Конфлікт між США і Іраном увійшов у п’ятий тиждень! Нафта зазнала епічного зростання, ринки акцій, облігацій і дорогоцінних металів рідко одночасно зазнають масових продажів

Оскільки конфлікт між США, Ізраїлем та Іраном увійшов у п’ятий тиждень, міжнародні ціни на нафту піднялися до найвищих рівнів з 2022 року й, як очікується, оновлять історичний рекорд за приростом. Водночас інші глобальні ринки переживають «крижаний душ і полум’я» одночасно: акції, облігації та дорогоцінні метали вкрай рідко одночасно зазнають розпродажів, а потреба в ліквідності підштовхує долар до того, щоб знову продемонструвати статус «короля, що повернувся».

Нафта виходить на епічну хвилю

Станом на закриття в понеділок ф’ючерси на ближній контракт Brent на травень коштували 113,39 долара за барель. Дані ринку Dow Jones показують, що від початку цього місяця цей контракт уже виріс на 59% і має всі шанси оновити історичний рекорд найбільшого місячного приросту в доларах і у відсотках. У той самий період ф’ючерси на нафту West Texas Intermediate (WTI) на травень піднялися майже на 52% і мають усі шанси оновити історичний рекорд за найбільшому місячному приросту в доларах.

Глобальні ціни на нафту знову відскакують, що зумовлено заявою президента США Дональда Трампа в понеділок про те, що якщо не вдасться якнайшвидше досягти угоди, аби зупинити війну й відновити торгівельний коридор через ХОРМУЗЬКИЙ МОРСЬКИЙ ШЛЯХ, Сполучені Штати підірвуть електростанції, нафтові свердловини та нафтовий експортний вузол на острові Халк.

Після початку конфлікту Іран неодноразово погрожував атакувати судна, які проходять через ХОРМУЗЬКИЙ МОРСЬКИЙ ШЛЯХ без його дозволу. Цей вузький морський прохід між Іраном і Аравійським півостровом зазвичай забезпечує перевезення приблизно п’ятої частини світового обсягу нафти. Як показують дані компанії морської аналітики Kpler, після старту конфлікту добова пропускна здатність ХОРМУЗЬКОГО МОРСЬКОГО ШЛЯХУ знизилася приблизно на 90%—95%, а сотні нафтових танкерів опинилися в пастці в Перській затоці.

Значно зросли й витрати на морське страхування всередині ХОРМУЗЬКОГО МОРСЬКОГО ШЛЯХУ. Хоча представники адміністрації Трампа обговорювали надання військового супроводу, конкретний час і формат його реалізації досі не визначені.

Керівник напряму фінансового аналізу AJ Bell Денні Г’юсон зазначила: «Заяви Трампа щодо захоплення іранської нафти та експортного вузла Халк, нарощування контингенту американських військ і втягування в війну угруповань, підтримуваних Іраном, — Іран підтримує хуситів — усе це створює враження, що конфлікт посилюється, а не наближається до завершення». Вона додала, що з огляду на те, що судноплавні маршрути поза ХОРМУЗЬКИМ МОРСЬКИМ ШЛЯХОМ також мають ризик переривання, ціна Brent усе ще міцно тримається в межах «зони підвищеної готовності».

Аналітики на чолі з Наташею Карєновою з Morgan Stanley у щотижневій доповіді, опублікованій минулого тижня, написали, що це означає: бойові дії вже вийшли за межі ХОРМУЗЬКОГО МОРСЬКОГО ШЛЯХУ, а також у них втягуються Червоне море та протока Манде-баб — ключові «вузькі горлечка» світової торгівлі нафтою. «Фактично дві основні магістралі глобальної енергетичної торгівлі одночасно опинилися під ризиком, варіанти альтернативних маршрутів звужуються, а ризики для всього ланцюга постачань системно зростають».

Інвесторам майже немає куди втекти

Оскільки конфлікт перейшов у п’ятий тиждень, глобальні фінансові ринки почали демонструвати явні ознаки серйозного тиску. Акції, облігації та золото продають водночас, а інвесторам, окрім готівки, майже немає інших привабливих варіантів, щоб допомогти портфелям пережити цю хвилю.

