Жорсткий розбір формули комісій Polymarket: як виникає екстремальна ставка понад 90%?

Оригінал | Odaily Огляд зоряної планети（@OdailyChina）

Автор｜Азумa（@azuma_eth）

Polymarket раптово поринув у скандал із комісіями.

Кілька користувачів спільноти минулої ночі помітили, що під час торгів на Polymarket з них знімали аномально високу комісію, через що фактично отримані shares або прибуток помітно просіли порівняно з раніше.

Зокрема, закордонний користувач Frosen（@frosen）навіть прикріпив скрін, зазначивши, що він хотів виставити ордер за ціною 0.1 центу в категорійному ринку «економіка» на 100 shares, але на фронтенді Polymarket сума виплати, яку передбачено коректно, відображалась лише як 5.2 долара (нормально мало б бути 100 доларів) — тобто рівень комісії сягав шалених 94.8%!

Що це взагалі таке? Polymarket зовсім розум втратив, хоче заробити грошей без міри? Odaily на основі офіційних викладень Polymarket і дослідження спільноти з’ясував, що безпосередня причина цієї несподіваної ситуації полягає в тому, що минулої ночі Polymarket змінив формулу комісій для цієї платформи, і сталося три версійні зміни:

• По-перше, із 30 березня почали вводити «стару формулу»: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；
• Далі — перші зміни, які спричинили цю несподівану ситуацію (скорочено «аномальна формула»): fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；
• Після того, як Polymarket усвідомив проблему, він її виправив, і з’явилася поточна версія «нової формули»: fee = C × feeRate × p × (1 - p)；
• Варто звернути увагу, що у всіх трьох формулах C — це кількість shares у торгівлі, p — це ціна shares у торгівлі, тоді як feeRate та exponent — це змінні.

Розбір аномальної формули: звідки взялися 94.8% безглуздої ставки?

Не потрібно надто вникати в математичні деталі: якщо порівняти «стару формулу» та «аномальну формулу», можна легко побачити, що друга від першої відрізняється лише тим, що з неї прибрали один « × p » (це знак множення, а не латинська літера X у нижньому регістрі); тобто в результаті була пропущена одна множка на ціну shares.

Оскільки на Polymarket усі ціни shares завжди менші за 1 долар, це неминуче призведе до зростання fee (комісії) загалом, причому що нижча ціна shares, то відчутніше зростатиме сума через те, що була пропущена одна операція множення; коли ціна shares наближається до 0, може з’явитися дуже безглузда ставка комісії — адже в цей момент загальна вартість ордера також дуже низька, тож ставка виглядає ще більш кричущою.

А от наскільки саме «безглуздо» ця комісія може бути великою, залежить від того самого змінного параметра ^exponent, який присутній і в старій формулі, і в аномальній формулі. Якщо ^exponent перекласти напряму, це «підвищення до степеня exponent». Цей параметр переважно використовується для керування крутизною кривої комісії.

За словами офіційного співробітника Polymarket Мустафи, минулої ночі аномальну формулу з exponent було застосовано лише для двох типів ринків — «погода» та «економіка» (на інших ринках параметр встановлювали на 1, тож цей змінний параметр можна ігнорувати). А згідно з розкриттям KOL з-за кордону Quant Chad（@Autonomous_Chad）, exponent-параметри, встановлені в цих двох ринках, тоді були рівні 0.5.

Повернімося до кейсу Frosen і підставимо відповідні числа в аномальну формулу fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent. Відомо, що C дорівнює 100, тобто Frosen хотів розмістити ордер на 100 shares; p дорівнює 0.001, тобто 0.001 долара (0.1 центу); exponent дорівнює 0.5, тобто для (p × (1 - p)) виконують степеневе обчислення ще раз. У підсумку ставка становила 94.8%.

Якщо просто віддати це AI, можна вивести назад, що тодішній рівень feeRate був приблизно 0.03, а також відновити деталі того, як Polymarket рахував формулу для цього ордера.

У двох словах: Polymarket на основі аномальної формули порахував, що для цього ордера має бути стягнуто комісію 0.0948 долара, а оскільки Polymarket застосовує спосіб списання для buy-ордерів шляхом прямого віднімання відповідної вартості shares, і тоді ціна shares була лише 0.001 долара, то потрібно було списати 94.8 shares. Тому Frosen у підсумку зміг отримати лише 5.2 shares, навіть якщо потенційний прибуток у разі правильного прогнозу становив лише 5.2 долара.

Компенсаційні заходи Polymarket

Після появи проблеми з аномальними комісіями Polymarket дуже швидко відреагував і змінив формулу на поточну версію fee = C × feeRate × p × (1 - p). Порівняно з аномальною формулою, нова формула прибирає «^exponent» — тобто в аномальній формулі fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent параметр exponent з 0.5 було підвищено до 1.

У аномальній формулі ефект ^exponent полягає в тому, що для набору даних p × (1-p) виконують степеневе обчислення ще раз. А в реальних умовах роботи Polymarket теоретичний діапазон результату p × (1 - p) становить «0.000999 - 0.25» — коли p ближче до 0.5 (ціна shares ближче до 0.5 долара), цей набір даних ближчий до 0.25; коли p ближче до 0 або 1 (ціна shares ближче до 0 або 1 долара, граничні котирування становлять 0.001 долара та 0.999 долара), цей набір даних ближчий до 0.000999.

У межах «0.000999 - 0.25» незалежно від того, яке значення брати, коли exponent-параметр підвищують з 0.5 до 1, результат формульного обчислення fee безпосередньо зменшується, тобто знижується загальна вартість комісій.

Найважливіше, що таке зниження має ще виразніший ефект придушення аномально високих ставок комісій біля дуже низьких цін — коли p × (1-p)=0.000999, за новою формулою fee становить лише приблизно 3.16% від fee за аномальною формулою, тобто зниження близько 96.84%; а коли p × (1-p)=0.25, за новою формулою fee становить 50% від fee за аномальною формулою.

Як показано в офіційній документації Polymarket, після початку виконання нової формули на сьогодні у двох типах ринків, які зазнали впливу — «погода» та «економіка» — верхня межа ставки у найекстремальніших значеннях знизилася до 5%.

• Примітка Odaily: діапазони комісій на інших ринках дещо відрізняються: для крипторинків — 0.07%-7% (чим вища ціна за unit shares, тим нижча комісія, а решта за інших рівних однакова); для спортивних ринків — 0.03%-3%; для економічних, політичних, культурних і технологічних ринків — 0.04%-4%; для економіки, погоди, культури та інших ринків — 0.05%-5%.

Як ритейлу уникати комісій?

Я розумію: більшість користувачів ліниві й не хочуть дивитися на наведені вище формули, але водночас вони дуже хвилюються через проблему з комісіями на Polymarket зараз.

На це Мустафа в офіційному Discord зазначив: «Якщо ти хвилюєшся через комісії, можна** безкоштовно розмістити лімітний ордер**; і після цього нового оновлення ти також зможеш отримати 20%-25% maker rebate (плату/повернення за створення ліквідності) — це означає, що коли твій лімітний ордер виконається, ти отримаєш 20%-25% від плати, яку оплачує опонент за тейкер-спрацьовування (taker fee); тобто це не лише безкоштовні угоди, а навіть можна отримувати винагороду завдяки торгівлі та наданню конкурентної ліквідності».

Тож змінюй звички: намагайся не «їсти» тейкерами напряму, натомість частіше використовуй лімітні ордери; також можеш спробувати** більше користуватися функцією Split на Polymarket**, щоб опосередковано нарощувати позицію, виставляючи протилежний лімітний ордер на продаж shares іншого боку.