Повний перелом у прибутковості галузі визначено. Вибух інноваційних ліків, великий прорив, акції-гіганти, такі як SUTAI SHEN, вперше за довгий час досягли "20CM" і зупинилися на максимальній ціновій позначці

Запитайте AI · Як підтвердити точки повороту до прибутковості та перебудувати інвестиційну логіку в інноваційні препарати?

27 березня сектор інноваційних ліків виріс суцільно. Минулорічна “10-кратна” біржова зірка Сучайшэнь (300204.SZ) у другій половині дня нарешті отримала “20CM” стрибок і зупинилась на позначці щоденного максимального зростання. Крім того, Меіноуа (603538.SH) отримала 11 сесій підряд із зупинкою зростання, Двойлуя (002038.SZ), Ляньхуань (600513.SH), Ваньфанд (002082.SZ), Чжаоянь Сіньяо (603127.SH), Сіньлітай (002294.SZ) та інші акції також зафіксували кілька біржових стельових зростань.

Щодо новин: із 17 по 22 квітня щорічна конференція Американської асоціації дослідження раку (AACR) відбудеться в Сан-Дієго. 104 китайські фармкомпанії представлять понад 250 інноваційних препаратів; із них 92 — препарати ADC. Вони охоплюють популярні мішені, зокрема Claudin18.2, HER2, Nectin-4 тощо. Також 66 препаратів із малими молекулами зосереджені на передових мішенях на кшталт KRAS, PRMT5. Платформи ядерної фармакології, DAC, клітинної терапії та mRNA також планується зосереджено презентувати з попередніми доклінічними даними.

З початку року BD інноваційних препаратів зберігає високу кон’юнктуру. Станом на 21 березня 2026 року загальний обсяг китайського виїзного BD в інноваційні препарати 2026 року вже становить 57,1 млрд доларів США: перший внесок — 3,3 млрд доларів США, кількість угод — 53. Загальний обсяг еквівалентний 41% від усього обсягу за 25-й рік; він уже перевищив показник за весь 24-й рік. Перший внесок — 3,3 млрд доларів США, що дорівнює 46% від усього обсягу за 25-й рік.

Кількість інноваційних препаратів у розробці в Китаї також посідає перше місце у світі. За статистикою Guosheng Securities, станом на 31 грудня 2025 року у світі налічується 14 088 інноваційних препаратів, які перебувають у стадії розробки та мають активний R&D статус; кількість оригінальних препаратів китайських компаній — 4 751 (частка 33,7%), що перевищує США (4019, 28,5%) і забезпечує перше місце. Починаючи з 2020 року кількість інноваційних препаратів, що вперше переходять у клініку в Китаї, швидко зростає: у 2025 році 827 оригінальних інноваційних препаратів вперше потрапили до клінічних досліджень, а їх частка у світі становить 47,4%.

Крім того, підтвердження точки повороту до прибутковості, зумовлене тим, що результати провідних вітчизняних компаній перевищують очікування, а також подальше покращення політики та основних показників галузі. На рівні галузі спостерігається синергія багатьох позитивних факторів, і точка повороту до прибутковості для сектора повністю підтверджена.

З одного боку, логіка зростання провідних компаній продовжує підтверджуватися. Згідно зі звітом за 2025 рік Хенжуй Медіцин (01276.HK): дохід від інноваційних препаратів зріс на 26% р/р, а їхня частка вже майже шістдесят відсотків. Дохід від ліцензійних/BD-прав понад 3 млрд юанів забезпечив приріст прибутку; водночас компанія чітко надала прискорювальні орієнтири на 2026 рік: зростання доходу від інноваційних препаратів понад 30%. Це означає, що її бізнес-модель із “інноваційні препарати + інтернаціоналізація” вже успішно запущена.

З іншого боку, галузевий розвиток переходить у якісно нову стадію. Но Ченг Цзяньхуа (09969.HK), Юньдін Сіньяо (01952.HK) і Цзінтай Холдинг (02228.HK) у 2025 році відповідно досягли чистого прибутку 2,38 млрд юанів, 1,71 млрд юанів і 640 млн юанів; усі вони одночасно перейшли від збитків до прибутку порівняно з минулим роком. Це підтверджує, що галузь офіційно перейшла від “спалювання грошей на R&D” до нового етапу “конвертації в прибуток”.

Поштово-банківський证券 (China Post Securities) зазначає: вітчизняні інноваційні препарати на ранніх етапах поступово наздоганяють і навіть перевершують Європу та США; у середньостроковій перспективі неминуче настане період збору врожаю, і аналітики продовжують висловлювати оптимізм щодо інвестиційних можливостей у секторі. Morgan Stanley вважає, що інтернаціоналізація китайських інноваційних препаратів пришвидшується: міжнародні фармкомпанії прискорюють розбудову на місцевих інноваційних активах, а грошові потоки та система оцінювання сектора й надалі зазнаватимуть перебудови. Наразі сектор перебуває у вікні для лівостороннього позиціювання.