DeFi потребує метрики для захищеного капіталу

Зробіть CryptoSlate кращим на

Нижче наведено гостьовий допис і аналіз від Вінсента Малєпарда, маркетинг-директора Sentora.

Стейблкоїни стали значущим шаром розрахунків, кредитні ринки продовжують розширюватися, а токенізовані реальні активи — зростати. Visa заявила, що глобальний обсяг транзакцій зі стейблкоїнами зріс з понад $3.5 трлн у 2023 році до понад $5.5 трлн у 2024 році. Це не профіль нішевого експерименту. Це профіль інфраструктури, яка знаходить реальний попит.

Проблема в тому, що DeFi досі вимірює себе за допомогою метрики для старту.

TVL — невідповідна таблиця результатів

Упродовж більшої частини останнього циклу Total Value Locked став типовою таблицею результатів. TVL був корисним на початку, бо він був простим. Він показував, що користувачі готові переносити капітал ончейн. Це допомагало ринку відстежувати впровадження в фазі, коли головним питанням було те, чи взагалі люди довірятимуть децентралізованій інфраструктурі. Але коли ціль переходить із зростання до довговічності, TVL починає приховувати стільки ж, скільки й розкриває. Він вимірює, скільки капіталу зайшло в протокол, а не те, наскільки цей капітал захищений, щойно він опиняється там.

Це розрізнення важливе, тому що експозиція — не те саме, що сила.

DeFi TVL — DeFillama

Протокол може мати сотні мільйонів у депозитах і все одно бути структурно крихким. Якщо ці депозити лежать на слабких залежностях, поганому дизайні оракула, концентрованому управлінні або обмежених запобіжниках, високий TVL не робить систему надійною. Він просто означає, що більше капіталу наражається на ризик. У цьому сенсі TVL ближчий до грубого вимірювача активності, ніж до справжнього вимірювача цінності. Він підказує, де знаходиться капітал. Він не підказує, чи цей капітал захищений.

Ринок уже бачив, як це виглядає на практиці.

Коли великий протокол експлуатують, TVL може впасти майже одразу, тому що число ніколи не вимірювало захищений капітал у першу чергу. Згідно з даними DeFiLlama, TVL Ronin впав з приблизно $1.2 млрд до його експлойту мосту в 2022 році до близько $15 млн сьогодні.

Ronin TVL — DeFiLlama

Це не крайні випадки. Вони показують, що одних депозитів недостатньо, щоб створити довіру та цінність. Великий баланс може зникнути дуже швидко, коли ринок розуміє, що захист під ним був тонким або взагалі відсутнім.

Це стає ще важливішим, коли DeFi рухається ближче до основного потоку фінансового розподілу.

Підтримка наступної фази зростання DeFi

Нова хвиля впровадження не прийде від перетворення кожного користувача на експерта з ризиків ончейн. Вона прийде від банків, фінтехів, бірж і споживчих застосунків, які пакують DeFi за простішими продуктами. Користувацький досвід може стати простішим. Один депозит. Один баланс. Одне число дохідності. Але ця простота не усуває ризиків на бекенді. Вона лише їх приховує. Якщо базовий капітал усе ще наражається на збої смартконтрактів, проблеми з оракулами та ризики композабельності без чіткого захисту, то більш чистий інтерфейс не робить продукт готовим до роботи в установах. Він лише робить ризик менш помітним.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Новини, що рухають ринок, і контекст надходять щ щоранку в одному стислому прочитанні.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Адреса електронної пошти

Отримати дайджест

Безкоштовно. Без спаму. Можна відписатися будь-коли.

Ой, схоже, виникла проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Ось чому DeFi потрібна друга метрика: Total Value Covered.

TVC вимірює обсяг капіталу, який явно захищений визначеним механізмом перенесення ризику. Якщо TVL розповідає вам, скільки грошей присутньо, то TVC — скільки грошей система готова захищати. Це значно кращий проксі для готовності інституцій, тому що серйозні алокатори не питають лише про те, скільки капіталу в ринку. Вони питають, скільки капіталу можна розгорнути з відомим мінусом. Вони хочуть розуміти спроможність для захищеного капіталу, а не просто апетит до ризику.

