Фокусний огляд: індекс на фондовому ринку для молодих компаній зазнав зменшення обсягів торгівлі та чотири дні поспіль закривався з падінням, обсяг торгів у двох ринках опустився нижче 1.7 трлн юанів, що є найвищим показником за рік, а капітал продовжує концентруватися навколо концепції оптичного зв’язку.

Переклад з: Caixin Press

Caixin Press 3 квітня, повідомляє: сьогодні 36 акцій досягли межі зростання, 12 акцій “вибилися” з плити; рівень закриття становив 75%. Tianjin Yaoye досягла 6 поспіль “печаток” зростання; Xinyang Taisan—7 із 9 днів поспіль; Huanyuan Communication і Chongyao Holding—по 2 поспіль “печатки”. SuLi Shares—3 “печатки” за 6 днів. Протягом дня ринок гойдався й коригувався; три ключові індекси відкрилися з підвищенням, але закрилися падінням: індекс Шанхаю знову опустився нижче позначки 3900 пунктів. Спостерігається явна диференціація між великими й малими індексами: індекс мікрокапіталів упав більш ніж на 3,5%. Сукупний обсяг торгів на Шанхайській і Шеньчженьській біржах становив 1,66 трлн юанів, що на 186,5 млрд менше, ніж у попередній торговий день. На ринку теми були досить хаотичними: по всьому ринку понад 4700 акцій впали. У розрізі секторів попереду за зростанням були CPO, транскордонні платежі та платаформи/індустрія літографічного обладнання; попереду за падінням—спорт, вугілля, сільське господарство та хімічна промисловість. Станом на закриття: Шанхайський індекс -1%, Шеньчженьський—-0,99%, індекс ЧНІ (ChiNext)—-0,73%.

Аналіз популярності та акцій із серією росту “печатка”

Рівень переходу (продовження серії “печаток”) знизився до 16,66%. Із “печаткових” акцій учора лише найдорожчий лідер Tianjin Yaoye зміг підвищитись. Також серед акцій першого дня (first board) лише 2 змогли досягти успіху в переході. Ефект “втрати грошей на високих рівнях” знову розкрився. Вчора ввечері міжнародні ціни на нафту різко зросли більш ніж на 10%, але в напрямках, що виграли від високих цін на нафту—нафтогаз, хімія, вугілля—навпаки з’явився масовий тренд корекції. Сектор нафтохімії раніше розбурхував інтерес: акції-зірки Jinmei Technology, Yunmei Energy та Xinghua Shares послідовно пішли в “ліміт” на падіння. А раніше, для акції з трьома поспіль “печатками”—New Zhonggang—на внутрішньоденній торгівлі майже відбувся сценарій “небо-земля” (“天地板”), що продовжило тиск на концепцію “зеленої електроенергії”, яка вже слабшала. Shen’an Dian A, Min Dong Power та Leshan Power усі були “закриті” в ліміт на падіння. У ніч після цього американські технологічні акції сильно виросли, але кошти в напрямку обчислювальної потужності ще більше зосередилися на оптичному зв’язку. Постійне зростання кількості “лімітних” падінь по окремих акціях свідчить: нинішній ринок усе ще перебуває у стані крайньої низької схильності до ризику (risk-off). Ефект “втрати грошей” у збиткових маленьких паперах продовжує посилюватися.