Базова дохідність 10-річних американських державних облігацій минулого понеділка на короткий час торкалася рівня 4,43%. Сукупний приріст за останній близько місяця становив приблизно 50 базисних пунктів. Натомість очікування зниження ставок ФРС поступово «перетравлюються» ринком.

Різкі коливання дохідності відбуваються на вкрай незвичному тлі. Нещодавно індикатори, що відображають очікувану волатильність на ринку держборгу, різко зросли до найвищого рівня з квітня минулого року. Головна турбота ринку полягає в тому, що нафтові ціни надовго залишаться в діапазоні тризначних значень. Насправді тиск на глобальні ринки в березні дедалі посилювався: інвестори усвідомили, що американо-іранський конфлікт і спричинені ним перебої в ланцюгах постачань можуть тривати, а покупці в різних регіонах світу стикаються з ризиком обмеження постачання ключових товарів — нафти, природного газу, добрив тощо.

Водночас дорогоцінні метали теж не уникли розпродажів: від початку цього місяця ф’ючерсні контракти на золото COMEX на Нью-Йоркській товарній біржі (COMEX) сумарно знизилися більш ніж на 15%, тоді як ф’ючерси на срібло COMEX за той самий період впали на 21%.

Панічні настрої перекинулися на ризикові активи. Європейські три основні фондові індекси знижуються більш ніж на 6% з початку березня, японський Nikkei 225 впав більш ніж на 12%, а три основні фондові індекси США вже п’ятий тиждень поспіль закриваються зниженням, установлюючи найдовшу серію спадів із травня 2022 року. Індекс волатильності Чиказької опціонної біржі (VIX) закрився вище 30; це зазвичай вважають рівнем паніки. Цей індекс ґрунтується на торгах на опціонному ринку та відображає очікування інвесторів щодо волатильності S&P 500 у найближчий приблизно місяць.

Старший стратег з кросактивів Nomura Чарлі Мак-Еліґот зазначив, що в міру зростання прихованої волатильності інвестори «зрілих років» — хедж-фонди та суверенні фонди, які протягом кількох років стабільно нарощували активи, — вже почали скорочувати свої позиції. Нещодавно трейдери більше не стикаються з раптовими ударами так, як під час податкової паніки в квітні торік: натомість вони поступово доходять висновку, що «не існує, так би мовити, ідеального “TACO-виходу з ризику”».

Оскільки ціни на нафту стрімко зростають, долар продовжує зміцнюватися. Згідно з даними FactSet, індекс долара ICE (широкий показник на базі курсу долара до кошика валют), який відображає динаміку долара щодо кошика валют, з початку цього місяця виріс на 2,6% і має всі шанси показати найбільший місячний приріст з липня минулого року.

Варто згадати, що ситуація, коли одночасно падають фондовий ринок, ринок облігацій і дорогоцінні метали, трапляється нечасто. Але інституційний стратег Janney Montgomery Scott із фіксованого доходу Гай Лебас дав відносно просте пояснення. Під час нафтового шоку інвесторам потрібно продавати всі доступні для продажу активи, щоб залучити кошти. «Коли всім потрібні долари, це часто викликає плутанину. Країнам-імпортерам енергоносіїв потрібні долари, аби змагатися за дефіцитні й дорогі енергоресурси».

Досвідчений менеджер інвестиційного портфеля Джордж Сіполоні зітхнув: «Цього місяця справді немає куди втекти. Акції купити не можна, облігації чіпати не можна, а навіть кредитні спреди почали розширюватися». Він додав: «Частині енергетичних і хімічних компаній поки що вдається демонструвати непогану динаміку цін акцій, але це не може перекрити загальне падіння інвестиційних портфелів. Іранська ситуація перевернула увесь світ. Якщо енергетична криза триватиме довше, матимуть місце дуже погані наслідки».

Мак-Еліґот зазначив, що за останні два тижні на ринку поступово сформувався консенсус: глобальні енергетичні поставки зазнали пошкоджень і навряд чи швидко відновляться. Це насамперед спричинено атаками Ірану на енергетичну інфраструктуру в регіоні. Інша велика стурбованість ринку полягає в тому, що ФРС може бути змушена підвищити ставки на тлі шоку через постачання енергії. Оскільки фактична волатильність на фондовому ринку починає зростати, це може певний час стримувати ціни активів.

(Ця стаття походить з Першого фінансового)