Американський "сім дюймів" був схоплений

Запитання до ШІ · Чому ціни на нафту стали «запальним гнітом» для розколу американського суспільства?

Оригінальна назва: «Ціна на нафту тримає США за “сім інчів”: США боїться не рецесії, а внутрішнього розколу», опубліковано автором Льо Мінь у «VIP “Взгляди”», це стаття для платних членів «Vзгляди VIP»; наразі як бонус для фанатів її безкоштовно надають для попереднього ознайомлення. Ласкаво просимо оформити підписку на «VIP “Взгляди”».

Протягом тривалого часу американці міцно вірять в одну наративну тезу: сланцева революція перетворила США з країни-імпортера енергоносіїв на нетто-експортера, тож настав час попрощатися з епохою, коли нафту з «середнього Сходу» насаджували на «вузьке горлечко».

Дані нібито підтверджують цей висновок — у 2019 році США вперше за понад 60 років досягли нетто-експорту енергії; видобуток сирої нафти за минуле десятиліття зріс на 50%; експортні потужності скрапленого природного газу (LNG) розширилися ще на третину порівняно з періодом загострення російсько-української війни у 2022 році.

Поточне становище США як енергетичної наддержави справді дає їй більше можливостей протистояти зовнішнім шокам постачання. Goldman Sachs оцінює, що ця іранська війна знизить темпи зростання ВВП США цього року на 0.3 відсоткового пункта до 2.2%.

Цифра на рівні загального обсягу виглядає помірною — майже безболісною.

Та проблема якраз у тому, що помірність загальної суми приховує структурний, дуже болісний удар.

США — не Саудівська Аравія

Економічна структура традиційних нафтовидобувних країн на кшталт Саудівської Аравії та ОАЕ дуже сильно зосереджена на енергетиці, тож зростання цін на нафту для них майже чистий позитив.

Натомість США мають одну з найрізноманітніших економік у світі — нафта і природний газ є не лише експортним товаром, а й базовим паливом, що живить майже кожен автомобіль, кожен літак і кожен дата-центр.

Коли Ормузьку протоку через війну було майже закрито, а ціни на нафту за лічені три тижні підскочили на 50%, «енергетична незалежність» США не вберегла від удару — і навіть зробила розподіл внутрішніх інтересів ще більш розірваним.

Свято для нафтових штатів — плата для прибережних

Перш за все, різке зростання цін на нафту знову переписує економічну мапу США.

Якби подивитися на попередній раунд нафтового шоку, спричиненого російсько-українською війною 2022 року, то в більшості штатів темпи економічного зростання сповільнилися, але Техас «натиснув на газ». Аляска, Нью-Мексико та низка економік на базі викопного палива також зростали всупереч тренду.

Цього разу різниця може бути ще більшою. Упродовж останніх років надприбутки, накопичені енергетичними компаніями, були масово спрямовані на розширення видобутку нафти й газу, і тепер ці потужності якраз можуть вивільнитися в умовах високих цінових вікон. Об’єкти для експорту LNG у Техасі та Луїзіані продовжують нарощувати потужності; очікується, що до кінця року вони ще зростуть приблизно на 10%.

Що це означає? Це означає, що одні й ті самі штати під одним державним прапором переживають кардинально протилежні економічні долі.

Керівники енергетичного сектору в Х’юстоні рахують рекордні квартальні прибутки, тоді як у Лос-Анджелесі працівники, які їздять на роботу, і в Нью-Йорку власники малого бізнесу змушені терпіти стискання витрат через стрибок цін на нафту. Федералізм США й так був доволі розхитаним механізмом єдності нації, а ця «два сезони в одній країні» економічна реальність ще більше розмиває його.

Гіганти нафти виграють — решта все програє

Крім того, в промисловості теж проявляється чіткий розлом: індекс S&P 500 після початку війни впав майже на 4%; серед 11 основних галузевих сегментів у 10 зафіксовано зниження — інформаційні технології мінус 1%, матеріали мінус 10%. Єдиним, хто зростав всупереч тренду, був енергетичний сектор: плюс понад 4%, і зокрема одна-єдина акція Chevron виросла на 6%.

Ще більш іронічно те, що навіть технологічні гіганти, які впродовж останніх років ішли в авангарді зростання, не змогли уникнути удару. Коли інвестиції в штучний інтелект перетікли з «віртуального світу» в «фізичний світ», Microsoft, Google і Amazon по всій країні масово будують енергоємні дата-центри під ШІ.

А в цій історії природний газ відіграє ключову роль. Понад 40% електроенергії в США виробляється на основі природного газу, а Goldman Sachs оцінює, що 60% нового попиту на електроенергію з боку дата-центрів забезпечить саме природний газ. До 2030 року дата-центри, як очікується, додатково споживатимуть приблизно 3.3 мільярда кубічних футів природного газу на добу. Стрибок витрат на електроенергію напряму загрожує економічній доцільності цих інвестицій.

Найглибша тріщина: перерозподіл між бідними та багатими

Якщо географічний і галузевий поділ ще тримався на рівні «боротьби інтересів», то перерозподільний ефект, який нафтовий шок створює між бідними й багатими, торкається фундаменту соціальної стабільності.

Дані показують: домогосподарства з найнижчими доходами в США — найбідніша п’ята частина — витрачають на бензин і електроенергію майже вдвічі більшу частку своїх витрат, ніж найбагатша п’ята частина.

