Політичні вигоди та очікування масового виробництва сприяють резонансу. Концепція CPO різко прорвалася проти ринку! 11 акцій мають потенціал подвоїти свої показники.

3 квітня на початку торгової сесії концепція CPO демонструвала підйом всупереч ринку: DEKOLI 20cm закріпилася на верхній межі, GKS (光库科技) зросла більш ніж на 10%, Hengtong Optoelectronics (亨通光电) пішла на спробу досягти ліміту денного зростання, Juguang Technology (炬光科技), Robotek (罗博特科), FiberHome Optoelectronics (光迅科技), Changxinp (长芯博创) та інші акції також підтягнулися вгору.

Каталізатори для напряму CPO продовжують з’являтися нещодавно

Цього тижня концептуальний сектор CPO стабільно посилювався, а за цим стоять каталізатори різних факторів, які накладаються один на одного.

На рівні політики вчора Генеральний офіс Міністерства промисловості та інформатизації опублікував «Повідомлення щодо проведення спеціальної кампанії для підтримки розвитку малих і середніх підприємств за рахунок доступу до інклюзивних обчислювальних потужностей», у якому зазначено: сприяти впровадженню застосувань таких технологій, як повнодіоптичне комутування (all-optical switching), з метою зниження мережевої затримки від кінцевого терміналу для застосування обчислювальних потужностей до сервера; стимулювати поширення обладнання для оптичних мереж на сторону користувачів, зокрема в промислові парки; активніше проводити спеціальну кампанію міського рівня «обчислення за мілісекунди» (毫秒用算), розширюючи охоплення кола затримки 1 мілісекунду в міській мережі.

«План дій щодо прискорення якісного розвитку ланцюга індустрії серверів для штучного інтелекту», який нещодавно надрукувало та розповсюдило Управління інформатизації та індустрії Шеньчжоу, ще чіткіше вказує на пріоритет: розвивати високошвидкісні, низькопотужні кремнієві (silicon) оптичні модулі, а також модулі CPO/LPO/NPO в інкапсуляції, просувати прорив ключових технологій на кшталт високоефективних тонкоплівкових ніобатів літію та висококласних фосфідів індію, а також їх масштабоване застосування.

На рівні індустрії: нещодавно Асоціація SiPhIA (Союз індустрії кремнієвої фотоніки) провела форум, де TSMC повідомила, що її платформа інтегрованої кремнієвої фотоніки COUPE, за прогнозом, цього року досягне повномасштабного серійного виробництва. У галузі це розглядають як важливу віху, що переводить індустрію оптики в спільній інкапсуляції (CPO) від етапу технічної валідації до комерційного впровадження.

Паралельно NVIDIA нещодавно оголосила про інвестиції в обсязі 2 млрд доларів США в американську напівпровідникову компанію Marvell, включивши її в екосистему AI NVIDIA. Сторони також співпрацюватимуть у технологіях кремнієвої фотоніки, щоб допомогти клієнтам будувати інфраструктуру для обчислювальних потужностей AI.

Раніше NVIDIA вже робила подібні стратегічні інвестиції «на 2 млрд доларів» у компанії Lumentum та Coherent — акції, пов’язані з оптичним зв’язком. На конференції GTC у березні цей гігант обчислювальних потужностей заявив, що комутатор Spectrum X із першою у світі оптикою в спільній інкапсуляції (CPO) вже повністю запущено в серійне виробництво; прогноз — масові відвантаження у другій половині року.

На рівні компаній також є позитивні каталізатори. У повідомленні ввечері вчора Robotek (罗博特科) зазначила: її 100% дочірня компанія ficonTEC підписала з компанією, що є публічною у NASDAQ, нову партію контрактів на суму 35.7M доларів США. Це замовлення на серійно-виробничі інкапсуляційні та зв’язувальні обладнання й послуги, що застосовуються до маршруту технології кремнієвої фотоніки з можливістю підключення.

Варто зазначити: це вже п’ята публікація Robotek протягом року щодо того, що ficonTEC отримала великий контракт. Загальна сума контрактів становить 1.02B юанів у валюті КНР, що додатково підтверджує високу кон’юнктуру на цьому напрямі.

Комерціалізація CPO наближається дедалі ближче

CPO досягає цього, інтегруючи оптичний «двигун» із комутаційними чипами та XPU безпосередньо на одній платі-носії (карієрі) або на прошарку-посереднику. Таким чином шлях передавання електричних сигналів скорочується з кількох сантиметрів до міліметрового рівня, що суттєво зменшує ослаблення сигналу, енергоспоживання та затримку.

