Бізнес з водою найбогатшої людини Чжун Шаньшань: за рік продано на 52,5 мільярда

Питайте AI · Як Чжун Шеншань (钟睒睒) змінив імідж компанії завдяки благодійній стратегії?

Комерційна підтримка благодійності — це звична дія багатьох компаній.

Але коли йдеться про благодійність, більшість підприємств дотримуються ідеї: робити добрі справи, не афішуючи цього. Після виконання благодійних ініціатив вони зазвичай не займаються активним просуванням.

І в нинішньому середовищі громадської думки відсутність активного промо — це вже не «правильний вибір», а навпаки, може зашкодити формуванню доброго публічного іміджу компанії.

За останні два роки найбагатшого Чжун Шеншаня (首富钟睒睒) вивели на передову хвилю суспільного обговорення.

Того періоду, не лише репутація Чжун Шеншаня зазнала сильного удару, а й продукти компанії зіткнулися з тиском ринку. Через це акції Nongfu Spring (农夫山泉) тимчасово впали нижче 23 гонконгських доларів, встановивши новий мінімум з моменту лістингу.

На тлі шквалу публічних дискусій Чжун Шеншань зробив глибокі висновки.

У сфері благодійності цей найбагатший більше не «йде в тінь»; у бізнесі Чжун Шеншань обрав активні дії.

Перед камерами медіа Чжун Шеншань певний час стримував сльози й сказав: «Наші гроші чисті — це всі працівники, які продають воду пляшку за пляшкою».

Він завжди щиро вірив: “Небо неодмінно проясниться”.

На щастя, у 2025 році Чжун Шеншань отримав поворот громадської думки, а ринкова капіталізація Nongfu Spring знову піднялася вище 77.1B гонконгських доларів. Цього року Чжун Шеншань із статками 15.87B юанів (530B元) уперше четвертий раз поспіль очолив рейтинг Хуняна (胡润百富榜), оновивши рекорд статків «китайського найбагатшого»; водночас із капіталом 21.6B доларів США він п’ять років поспіль утримує позицію №1 у списку найбагатших людей Китаю на материковій частині за версією Forbes (福布斯中国内地首富).

У березні 2026 року глобальний рейтинг багатіїв, оприлюднений Інститутом Хунянь (胡润研究院), показав: 72-річний Чжун Шеншань із 4.6B юанів посів друге місце серед китайських підприємців, а його статки зросли на 35% у річному вимірі.

Найважливіше ж те, що Nongfu Spring у цій хвилі кризи переродилась і відновилася: виручка досягла історичного максимуму.

У фінансовому звіті голова Nongfu Spring Чжун Шеншань окремо подякував усім співробітникам компанії та партнерам за спільні зусилля, а також заявив, що нова управлінська команда успішно витримала випробування з боку громадських настроїв.

Коли “погано” минуло — починається “краще”: рекордні показники

Найвищий рівень розвитку компанії — це не масштаб, а стабільний прогрес у далекій перспективі.

Чжун Шеншань колись казав: людина не може не пити воду, а питна вода — продукт довготривалого циклу; мінімальна тривалість життєвого циклу продукту — щонайменше сто років.

Саме тому після періодичного просідання в бізнесі з питною водою компанія знову повернулася на траєкторію зростання, стала ще більш стійкою та розвивається здоровіше.

Нещодавно Nongfu Spring розкрила фінзвіт за 2025 рік: показано, що компанія за весь рік досягла виручки 525,53 млрд юанів, що на 22,5% більше; материнська чиста прибутковість становила 21.6B юанів, що на 30,9% більше.

За даними, це перший раз, коли виручка Nongfu Spring уперше перетнула рубіж 500 млрд юанів. Масштаб бізнесу перевищив сукупну виручку підрозділів напоїв 康师傅 та ринку Китаю для Coca-Cola (可口可乐).

Завдяки зниженню цін на сировину, зокрема PET, картонні коробки та білий цукор, а також на додачу до того, що компанія активно оптимізувала частку продажів через електронну комерцію, Nongfu Spring у 2025 році досягла валової маржі понад 60,5%, а чистої маржі — понад 30%. Це встановило новий максимум із 2017 року.

