Іранський парламент офіційно ухвалив законопроект про плату за протоку, експорт у Близькому Сході впав на 71%, а світова нафтова криза поширюється з Азії

（Джерело: Дослідницький інститут з питань індустріального парку Сіньюань）

1 квітня міжнародні ціни на нафту в умовах різких коливань трималися на високому рівні. Станом на закриття 31 березня ціна ф’ючерсу на легку сиру нафту з постачанням у травні на Нью-Йоркській товарній біржі становила $101.35 за барель, а ф’ючерси на нафту Brent — $103.72 за барель. Під час сесії Brent злітав вище $116, а потім відкотився до рівня близько $103, і ринок знову й знову «тягнули» між «очікуваннями щодо перемовин» і «реальністю блокади».

Військові дії тривають уже 33-й день. За минулі 72 години ситуація зазнала принципових змін: 31 березня Іранський парламент — Державна безпекова комісія — офіційно ухвалила план управління Ормузькою протокою, визначивши роль керування для збройних сил Ірану та чітко заборонивши проходження через протоку суден США, Ізраїлю, а також держав, що запроваджують щодо Ірану односторонні санкції. Це означає, що інституційний перехід Ормузької протоки від «міжнародного водного шляху» до «водного шляху під керуванням Ірану» вже перейшов у стадію законодавчого процесу.

Паралельно директор Міжнародного енергетичного агентства (IEA) Фатіх Біроль навів шокувальну серію даних: нинішній глобальний щоденний дефіцит постачання нафти вже становить 11 млн барелів — більше, ніж сукупні втрати постачання, спричинені двома кризами 1973 року (арабське нафтове ембарго) та 1979 року (Ісламська революція в Ірані). Це найбільший масштаб переривання постачання нафти в сучасній історії.

Сьогодні ми розглянемо основні зміни з погляду аналітика — говоримо даними, розкладаємо по поличках ключове, що змінилося від моменту повного місяця конфлікту.

I. Об’єкти та нафтові родовища, знищені США й Іраном

Іран: парламент ухвалив законопроєкт — офіційно визначено роль керування протокою

31 березня Державна безпекова комісія Іранського парламенту офіційно ухвалила план управління Ормузькою протокою — це найважливіший сигнал ескалації ситуації. Згідно з планом, збройні сили Ірану визначають керівну роль щодо протоки, чітко забороняючи суднам США, Ізраїлю, а також державам, що запроваджують щодо Ірану односторонні санкції, проходити через Ормузьку протоку. Усі судна, які перетинають протоку, мають домовитися з Іраном, а документи суден підлягають ретельній перевірці.

Зовнішньополітичний радник Верховного лідера Ірану Вераяті попередив, що будь-яке наземне вторгнення ворога на будь-яку територію Ірану закінчиться «історичною поразкою». Перший віцепрезидент Ірану Ареф жорстко заявив: президент Трамп може вирішити лише направити війська на острів Харк, але чи зможуть ці люди повернутися — «від нього вже не залежатиме».

На військовому рівні Корпус вартових ісламської революції повідомив, що розробив довгостроковий план для постійного послаблення здатності Ізраїлю та сил ЗС США в цьому регіоні. У 88-й хвилі наступальної операції «Справдиве зобов’язання-4» Іран вдарив по цілях у центральній, південній і північній частинах Ізраїлю. Також іранські сили протиповітряної оборони заявили, що безпілотник MQ-9 «Смерть» «ворожої країни» було збито в районі Ісфахана.

Удари США та Ізраїлю: 70% іранської військової промисловості — під удар

З боку Ізраїлю заявили, що дії США та Ізраїлю проти Ірану «вже пройшли екватор». У заяві Генштабу оборони Ізраїлю йдеться, що ВПС Ізраїлю завершать 1 квітня удари по всіх «ключових» активах галузі військового виробництва Ірану. За даними ізраїльської сторони, усі ключові локації, які Іран використовує для розробки зброї, що загрожує Ізраїлю (приблизно 70% галузі військового виробництва Ірану), стануть цілями ударів. У майбутньому під ударами також можуть опинитися й інші об’єкти неключового військового виробництва.

