#Gate广场四月发帖挑战 Чому сильний звіт по Non-Farm Payrolls (NFP) спричиняє падіння біткоїна? (3 ключові логіки)

1. Повний розворот очікувань щодо зниження ставки ФРС (найважливіше)
• Перед даними: ринок закладав ймовірність зниження ставки на 25 бп у червні 7.8%
• Після даних: ймовірність зниження ставки у червні різко знизилася до 2.0%, ймовірність збереження високих ставок зросла до 97.5%, перезапуск цінування “вищих і довших” ставок
• Вплив: біткоїн — безвідсотковий ризиковий актив, у високопроцентному середовищі вартість утримання зростає, інституційні кошти повертаються з крипти до казначейських облігацій/доларових активів
2. Подвоєне тиск на долар і доходність американських облігацій (прямий тиск)
• Індекс долара (DXY): короткостроковий ріст до 100.1, новий максимум за майже 2 місяці, пасивне знецінення активів, оцінених у доларах
• Доходність 10-річних казначейських облігацій: зросла до 4.35%, кошти перетікають з високоризикових активів у фіксований дохід, ліквідність крипти зменшується
3. Сильний звіт по NFP → м’яка посадка економіки → привабливість традиційних ризикових активів (американські акції) зростає → криптовалютні кошти витікають
• Попередні дані: BTC накопичив значний прибуток понад 70k доларів + високий кредитний леверидж, негативні дані викликали масове закриття позицій, формуючи “множинний розпродаж”

Основні характеристики поточного ринку криптовалют
1. Макроекономічний домінант, технічний аналіз втратив силу
• У короткостроковій перспективі повністю відірваний від даних on-chain/сценаріїв халвінгу, єдині ключові змінні — політика ФРС та сила долара
• Ситуація на Близькому Сході + передсвяткові кошти для уникнення ризиків, подвійний негативний вплив, що посилює волатильність
2. Поведінка інституцій: перехід коштів у ETF
• Спотовий ETF на BTC у США: після публікації даних чистий відтік понад 70k доларів за один день, перший значний відтік за майже 3 тижні
• Grayscale GBTC: дисконтування збільшилося до -8.5%, зростає бажання інституцій зменшити позиції
3. On-chain сигнали: короткостроковий тиск, середньострокова стійкість залишається
• Частка адрес з прибутком: знизилася з 82% до 76%, але довгострокові тримачі (більше 1 року) не демонструють масштабних продажів
• Баланс на біржах: незначне зростання, тиск з боку короткострокових трейдерів і леверидж-факторів, руйнування довгострокової консолідації
• Ключові дати: CPI у квітні (4.10), NFP у травні, FOMC у червні
• сценарій А: інфляція знижується → очікування зниження ставки відновлюється → BTC повертається понад 75k+
• сценарій Б: інфляційна стійкість + сильна зайнятість → збереження високих ставок → BTC коливається в діапазоні 65k–72k

4. Довгостроково (6 місяців і більше): халвінг + логіка інституційного розподілу залишаються незмінними
• Біткоїн у квітні наближається до халвінгу, очікування дефляції пропозиції зберігаються
• Глобальний цикл політики кількісного пом’якшення закінчиться, крипта як альтернативний актив довгостроково зростає у цінності

Американський NFP за березень — 178k, перевищив очікування, що безпосередньо спричинило руйнування очікувань щодо зниження ставок, посилення долара, зростання доходності казначейських облігацій, короткостроковий ринок увійшов у фазу макроекономічної волатильності та фази пошуку дна, у середньостроковій перспективі потрібно стежити за інфляцією та політикою ФРС, а у довгостроковій — халвінг і інституційний розподіл залишаються підтримкою цінності криптовалютного ринку.