Якщо розглянути детальніше, виручка Nongfu Spring переважно поділяється на чотири основні напрями: фасована вода, чайні напої, функціональні напої та соки. Згідно з фінзвітністю, усі чотири напрями демонстрували двозначне зростання, перевищивши очікування ринку.

Серед них у 2025 році компанія з напрямку чайних напоїв отримала виручку 18.71B юанів, що становить 41,09% від загальної виручки. Це вперше, коли чайний підрозділ Nongfu Spring перевищив фасовану воду, ставши головним джерелом доходу компанії.

Для Nongfu Spring прорив у сегменті чайних напоїв сигналізує про можливість перебудови оцінки компанії (valuation). Адже в цьому бізнесі більші прибуткові можливості та вища перспективність зростання. З фінзвітних даних видно, що виручка в сегменті чайних напоїв Nongfu Spring зросла з 46 млрд юанів до 5.76B юанів лише за чотири роки.

Сегмент фасованої води у 2025 році забезпечив виручку 5.18B юанів, що становить 35,60% від загальної виручки компанії. Варто зазначити, що у 2025 році виручка фасованої води в річному вимірі зросла на 17,3%; компанія офіційно повернулася в діапазон зростання. Для розвитку підприємства це має особливе значення.

Крім того, у другій половині 2025 року Nongfu Spring припинила регулярні промоакції, не вдаючись до цінової війни; зростання бізнесу фасованої води також досягло запланованих цілей.

Станом на сьогодні Nongfu Spring завершила загальнонаціональний розподіл (національне масштабування) для 16 якісних водних джерел по всій країні, а також побудувала в масштабі всієї території систему підведення води та виробничу мережу. Навіть якщо середній радіус транспортування для кожної фабрики становить 500 км, підприємство завдяки масштабованому, «сітчастому» (grid) плануванню й надалі оптимізує ефективність постачання та контроль витрат.

Чжун Шеншань заявив: масштабоване розміщення водних джерел дозволяє компанії, коли в галузі посилюється цінова конкуренція, досягати одночасної стабільності витрат і поставок — це ключова перевага, що допомагає підприємству проходити через цикли галузі.

Функціональні напої у 2025 році принесли виручку 57,62 млрд юанів, що на 16,8% більше; вони становили 10,96% від доходу компанії від операційної діяльності. Виручка від соків — 51,76 млрд юанів, що на 26,7% більше, ніж за відповідний період минулого року; частка у доході компанії становила 9,85%.

Варто зазначити: хоча Nongfu Spring досягла високого зростання всупереч ринку в усіх чотирьох напрямах, маркетингові витрати компанії не були значно збільшені. З фінзвітності видно, що в 2025 році витрати на продаж Nongfu Spring становили 9.8B юанів, що на 6,8% більше; їхня частка в операційному доході становила 18,6%, що на 2,8 процентного пункту менше, ніж 21,4% за той самий період минулого року.

Після того як результати повернулися на правильну траєкторію, Чжун Шеншань знову став більш стриманим: поступово виходив із поля зору публіки, а частота публічних висловлювань істотно зменшилася порівняно з періодом вибуху інформаційного шуму.

Човен уже пройшов за тисячу гір

Питна вода в пляшках знову потрапила в діапазон зростання — «козирний туз» (опорний актив) бізнесу Nongfu Spring стає ще стійкішим.

У 2025 році Nongfu Spring додала три нові водні джерела: у провінції Хунань — восьму велику гору Гуаньгун (湖南八大公山), у провінції Сичуань — гору Луньменьшань (四川龙门山), а також у Тибеті — Няньцин Танґула (西藏念青唐古拉山). На початку 2026 року компанія знову розмістилася у регіоні: гірському комплексі Юньнань Цзяочжишань (云南轿子雪山). Наразі в країні вже збудовано 16 якісних природних водних джерел, що сформували важкий для копіювання бар’єр ресурсів.

Після опублікування звітності аналітики з Ліон (里昂) випустили дослідницький звіт (研报): вони зазначили, що в 2025 році результати Nongfu Spring були сильними, а в другій половині року обсяги продажів і чистий прибуток виявилися вищими за прогнози. Керівництво повідомило, що з 2026 року й до сьогодні показники відповідають цілям зростання двозначних доходів за весь рік.