Прем’єр-міністр Ізраїлю Біньямін Нетаньягу під час інтерв’ю сказав, що «з погляду виконання завдань — ми вже пройшли половину шляху». Військові сили США та Ізраїлю вдарили по «ключових елементах бойових можливостей Ірану», зокрема по ракетних системах, зброєвих заводах і персоналу, пов’язаному з ядерною програмою. Нетаньягу також зазначив, що нині акцент робиться на «запасах збагаченого урану», і президент Трамп вже вимагав вивезти ці матеріали з Ірану.

Розлив конфлікту назовні: напад на кувейтський танкер у відкритому морі біля Дубая

31 березня офіс медіа Дубая повідомив, що кувейтський нафтовий танкер, який стояв на якорі у відкритому морі біля Дубая, зазнав атаки та загорівся. Рятувальні й протипожежні служби Дубая успішно загасили пожежу; інцидент не спричинив загибелі чи поранень і не супроводжувався витоком сирої нафти. Ця подія демонструє, що конфлікт вийшов за межі основної зони — ризик для ланцюгів постачання енергоносіїв у результаті розширився на країни поблизу Перської затоки.

Велика земля говорить: за минулі три дні найбільша зміна — це те, що Іранський парламент офіційно ухвалив закон про управління протокою. Це не тимчасовий захід, а інституційні зміни: заборона для суден США та Ізраїлю проходити, усі судна мають домовитися з Іраном. Ізраїль також заявив, що знищить 70% військової промисловості Ірану. Після 33 днів війни обидві сторони нарощують ставки, і в жодної немає виходу.

II. Експортні обсяги втрат сирої нафти в країнах Близького Сходу; обсяги збільшення експорту сирої нафти в інших регіонах світу

Різке обвалення експорту з Близького Сходу: з 25.13 млн барелів/день до 9.71 млн барелів/день

Фактичне масштабне закриття Ормузької протоки пригнітило експорт нафти з Близького Сходу до історично найнижчого рівня. За даними Kpler, середньоденний обсяг експорту сирої нафти, конденсату та нафтопродуктів восьми країн — Саудівської Аравії, Кувейту, Ірану, Іраку, Оману, Катару, Бахрейну та ОАЕ — знизився з 25.13 млн барелів у лютому до 9.71 млн барелів, тобто падіння на 61%. Дані іншої організації Vortexa ще більш вражаючі: на минулому тижні експорт впав до 7.5 млн барелів/день, що на 71% менше, ніж 26.10 млн барелів/день у лютому.

Це найбільше за всю історію масштабу переривання постачання нафти у світі. До конфлікту вісім зазначених країн у сумі складали 36% від загального обсягу морського експорту нафти у світі. У міру того як резервуари для зберігання нафти почали заповнюватися, загальні масштаби скорочення видобутку в регіоні Близького Сходу продовжують розширюватися. Аналітики оцінюють, що сукупне скорочення видобутку сирої нафти в Близькому Сході наразі сягає 7–10 млн барелів на добу.

Директор IEA Фатіх Біроль прямо заявив, що глобальний щоденний дефіцит постачання нафти становить 11 млн барелів — більше, ніж сукупні втрати постачання, спричинені двома кризами 1973 року (арабське нафтове ембарго) та 1979 року (Ісламська революція в Ірані).

Як скорочують видобуток окремі країни: ОАЕ — скорочення більш ніж удвічі до 3.4 млн барелів/день; Ірак — найгірше падіння: обсяг видобутку на 70% нижчий, ніж до початку конфлікту; Саудівська Аравія як найбільший у світі експортер нафти також скоротила видобуток приблизно на 20%.

Глобальна «битва за нафту»: покупці Східної Азії шалено скуповують американську нафту

Оскільки нафта не виходить з Близького Сходу, глобальні покупці змушені шукати нафту по всьому світу. У цьому місяці покупці Східної Азії вже шалено закупили 60 млн барелів американської сирої нафти — це максимальний рекорд за один місяць за останні три роки. У звичайних умовах Східна Азія щомісяця купує американську нафту лише близько 35 млн барелів.

Щодо цін: премія, яку сплачують покупці, шокує. Партія сирої нафти, що відправляється в Східну Азію, має премію до котирувального свінгу Brent «спот» на 12–13 доларів/барель. Інші вантажі мають премію відносно базового рівня Дубая приблизно 18 доларів/барель, тоді як у минулому місяці для аналогічних угод премія становила лише 5–6 доларів.

Деякі сорти сирої нафти, вироблені Норвегією, Алжиром, Лівією та Казахстаном, уже торгуються на рекордно високих рівнях відносно північноморської нафти «спот». Дані AgGERS Media Group показують: для норвезької Johan Sverdrup на тендерах премія до Brent «спот» сягала 11.30 доларів; премія для американської нафти Mars — 11 доларів.

Сира нафта Оману: індикатор «настроїв» для азійського бенчмарку

Оскільки Оман експортує нафту через порти поза межами Ормузької протоки, ставши одним із небагатьох типів близькосхідної нафти, що ще можуть нормально завантажуватися на судна, її ціна перетворилася на термометр дефіциту в Азії. 17 березня оманська нафта підскочила до близько 154 доларів/барель. 19 березня вона ще раз прорвала позначку 166.96 доларів/барель, установивши історичний рекорд.

Велика земля говорить: експорту з Близького Сходу — мінус 71%, щодня бракує нафти на 11–16 млн барелів. Покупці Східної Азії божеволіють — шалено купують американську нафту: 60 млн барелів — максимум за три роки, премія стрибнула з 5 до 18 доларів. Оманська нафта з премією до Brent досягала 51 долара. Норвезька нафта, алжирська нафта, нафта Казахстану — усе розкупили за рекордними цінами. США стали найбільшим переможцем цієї кризи.

III. Глобальні ціни на нафту, зміни в товарах і міри, які вживають країни

Динаміка цін на нафту: сильний розрив між ф’ючерсами та спотом; премія до Brent для Оману — 51 долар

Станом на 31 березня Brent коштував 103.72 долара/барель, а WTI — 101.35 долара/барель. Але ціна споту, яка по-справжньому відображає закупівельні витрати азійських нафтопереробних заводів, набагато вражаюча за ринком ф’ючерсів: оманська нафта одного разу перевищила 166 доларів, а спот-ціна легкої сирої нафти Саудівської Аравії становила 158.5–164.5 долара/барель.

Керівник відділу стратегії з сировинних товарів у торговельній компанії Saxo Bank (СаКсо Банк) Оле Ер Хансен зазначив: «Зараз відчуття таке, що ф’ючерсний ринок і спотовий ринок роз’єдналися. (Це) найсерйозніше переривання постачання з 1970-х років, і Brent майже не в змозі утримуватися вище 100 доларів».

Аналітики Waitai Securities вказують, що фактичні ціни на нафту, що доходить до Азії (до-борту/нафти до порту), істотно вищі за бенчмарки фінансового ринку; розбіжність між спотом і фінансовими котируваннями є надзвичайною. Якщо взяти фінансову ціну 170 доларів/барель, додати фрахт і страхування, то азійська ціна нафти до порту може сягнути 181 долара/барель. Премія ціни оманської нафти до Brent — до 50 доларів/барель; вартість перевезення нафти з Близького Сходу до Китаю для VLCC (найбільших танкерів) по максимуму піднімалася до 517WS, що відповідає приблизно 8 доларам/барель; премія за страховку ризику війни зросла з 0.25% до 1–1.5%, що відповідає додатковим 2.5–3.5 долара/барель витрат на страхування.

Зміни в цінах товарів: від добрив до пластику — повсюдне різке зростання

Ормузька протока обслуговує близько третини світової морської торгівлі добривами. Дані Міжнародного інституту політики в галузі продовольства (IFPRI) показують: 30% добрив перевозиться через Ормузьку протоку. Аналітики ринку вказують: внесок регіону Близького Сходу в загальний глобальний експорт карбаміду (сечовини) становить близько 35–40%, і ця частка навіть вища, ніж частка глобального експорту нафти з цього регіону. Від початку ескалації ціни на карбамід уже виросли приблизно на 35%, а зростання певний час навіть перевищувало зростання ф’ючерсів на нафту.

Майже 25% експорту поліетилену (PE) і поліпропілену (PP) надходить з регіону Перської затоки, а експорт полімерів майже зупинився; у багатьох ринках Азії ціни на PE і PP зросли більш ніж на 200 доларів/тонну. Ціна етилену в Азії злетіла на 80% до 1280 доларів/тонну.

Переривання поставок природного газу з Катару призвело до подвоєння глобальних цін на гелій. Як ключовий матеріал для виробництва напівпровідників, це подорожчання безпосередньо викликало занепокоєння в запасах у корейських чіпових компаній. Так само через зрив постачань підскочили ціни на базову хімічну сировину, як-от сірка та нафтовий гас, через що дочірні хімічні заводи почали скорочувати виробництво й зупиняти роботу.

