Титанова біла фарба: три місяці підряд зростання у березні — галузевий прорив та структурна перебудова під тиском витрат

У березні вітчизняний ринок діоксиду титану піднявся на рідкісну хвилю підвищення цін: ТОВ “Група Лунбай” (股份有限公司) 2, 16 та 24 березня послідовно тричі опублікувала листи про підвищення цін, сумарно піднявши ціну на вітчизняні продукти з діоксиду титану на 2000 юанів/т. Одномісячне зростання стало найвищим за останні роки. Під впливом провідних підприємств понад 20 виробників діоксиду титану в країні поспішили слідом, і на ринку сформувався колективний тренд “триразового підвищення” цін. Ця цінова “буря”, що накрила ринок діоксиду титану, на поверхні є ринковою дією, коли компанії самостійно коригують ціни на продукцію; насправді ж це вимушений прорив на тлі безперервного зростання витрат у верхньому сегменті, що ще раз віддзеркалює структурні зміни після тривалого тиску на вітчизняній індустрії діоксиду титану.

Зростання витрат хвилею

Підвищення ціни цілком вимушене

Зростання цін на сировину у верхньому сегменті є прямим поштовхом “триразового підвищення” цін на діоксид титану. Дії підприємств щодо підвищення цін по суті є вимушеним кроком за умов високих витрат і водночас стає “боротьбою за виживання”, де “не піднімеш ціну — зазнаєш збитків”.

У процесі виробництва діоксиду титану сірчана кислота є незамінною ключовою сировиною: вона споживається у великих обсягах і безпосередньо пов’язана з собівартістю продукції. За оцінками галузі, на виробництво 1 тонни діоксиду титану потрібно близько 3–4 тонн сірчаної кислоти; кожні коливання ціни сірчаної кислоти безпосередньо передаються на бік виробничих витрат діоксиду титану. Якщо ціна сірчаної кислоти зросте на 500 юанів/т, собівартість діоксиду титану збільшиться на 1500–2000 юанів/т. Цей приріст витрат для підприємств з діоксиду титану, які й так перебувають на межі збитковості, без сумніву є додатковим “снігом на голову”. У березні різке зростання ціни сірчаної кислоти повністю “пробило” нижню межу витрат підприємств з діоксиду титану та стало прямим детонатором підвищення цін.

Підвищення ціни сірчаної кислоти має корінь у різкому зростанні цін на сировину у її верхньому сегменті — ціні сірки, що формує ланцюг передачі витрат: “сірка зростає → сірчана кислота зростає → діоксид титану зростає”. Згідно з даними платформ для біржових і товарних даних, зокрема 生意社, станом на 31 березня базова ціна на сірку в Китаї становила 5726.67 юанів/т, що на 46.46% вище за 3910 юанів/т на початку березня. Така інтенсивність і швидкість підйому цін перевищили ринкові очікування. Починаючи з 2026 року, тривале зростання ціни на сірку не було випадковим, а обумовлювалося сукупністю факторів, зокрема геополітичними конфліктами, які звузили пропозицію, концентрованим вивільненням попиту під весняні посіви та зростанням імпортних витрат тощо.

Зростання ціни сірки швидко передається вниз по ланцюгу, безпосередньо спричиняючи різке підвищення ціни сірчаної кислоти. За даними 生意社, станом на 31 березня базова ціна сірчаної кислоти в Китаї становила 1580 юанів/т, що на 49.41% вище за 1057.5 юанів/т на початку березня.

Тому за тиску одночасного різкого зростання цін на сірку, сірчану кислоту та інші матеріали у верхньому сегменті виробничі витрати підприємств з діоксиду титану стрімко зростали, а внутрішній “мотив” до підвищення цін став безпрецедентно сильним. Підвищення цін стало єдиним варіантом для компаній підтримувати нормальне виробництво та знімати тиск витрат. Станом на 31 березня, відпускні ціни з урахуванням податку на додану вартість по різних типах діоксиду титану в Китаї становили: рутил (процес сірчаної кислоти,金红石型) 14.8k元~15.8k元/т, анатаз (锐钛型) 14k元~14.3k元/т, рутил (хлоридний метод,金红石型) 15k元~17.5k元/т.