Ця компанія прогнозує, що у 2026 році дохід і прибуток зростатимуть відповідно на 14% у річному вимірі, і окремо підвищує прогноз чистого прибутку на 1% приблизно для 2026 та 2027 років, щоб відобразити сильне зростання продажів і розширення маржі прибутку. Цільову ціну підвищено з 57,6 гонконгських доларів до 59,6 гонконгських доларів, підтверджено рейтинг «з дуже високою впевненістю обіграти ринок» (高确信跑赢大市).

Морган Стенлі опублікував дослідницький звіт: за їхніми даними, у 2025 році виручка Nongfu Spring становила 526 млрд юанів, що на 23% більше в річному вимірі. Це стало можливим завдяки стабільним результатам у сегментах чайних напоїв, функціональних напоїв і соків — показники трохи перевищили очікування ринку.

У звіті зазначено, що чистий прибуток Nongfu Spring у 2025 році становив 15.9B юанів, що на 31% більше в річному вимірі; це в основному відповідає їхнім очікуванням, але на 5% вище за прогноз ринку. Це означає, що чистий прибуток у другій половині 2025 року виріс на 40% у річному вимірі. Операційна маржа з прибутку зросла на 4,6 процентного пункту в річному вимірі до 36,7%, що на 0,9 процентного пункту вище за оцінку компанії; коефіцієнт виплат становив 70%, а у 2024 році — 71%, що відповідає їхньому прогнозу.

Сіті (Citi) опублікувала дослідницький звіт: вони зазначили, що зростання доходів Nongfu Spring і показники чистої маржі були сильнішими, ніж у конкурентів, і що негативний вплив коливань вартості PET на неї був відносно меншим. Компанія зберігає цільову ціну на рівні 58,5 гонконгських доларів і рейтинг «купувати» (买入), розглядаючи Nongfu Spring як пріоритетний актив у сегменті напоїв у Китаї.

Чистий прибуток Nongfu Spring у 2025 році зріс на 31% у річному вимірі — на 6% більше, ніж очікував ринок. Основна причина — те, що зростання доходів перевищило прогнози. У звіті зазначено, що зростання продажів по всіх категоріях у другій половині 2025 року прискорилося порівняно з першою половиною та перевищило очікування ринку. Завдяки активному операційному «важелю» (effect of operating leverage), темп зростання прибутку до відсотків і податків (EBIT) у річному вимірі підвищився з 29% у першій половині до 48% у другій половині; темп зростання чистого прибутку також підвищився з 22% у першій половині до 40% у другій половині.

Банк BofA Securities опублікував дослідницький звіт: у 2025 році загальні результати Nongfu Spring повністю перевищили очікування — продажі та чистий прибуток після податків зросли відповідно на 22,5% і 30,9% у річному вимірі; у другій половині року зростання становило відповідно 30% і 40,2%. Показники виявилися вищими за прогноз цієї компанії. Вони підвищили прогноз EPS для групи на 2026–2027 роки на 8% і 6% відповідно, підняли цільову ціну з 56 гонконгських доларів до 60 гонконгських доларів і підтвердили рейтинг «купувати».

Компанія прогнозує, що у 2026 році продажі групи зростатимуть у межах середніх двозначних темпів, причому на це впливатимуть три основні сфери. У сегменті фасованої води за підтримки збільшення інвестицій у канали продажів прогнозують, що дохід повернеться на рівень 2023 року; у чайному бізнесі завдяки безперервним інноваціям смаків та комплексному просуванню великих упаковок темп зростання продажів збережеться; у соковому сегменті, оскільки група чітко утримує курс на попит споживачів на здорові та високоякісні продукти, є потенціал обійти галузевий «бенчмарк». Нові категорії, такі як кава та вода з електролітами, також забезпечать додаткові імпульси зростання.

Team Cańjian Finance вважає, що після випробувань і з боку громадської думки, і з боку ринку, структура виручки Nongfu Spring стала здоровішою, ніж раніше. Зокрема, сегмент чайних напоїв замінив фасовану воду та став основним джерелом виручки компанії. Його надвисокі темпи зростання відкривають простір для уявлень про майбутнє зростання прибутковості компанії. З огляду на поточне середовище галузі, через слабкий стан загального ринку оцінка Nongfu Spring певною мірою перебуває під тиском. Прогнозується, що після відновлення сприятливого циклу галузі оцінка Nongfu Spring істотно зросте.

Заява автора: це особиста думка, лише для довідки