Nvidia та Alphabet обидва мають неймовірний потенціал у епоху штучного інтелекту. Але яка акція зараз є кращою для покупки?

Важко знайти дві компанії, які отримали більше вигод від буму штучного інтелекту (ШІ), ніж Nvidia (NVDA +0.87%) та Alphabet (GOOG 0.15%)(GOOGL 0.57%). І обидва технологічні гіганти продемонстрували неймовірну віддачу протягом останніх кількох років, поки інвестори поспішають отримати доступ до наступної ери обчислень.

Але чи зможуть ці дві акції й надалі вигравати в довгостроковій перспективі? І, що ще важливіше, чи одна з цих двох AI-акцій є кращою покупкою?

Nvidia — це ідеальна «підбирай і копай» компанія, яка продає обладнання, що робить штучний інтелект можливим. Alphabet, зі свого боку, вбудовує цю технологію в уже домінувальну та диверсифіковану екосистему програмного забезпечення, пошуку, стримінгу та хмарних обчислень.

Зображення: Getty Images.

Nvidia: неперевершений імпульс, але ризики циклічного обладнання

Фундаментальні показники Nvidia за минулий рік були нічим іншим як винятковими. У фінансовому кварталі 2026, четвертому кварталі, виручка компанії стрімко зросла на 73% у річному вимірі до $68.1 мільярда. Не дивно, що її сегмент центрів обробки даних залишається основним рушієм: він генерує $62.3 мільярда з цієї суми, доки хмарні провайдери продовжують купувати графічні процесори (GPU), придатні для AI, неймовірно швидкими темпами.

Розгорнути

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Зміна сьогодні

(0.87%) $1.53

Поточна ціна

$177.28

Ключові дані

Капіталізація

$4.3T

Діапазон за день

$171.38 - $177.48

Діапазон за 52 тижні

$86.62 - $212.19

Обсяг

4.9M

Середній обсяг

181M

Валовий прибуток

71.07%

Дивідендна дохідність

0.02%

Беручи до уваги ненаситний попит на чипи компанії в останньому дзвінку щодо фінансових результатів, фінансовий директор Nvidia Коlette Kress пояснила динаміку постачання.

“За високого попиту на інфраструктуру Nvidia навіть Hopper і значна частина продуктів на основі Ampere, яким уже шість років, розпродані в хмарі”, — сказала Kress.

Але саме тут для акцій все стає складнішим.

Бізнес Nvidia значною мірою прив’язаний до масштабних циклів капітальних витрат її найбільших клієнтів. Якщо з часом бюджети на хмарну інфраструктуру зрештою нормалізуються або якщо великі технологічні компанії успішно розгорнуть більше власного кастомного кремнію, щоб заощадити кошти, Nvidia може одночасно зіткнутися і з падінням цін, і з уповільненням темпів зростання виручки.

За мультиплікатором ціни до прибутків приблизно 36 станом на момент підготовки цього матеріалу акція Nvidia залишає мало простору для помилки. Оцінка, ймовірно, припускає не лише подальше швидке зростання та сильну цінову спроможність, а й те, що виробник чипів не зіткнеться з циклічним спадом у найближчій перспективі.

Alphabet: довговічна екосистема, підсилена AI

Профіль зростання Alphabet виглядає повільнішим, але більш стійким.

Виручка материнської компанії Google у четвертому кварталі зросла на 18% у річному вимірі до $113.8 мільярда.

Хоча рекламний бізнес компанії забезпечив 72% цієї виручки та зростав із доволі сильним темпом 14% у річному вимірі, хмарний бізнес компанії — Google Cloud — імовірно є центральним елементом «бичачого» кейсу для акцій Alphabet.

Розгорнути

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Зміна сьогодні

(-0.57%) $-1.69

Поточна ціна

$295.70

Ключові дані

Капіталізація

$3.6T

Діапазон за день

$289.47 - $298.08

Діапазон за 52 тижні

$140.53 - $349.00

Обсяг

839K

Середній обсяг

34M

Валовий прибуток

59.68%

Дивідендна дохідність

0.28%

Виручка Google Cloud зросла на 48% у річному вимірі до $17.7 мільярда в 4 кварталі. І в міру масштабування хмарного підрозділу він стає значущим драйвером прибутку для всього бізнесу. Операційна маржа Google Cloud у кварталі різко покращилася до 30.1% — з 17.5% за аналогічний період роком раніше.

А тенденції попиту вказують на те, що для цього сегмента попереду ще більше неймовірного зростання.

Alphabet «укладає більші зобов’язання з клієнтами», — зазначив CEO Alphabet Сундар Пічай під час телефонного дзвінка щодо фінансових результатів у четвертому кварталі, коли говорив про діловий імпульс у Google Cloud. «Кількість угод у 2025 році на суму понад 1 мільярд доларів перевищила разом узяті попередні три роки».

Який загальний backlog у Google Cloud? Він становить $240 мільярдів, що на 55% більше послідовно.

«Зростання backlog було зумовлене сильним попитом на наші продукти Cloud, який очолювали наші пропозиції з корпоративного AI від кількох клієнтів», — пояснив фінансовий директор Alphabet Анат Ашкеназі під час телефонного дзвінка щодо фінансових результатів у четвертому кварталі.

І оскільки Alphabet генерує суттєвий вільний грошовий потік — $73.3 мільярда у 2025 році — насамперед завдяки базовому бізнесу з реклами в пошуку, одночасно нарощуючи підрозділ корпоративної хмари з високою маржинальністю, компанія не надто залежить від одного циклу обладнання. Тому, якщо витрати на AI-інфраструктуру охолонуть, Alphabet усе одно матиме мільярди користувачів, які активно взаємодіють із YouTube і Google Search, щоб мати що «підставити» замість цього.

Яка акція — краща покупка?

Вибір між цими двома акціями зводиться до передбачуваності та довговічності.

Реальність така, що оцінки вартості обох компаній виглядають прийнятними, якщо враховувати їхні базові темпи зростання. Alphabet торгується за 27 разів прибутків, тоді як Nvidia котирується з мультиплікатором ціни до прибутків 36. Але, звісно, Nvidia зростає значно швидше за Alphabet.

Проблема зводиться до того, що інвестори очікують у довгостроковій перспективі. За Nvidia, мабуть, існує більше невизначеності. Хоча компанія може й надалі випереджати очікування в найближчій перспективі, купівля циклічного бізнесу з обладнанням за преміальним мультиплікатором створює значний ризик, якщо потужності галузі наздоженуть попит або якщо конкуренція отримає суттєві ринкові частки в міру дозрівання поточного інвестиційного циклу.

Обидві ці компанії — виняткові оператори з яскравими перспективами. Але для інвесторів, які сьогодні вкладають свіжий капітал, Alphabet, імовірно, є кращою покупкою. Диверсифіковані потоки доходів гіганта пошуку, хмарний бізнес, що прискорюється, і менш циклічна бізнес-модель роблять це безпечнішою довгостроковою ставкою.

Звісно, в Alphabet також є ризики. Наприклад, компанія планує витратити близько $175 мільярдів до $185 мільярдів на капітальні витрати цього року — переважно на інвестиції, пов’язані з потужностями для AI обчислень і попитом на хмарні сервіси. Інвесторам потрібно буде уважно стежити за коментарями керівництва щодо того, як окупність інвестицій у такі значні витрати виправдовує себе.

Зрештою, Nvidia безумовно варто тримати в полі зору, але Alphabet — це акція, яку я б радше хотів мати прямо зараз.