Чесно кажучи, довго думав, як пояснити, що таке опціони простими словами, бо це дійсно один із найзаплутаніших інструментів на фінансовому ринку. Але якщо розібратися, все досить логічно.

Опціон — це по суті контракт, який дає вам право (але не обов’язок!) купити або продати якийсь актив за фіксованою ціною в певний момент часу. Звучить складно, але уявіть: ви знайшли квартиру за 200 тисяч, але грошей ще немає три місяці. Домовляєтеся з власником — він дає вам опціон на покупку за 3 тисячі. Якщо через три місяці квартира подорожчає до мільйона (наприклад, виявиться, що це будинок Елвіса Преслі), ви отримуєте право купити її за 200 тисяч і заробити 797 тисяч прибутку. Якщо ж квартира виявиться з проблемами і впаде в ціні, ви просто не виконуєте опціон і втрачаєте лише 3 тисячі.

Ось у чому суть: у вас є право вибору, але немає обов’язку. І що таке опціони з точки зору ринку — це похідні інструменти, тобто їхня вартість залежить від вартості базового активу.

Тепер розберемося з типами. Є опціони на покупку (call) і на продаж (put). Call дає право купити актив — ви ставите на зростання ціни. Put дає право продати — ви ставите на падіння. У цьому вся краса: ви можете заробляти не лише коли ринок зростає, а й коли падає або йде боком.

На ринку чотири типи гравців: покупці call, продавці call, покупці put, продавці put. Покупців ще називають тримачами (holders), продавців — писачами (writers). Головна різниця: тримачі не зобов’язані нічого робити, вони можуть просто відмовитися від опціону. А продавці зобов’язані виконати свої зобов’язання, якщо тримач захоче здійснити право.

Тепер до термінології. Ціна, за якою ви можете купити або продати актив, називається ціною виконання (strike price). Дата, коли це право закінчується — дата закінчення (expiration date). На біржах типу CBOE кожен опційний контракт охоплює 100 акцій.

Є два типи опціонів за правилами виконання. Американські можна виконати у будь-який момент до закінчення. Європейські — лише в день закінчення. Назви не мають відношення до географії, просто так історично склалося.

Розглянемо практичний приклад. Акції компанії A коштують 67 доларів, премія за call-опціон (70 липня) — 3,15 долара. Це означає, що контракт коштує 315 доларів (3,15 помножити на 100). Щоб заробити, акція має вирости вище 73,15 (70 плюс 3,15 премії). Через три тижні акція підскакує до 78 доларів, опціон тепер коштує 825 доларів. Мінус 315 за премію — ваш прибуток 510 доларів за три тижні! Ви можете продати опціон і зафіксувати прибуток (це називається закриття позиції). Але якщо ціна впаде нижче 70 до дати закінчення, опціон стане безкорисним і ви втратите всю суму.

За статистикою CBOE, лише 10% опціонів дійсно виконуються, 60% закриваються через торгівлю, 30% просто закінчуються.

Ціна опціону складається з двох компонентів: внутрішньої вартості (intrinsic value) і часової вартості (time value). У нашому прикладі з 78 доларами: внутрішня вартість 8 доларів (78 мінус 70), часова вартість 0,25 долара. З наближенням дня закінчення часова вартість зменшується — це називається часовим розпадом.

Чому люди взагалі використовують опціони? Дві головні причини: спекуляція і хеджування. Спекуляція — це ставка на рух ціни. Перевага в тому, що ви можете контролювати 100 акцій через один опціон, а це дає потужний важіль. Невелике рух ціни може принести вам серйозний прибуток. Але ризик також вищий — потрібно правильно вгадати не лише напрямок, а й величину і час руху.

Хеджування — це як страховка. Ви хочете ловити тренд на акціях, але хочете підстрахуватися від падіння. Берете put-опціон, і якщо ціна впаде, ви захищені. Компанії також використовують опціони для залучення талантів — це опційні програми для співробітників.

Тепер про греків — це показники, які допомагають трейдерам розуміти чутливість опціона. Дельта показує, як зміниться ціна опціону при руху акції на 1 долар. Опціон з дельтою 50 веде себе як 50 акцій. Гамма показує, як швидко змінюється сама дельта. Вега — чутливість до волатильності. Якщо волатильність зросте, опціон дорожчає. Тета — це часовий розпад, скільки вартості втрачає опціон щодня.

Читаючи котирування опціонів, ви побачите ціну покупки (bid) — за цю ціною маркетмейкер купить ваш опціон, і ціну продажу (ask) — за цю ви купите. Різниця між ними — спред, і це ваші реальні транзакційні витрати. Також дивіться обсяг (volume) — скільки контрактів торгувалося, і відкритий інтерес (open interest) — скільки контрактів зараз відкрито.

Є ще довгострокові опціони (LEAPS), які живуть рік-два або навіть довше — підходять для довгострокових інвесторів. І екзотичні опціони — це складні похідні з нестандартними умовами, типу опціонів на середню ціну або з умовами скасування при досягненні певного рівня.

Ось що таке опціони у двох словах: це контракт, що дає вам право (але не обов’язок) купити або продати актив за фіксованою ціною. Це потужний інструмент для спекуляції завдяки важелю, і ефективний інструмент для захисту портфеля. Головне — розуміти, що ви ризикуєте всією сумою премії, якщо помилитеся з напрямком або часом. Починайте з малих позицій і вчіться на практиці.