Міри протидії, що вживають країни

Міжнародне енергетичне агентство: оголошено, що 32 члени узгодили вивільнення 400 млн барелів стратегічних запасів нафти для відповіді на глобальну напруженість із постачанням нафти. Але 400 млн барелів вистачить лише на 4 дні глобального споживання — це радше «латання дірок», а не фундаментальне вирішення.

Японія: з 26 березня починає вивільнення 8.5 млн кілолітрів сирої нафти (≈80 млн барелів), що дорівнює обсягу місячного споживання. Одночасно з 1 квітня тимчасово знімаються обмеження на максимально допустимий рівень використання потужностей на 50% для неефективних вугільних електростанцій на термін 1 рік; очікується, що це дозволить щороку скоротити споживання зрідженого природного газу приблизно на 500 тис. тонн.

Південна Корея: якщо ціни на нафту перевищать 120 доларів, уряд може запровадити заходи, щоб обмежити використання автомобілів населенням; це буде перше обмеження водіння після війни в Перській затоці 1991 року. Уряд Кореї вже підняв рівень попередження про кризу енергетичної безпеки з «увага» до «обережність».

Австралія: оголосила про зменшення акцизу на паливо наполовину на три місяці, щоб реагувати на ситуацію, коли ціни на бензин досягли найвищого рівня за 20 років.

Індія: запроваджується мито на експорт дизельного пального 21.5 рупії за літр (≈23 цента США), а також експортний податок на авіаційне паливо 29.5 рупії за літр; водночас податки на внутрішні бензин і дизель знижуються на 10 рупії за літр кожен.

В’єтнам: великі авіакомпанії оголосили про суттєве скорочення пасажиромісткості з квітня; Vietnam Airlines призупинить сім внутрішніх авіамаршрутів, а в наступному кварталі планує скорочувати кількість рейсів на 10–20% щомісяця.

Таїланд: дефіцит коштів у спеціальному фонді субсидій — близько 38 млрд тайських батів; бюджетний «ліміт» уже підходить до межі.

Польща: оголосила, що знизить ПДВ на паливо з 23% до 8%, а акциз на паливо — до мінімального рівня, який вимагають правила ЄС.

Філіппіни: вимагає від державних службовців працювати чотири дні на тиждень, за винятком працівників екстрених служб, щоб реагувати на дефіцит енергії.

Велика земля говорить: IEA вивільняє 400 млн барелів — цього вистачить лише на 4 дні. Південна Корея готується до обмеження водіння вперше за 30 років, Японія вивільнить місячний запас, Австралія скоротить податки, Індія підвищить експортні податки, В’єтнам уріже рейси, Таїланд субсидіями «випалить» залишки бюджету. Wood Mackenzie попереджає: субсидійний фонд В’єтнаму буде «вичерпаний» на початку квітня; у Таїланді вже дефіцит, а фінансові межі в багатьох країнах Азії вже підходять до критичної позначки.

IV. Прогноз: конфлікт триватиме 2 місяці або затягнеться, і вплив на весь світ

Згідно з даними на початку квітня, у Bank of China? (Фінансова група) (F兴?) прогнозують цільову ціну на квітень 125 доларів, і це не емоційний сплеск, а жорстка нижня межа, розрахована на основі витрат ланцюга постачання.

1. Короткостроково (наступні 1–3 місяці) — оцінка тертя на спотовому ринку

Базовий сценарій (ймовірність 55–60%): ізоляція зони високого ризику в Червоному морі

Прогноз: Brent стабільно триматиметься в діапазоні 115–135 доларів/барель; WTI — у межах 102–120 доларів/барель.

Логіка: бойові дії не погіршуватимуться далі, але й не припиняться. Додаткові терміни рейсів на півмісяця і високі страхові премії стануть сталими; покупці з довгими контрактами будуть змушені «заблокувати» постачання на спотовому ринку за високою премією, а 125 доларів стане справедливим центром ринкових очікувань.

Сценарій підвищеної небезпеки (ймовірність 25–30%): фактичне поширення вогню на ключові райони

Прогноз: односторонній стрибок Brent до 135–150 доларів/барель.

Логіка: якщо уламки снарядів влучать у об’єкти глибоководних причалів сторонніх третіх сторін, провідні асоціації клубів взаємного страхування судновласників ухвалять повну заборону морського судноплавства в Близькому Сході; у такому разі судноплавний ринок зіткнеться з абсолютним «шоком».

