Great Wall Securities: базова структура попиту та пропозиції зазнає змін, оптоволоконні кабелі очікує переоцінка вартості

ТОВ «Чанчэн Сек’юритіз» опублікувала огляд ринку (研报), зазначивши, що в період з листопада 2025 року по січень 2026 року ціна оголеної оптичної конини (裸光纤) формату G.562.D у Китаї зросла більш ніж на 80%, що спричинило зростання цін у Китаї понад рівень Європи та Індії. Це вперше за понад сім років ціни в Китаї перевищили європейський рівень; базова структура попиту та пропозиції на ринку змінюється. У міру того, як спалах попиту на обчислювальні потужності для ШІ стимулює безперервне підвищення продуктивності та потреб у внутрішніх і зовнішніх інтерконектних передаваннях у центрах обробки даних, відповідно зростає й ринковий попит на оптичні волокна та кабельні системи (光纤光缆). Але через те, що в попередній фазі галузевого спаду пропускна здатність була скорочена, а середні та малі підприємства пройшли «очищення» (出清), нині ринок оптичних волокон і кабелів концентруватиметься на глобальних компаніях-лідерах, а компанії, які мають повний виробничий ланцюг для виробництва «пруткових волоконних кабелів» (棒纤缆) у всій галузі, отримають ще більше вигоди.

Основні погляди ТО «Чанчэн Сек’юритіз» такі:

Оновлення безсерцевих/багатоядерних оптичних волокон триває; нові можливості для оптичних волокон і кабелів на тлі еволюції технологій оптичних взаємоз’єднань (光互连)

Згідно з даними CRU, ціна оптичного волокна суттєво зростає на тлі постійного нарощування попиту. Ціна оголеної оптичної конини (裸光纤) G.562.D у Китаї в період з листопада 2025 року по січень 2026 року зросла більш ніж на 80%, що підштовхнуло ціни в Китаї до рівня, вищого за Європу та Індію. Це вперше за понад сім років, коли ціни на оптичні волокна в Китаї перевищили європейський рівень. Базова структура попиту та пропозиції для оптичних волокон і кабелів змінюється: дефіцит з боку верхньої ланки постачання (supply) накладається на постійні інвестиції в інфраструктуру.

Структура постачання також еволюціонує

Провідна роль Китаю в експорті продовжує посилюватися; такі ринки як США стикаються з дефіцитом постачання, що формує заново модель зростання галузі, конкурентну картину та технологічні акценти. З точки зору попиту прискорення будівництва AI-центрів обробки даних (AI数据中心建设) створює попит на оптичні волокна та кабельні системи з високою швидкістю зростання. На тлі того, що інвестиції в AI-інфраструктуру продовжують нагріватися, галузь оптичних волокон і кабелів має відчутний потенціал зростання.

Згідно з оцінкою «Гуань Жедінь Ся» (观研天下), до 2027 року частка попиту на оптичні волокна, що генерується сценаріями всередині центрів обробки даних, керованих AI, а також сценаріями взаємоз’єднання центрів обробки даних (DCI), зросте з менш ніж 5% у 2024 році до 35%. Згідно з даними CRU, у 2025 році глобальні обсяги відвантажень оптичного волокна становили 662M волоконно-км (芯公里), що на 15,3% більше, ніж у попередніх прогнозах CRU: 587M волоконно-км. Зокрема, обсяги відвантажень оптичного волокна з Китаю становили 372M волоконно-км, що на 7,5% більше; частка Китаю від глобальних відвантажень — 56,3%.

З огляду на тендерні процедури та ситуацію з цінами на товари, «центральна точка» (ціловий рівень) цін на оптичні волокна та кабелі продовжує підніматися

Згідно з даними Асоціації оптичного зв’язку міста Сучжоу (苏州光电通信协会), станом на 24 березня, нещодавно Китайська телекомунікаційна група (中国电信集团) опублікувала тендерну пропозицію на 2026 рік для аварійних закупівель зовнішніх оптичних кабелів (室外光缆应急采购) для відділення в Хейлунцзяні (黑龙江电信分公司). Цей тендер знову встановив новий рекорд ціни оптичного волокна G.652D.

У січні 2026 року під час проєкту централізованих закупівель (项目集采) Гуандунського телеком-бюро (广东电信) для кабелю «GYTA-одномодовий G.652D-24 ядра» (GYTA-单模G.652D-24芯) було встановлено верхню межу ціни за скручування (成缆) — не більше 1,245 юаня за «км довжини на шкірку» (元/皮长公里). Після невдалого тендеру у березні його перезапустили, а ціна пропозиції підвищилася до 2,500 юаня за «км довжини на шкірку» (元/皮长公里), тобто зростання перевищило 100%. А в цьому тендері для Хейлунцзяна для кабелю того ж типу верхня межа ціни за скручування становила 3,737.43 юаня за «км довжини на шкірку» (元/皮长公里). При цьому цінова динаміка на ринку безсерцевих оптичних волокон (空芯光纤) ще вища: за даними «Женьмінь Юпін Тунбао» (人民邮电报) видно, що премія на висококласні продукти (溢价) є виразною; спеціальні оптичні волокна G.654.E, придатні для AI-інфраструктури обчислень, виросли до 240~260 юанів за «волокно-км» (元/芯公里), а передові безсерцеві оптичні волокна — до 25k—50k元 за «волокно-км» (元/芯公里).

У міру того, як спалах попиту на обчислювальні потужності для ШІ стимулює безперервне підвищення продуктивності та потреб у внутрішніх і зовнішніх інтерконектних передаваннях у центрах обробки даних, ринковий попит на оптичні волокна та кабельні системи також підвищується. Але через те, що в попередній фазі галузевого спаду пропускна здатність була скорочена, а середні та малі підприємства пройшли «очищення» (出清), нині ринок оптичних волокон і кабелів концентруватиметься на глобальних компаніях-лідерах, а компанії, які мають повний виробничий ланцюг для виробництва «пруткових волоконних кабелів» (棒纤缆) у всій галузі, отримають ще більше вигоди.

Попередження про ризики

Ризик посилення ринкової конкуренції; ризик того, що прориви в ключових технологіях не відповідатимуть очікуванням; ризик того, що попит з боку нижньої ланки (下游需求) не відповідатиме очікуванням; ризик коливань цін на сировину.

Масивні обсяги інформації, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)