого розширення не спадає. Станом на 31 березня серед 430 компаній, які перебувають у черзі на ринку Гонконгу, A-акційних компаній — 106, тобто частка близько трьох десятих. Такі компанії, як Huaqin Technology, Sige New Energy, Qunhe Technology, Shenghong Technology, Changguang Chenxin, Hehui Optoelectronics, Shangmi Technology тощо — 7 компаній — уже пройшли слухання в Гонконгській біржі цінних паперів (HKEX), і невдовзі вийдуть на ринок Гонконгу; серед них багато є активами “A+H”.

Перспективи на 2026 рік: ряд інституцій прогнозують, що обсяг коштів, залучених через IPO, може перевищити 8B гонконгських доларів.

За даними HKEX станом на 31 березня 2026 року компаній, які перебувають у процесі очікування лістингу в Гонконзі (не включаючи інвестиційні інструменти), все ще 430. З них є 17 компаній, яким уже надано дозвіл до виходу на ринок, а ще 413 компаній перебувають у процесі опрацювання.

HKEX також запустила реформу механізмів лістингу: консультаційні документи, опубліковані в березні, показують, що буде оптимізовано правила лістингу з різними правами голосу, а також буде полегшено для іноземних емітентів випускатися й виходити на ринок у Гонконзі. Одночасно обмежуватиметься кількість IPO-проєктів, які на одному етапі можуть вести посередники, буде посилено контроль за якістю лістингу — щоб ще більше привабити високоякісні компанії “hard tech” до виходу на ринок.

CICC зазначає: активність IPO та рефінансування у 2025 році заклала підґрунтя для потреб у фінансуванні на 2026 рік. Згідно з розрахунками, які базуються на поточній кількості компаній у черзі лістингу на HKEX і потенційному масштабі фінансування, масштаб фінансування через IPO на ринку Гонконгу в 2026 році може зрости з торішніх 8B гонконгських доларів до приблизно 52B гонконгських доларів.

HSBC? (Huatai Securities) вказує, що материкові компанії й надалі мають потребу у фінансуванні, а Гонконг здійснює цілеспрямовані реформи: прискорення “A+H” лістингу та створення спеціалізованої лінії для hi-tech компаній знижують часові витрати та невизначеності для компаній під час виходу на ринок Гонконгу, а також інші пороги. Також слабкий долар США, низькі процентні ставки та виступ на вторинному ринку спонукають бажання компаній виходити на ринок повертатися до позитивної динаміки.

Deloitte прогнозує: упродовж 2026 року ринок нових акцій Гонконгу матиме близько 160 нових розміщень, і загальний обсяг фінансування для них становитиме не менше 8B гонконгських доларів. Очікується, що з них 7 нових розміщень матимуть кожне щонайменше 100 млрд гонконгських доларів, включно з материковими лідерами галузі. Окрім великої кількості заявників за акціями “A+H”, проєкти в таких сферах, як технології, медіа та телеком, медицина та фармацевтика, споживання, міжнародні компанії, а також китайські концептуальні акції (містять у назві) що вже лістяться в США, також стануть фокусом уваги ринку.

（Джерело: Pengpai News）