Головні теми ринку

Учора Міністерство промисловості та інформатизації опублікувало повідомлення, де запропонувало стимулювати розгортання технічних застосувань на кшталт “all-optical switching”, зменшувати мережеву затримку від терміналів застосувань до серверів у застосуваннях обчислювальної потужності та покращувати досвід інтерактивної взаємодії. Концепція OCS отримала підйом на тлі цієї новини: протягом дня сильно лідирували акції “hard” у сфері обчислювальної потужності—акції Dekeli, Tengjing Technology, Guangju Technology, ZhiliFang, Changguang Huaxi та інші оновили історичні максимуми. Навіть “згуртовані” трендові маленькі папери на кшталт Weiting Electric, Yitian Shares, Huashengchang тощо зробили “відскок” і досягли лімітного зростання, реалізувавши прискорення. У підсумку за сукупністю досліджень кількох брокерських компаній: деякі зарубіжні великі виробники поступово отримують замовлення на OCS, що в основному охоплює клієнтів на кшталт Google і Meta. А найновіша політика Міністерства промисловості та інформатизації позиціонує технологію OCS all-optical switching як базову “стандартну” нижню технологію в мережі обчислювальної потужності. Логіка резонансу попиту одночасно в країні та за кордоном є ключовою в цій сегментованій картині. Як і в іншому великому гарячому напрямі на боці обладнання—ланцюжку оптоволоконної індустрії—він усе ще демонструє “оновлення максимумів” у ролі лідерів (middle-cap) і підштовхує появу численних низькорівневих маленьких паперів у формі сприятливої тенденції. Водночас для великих вагомих паперів на кшталт Changfei та Hengtong результат наступного тижня залишається критично важливим: якщо з’явиться сценарій безперервного високого обсягу при застійності зростання (滞涨), слід остерігатися тиску реалізації коштів у деяких “чистих” спекулятивних темах.

Учора Міністерство промисловості та інформатизації опублікувало повідомлення, де запропонувало досліджувати інноваційні бізнеси на кшталт “обчислювальної потужності як банку” (“算力银行”) та “обчислювальної потужності як супермаркету” (“算力超市”), підтримуючи малі та середні підприємства щодо внесення наявних незадіяних ресурсів обчислювальної потужності. Концепція лізингу обчислювальної потужності всупереч ринку активізувалась упродовж дня: SiXiePing (思特奇) та ZhenZhen Technology (直真科技) одночасно пішли в “ліміт” зростання. Junyi Digital та Orient Guoxin（вимагає захисту прав）також під час торгів підскочили більш ніж на 10% кожна. А на тлі того, що Step 3.5 Flash від Step récently було нещодавно послідовно випущено та після новини про завершення реформи акцій, відповідні концептуальні акції YunSaiZhiLian після обіду пішли прямою лінією в “ліміт” зростання. Zhongbei Communication, Feile Audio та Xinhua Media також певний час підвищувалися. Але раніше лідируючі концепції зростання ціни на кшталт Tencent Cloud зараз демонструють відносно слабшу поведінку. Деякі популярні позиції на кшталт Hongjing Technology та Oriendte теж показали ознаки певного ослаблення. Тож нинішня активність концепції лізингу обчислювальної потужності все ще базується на спробах частини коштів “купувати” певну групу низькорівневих паперів у межах сектору; щодо її стійкості говорити оптимістично поки складно.

SEMICON China 2026 виставка показує: під драйвом AI та обчислювальної потужності глобальна напівпровідникова індустрія переходить у новий період зростання; передові пакування (advanced packaging), пам’ять та інші напрямки стали фокусом. Ланцюжок напівпровідникової індустрії був активним проти ринку протягом дня. На тлі зростання цін на гелій через ситуацію на Близькому Сході, China Shipbuilding Special Gas пішла в “ліміт” зростання на рівні +20 см, а Waite Gas виросла майже на 10%. А сила в сегменті обладнання, який неодноразово демонстрував гідні результати останнім часом, залишалася міцною: у поєднанні з концепцією злиттів і поглинань, акции Jiuzhou Yiqi (九州一轨) також пішла в “ліміт” зростання на рівні +20 см. Jingtu Shares（вимагає захисту прав）, Lan Ying Equipment, Delong Laser, Huaxing Yuanchuang та інші теж були серед лідерів за приростом. Крім того, в напрямку вітчизняних чипів обчислювальної потужності Moer Threads, Muyi Shares, Cambrian тощо також активно працювали всупереч ринку. Поки що, зі зростанням прибутків глобальних “великих” чипових гравців понад очікування, а також із тим, що кілька вітчизняних компаній із чипів обчислювальної потужності завершили фінансування через IPO, створюється достатньо “боєприпасів” для хвилі нарощування потужностей у ланцюжку напівпровідників. При цьому сегменти на рівні обладнання й матеріалів на верхньому рівні все ще є глибоко вигідними. Однак наразі ринок зарубіжних технологічних акцій демонструє дуже високий рівень невизначеності, і не можна ігнорувати обмеження, які це створює для показників вітчизняного ланцюжка напівпровідників.

