China CITIC Construction Investment: Позитивний погляд на цінність інвестицій у сегменти обладнання для літієвих батарей та твердотільних акумуляторів

Звіт аналітиків із Chinalight Securities Research повідомляє, що високі ціни на нафту прискорюють глобальну тенденцію до електрифікації, а висока рентабельність у сфері літієвих батарей підтримує зростання попиту на обладнання. З посиленням ситуації на Близькому Сході та блокуванням судноплавства через протоку Ормуз, геополітичний конфлікт може спричинити те, що міжнародні ціни на енергоносії, представлені, зокрема, нафтою, упродовж тривалого часу залишатимуться на відносно високих рівнях; літієві батареї як новий спосіб енергоживлення та зберігання енергії суттєво виграють. Темпи розширення виробництва провідних компаній із батарей прискорюються: замовлення на ключове літієве батарейне обладнання, таке як ламінування, нанесення покриттів і формування, швидко відновлюються. Будівництво пілотних ліній для твердотільних батарей також прискорюється, а тендери та постачання обладнання виходять у фазу інтенсивного періоду. Наразі логіка попитового драйвера по сектору є чіткою: високі ціни на нафту та висока кон’юнктура з боку downstream формують резонанс, тож ми й надалі позитивно оцінюємо цінність у конфігурації (allocation) для сегментів обладнання для літієвих батарей і твердотільних батарей.

Повний текст нижче

Tesla розігріває Optimus V3, AIDC-генеруюче обладнання й надалі виграє від дефіциту електроенергії в Північній Америці

Роботи-гуманоїди: Tesla опублікувала відео, яке й надалі розігріває Optimus V3, і сектор поступово входить у діапазон для інвестконфігурації. Tesla опублікувала відео, у підписі зазначивши, що Optimus стане найвидатнішим продуктом за всю історію, і що Optimus приділяє таку ж увагу дизайну та виробництву; на даний момент мета — якнайшвидше досягти масштабного серійного виробництва. Оптимус V3 триває в режимі попереднього розігріву; у подальшому на релізи продуктів, просування до серійного виробництва та інші пов’язані кроки варто звернути особливу увагу. Продовжується інвестпросування IPO компаній вітчизняних робототехнічних компаній, таких як Unitree Technology. Вартісний обсяг (цінність) для базового продукту є високим і близьким до кінцевого клієнта, їхній статус у ланцюжку постачання є значущим, а брендова сила — вираженою. Постачальники базового обладнання можуть розраховувати на повторну переоцінку оцінки (valuation). Рекомендовано звертати увагу на відповідні елементи ланцюга постачання. Наразі робототехнічний сектор поступово входить у діапазон для інвестконфігурації, а IPO Unitree та Tesla V3 обидві накопичують потенціал для старту.

AIDC-генеруюче обладнання: дефіцит електроенергії залишається головною лінією протягом усього року, і ми твердо підтримуємо інвестиційний погляд на ланцюжок індустрії газових турбін (燃机). За нашими розрахунками, у 2028 році світовий попит на газові турбіни перевищить 120 ГВт. Очікується, що світове постачання газових турбін становитиме близько 90 ГВт, а розрив продовжуватиме збільшуватися. Тож і надалі ми позитивно оцінюємо ланцюжок індустрії газових турбін, а також такі тенденції, як переробка суден під газові турбіни (船改燃).

Будівельні та землерийні машини: прогнозуємо, що в березні продажі екскаваторів у внутрішньому каналі відновляться з річним зростанням; експорт утримає високі темпи зростання. У січні–лютому 2026 року було продано 35 934 екскаватори, що на 13,1% більше порівняно з попереднім роком. З них: внутрішні продажі 15 478 одиниць, що на 9,19% менше в річному вимірі; експорт 20 456 одиниць, що на 38,8% більше. У внутрішньому ринку спостерігається падіння в межах однозначних цифр у річному вимірі, але експорт показує сильні результати; зарубіжні ринки як ключовий сегмент внеску в прибуток залишаються основною опорою. З урахуванням ефектів валютного курсу загалом ми все ще позитивно оцінюємо показники OEM-компаній у Q1. Ми очікуємо, що у 2026 році внутрішній ринок може досягти зростання понад 10%, а експорт — понад 15%, і що одночасний позитивний вплив внутрішнього та зовнішнього попиту триватиме.

Напівпровідникове обладнання: виставка SEMICON успішно завершилася, і ми відчули таке: (1) цього разу чітко відчувалося, що кількість відвідувачів із Кореї та Японії була вищою, ніж у попередні роки; з’явилися перші ознаки того, що обладнання виходить на експорт. Підкреслювали, що компанії з власними правами на інтелектуальну власність (自主知识产权) мають шанс першими досягти масштабного виходу на зарубіжні ринки; (2) виробники ключового обладнання, представляючи нові продукти, ще більше фокусуються на вертикальному розширенні, підкреслюючи прогрес у вдосконалених технологічних процесах; (3) минулого року компанія New Kai (新凯来) була в центрі уваги й не приїхала на виставку; її дочірні компанії 万里眼 (Wanliyan) та 启云方 (Qiyunfang) взяли участь; це стало сигналом щодо спектральних аналізаторів, EDA-програмного забезпечення тощо; (4) у порівнянні зі ступенем кон’юнктурності, замовлення та результати в сегменті post-stage обладнання (з “задньої” частини процесу) продемонстрували як зростання замовлень, так і зростання показників ефективності. Загалом, ми й надалі твердо віримо в інвестиційні можливості цього сектору. Щодо розширення потужностей з боку downstream: за прогнозами, у 2026 році капітальні витрати fab-заводів (fab厂) залишаться з тенденцією до зростання, при цьому найбільшою визначеністю відзначається сегмент пам’яті (存储), а для передових логічних процесів є шанс зберегти сильні показники. Щодо рівня локалізації (国产化率): з боку downstream компанії загалом прискорюють верифікацію та впровадження вітчизняного обладнання; процес локалізації компонентів, особливо модульних компонентів (模组), має потенціал пришвидшитися. У цілому фундаментальні показники сектора виглядають позитивно; у цьому циклі варто приділяти ще більше уваги “усуненню залежності від японських виробників” (“去日化”).

Обладнання для літієвих батарей: високі ціни на нафту прискорюють глобальну тенденцію до електрифікації, а висока кон’юнктура в сегменті літієвих батарей підвищує попит на обладнання. З посиленням ситуації на Близькому Сході та блокуванням судноплавства через протоку Ормуз, геополітичний конфлікт може призвести до того, що міжнародні ціни на енергоносії, представлені, зокрема, нафтою, упродовж тривалого часу залишатимуться на високих рівнях; літієві батареї як новий спосіб енергоживлення та зберігання енергії суттєво виграють. Темпи розширення виробництва провідних компаній із батарей прискорюються: замовлення на ключове літієве батарейне обладнання, таке як ламінування, нанесення покриттів і формування, швидко відновлюються. Будівництво пілотних ліній для твердотільних батарей також прискорюється, а тендери та постачання обладнання на стороні обладнання входять у щільний (intensive) період. Наразі логіка драйвера попиту для сектора є чіткою: високі ціни на нафту та висока кон’юнктура з боку downstream формують резонанс, тож ми й надалі позитивно оцінюємо цінність у конфігурації для сегментів обладнання для літієвих батарей і твердотільних батарей.

Попередження про ризики: ризик коливань внутрішньої макроекономічної ситуації, ризик коливань на закордонних ринках, ризик того, що розширення потужностей з боку downstream не відповідатиме прогнозам.

（Джерело: Перша фінансова інформація）