Це означає: за однакового зростання цін на нафту для бідних це питання виживання — «примусово скоротити інші витрати, щоб зберегти базову мобільність і електропостачання», тоді як для багатих це лише «заплатити трохи більше за непомітні для них рахунки».

Ще жорсткіше те, що існує замкнене коло потоку прибутку: кожен додатковий цент, який бідніші домогосподарства витрачають на бензин, проходить через звіт про прибутки енергетичних компаній і врешті потрапляє в кишені прошарку, який володіє акціями.

У США акціонерні активи дуже зосереджені в руках людей, що входять до перших 20% за доходами. Зростання цін на нафту за своєю суттю є реверсивним трансферним платежем — від бідних до багатих: бо кожен додатковий цент, який американці переплачують на заправках і електролічильниках, безпосередньо перетворюється на прибуток енергетичних гігантів; а потім ці величезні прибутки у формі викупу акцій і дивідендів безперервно перетікають у кишені інвесторів з Уолл-стріт і заможних верств, які тримають великі обсяги фінансових активів.

Якщо такий перерозподіл триватиме кілька місяців, це матиме глибокі соціальні наслідки. Бідні домогосподарства скорочують споживання → виручка роздрібної торгівлі та сфери послуг падає → зникають робочі місця на нижчих рівнях → становище бідніших ще погіршується — це типовий цикл негативного зворотного зв’язку.

Такий трансфер ще більше розширить і без того разючі розриви в рівні доходів у США: у бідних груп буде викачана майже вся купівельна спроможність, а у багатих прошарків їхнє багатство не лише збереже вартість, а й зростатиме під час інфляції. Цей економічний «забивання, щоб доконати» — ідеальне живильне середовище для соціальних заворушень.

США найбільше боїться не самих високих цін на нафту, а того, що публіка щодня «бачить» ціни

Ціни на нафту мають для американської політики особливе значення, тому що виборці США відчувають інфляцію не через звіти CPI, а через цінники на заправках.

Дослідження науковців зі Стенфорду показує: коли ціна бензину в США перевищує 3.5 долара за галон, увага ЗМІ та громадськості помітно різко зростає.

Логіка за цим не складна: зростання орендної плати зазвичай повільне й приховане, медичне страхування складне й має відтермінування; натомість ціна бензину — високочастотна, видима, і оновлює емоції по всій країні синхронно.

Це створює для Трампа та Республіканської партії майже нерозв’язну дилему: з одного боку, вони намагаються стверджувати «зараз США є нетто-експортером енергоносіїв, тож зростання цін на нафту для нас вигідне» — це певною мірою має сенс на макрорівні, але на мікрорівні повністю не витримує критики.

Виборці не перейматимуться тим, «що США є нетто-експортером енергоносіїв, тож державні бухгалтерські доходи зростають»; їх цікавить лише: чому мені дорожче заправити повний бак? чому мій шлях на роботу стає боліснішим? чому знову зростає вартість життя?

А щойно ця злість нашарується на наявні у США культурні й політичні тріщини, наслідком стане не просто коливання рейтингу підтримки, а глибший соціальний розкол: ресурсні штати вважатимуть себе «стабілізатором країни», а споживчі штати — що вони платять за інших; блакитні й червоні штати упакують наратив про ціни на нафту по-різному — «корпоративна жадібність» проти «зриву енергетичної незалежності»; а виборці з нижчих верств перетворять тривогу щодо витрат на ще сильніші антидержавні настрої.

Тоді висока ціна на нафту з економічної змінної перетворюється на паливо політики ідентичності.

Висновок: «сім інчів» Америки

Отже, у довгостроковій перспективі для США справді небезпечно не те, «чи буде рецесія», а те, як пережити довготривале утримання високих цін на енергію, не допустивши внутрішнього розколу?

Відповідь, ймовірно, не буде оптимістичною. США справді здобувають більше вигоди, ніж у 70-х роках, але ті, хто виграє, дуже сконцентровані, тоді як ті, хто зазнає втрат, — розкидані й чисельно значно ширші; прибутки ростуть швидко, а відчуття болю «опускається» глибше; шок для ВВП не обов’язково буде катастрофічним, але соціально-психологічні та політичні наслідки можуть бути руйнівними.

Ціна на нафту тримає не лише «витратну сторону» економіки США — вона тримає найчутливіші для американського суспільства точки: розподіл, емоції та виборчі настрої. Вона переводить багатство з боку споживання у бік виробництва, з технологічних авангардних секторів — у традиційну індустрію викопного палива; і ще жорстокіше — з нижчих верств працівників, які створюють базову працю, у кишені фінансових «рантьє». У цьому процесі економічна структура США розколюється, а суспільний консенсус — руйнується.

Іронія в тому, що чим вища ступінь «енергетичної незалежності» Америки, тим серйознішим може бути цей внутрішній розкол. Бо коли США одночасно є виробником і споживачем енергії, коливання цін на нафту перестають бути проблемою лише «зовнішнього шоку» і перетворюються на гру з нульовою сумою щодо перерозподілу внутрішнього багатства. І переможці, і програвші опиняються всередині кордонів країни, а тому політична напруга не має куди вихлюпнутися — не може бути винесена назовні.

У цьому сенсі найбільша загроза високих цін на нафту для США — не просто «збити» темпи зростання на кілька пунктів, а змусити цю вже розділену країну ще важче повірити, що вона переживає одну й ту саму реальність.

Саме тут ціна на нафту по-справжньому тримає «сім інчів» Америки.