25 публічних біржових брокерських компаній: розкриття річних звітів за 2025 рік! Лише в однієї з них виручка знизилася, а чистий прибуток різниться — повний розбір ключових напрямів бізнесу

Станом на сьогодні 25 біржових брокерів, що є публічними компаніями, завершили роботу з оприлюднення річних звітів за 2025 рік, що становить понад половину від загальної кількості компаній у галузі. На тлі сталого зростання активності на ринку капіталу різні брокери демонструють помітну різницю в операційних результатах: переваги лідерів ще більше закріплюються, тоді як середні та малі брокери шукають прориви в окремих сегментах.

Якщо дивитися на загальну картину прибутковості, ефект «переможця» у галузі («мача ефект») дедалі посилюється. CITIC Securities займає перше місце з виручкою 74.85B юанів і чистим прибутком 30B юанів; Guotai Junan слідує одразу за ним із виручкою 27.81B юанів і чистим прибутком 5.58B юанів. Частка сумарного чистого прибутку дев’яти перших брокерів досягає 81%; при цьому чистий прибуток п’яти інституцій, зокрема Huatai Securities і GF Securities, перевищує 5.03B юанів. Зауважимо, що темп зростання чистого прибутку Huatai Securities на рівні 6.72% на вигляд виглядає помірним, але якщо виключити разові доходи від продажу дочірніх компаній за 2024 рік, фактичне зростання показника без урахування одноразових факторів (扣非) становить 80%.

Підрозділ wealth management (управління капіталом) став ключовим «двигуном» зростання результатів. Усі 25 брокерів забезпечили додатне зростання чистих комісійних доходів за брокерськими операціями; у 17 з них приріст перевищує 30%. Guotai Junan із темпом 93% лідирує в галузі; CITIC Securities, попри темп 38%, усе ще зберігає перше місце за масштабом. Продовжує вражати 正fang Securities: 6.34B юанів комісійного доходу за брокерським напрямом складають майже 50% від виручки. За оцінками учасників ринку, основними рушіями є сплеск кількості нових рахунків, стабілізація ставок комісії за торгівлю та розширення обсягів дистрибуції (代销).

Інвестбанківський бізнес демонструє явне пожвавлення. 20 брокерів забезпечили зростання чистих комісійних доходів; CITIC Securities із темпом 63% і доходом 50.31 млрд юанів став найбільшою «віхою». Середні та малі брокери демонструють сильну гнучкість: Huāiān Securities, Southwest Securities та ще п’ять інституцій збільшилися більш ніж на 50%, а Hongta Securities вирізнився темпом у 2 рази. Серед лідерів CITIC Securities — 63.36 млрд юанів, зберігає лідерство; Guotai Junan та CITIC Construction Investment — формують другу групу. Водночас п’ять інституцій, зокрема Zhongyuan Securities, все ще зазнають різного ступеня зниження.

Дилеровий (приватний) бізнес став ключовою змінною, що визначає розшарування результатів. У 20 брокерів інвестиційні прибутки зросли: CITIC Securities із доходом 13.2B юанів суттєво виривається вперед, перевищуючи друге місце Guotai Junan на 12.18B юанів. У шести інституцій, зокрема Guolian Minsheng та Zhongyuan Securities, приріст перевищує 50%, а зокрема лідери на кшталт Fangzheng Securities мають приріст понад 40%. У річному звіті CITIC Securities розкриває, що через побудову платформної інвестиційної системи воно робить акцент на напрямах нової якості продуктивних сил і інтегрує технології штучного інтелекту в рамки стратегії, досягнувши значних понаднормових (excess) прибутків.

Напрям asset management (керування активами) виглядає відносно слабким, а розшарування в галузі посилюється. Лише 13 інституцій забезпечили зростання чистих комісійних доходів; з них Guotai Junan і Guolian Minsheng скористалися ефектом злиттів і поглинань: приріст становить відповідно 64% і 19%. CITIC Securities із доходом 121.77 млрд юанів займає перше місце «одноосібно»; GF Securities та Guotai Junan формують другу групу. Важливо відзначити, що в багатьох інституціях виникла парадоксальна ситуація «зростання масштабу, але падіння доходу»: наприклад, Capital Creation Securities скоротив понаднормові винагороди за результатами через волатильність на ринку облігацій, що напряму вплинуло на доходи напряму asset management.

Аналітики галузі зазначають, що нинішня конкурентна картина в брокерській сфері має три ключові риси: лідери зміцнюють переваги завдяки синергії по всьому ланцюгу бізнесу; середні та малі брокери шукають диференційовані прориви в спеціалізованих сферах; цифрова трансформація стала загальним стратегічним пріоритетом. У міру поглиблення реформ на ринку капіталу комплексна здатність інституцій надавати послуги стикатиметься з вищими вимогами; перетворення у wealth management, розширення інвестбанківського напряму на суміжні ланцюги та інновації в бізнесі деривативів стануть фокусом конкуренції на наступному етапі.