2025 року чистий прибуток зросла на 280%, Фандай Теганг виділяє майже половину дивідендів, «залишається відкритим до можливостей злиття та поглинання за кордоном» ｜ Аналіз фінансових звітів та аномалій

У 2025 році компанія Fangda Special Steel Technology Co., Ltd. (далі — «Fangda Special Steel») (600507.SH) досягла сукупного доходу від операційної діяльності в розмірі 18,233 млрд юанів, що на 15,43% менше порівняно з попереднім роком. Водночас у цей самий період чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 280,18% у річному вимірі, демонструючи контраст: «дохід скорочується, чистий прибуток різко зростає». Паралельно компанія планує спрямувати на дивіденди 453 млн юанів, що становитиме 48,04% від чистого прибутку.

На онлайн-брифінгу щодо результатів діяльності, проведеному 31 березня ввечері, зокрема щодо логіки зростання прибутку, причин високих дивідендів, планування структури продукції та стратегії на зовнішніх ринках, журналіст «Huaxia Times» поставив запитання голові правління Fangda Special Steel Лянь Цзяньго.

Лянь Цзяньго зазначив, що зростання результатів діяльності компанії у 2025 році зовнішньо головним чином пояснюється «ножицями» між зниженням цін на сировину та пально-енергетичні ресурси у верхній частині ланцюга постачання та зниженням цін на сталеву продукцію у нижній частині ланцюга. Внутрішньо зростання зумовлене зниженням собівартості виробництва на одиницю. Зокрема, ефективне підтримання показників забезпечила пружинна стрічка з плоскої сталі. У 2026 році компанія здійснюватиме зовнішньоекономічну діяльність відповідно до власної структури продукції та зберігатиме відкритість до можливостей злиттів і поглинань за кордоном. Також, як повідомила секретар ради директорів Fangda Special Steel У Айпін, компанія в першому кварталі 2026 року підтримує стабільну виробничо-операційну діяльність, зберігаючи стан «повного виробництва та повного продажу».

Пружинна плоска стрічка посилює позиції

Згідно з річним звітом, Fangda Special Steel належить до «обробної промисловості — чорної металургії та галузі з прокатки», основний бізнес — це обробка металургійної сировини та пально-енергетичних матеріалів, виробництво продукції з чорної металургії та її прокатної обробки, а також виробництво та продаж супутніх продуктів. У 2025 році компанія отримала дохід від реалізації в розмірі 18,233 млрд юанів, що на 15,43% менше, ніж за відповідний період попереднього року, головним чином через зниження цін на продукцію зі сталі. Водночас у цей самий період чистий прибуток, що належить акціонерам, — 942 млн юанів, зріс значно на 280,18% у річному вимірі; чистий прибуток після виключення неповторюваних доходів і витрат становив 792 млн юанів, що на 349,49% більше.

Щодо ситуації, коли дохід скоротився, але чистий прибуток значно зріс, Лянь Цзяньго пояснив це «подвійним ефектом — зовнішньою вигодою від зниження витрат і внутрішньою оптимізацією управління». Серед зовнішніх факторів — ефект «ножиць», спричинений тим, що зниження цін на сировину та пально-енергетичні ресурси у верхній частині ланцюга постачання перевищило зниження цін на сталеву продукцію у нижній частині ланцюга. Внутрішні фактори головним чином пов’язані з тим, що компанія через постійне точне та деталізоване управління застосувала оптимізаційні заходи в закупівлі сировини, виробничих процесах, використанні енергії тощо, знижуючи собівартість виробництва на одиницю. Як повідомляється, у 2025 році виробнича собівартість компанії становила 16,310 млрд юанів, що на 19,96% менше у річному вимірі.

«Особливо в частині пружинної плоскої сталі: компанія використовує переваги виробничого ланцюга, постійно зміцнює наявний обсяг ринку, розширює ринок додаткового зростання, встигає скористатися можливостями ринку та ефективно підтримує показники компанії», — сказав Лянь Цзяньго.

Фінансова звітність показує, що основна продукція Fangda Special Steel включає сортовий прокат (арматурну сталь), дріт якісної категорії, пружинну плоску сталь, листові ресори для автомобілів, концентрат залізної руди тощо. Серед усіх видів продукції саме пружинна плоска сталь стала ключовою основою для зростання результатів діяльності.

У 2025 році бізнес пружинної плоскої сталі працював із двома цифрами: попит і продажі зростали; протягом року компанія забезпечила дохід у розмірі 2,042 млрд юанів, що на 29,61% більше; маржа валового прибутку — 17,67%, що на 5,50 п.п. більше в річному вимірі. Обсяг виробництва — 600,3 тис. тонн, що на 23,54% більше; обсяг продажів — 594,2 тис. тонн, що на 21,99% більше. Як відомо, пружинна плоска сталь в основному застосовується для ресорних листів для автомобілів або для напрямних важелів пневматичних підвісок. У 2025 році ринок комерційних транспортних засобів у Китаї відновлювався помірно; продажі важких вантажівок становили 1,145 млн одиниць, що на 27% більше, що забезпечило сильну підтримку для попиту на пружинну плоску сталь. Лянь Цзяньго зазначив, що надалі компанія продовжить посилювати науково-дослідні розробки пружинної плоскої сталі та інших продуктів із високою ефективністю, а також активно розширюватиме ринки.