Екстремальний «хвостовий» сценарій (ймовірність 10–15%): жорстке фізичне «розчеплення» двох ключових проток у двох напрямах

Прогноз: Brent прорве екстремальні значення й піде до 160–180 доларів/барель.

Логіка: обидва головні навігаційні шляхи буде «жорстко» закрито через затоплення суден або мінну небезпеку. У всьому світі негайно скоротиться на 20% реальна (фізична) пропозиція сирої нафти, спричинивши енергетичну катастрофу століття.

2. Середньо- та довгостроково (наступні 1–3 роки) — прив’язка макроцін

Базовий сценарій (ймовірність 45–50%): закріплення високих витрат на тривалому горизонті

Прогноз: середньорічний (annualized) середній «центр» Brent закріпиться на рівні 105–125 доларів/барель.

Логіка: старі об’єкти видобутку зруйновані, а світ ще якось утримує ламаний ланцюг логістики. Пробиття 100 доларів більше не буде «позитивним» стимулом, а радше пасивним прийняттям того, що довготривалі тертя в ланцюзі постачання посилюються.

Сценарій крихкого охолодження (ймовірність 30–35%): досягнення домовленостей у «темній кімнаті» (за закритими дверима)

Прогноз: Brent повільно сповзатиме до 95–110 доларів/барель.

Логіка: навіть якщо сторони силоміць зупинять вогонь, банкрутство довіри та пошкодження інфраструктури означають, що ризик-премія навряд чи повернеться назад. М’які ціни на нафту перед війною близько 80 доларів назавжди стануть історією.

Сценарій погіршення (ймовірність 15–20%): перетворення блокування на «звичку» з чергуванням

Прогноз: нижню межу Brent піднімуть до 125 доларів, а часто й періодично ціни проходитимуть вище 150 доларів/барель.

V. Підсумок

Пробіжимося по ключових даних «повного місяця» війни:

Перше: Іранський парламент офіційно ухвалив закон про управління протокою. Заборонено прохід суден США й Ізраїлю, усі судна мають домовлятися з Іраном. Це кардинальний перехід від «воєнних заходів» до «інституційних змін».

Друге: США та Ізраїль кажуть, що дії проти Ірану «вже пройшли екватор». ВПС Ізраїлю завершать удари по 70% галузі військового виробництва Ірану, з фокусом на «запасах концентрованого (збагаченого) урану».

Третє: експорт з Близького Сходу впав на 71%. Середньодобовий експорт восьми країн з лютневих 25.13 млн барелів знизився до 7.50–9.71 млн барелів; щоденні втрати постачання — 11–16 млн барелів. IEA називає це «найбільшим за масштабом перериванням постачання нафти в історії глобального ринку нафти».

Четверте: глобальна «битва за нафту», де США стали найбільшим переможцем. Покупці Східної Азії шалено купили 60 млн барелів американської сирої нафти — максимум за три роки; премія стрибнула з 5 до 18 доларів. Премія оманської нафти до Brent у певний момент сягала 51 долара.

П’яте: азійський етилен виріс на 80% до 1280 доларів/тонну. Корейська YNCC назавжди закрила дві крекінг-установки, потужність з виробництва етилену скоротиться на 60%; Японія: шість заводів з етилену знижують виробництво, що становить 64% загальнонаціональних потужностей.

Шосте: країни вживають термінові заходи, але фінансові межі вже наближаються. Південна Корея готується до обмеження водіння вперше за 30 років, Японія вивільнить місячний запас, В’єтнам витратить субсидійний фонд на початку квітня, а Таїланд уже має дефіцит.

Сьоме: наслідки для ситуації тривають і є тяжкими. Прогноз: у квітні Bank of China? (Фінансова група) оцінює середню ціну Brent у 125 доларів і максимум 150 доларів. Дані ООН: за місяць втрати GDP становлять 186 млрд доларів США, 3.7 млн людей безробітні, 4 млн людей опиняються за межею бідності. OECD очікує, що темпи зростання світового GDP знизяться до 2.9%, а інфляція зросте до 4.0%. Goldman Sachs попереджає: якщо буде пошкоджена потужність, у майбутні два роки ціна нафти може триматися вище 100 доларів.

Величезні обсяги інформації та точний розбір — усе в застосунку Sina Finance