Наразі глобальний попит на обчислювальні потужності для AI продовжує зростати. Традиційні технології електричного взаємоз’єднання поступово підходять до меж своєї продуктивності з точки зору пропускної здатності та енергоспоживання. CPO завдяки своїй високій інтегрованості та низькому енергоспоживанню стає важливим технологічним напрямом для внутрішнього взаємоз’єднання дата-центрів наступного покоління для AI.

Хоча технологія CPO наразі все ще перебуває на ранньому етапі комерціалізації, такі компанії, як NVIDIA, Broadcom, Marvell та інші провідні закордонні виробники, активно вкладаються в дослідження та розробки, тож темпи комерціалізації напряму CPO постійно прискорюються.

За оцінкою компанії «West China Securities» (西部证券): платформa інкапсуляції COUPE TSMC стає ключовою основою для систематизації CPO. Для того щоб ланцюг постачання CPO досяг зрілості, потрібна узгоджена конструкція повного системного комплексу, зокрема лазерів, PIC, з’єднувально-зчіплювальних рішень, тепловідведення та інкапсуляції. Поки CPO не стане основним напрямом, рішення з можливістю підключення, а також технологічні варіанти на кшталт LPO, NPO, все ще можуть виконувати роль прагматичного вибору, який відповідає попиту та дозволяє швидше впроваджуватися.

У найновішому дослідницькому звіті «Guangfa Securities» (广发证券) зазначено: CPO як наступне покоління технології оптичних модулів, у міру того як вимоги індустрії до ефективності передавання даних для взаємоз’єднань AI-серверів дедалі зростають, ще більше підсилюють промисловий тренд. Підприємства з числа глобальних провідних виробників активно досліджують відповідні технічні маршрути та застосування. Рекомендовано звернути увагу на компанії, які формують портфель ключового обладнання для інкапсуляції CPO, а також для виявлення/тестування.

Очікується, що 11 акцій концепції демонструватимуть зростання прибутків у 2 рази

На платформі «Oriental Fortune Concept Sector» видно: наразі на ринку A-акцій налічується понад 40 акцій, пов’язаних із концепцією CPO, з сукупною загальною ринковою капіталізацією понад 3,4 трлн юанів. Interconnect Xuchuang (中际旭创), Xin Yisheng (新易盛), Luxshare Precision (立讯精密), Tianfu Communications (天孚通信) за обсягом випереджають інших; Hengtong Optoelectronics (亨通光电), Zhongtian Technology (中天科技), Huagong Tech (华工科技) також мають капіталізацію понад 8B юанів.

З початку цього року понад 70% акцій концепції CPO зафіксували зростання ціни. Такі акції, як Hengtong Optoelectronics (亨通光电), Juguang Technology (炬光科技), Zhilifang (智立方), уже подвоїлися. Для Green Ecology (汇绿生态), Robotek (罗博特科), Zhongtian Technology (中天科技), Tianfu Communications (天孚通信) та інших акцій зростання за проміжок часу становило щонайменше 50%.

З точки зору коштів: за даними 东方财富Choice, за останній тиждень 14 акцій концепції CPO отримали збільшення позицій за допомогою позикових коштів (маржинальні важелі). Tianfu Communications отримала найбільше — фінансований покупець масово набирав обсяг на 676 млн юанів. Fujihuo Communications (烽火通信), Hengtong Optoelectronics (亨通光电) і Zhongtian Technology (中天科技) також отримали чисті покупки за рахунок фінансування понад 200 млн юанів. Для Yongding Shares (永鼎股份), GoXun Technology (光迅科技), Jeypuat (杰普特), Tontom Shares (天通股份) суми чистих купівель за рахунок фінансування перебувають у діапазоні від 96 млн юанів до 145 млн юанів.

Щодо потенціалу подальшого зростання: за прогнозами 2 і більше інституцій, аж до 11 акцій концепції CPO цього року мають досягти зростання прибутку у 2 рази. Зокрема, інституції прогнозують, що прибуток Cambridge Technology (剑桥科技) цього року збільшиться рік-до-року більш ніж у 4 рази; Juguang Technology (炬光科技) має забезпечити зростання чистого прибутку понад 340%; для Dekoli (德科立), Aerospace Electric Devices (航天电器), Voger Light (沃格光电), Robotek (罗博特科) прогнозоване зростання чистого прибутку перебуває в діапазоні від 1,7 раза до 2,4 раза.

（Джерело: Дослідницький центр «Східний Фонд»）