На противагу цьому, у традиційних видах бізнесу дохід дещо знизився. Наприклад, як найбільше джерело результатів компанії, у звітному періоді арматурна сталь забезпечила дохід 7,377 млрд юанів, що на 12,16% менше; маржа валового прибутку — 4,65%, що на 3,39 п.п. більше в річному вимірі. Інший основний напрям — дріт якісної категорії: дохід 2,806 млрд юанів, що на 8,17% менше; маржа валового прибутку — 6,48%, що на 2,38 п.п. більше.

Варто зазначити, що хоча дохід знизився, маржа валового прибутку всіх сталевих продуктів компанії зросла в річному вимірі. «Зокрема, обсяги виробництва та продажів пружинної плоскої сталі, автомобільних ресорних листів і дроту з вищою маржею валового прибутку збільшуються, тоді як обсяги виробництва та продажів арматурної сталі з нижчою маржею валового прибутку знижуються, що свідчить про те, що компанія весь час проводить оптимізацію, коригування та модернізацію структури продуктів», — зазначив аналітик у звіті Західно-цінового (West Securities).

На тлі паралельного покращення результатів і прибутковості Fangda Special Steel також запровадила план дивідендів із високим коефіцієнтом виплат: передбачено, що у 2025 році на кожні 10 акцій буде виплачено 2 юані грошових дивідендів (з податком), а загальна сума дивідендів становитиме 453 млн юанів. Лянь Цзяньго зазначив, що підвищення частки розподілу прибутку за 2025 рік головним чином зумовлене тим, що ситуація з прибутком у 2025 році компанії та в сталеливарній галузі дещо відновилася; у майбутньому компанія також продовжить враховувати, зокрема, з перспективи захисту прав акціонерів, особливо прав дрібних і середніх акціонерів, а конкретні рішення щодо плану розподілу прибутку прийматимуться комплексно з урахуванням рівня прибутковості компанії та потреб розвитку тощо, активно повертаючи інвесторам цінність.

Крім того, фінансові дані свідчать, що у 2025 році маржа валового прибутку компанії зросла з 4,80% у 2024 році до 9,65%, що на 4,85 п.п. більше в річному вимірі; чиста маржа прибутку становила 5,20%, що на 4,03 п.п. більше. Зважена середня рентабельність власного капіталу (ROE) — 9,69%, що на 7,01 п.п. більше. Коефіцієнт активів до зобов’язань — 46,32%, що на 3,87 п.п. менше в річному вимірі; фінансова структура безперервно оптимізується. Станом на кінець 2025 року кошти компанії в грошовій формі — 5,626 млрд юанів, що становить майже 30% від загальних активів, забезпечуючи достатній грошовий потік для дивідендів.

Дотримуватиметься продуктової лінії «Поєднання універсальних і прецизійних марок»

У поєднанні з тенденціями розвитку галузі, оцінюючи перспективи 2026 року, Fangda Special Steel прогнозує, що глобальна економіка й надалі стикатиметься з багатьма невизначеностями; загострення торговельних суперечок, а також конфлікти в геополітиці й надалі впливатимуть на попит на зовнішніх ринках. Водночас внутрішня економіка стабільно відновлюватиметься; політики зі стимулювання зростання продовжать активно працювати. Галузь виробництва сталі перейде на новий етап розвитку «тісний баланс, краща структура, підвищення якості», при якому співвідношення попиту і пропозиції, структура продукції та конкурентне середовище надалі оптимізуватимуться.

Спираючись на зазначені оцінки, компанія чітко вирішила дотримуватися продуктової лінії «поєднання універсальних і прецизійних марок», рухаючись шляхом «низька собівартість, диференціація, спеціалізованість», зберігаючи лідерство в екологічних технологіях, лідерство в комплексному рівні технологічних процесів, лідерство за рентабельністю прибутку на тонну сталі на рівні галузі, забезпечуючи виконання завдань стратегії «два оновлення».

Щодо виробничих цілей, у 2026 році цілі з виробничо-операційної діяльності компанії — обсяг виробництва та продажів сталевої продукції 4,02 млн тонн; обсяг виробництва ресорних листів — 110,23 тис. тонн, обсяг продажів — 113,25 тис. тонн.

Водночас річний звіт також визнає, що існує кілька видів ризиків: з точки зору ринку — коливання попиту структурного характеру, геополітичні конфлікти та тиск внутрішнього пропозиційного навантаження з боку потужностей, що може «тиснути» на ціни продуктів і експортну діяльність; з точки зору екології — підвищення екологічних стандартів і вимоги «контроль двох показників» з енерговитрат продовжуватимуть підвищувати екологічні інвестиції та витрати на вуглецеві викиди тощо.

На зовнішніх ринках, за інформацією, Fangda Special Steel вже ввела пружинну плоску сталь на міжнародні ринки високого класу; обсяг надходження нових продуктів на склад у рік до року зріс на 24,48%. Проте у 2025 році зовнішній дохід становив лише 110 млн юанів і при цьому знизився на 17,29% у річному вимірі. У річному звіті пояснюється, що експорт переважно спрямовується в такі регіони, як Південно-Східна Азія, Африка та Америка, але через вплив глобального торговельного протекціонізму експортна діяльність стикається з тиском.

Хоча наразі експорт на зовнішні ринки зазнає тиску, компанія не відмовляється від планів виходу назовні. Лянь Цзяньго зазначив, що компанія здійснює зовнішню діяльність відповідно до власної структури продукції; експорт пружинної плоскої сталі здійснюватиметься за принципом пріоритету ефективності, не надто наголошуючи на нарощуванні обсягів експорту. Водночас компанія зберігає відкритість до можливостей злиттів і поглинань за кордоном. Генеральний менеджер Fangda Special Steel Ценг Фейцзюнь також додав: нещодавній конфлікт між Іраном і США призвів до блокування судноплавства через Ормузьку протоку, однак експортні напрямки компанії переважно — це Південно-Східна Азія, тож у короткостроковій перспективі геополітичні конфлікти в регіоні Близького Сходу не матимуть значного впливу на експортні замовлення компанії та логістичні витрати. «Компанія активно оцінюватиме геополітичні ризики в регіонах діяльності та в пріоритеті обиратиме ринки там, де політичне середовище відносно стабільне», — підкреслив Ценг Фейцзюнь.

«2026 рік — ключове вікно для закордонного розміщення сталевих компаній». Директор Інституту досліджень Lange Iron and Steel Wang Guoqing порадив, що при виході на зовнішні ринки сталевим компаніям слід відмовитися від перенесення низькосортного виробництва та обрати маршрут «зелена сталь + висококласна продукція + локалізація + узгодження в рамках ланцюга постачання». Оптимізувати експортну структуру, розширювати нові ринки в межах «Пояс і шлях», у першу чергу формувати присутність у регіонах Близького Сходу, Південно-Східної Азії та Північної Африки, збільшувати частку експорту висококласних продуктів для протидії торговельним бар’єрам. Крім того, слід посилити контроль витрат, поглибити узгодження в межах ланцюга постачання, спільно розробляти продукти з підприємствами нижньої ланки виробництва, стабілізувати співвідношення попиту і пропозиції та підвищувати стійкість постачальницького ланцюга.

Варто звернути увагу на те, що 13 березня Fangda Special Steel розкрила інформацію: компанія планує продати 1,62% частки, якою володіє в компанії East China Securities Co., Ltd. (далі — «East China Securities»), тобто 30 млн акцій, що відповідає вартості 30 млн юанів за балансовою вартістю, Восточно-Ся (East Wu) Securities Co., Ltd. (далі — «East Wu Securities»). Fangda Special Steel фінансовий директор Цзянь Пен пояснив: мета продажу частки в East China Securities полягає головним чином у тому, щоб оптимізувати структуру активів компанії, активізувати наявні активи, що відповідає стратегічному плану розвитку компанії та інтересам усіх акціонерів. Цзянь Пен підкреслив, що компанія й надалі зберігатиме фокус на основному бізнесі зі сталі, а також уважно відстежуватиме можливості у новій продуктивній силі вгору й вниз за ланцюгом, а також ті, що пов’язані з основним сталевим бізнесом.

Заступник голови Китайської асоціації підприємницького капіталу Бай Веньсі вважає, що у 2026 році політика на двох сесіях (дві сесії парламенту) чітко визначила, що сталеливарна галузь переходить у новий етап «зменшення обсягів розвитку та оптимізація наявних потужностей». Цей цикл триватиме доволі тривалий час. Наразі сталеливарна галузь увійде в нову норму «відносно стабільні умови та баланс прибутків і збитків», коли обсяги виробництва в межах стабільного діапазону оптимізуватимуть структуру — від «змагання за масштаби» до «змагання за технології». У цьому циклі ключова конкурентоспроможність підприємств відображатиметься в трьох вимірах: висококласність структури продуктів, здатність до зеленої низьковуглецевої трансформації, інтеграція промислового ланцюга та рівень цифровізації. «У майбутньому сталеливарна галузь демонструватиме конфігурацію “хто залишився — той і виграв, а хто найкращий — той і здобуде перемогу”, а якісний розвиток буде єдиним квитком на вхід», — підкреслив Бай Веньсі журналісту.

Відповідальний редактор: Чжан Бей; головний редактор: Чжан Юнін

Величезні обсяги інформації та точне тлумачення — усе в додатку Sina Finance