Майбутні “Маленькі друзі” сьогодні подають заявку, а також надійшло в обіг 2 нових акції丨Раннє знання про нові випуски

25 березня можна подати заявку на біржові акції Північного фондового ринку (BJ) «Chengan Morning» (920011.BJ); також виходять на біржу ще дві нові акції: для 科创板 — «Shiye Technology» (688781.SH) та для ChiNext — «Hongming Electronics» (301682.SZ).

Подача заявки на одну нову акцію

«Morning» засновано у 2001 році; компанія спеціалізується на дослідженні, виробництві та продажі мікродвигунів. Її продукція здебільшого застосовується у сфері клінингової побутової техніки, основним прикладом якої є пилососи. Окрім сфери клінингової техніки, продукція компанії також застосовується в електроінструментах та інших сферах. Згідно з оприлюдненими повідомленнями, «Morning» також є першою в Китаї компанією, яка у 2026 році пройшла розгляд для виходу на A-акції.

Щодо виробничих технологій, «Morning» — це «національне підприємство високих технологій», яке отримувало нагороди або звання на кшталт національного спеціалізованого та інноваційного «малого гіганта», підприємства «невидимий чемпіон» провінції Чжецзян та підприємства, яке вирощує «одиночних чемпіонів» у виробництві в Чжецзяні тощо; станом на 31 грудня 2025 року компанія має 78 патентів, з них 8 патентів на винаходи.

Крім того, завдяки багаторічному глибокому розумінню технічних вимог до двигунів пилососів та стандартів безпеки, «Morning» як один із основних розробників взяла участь у формуванні трьох національних стандартів, а саме: 《Двигуни для пилососів》（GB/T25441-2022）、《Вимоги безпеки для електродвигунів малої потужності》（GB/T12350-2022）та 《Методи випробування електродвигунів із зовнішнім ротором》（GB/T22671-2024）тощо. Технічну спроможність та вплив у галузі компанії широко визнають; вона вже стала одним із представницьких підприємств у сегменті мікродвигунів для клінингової техніки.

У частині клієнтської бази, наразі «Morning» уже сформувала тривалі та стабільні ділові відносини з численними виробниками клінингової техніки, зокрема Kaiteli, Chuan’ou Electric, Pulodiк, Ai Zhi Ai, Chengjie Intelligent, Aipu Electric, Delma, Xinbao Co., Chunju Electric, Puroda тощо; додатково, впродовж останніх років компанія розширила співпрацю з відомими новими клієнтами у сфері клінингової техніки, такими як Shitou Technology, ZhuiMi Technology, Yunjing Intelligent; ці клієнти поступово стали важливими для компанії.

Також, згідно з відповіддю компанії на запитальне листування, «Morning» має порівняно високу частку ринку на ринку основних всмоктувальних двигунів у базових станціях роботів-прибиральників; у 2024 році вона становила 31,21%. У 2024 році глобальна частка ринку основних всмоктувальних двигунів для клінингової техніки компанії становила приблизно 16,39%.

Щодо показників діяльності, у 2022–2025 роках «Morning» відповідно отримала виручку від реалізації 495M юанів, 712M юанів, 827M юанів і 920M юанів, а чистий прибуток — 58.27M юанів, 99.33M юанів, 78.63M юанів і 93.49M юанів. Загалом протягом останніх років показники компанії зберігали тенденцію до зростання, але чистий прибуток коливався досить суттєво.

У проспекті емісії «Morning» попереджає, що існує ризик зниження операційних результатів. Компанія зазначає, що під впливом сукупних факторів, таких як зміна попиту в галузях нижче за ланцюгом, ринкова конкуренція, коливання витрат тощо, у 2024 році валова маржа прибутку за продукцією та чиста маржа прибутку від продажів компанії знизилися, що призвело до зниження чистого прибутку, що належить власникам материнської компанії, на 20,84% порівняно з попереднім роком. Якщо в разі, коли попит на ринку внизу ланцюга не відповідатиме очікуванням, або ринкова частка компанії різко знизиться, або в майбутньому конкуренція на ринку посилиться, або конкурентоспроможність продукції компанії знизиться, або ціни реалізації продукції різко знизяться, або розширення бізнесу компанії відбуватиметься недостатньо ефективно й частку ринку буде перехоплено, або в майбутньому виникне дисбаланс між попитом і пропозицією сировини та зростуть витрати на оплату праці, це може спричинити зниження операційних результатів компанії.

Вихід на біржу двох нових акцій

«Shiye Technology» — провідний у світі постачальник комплексних рішень для мікродисплеїв; її ключова продукція — кремній-основні OLED-мікродисплеї, а також компанія надає клієнтам додаткові послуги, зокрема розробку стратегічних продуктів, оптичні системи та XR-комплексні рішення. У квітні 2024 року «Shiye Technology» як представник компаній, що працюють на Kechuang (科创), була висвітлена на першій смузі газети 《人民日报》, її оцінили як «компанію з бізнесом повного ланцюга, де ключові технології застосовуються в багатьох сценаріях, а ринкова частка дедалі розширюється».

За відкритими даними, завдяки перевагам технології кремній-основних OLED-мікродисплеїв — тонкості та легкості, високого коефіцієнта контрастності, широкої кольорової гами, швидкої швидкодії, високої щільності пікселів, низького енергоспоживання тощо — вона має глибоку взаємну «зв’язаність» із інноваціями в AI та потребами сценаріїв. Це є ключовим апаратним забезпеченням для XR-пристроїв і має стратегічне значення в міжнародній конкурентній боротьбі AI-індустрії.

А «Shiye Technology», як національне підприємство «малий гігант» у фокусних напрямках спеціалізованого та інноваційного розвитку, є першою у світі компанією, яка здійснює масштабне серійне виробництво кремній-основних OLED-мікродисплеїв на основі 12-дюймової підкладки для кремнієвих пластин (晶圆背板). Також це одна з небагатьох у світі компаній, які мають повні навички власної розробки всього стека «OLED-дисплейний чип + мікродисплей + оптична система» у кремній-основних рішеннях — компанія є «Kechuang»-стартапом.

Її «надвисокороздільна кремній-основна OLED-візуалізаційна компонента», як результат проєкту 2020 року з пріоритетних напрямів в провінції Аньхой щодо «закриття прогалин» та ключових технологічних досліджень, була визнана такою, що «зламала» монопольну ситуацію відповідних продуктів з боку закордонних компаній на кшталт Sony. Рівень технологій продукту є міжнародно лідерським і заповнює прогалину вітчизняної індустрії.

У частині клієнтів «Shiye Technology» має основних клієнтів, зокрема ByteDance, Yingshi Innovation, Raybird, Lenovo тощо; компанія вже стала постачальником комплексних рішень для мікродисплеїв №2 у світі та №1 на території країни. Згідно зі звітом Frost & Sullivan, у галузі станом на 2024 рік компанії з обсягом відвантажень рівня мільйонів одиниць досягли лише Sony та «Shiye Technology». У 2024 році Sony посіла перше місце у світі за обсягом відвантажень кремній-основних OLED-продуктів для XR-пристроїв; на неї припадало приблизно 50,8% відвантажень на всьому ринку. Компанія посіла друге місце у світі та перше — в країні, її частка становила приблизно 35,2% від загального обсягу відвантажень на всьому ринку.

Важливо зазначити, що «Shiye Technology» стикається з ризиками, пов’язаними з тим, що дослідницькі проєкти можуть не бути індустріалізовані або індустріалізація може не виправдати очікувань, а також з ризиком концентрації клієнтів. З одного боку, у першій половині 2022–2025 років витрати на R&D «Shiye Technology» становили відповідно 237 млн юанів, 287 млн юанів, 269 млн юанів і 121 млн юанів; їх частка від операційного доходу — відповідно 124,48%, 133,35%, 95,93% і 80,23%. З іншого боку, у першій половині 2022–2025 років сума продажів топ-5 клієнтів «Shiye Technology» як частка відповідного операційного доходу становила відповідно 75,59%, 76,62%, 73,61% і 63,96%, а рівень концентрації клієнтів у звітному періоді є високим.

«Shiye Technology» попереджає: оскільки розробка основного продукту компанії — кремній-основного OLED-мікродисплея — потребує проходження етапів проєктування та розробки, а також багатьох етапів розробки процесів, результати R&D містять певну невизначеність. Якщо дослідницький проєкт не досягне цілей R&D компанії згідно з очікуваннями або відбудуться інші несприятливі обставини, це може вплинути на здатність компанії генерувати прибуток та на подальше виконання дослідницьких проєктів. Також у майбутньому, у міру того як компанія переходить до серійного виробництва та відвантаження для стратегічних клієнтів, існує ризик подальшого підвищення концентрації клієнтів.

«Hongming Electronics» переважно займається розробкою, виробництвом і продажем нових електронних компонентів, головним чином резистивно-ємнісними компонентами (阻容元器件), а також одночасно працює в сфері прецизійних вузлів/компонентів; продукція широко застосовується в авіаційно-космічній сфері, озброєннях, суднобудуванні, ядерній промисловості, споживчій електроніці, автомобільній електроніці тощо.

Як вітчизняний давній виробник електронних компонентів, «Hongming Electronics» наразі опанувала низку основних технологій із власними правами інтелектуальної власності; водночас компанія є однією з небагатьох у країні виробничих компаній повного циклу, які здатні розробляти й виготовляти все — від високоякісних електронних матеріалів (керамічних прекурсорів та провідних паст) до електронних компонентів. Компанія свого часу створила низку «перших» у країні, зокрема першу лінію виробництва конденсаторів із органічною тонкоплівковою діелектричною середою за нормами загальновійськового стандарту НВУ (国军标), а також першу лінію виробництва MLCC рівня для космічної авіації тощо.

Починаючи з 1987 року й до сьогодні «Hongke Electronics» протягом понад 30 років поспіль отримувала звання «100 найкращих підприємств у сфері електронних компонентів Китаю» («China Electronic Components Top 100»), а також багато років підряд визнавалася як підприємство національних високих технологій. У 2020 році «Hongming Electronics» потрапила до переліку Держради «підприємств-демонстраторів реформування механізму управління науково-технічними досягненнями (科改示范企业)» та була оцінена Офісом реформ Держради як «еталон» для 科改; у 2024 році «Hongming Electronics» була відзначена Міністерством промисловості та інформатизації як підприємство «малий гігант» у сфері спеціалізованого та інноваційного розвитку.

Крім того, згідно з поясненням, наданим Асоціацією галузі електронних компонентів Китаю, секція конденсаторів, компанія є найбільшим у країні підприємством з розробки та виробництва спеціальних MLCC-конденсаторів, військових конденсаторів із органічною тонкоплівковою діелектричною середою та військових датчиків зміщення.

Щодо клієнтів, протягом багатьох років «Hongming Electronics» забезпечує відповідні поставки для споживчої електроніки — планшетів, ноутбуків, мобільних телефонів тощо — від відомих брендів, зокрема Apple, Lenovo, Motorola; і вже стала одним із ключових постачальників у ланцюгу постачання Apple. Окрім того, в останні роки компанія активно розширює можливості для бізнесу у сфері нових енергетичних транспортних засобів, розробляючи продукти для нових енергетичних батарей та компоненти електронної структури автомобілів.

Важливо зазначити, що у проспекті емісії «Hongming Electronics» розкриває ризики, а саме: компанія стикається зі спадом операційних показників діяльності та ризиком відносно високої концентрації клієнтів.

З одного боку, у 2023–першій половині 2025 року виручка компанії та чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, відповідно зменшилися на 13,33% і 13,43%, а також на 8,54% і 34,84%; у першій половині 2025 року виручка компанії та чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, відповідно зросли у річному порівнянні на 2,63% і знизилися на 4,80%.

З іншого боку, у 2022–першій половині 2025 року сукупні доходи від продажів компанії своїм топ-5 клієнтам становили відповідно 2.01B юанів, 1.81B юанів, 1.5B юанів і 973 млн юанів; частка цих продажів у виручці становила відповідно 63,84%, 66,45%, 60,22% і 63,69%, а концентрація клієнтів компанії є відносно високою.

У проспекті «Hongming Electronics» також попереджає: якщо в майбутньому через несприятливі зміни в співпраці компанії з ключовими клієнтами на «ринку нижче по ланцюгу», через те що плани залучення нових клієнтів не виправдають очікувань, або з інших причин відбудеться зниження ринкової частки, це може призвести до скорочення основними клієнтами нижче по ланцюгу обсягів закупівель продукції компанії, що зумовить несприятливий вплив на операційну діяльність компанії.

（Джерело: 21st Century Business Herald）

Масивна інформація, точний аналіз — усе в застосунку Sina Finance APP