Тривалий тиск у галузі

Збитки змушують піднімати ціну

Часті підвищення цін підприємствами з діоксиду титану не означають реального відновлення попиту в індустрії, а є результатом того, що галузь тривалий час перебуває на межі збитковості, а операційний тиск безперервно посилюється, змушуючи компанії підвищувати ціни колективно для пошуку виходу для виживання.

У 2025 році вітчизняна індустрія діоксиду титану в цілому демонструвала слабкі результати: ринкові ціни коливалися вниз, і компанії загалом стикалися з труднощами “подвійного падіння” — зниженням виручки та прибутку, а частина підприємств опинилася в збитках. 24 березня компанія-старожил вітчизняного ринку діоксиду титану, Anhui An’nada Titanium Industry Co., Ltd. (安徽安纳达钛业股份有限公司), оприлюднила звіт за 2025 рік: компанія отримала виручку від реалізації 14.8k юанів, що на 10.4% менше в річному обчисленні; материнський чистий прибуток становив збиток 15.8k юанів, що на 922.5% менше. Guangdong Huiyun Titanium Industry Co., Ltd. (广东惠云钛业股份有限公司) опублікувала прогноз результатів, де зазначено, що, як очікується, у 2025 році материнський чистий прибуток буде в збитку на 4600–14k юанів. Jinpu Titanium Industry Co., Ltd. (金浦钛业股份有限公司) прогнозує материнський чистий збиток за 2025 рік у розмірі 4.28–14.3k юанів.

Корінь проблеми операційного тиску підприємств з діоксиду титану полягає в двосторонньому “затисканні” витратами й цінами. У 2025 році ціни на діоксид титану в Китаї безперервно коливалися вниз. За даними 卓创资讯, у першій половині 2025 року середня ринкова ціна в Китаї становила 14.43k元/т, що на 11% менше, ніж у відповідний період 2024 року. Зокрема, у другому кварталі ціна рутилового діоксиду титану швидко впала з 15.5k元/т до 13.7k元/т. Наприкінці грудня 2025 року діапазон цін з урахуванням податку на додану вартість при відвантаженні на заводі для рутилового діоксиду титану в Китаї становив 12.4k元~13.6k元/т, а для анатазного — 11.8k元~12.2k元/т; усі вони перебували на низьких рівнях цін за останні роки. Одночасно ціни на сировину у верхньому сегменті безперервно коливалися: ціни на титан-мінерали (钛精矿), сірчану кислоту та інші ключові матеріали змінювалися у бік зростання, додатково стискаючи маржу прибутку підприємств. За даними 卓创资讯, у 2024–2026 роках прибутковість підприємств з діоксиду титану в Китаї безперервно погіршувалась; після третього кварталу 2025 року компанії в галузі одна за одною переходили в стан збитковості; у четвертому кварталі збитки посилилися, а збиток на 1 тонну становив приблизно 1800 юанів. У першому кварталі 2026 року (станом на 25 березня) збитки галузі ще більше розширилися, а збиток на 1 тонну зріс до 2300 юанів/т.

Хоча в березні ціни на діоксид титану реалізували “триразове підвищення” з кумулятивним зростанням 2000 юанів/т, цей приріст усе ще не зміг повністю компенсувати тиск з боку зростання витрат. За розрахунками галузі, лише підвищення ціни сірки забезпечило підприємствам з діоксиду титану додатковий приріст витрат понад 1800 юанів/т; сумарне зростання від трьох підвищень цін ледве перекриває цей приріст витрат, поліпшення можливостей прибутковості обмежене, і більшість підприємств досі перебуває в стані “мізерного прибутку” або “беззбитковості”.

Тривалі операційні збитки, у свою чергу, прискорюють очищення пропозиції в секторі виробництва діоксиду титану: кроки щодо “переформатування” галузі тривають дедалі швидше. За статистикою, оприлюдненою Кухою (钛白粉产业技术创新战略联盟), у 2025 році підприємства з фактичним виробництвом 100 тис. тонн і більше становили 18 компаній, що на 3 більше, ніж у 2024 році. З-поміж наявних виробників 9 компаній зупинили або припинили роботу, а 2 нові підприємства (по 1 на солянокислотному методі та хлоридному методі) зайшли в роботу. 26 січня, корпорація Teneo Group (特诺集团) оголосила про остаточне закриття своїх потужностей з виробництва діоксиду титану у м. Фучжоу провінції Цзянсі, Китай. Цей завод охоплював потужність 15k тонн на рік, і з жовтня 2025 року вже перебував у стані тривалого простою; причина закриття здебільшого — слабкість внутрішнього попиту, надлишок потужностей і триваюче низьке плато цін. Того ж дня Jinpu Titanium Industry Co., Ltd. (金浦钛业股份有限公司) опублікувала оголошення, що її 100% дочірня компанія 徐州钛白化工有限责任公司 офіційно зупинила виробництво, додатково скоротивши пропозицію в галузі. Крім того, у 2025 році виробництво діоксиду титану в Китаї становило 4.72 млн тонн, що на 17.5k тонн менше в річному обчисленні; зниження становило 1%. Це вперше за понад 20 років річний обсяг виробництва діоксиду титану в Китаї продемонстрував спад, що також підтверджує прискорення процесу очищення пропозиції в галузі.

Надалі — обережний оптимізм

Поглиблення диференціації в галузі

Щодо подальших перспектив ринку діоксиду титану, у самій галузі загалом домінує обережно оптимістичний погляд. У короткостроковій перспективі “金三银四” як традиційний період сплеску споживання для галузі діоксиду титану, у поєднанні з сильними підтримками з боку витрат, дає підстави очікувати, що ціни на діоксид титану збережуться на високому рівні. Наразі ціни на сірку та сірчану кислоту перебувають на високих позначках, і ймовірність різкого падіння в короткостроковій перспективі низька — тиск витрат на підприємства з діоксиду титану зберігатиметься.

Поряд з оптимістичними очікуваннями галузі є багато прихованих ризиків, серед яких ключовим змінним фактором для подальшої динаміки цін виступає невизначеність на стороні попиту. З настанням другого кварталу галузь діоксиду титану поступово перейде в традиційний сезон нижчого попиту, а попит з боку кінцевих галузей, зокрема виробників фарб і пластмас, знизиться. Чи зможуть ці галузі ефективно абсорбувати підвищення цін, стане ключовим чинником того, чи триматимуться ціни на діоксид титану на високому рівні. Варто бути обережними: безперервні підвищення цін у березні можуть частково “перекрити” або вичерпати попит у нижньому сегменті. Наразі кінцеві підприємства та дилерські канали вже здійснили поетапне поповнення запасів. Водночас, оскільки темпи зростання витрат у верхньому сегменті швидші, ніж темпи підвищення цін на діоксид титану, частина підприємств із діоксиду титану все ще стикається з відносно значним тиском на прибутковість.

Отже, у підсумку: “триразове підвищення” цін на діоксид титану в березні не є сигналом відновлення галузі, а радше вимушеною відповіддю на тлі зростання витрат; це також є активним “проривом” у пошуках виживання після тривалих збитків у галузі. На тлі того, що геополітичні ризики не зникли, а підтримка з боку витрат усе ще сильна, у короткостроковій перспективі ціни на діоксид титану зберігатимуться в режимі високих коливань. Але в довгостроковій перспективі галузі все ще доведеться вирішувати глибинні проблеми розвитку, зокрема слабкість попиту, надлишок потужностей та тиск на прибутковість. Ця хвиля підвищення цін також надалі посилить диференціацію в галузі: провідні підприємства завдяки перевагам масштабу, витрат і технологій, ймовірно, отримають “вікно” для перепочинку під час цієї хвилі; натомість середні та малі підприємства з діоксиду титану через брак ефекту масштабу та слабший контроль витрат опиняться в ще більш стисненому просторі для виживання під двостороннім тиском — високими витратами та слабкістю попиту — і тим самим прискорять процес перетрушування галузі. Можливо, саме це є важливим поворотним моментом для індустрії діоксиду титану в Китаї: від відмови від екстенсивного зростання до переходу до високоякісного розвитку.

中国有色金属报

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP