Офіційний представник ЄЦБ зізнався: якщо війна з Іраном затягнеться до червня, підвищення ставок може стати неминучим

Питай AI · Чому ЄЦБ вважає червень межею для підвищення ставок?

Усередині Європейського центрального банку триває боротьба за те, яким має бути траєкторія грошово-кредитної політики. На тлі того, що триваюча Іранська війна дедалі сильніше тисне на енергетичні ринки, посадовцям ЄЦБ доводиться стикатися з дедалі нагальнішим питанням: наскільки сильно і як довго інфляційний тиск поширюватиметься та триватиме?

Член Правління ЄЦБ, голова Центрального банку Бельгії П’єр Вунш (Pierre Wunsch) у п’ятницю під час інтерв’ю для Bloomberg TV чітко заявив, що якщо іранський конфлікт не буде завершено до червня, ЄЦБ «дуже ймовірно» доведеться вжити заходів.

Він також зазначив, що ставлення до принаймні двох підвищень ставок цього року, які наразі закладає ринок, — «схвальне». Висловлювання Вунша — одна з найбільш конкретних публічних формулювань серед посадовців ЄЦБ щодо вікна для підвищення ставок станом на сьогодні, і має пряме значення для ринку облігацій та ставок.

Глава ЄЦБ Крістін Лагард цього тижня також сказала, що у разі необхідності ЄЦБ діятиме рішуче та швидко, але наразі перебуває на етапі постійного оцінювання впливу воєнної економіки. У цілому посадовці демонструють позицію «готові посилити, але не квапляться діяти», щоб уникнути трактування їхніх кроків як надмірної реакції з боку зовнішніх спостерігачів.

Червень — ключова точка

Вунш розглядає червень як важливу межу на траєкторії політики. Він зазначив, що якщо на той момент конфлікт досі не буде вичерпано, інфляційна картина, з якою стикатиметься ЄЦБ, буде «дуже ймовірно суттєво вищою за базовий прогноз», і тоді певною мірою політична відповідь матиме підстави.

Він також заявив, що квітень теж не можна повністю виключати. «Якщо до квітня вже будуть беззаперечні докази того, що цей шок триватиме довше та штовхатиме інфляцію суттєво вгору, причому матиме певну стійкість, ми, можливо, змушені будемо вжити певних дій, — сказав Вунш. — Але до засідання в квітні у нас ще є трохи часу».

Це відомство узгоджується з позицією, яку раніше займав голова Bundesbank Йоахім Нагель. Нагель раніше вже подав сигнал, що якщо інфляційні перспективи погіршуватимуться далі, то найшвидше вже наступного місяця може знадобитися підвищення ставок.

Внутрішні розбіжності все ще існують

Не всі посадовці мають однаково нагальне ставлення. Голова Центрального банку Фінляндії Оллі Рен (Olli Rehn) закликає зберігати обережність і вважає, що вплив війни на економіку в середньостроковій перспективі не є простим і прямим.

Сам Вунш також зазначив, що уповільнення економічного зростання може стримувати ефекти вторинної інфляційної передачі, тим самим автоматично обмежуючи поширення цінового тиску в певній мірі.

Він також далі розрізнив два різні за характером типи політичних дій: по-перше, коригування ставок, щоб підтримувати стабільність реальних ставок, і по-друге, активне просування реальних ставок угору. На його думку, навіть якщо тоді доведеться втручатися, сила політичних дій, яких вимагатимуть ці два сценарії, буде різною.

Базові прогнози вже під тиском, а крайні сценарії ще суворіші

Базовий сценарій прогнозу, оприлюднений ЄЦБ минулого тижня, показує, що цього року споживчі ціни в єврозоні зростуть на 2.6%, що суттєво вище за ціль у 2%. Водночас голова Центрального банку Словенії Прімоз Доленц (Primoz Dolenc) в інтерв’ю журналу «Mladina» окремо заявив, що навіть цей прогноз «уже не є реалістичним».

Він зазначив: «Напруженість між США та Іраном не знижується, а навпаки зростає. Це означає, що конфлікт, імовірно, триватиме довше та матиме далекосяжні довгострокові наслідки».

За крайнього сценарію тиску ЄЦБ, якщо постачання енергоносіїв і надалі буде блокованим, рівень інфляції навіть може сягнути 6.3%. Вунш заявив, що щойно ситуація еволюціонуватиме до того, що ЄЦБ називає «несприятливим сценарієм» — тобто коли інфляція буде вищою та матиме сильнішу стійкість — ЄЦБ «має діяти».