Фреймворк TVC змінює стимули в правильному напрямку.

За моделі «TVL-перший» протоколи змагаються, щоб максимізувати депозити. Найпростіший спосіб зробити це — часто піднімати дохідність, збільшувати інцентиви або спрощувати дистрибуцію. За моделі, враховувальній TVC, протоколи мають збільшувати обсяг капіталу, який вони можуть безпечно підтримувати. Краще управління, чистіші залежності, сильніший контроль, якісніший моніторинг і більш стійка архітектура починають мати економічне значення, тому що вони підвищують спроможність покриття та знижують вартість захисту. Змагання зміщується з залучення найбільшого обсягу капіталу на захист найбільшого обсягу капіталу.

Ця зміна зробить DeFi здоровішим.

Вона дасть користувачам, партнерам і алокаторам чіткіший погляд на те, які протоколи справді створені для тривалого існування. Вона також створить більш корисний бенчмарк для наступного покоління ончейн-продуктів, особливо для тих, що призначені для інституцій і ширшої аудиторії користувачів. На більш зрілому ринку питання має бути не лише в тому, скільки капіталу протокол може накопичити. Питання має бути в тому, скільки капіталу він може захистити в умовах стресу.

Це і є справжній шлях від зростання, народженого в крипті, до інституційного масштабу.

Згадано в цій статті

Ronin Visa

Опубліковано в

Аналіз DeFi Гостьовий допис

Контекст

Пов’язане висвітлення

Перемикайте категорії, щоб заглибитися або отримати ширший контекст.

Гостьовий допис Верхня категорія      Прес-релізи Newswire  

DeFi

Рідкісні криптофонди мають проблему з DeFi, про яку ніхто не говорить

Керівники фондів, що керують стратегіями в DeFi, стикаються з операційними складнощами, часто покладаючись на незручні процеси на кшталт таблиць і ручного звіряння для керування складними, динамічними позиціями.

4 тижні тому

Токенізація

Токенізовані акції наближаються до $1B, оскільки з’являються інституційні рейки

Три платформи домінують на 93% ринку токенізованих акцій, що відображає попит інвесторів на експозицію до акцій, урегульованих у блокчейні, та доступ 24/7.

2 місяці тому

Як криптоплатежі зміняться у 2026 році

Автор Гостьовий допис · 2 місяці тому

Самостійне зберігання більше не є хобі для ритейлу. Воно стає інституційною інфраструктурою

Автор Гостьовий допис · 2 місяці тому

Криптоставки на війну виходять у мейнстрім

Автор Crypto · 2 місяці тому

Чи офіційно завершиться впровадження DeFi у 2026 році?

Автор DeFi · 3 місяці тому

ADI Chain оголошує ADI Predictstreet як партнера з ринку прогнозів FIFA World Cup 2026

Підтримуваний ADI Chain, ADI Predictstreet дебютує на найбільшій арені футболу як офіційний партнер з ринку прогнозів FIFA World Cup 2026.

11 годин тому

Біржа BTCC названа офіційним регіональним партнером національної команди Аргентини

BTCC співпрацює з Федерацією футболу Аргентини в межах FIFA World Cup 2026, пов’язуючи біржу з її тривалою присутністю в крипті з однією з найтрофейніших національних команд у футболі.

1 день тому

Encrypt виходить у Solana, щоб забезпечити роботу з зашифрованими ринками капіталу

PR · 3 дні тому

Ika виходить у Solana, щоб забезпечити безмостові ринки капіталу

PR · 3 дні тому

Запуск TxFlow L1 Mainnet знаменує нову фазу для багатозастосункових ончейн-фінансів

PR · 3 дні тому

BYDFi відзначає 6-ту річницю місячним святкуванням, створеним для надійності

PR · 4 дні тому

Disclaimer

Думки наших авторів є виключно їхніми власними та не відображають думку CryptoSlate. Ні одна з інформацій, яку ви читаєте на CryptoSlate, не має сприйматися як інвестиційна порада, а також CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або на який може бути посилання в цій статті. Купівлю та торгівлю криптовалютами слід вважати діяльністю з високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну належну перевірку перед тим, як вчиняти будь-які дії, пов’язані зі змістом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації див. наші застереження компанії.