SpaceX подала заявку на, можливо, найбільше IPO в історії. Шар штучного інтелекту, який вона пропонує, перебудовують з нуля.

Інтелектуальний шар для фахівців у сфері фінтеху, які думають самостійно.

Первинна джерельна інформація. Оригінальний аналіз. Додані матеріали від людей, які визначають індустрію.

Довіряють фахівці в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna та інших.

Приєднуйтесь до FinTech Weekly Clarity Circle →

1 квітня SpaceX подала конфіденційно заявку на первинне публічне розміщення (IPO) до Комісії з цінних паперів і бірж США (US Securities and Exchange Commission). Публічних документів поки немає — конфіденційне подання дає компанії змогу подати свою реєстраційну заяву на регуляторну перевірку, перш ніж оприлюднити фінансову звітність.

Згідно з цими повідомленнями, SpaceX орієнтується на оцінку в $1,75 трлн і планує залучити до $75 млрд. Bloomberg повідомив 2 квітня, що з того часу компанія переглянула свою цільову оцінку вище $2 трлн у розмовах “про придивляння” (testing-the-waters) із потенційними інвесторами. Ціллю є лістинг у червні. Якщо угода буде завершена майже в таких обсягах, розміщення перевершило б дебют Saudi Aramco на $29 млрд у 2019 році як найбільше IPO в задокументованій історії.

SpaceX не виходить на публіку як ракетна компанія. Те, що вона пропонує, — це об’єднана сутність, яка включає Starlink, її сервіс супутникового інтернету, xAI, компанію зі штучним інтелектом, яку вона придбала в лютому 2026 року в угоді лише з акціями (all-stock transaction), що оцінила об’єднану сутність у $1,25 трлн, і X, соціальну мережу, колишню як Twitter. Теза про AI та орбітальні дата-центри є центральною для оцінки.

Terafab, 20–25-мільярдний спільний чиповий виробничий проєкт (chip fabrication joint venture) між Tesla, SpaceX і xAI, оголошений у березні, є запланованим шаром постачання напівпровідників для цих орбітальних дата-центрів; він націлений на технологію 2-нанометрового процесу та початковий обсяг у 100,000 стартів пластин на місяць. Це також той шар, який потребує найбільш прискіпливої перевірки.

Як саме виглядає AI Layer прямо зараз

12 березня 2026 року Ілон Маск опублікував у X: “xAI не було збудовано правильно з першої спроби, тож її перебудовують з нуля. Теж саме сталося з Tesla.” Повідомлення з’явилося як останнє перед відходом оригінальних співзасновників xAI.

Мануель Кройс, який очолював команду з попереднього тренування, відповідальну за розробку фундаментальних моделей xAI, та Росс Нордієн, який працював як старший операційний лід, — обидва пішли 27 березня. Вони стали останніми двома серед одинадцяти співзасновників, які запустили xAI разом із Маском у 2023 році.

Станом на ту дату не залишилося жодного з оригінальної команди засновників.

У той самий день, коли він визнав, що xAI потрібно перебудовувати, Маск опублікував, що вони з Барісом Акісом, лідом інженерного таланту xAI, “йдуть” через історію співбесід компанії, щоб зв’язатися з перспективними кандидатами, яким раніше відмовили. “Протягом останніх кількох років багато талановитих людей отримували відмову у пропозиції або навіть в інтерв’ю @xAI”, — написав він. “Мої вибачення.”

Перебудова вже в процесі. Як FinTech Weekly повідомляв у березні, xAI залучив Ендрю Міліча та Джейсона Гінзберга, які масштабували інструмент для програмування Cursor до темпу доходів у $2 млрд, і Девендру Чаплота, співзасновника Mistral AI. Це наймання з підтвердженими компетенціями на конкурентному ринку. Вони також нові — на момент подання заявки на IPO їм було лише кілька тижнів.

На які запитання проспект має буде відповісти

Конфіденційне подання означає, що фінансові показники SpaceX, структура інтеграції xAI та умови розміщення ще не оприлюднені. За правилами SEC компанія має подати публічну реєстраційну заяву щонайменше за 15 днів до початку її інвесторського roadshow.

Цей документ — як очікується, у квітні або травні за повідомленнями — стане першим моментом, коли інвестори зможуть розглянути повну картину.

Питання, які визначать, чи утримується цільова оцінка, є конкретними. Економіка підписників Starlink та траєкторія доходів — найбільш зрозуміла частина бізнесу. Теза про орбітальні дата-центри залежить від інженерних припущень і припущень щодо витрат, які ще не були публічно перевірені в масштабі.

А інтеграція xAI піднімає структурне запитання, на яке проспект має відповісти напряму: яка саме** AI-компонента** цієї сутності, хто її будує, і в які часові рамки вона генерує ту цінність, яку передбачає оцінка?

Публічне порівняння Маска з Tesla є повчальним і точним. Tesla пройшла власний період фундаментальної перебудови — кадрові зміни серед керівництва, виробничі кризи, роки збитків — перш ніж стати однією з найцінніших компаній на Землі. Це порівняння не є виправданням. Це прецедент. Чи піде xAI подібною траєкторією — це питання, на яке ринок IPO почне закладати ціну ще до того, як з’явиться відповідь.

Публічний проспект, коли він надійде, буде першим первинним документом. А до того оцінка — це цифра, яку називають неназвані джерела, а теза про AI спирається на компанію, яку сам її засновник описав як таку, що потрібно перебудувати з нуля.

Примітка редактора: Ми зобов’язуємося до точності. Якщо ви помітили помилку або маєте додаткову інформацію щодо подання SpaceX на IPO, будь ласка, напишіть на email r**[email protected]**.