За часом Східної Америки 2 квітня, Бiлий дім офіційно оголосив про введення 100% мита на імпорт патентованих лікарських засобів і фармацевтичних інгредієнтів. Цей крок має на меті через тиск мит змусити фармкомпанії повертатися до виробництва в межах країни або погоджуватися з домовленостями щодо цін. На тлі зазначеної новинної турбулентності показники фармацевтичного ланцюжка раніше, який був активним, знову диференціювалися: найвищий лідер Tianjin Yaoye пішла на 6 поспіль “печаток” зростання; Chongyao Holding—на 2 поспіль “печатки”; Leimei Pharmaceutical і China National Pharmaceutical обидві пішли в “ліміт” зростання. Але Lianhuan Pharmaceutical, Zhongyuan Xiehe та RunDu Shares завершили день із “лімітом” падіння. З огляду на діапазон підвищення мит, як основний об’єкт підвищених мит, патентовані препарати не є основним товаром, що експортують наші фармкомпанії до США. Крім того, вплив на потенційні BD-зсуви (угоди бізнес-розвитку) є ще більш обмеженим. Тому компанії CXO з глобальним розміщенням виробничих потужностей і інноваційні фармкомпанії, для яких BD-транзакції є головним сценарієм виходу на зовнішні ринки, навпаки можуть отримати користь у цій хвилі перебудови глобальних ланцюжків постачання.

Перспективи на майбутнє

На тлі високої невизначеності ситуації на Близькому Сході настрої уникнення ризику зросли, через що сьогодні весь день ринок пішов у режим зменшення обсягу та загального падіння: кількість акцій, що падали, перевищила 4700. А через те, що сьогодні біржі Шанхай-Шеньчжень-Гонконг (Stock Connect) не працювали, сумарний обсяг торгів на двох ринках впав нижче 1,7 трлн юанів, встановивши рівень мінімуму за обсягом у поточному році. Оскільки після минулорічних канікул Цінмінь ринок зазнав удару в один день зі зниженням понад 7%, то нинішня висока концентрація уникнення ризику в цілому є логічною. Враховуючи, що сьогодні кількість “печаток” зростання й падіння по акціях була приблизно однаковою, а вчора лише 1 акція змогла перейти на наступний рівень, видно, що короткострокові настрої ринку перебувають на “льодовій” фазі. Після цього в наступному тижні ймовірність відновлення є досить високою. Але активні гроші продовжують звужуватися (концентруватися) та фокусуватися на таких напрямах, як обладнання з обчислювальною потужністю, де зростання результатів відносно більш визначене. Водночас залишається ризик впливу коливань зарубіжних фондових ринків. З точки зору індексів сьогодні лідером падіння стали мікрокапітальні акції: після зростання обсягу вони сформували середньочастковий “ведмежий” імпульс і знову пробили нижче 6-місячної лінії. Індекс ЧНІ (ChiNext) також останнім часом продовжував одночасно слабшати, що вказує: “ефект втрати грошей” у сегменті мікро- й малих компаній вже поширився з лагом у бік деяких високовагових акцій у траєкторії росту. У таких паперів короткострокові результати все ще дуже залежать від показників річної звітності та звітності за перший квартал.

Графік аналізу “лімітів” зростання сьогодні

( Caixin Press Цзін Хаомін )

Огромний обсяг інформації, точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance