Нові зміни в IPO за перший квартал: кількість лістингів на Пекінській біржі лідирує, припинення розгляду скоротилося на 80%

Питай AI · Перегляд IPO припинено: кількість зменшилася на 80%, які нові зміни з’явилися в регуляторній перевірці?

Після лістингу компанії YueLong Technology 30 березня, за цей рік уже 27 компаній вийшли на ринок A-акцій, а 31 числа ще 3 компанії планують розміститися. Отже, у першому кварталі на ринку A-акцій буде здійснено випуск 30 нових цінних паперів. Загальний обсяг залучених коштів у річному вимірі зріс більш ніж на 50%.

У порівнянні з першим кварталом минулого року, коли найбільше лістингів було на Чиньєбані (ChiNext), цього року частка нових випусків на Північно-Чанцзянській біржі (Beijing Stock Exchange) перевищує половину. Поява того, що нові цінні папери на ВЕ-ринку (Beijing Stock Exchange) «лідують», зумовлена, з одного боку, тим, що в останні роки Beijiнгська біржа стала основним майданчиком для прийому заявок на лістинг, а середні та малі інноваційні підприємства обирають її як пріоритетне місце для виходу на ринок; з іншого боку, лістинг і розміщення нових цінних паперів на Beijiнгській біржі суттєво пришвидшилися.

На боці перевірки також з’явилися деякі нові зміни. З початку цього року до 30 березня (станом на 19:00, далі так само) максимальну кількість нових заяв на IPO було прийнято для Чиньєбані технологічного інноваційного сектору (STAR Market), тоді як у відповідний період минулого року основним майданчиком прийому нових заяв була Beijing Stock Exchange. У цей же період компаній, чий прогрес лістингу було припинено (включно із припиненням перевірки та припиненням реєстрації), було лише 9. У минулому році їх було 50, тож кількість припинень у річному вимірі зменшилася на 82%.

Beijing Stock Exchange стала основним майданчиком для лістингу, а на STAR Market — найвищий обсяг залучення коштів

Після лістингу YueLong Technology 30 березня 31 числа на ринку A-акцій також зберуться LonqZyuan Co., Ltd. (920055.BJ), TaiJin New Energy (688813.SH) і ShengLong Shares (001257.SZ).

Як випливає з цього, у першому кварталі цього року на ринку A-акцій загалом розмістяться 30 компаній — на 3 більше, ніж 27 компаній у відповідному періоді минулого року; сукупний обсяг залучених коштів становитиме 4.88B юанів, що на 57.07% більше, ніж 8.92B юанів у першому кварталі 2025 року.

З погляду біржових сегментів Beijing Stock Exchange є «основною опорою»: у першому кварталі лістинг пройшли 16 компаній, частка — близько 53%. На майданчиках у Шанхаї та Шеньчжені (沪深主板) та на STAR Market по 6 компаній, а ще 2 компанії лістингувалися на ChiNext (创业板).

Це відрізняється від структури лістингів у відповідному періоді минулого року: у першому кварталі минулого року на Beijing Stock Exchange було лише 3 компанії; найбільше лістингів було на ChiNext — 12 компаній; кількість лістингів на майданчиках у Шанхаї та Шеньчжені та на STAR Market становила відповідно 5 і 7 компаній.

Аналітики Huayuan Securities зазначають, що від початку 2026 року у ритмі випуску, перевірки та виходу на ринок нових цінних паперів на Beijing Stock Exchange спостерігається помітне пришвидшення. Кроки розширення ринку тривають. Аналітики ShenWan HongYuan також зазначають, що темп випуску нових цінних паперів на Beijing Stock Exchange зріс, а прогноз кількості випусків на весь рік підвищено до 50.

У першому кварталі цього року, хоча на Beijing Stock Exchange було відносно багато компаній, обсяг залучених коштів був порівняно невисоким: 16 компаній сумарно залучили 3.32B юанів, що становить 18.87%. На STAR Market обсяг залучених коштів є найбільшим — 2.92B юанів (34.48%). На майданчиках у Шанхаї та Шеньчжені обсяг становить 2.12B юанів (близько 33.83%); дві компанії на ChiNext сумарно залучили 700M юанів.

Це видно і на рівні окремих лістингових компаній. Серед топ-10 компаній за обсягом залучених коштів: на майданчиках у Шанхаї та Шеньчжені й на STAR Market — по 4 компанії, на ChiNext — 2 компанії; компаній з Beijing Stock Exchange немає. У 3 компаній обсяг залучених коштів перевищує 670M юанів: найвищим є обсяг для ZhenShi Shares (601112.SH) — 29.19 млрд юанів; Vision Technology (688781.SH) посідає друге місце з 253M юанів; далі — HongMing Electronics (301682.SZ) з 195M юанів. Натомість серед 16 компаній на Beijing Stock Exchange обсяг залучених коштів у всіх є нижчим за 133M юанів: найвищий показник у MeiDeLe (920119.BJ) — 83.57M юанів.

Після того як компанії, що надають андеррайтинг і супровід лістингу, завершили випуски, також з’явився розмір доходів брокерів від андеррайтингу та супроводу. Згідно з даними Wind, серед 30 компаній, що вийшли на ринок у першому кварталі, компанія CICC посіла перше місце: вона здійснила окремий андеррайтинг для 4 компаній та спільний андеррайтинг для 1 компанії. ДунУ Securities, GuoJin Securities та GuoTou Securities зробили окремий андеррайтинг і супровід для по 3 компаній. CITIC Securities — для 2 компаній; GuoTai JunTong — окремо для 1 компанії та спільно для 2.

Сумарні комісії за андеррайтинг і супровід для 30 компаній становитимуть 14.63 млрд юанів. З них CICC, здійснивши окремий андеррайтинг і супровід для 4 проєктів, отримала дохід 2.53 млрд юанів, що є першим місцем; окремий андеррайтинг і супровід 3 проєктів — для GuoTou Securities, DongWu Securities та GuoJin Securities — відповідні комісії становили 1.95 млрд юанів, 1.33 млрд юанів і 8356.8 млн юанів; CITIC Securities отримала комісію за андеррайтинг і супровід у розмірі 131M юанів.

Найбільша кількість нових прийнятих заяв на STAR Market, а кількість припинень суттєво впала

З початку цього року до 30 березня біржі Шанхаю, Шеньчженю та Півночі разом додали до розгляду 8 заяв на IPO.

Зокрема, Shanghai Stock Exchange додала до розгляду 5 заяв на IPO, і всі вони належать STAR Market. Shenzhen Stock Exchange додала 2 заяви: 1 — із ChiNext, 1 — з основного сегмента (主板). Beijing Stock Exchange лише додала до розгляду 1 заяву на лістинг.

Порівняно з цим, у відповідному періоді минулого року було додано до розгляду 7 заяв на IPO. На відміну від того, що цього року найбільше заяв на IPO було прийнято саме для STAR Market, у відповідному періоді минулого року основним майданчиком прийому була Beijing Stock Exchange — вона прийняла 4 заяви на лістинг. Shanghai Stock Exchange та Shenzhen Stock Exchange прийняли відповідно 2 і 1 заяву.

З початку цього року політика, що підтримує лістинг технологічних компаній, продовжує посилюватися. У «Плані п’ять років 15–й/16–й» (十五五规划纲要) зазначено, що підтримується лістинг і фінансування через розміщення для якісних технологічних компаній. У також цьому річному звіті про роботу уряду прямо вказано, що для технологічних компаній у ключових сферах базових і ключових технологій на постійній основі запроваджуватимуть механізм «зелений коридор» для лістингу, фінансування та злиття/поглинання та реструктуризації, щоб технологічні фінанси підтримували інновації й створення.

STAR Market як «полігон» реформ ринку капіталів дедалі більше підтримує компанії «жорсткої технології» через інновації в інституціях. 20 березня було прийнято заявку на IPO компанії Yushu Technology для STAR Market — вона стала другою компанією, яка реалізувала механізм попереднього перегляду. Ця компанія виходить у «битву за першу акцію компаній із інтелектом утіленого» (具身智能第一股) на A-акціях, що також означає появу гуманіноїдних роботів на ринку капіталу як знаковий прорив.

Паралельно, також є компанії, чей прогрес лістингу було припинено. З початку цього року до 30 березня 9 компаній було припинено у процесі перевірки, серед яких 5 — на Shanghai Stock Exchange (3 — STAR Market, 2 — основна плата), 1 — на ChiNext у сегменті Shenzhen, і 3 — на Beijing Stock Exchange.

У порівнянні з відповідним періодом минулого року кількість компаній, чий прогрес лістингу було припинено з початку цього року, помітно зменшилася. У відповідному періоді минулого року біржі Shanghai, Shenzhen і Beijing Stock Exchange разом мали 50 компаній, чиї процеси лістингу було припинено, з них 11 — на Shanghai, 22 — на Shenzhen і 17 — на Beijing.

Щодо спільних рис компаній, чиї перевірки було припинено цього року, представники індустрії проаналізували, що ключові проблеми зосереджені в чотирьох аспектах: по-перше, тиск на результати діяльності є очевидним: у більшості компаній виручка й чистий прибуток знижуються, а здатність до безперервного ведення бізнесу ставиться під сумнів; по-друге, недостатня фінансова нормативність: деякі компанії стикаються зі складними ситуаціями на кшталт високого рівня дебіторської заборгованості та розкриття фінансових ризиків; по-третє, слабка конкурентоспроможність: недостатні інвестиції в R&D, відставання в технічних ітераціях, а також сумніви щодо незалежності ключової технології; по-четверте, ризики комплаєнсу та корпоративного управління, включно із надто високою концентрацією клієнтів, яка створює значну залежність, родинним стилем управління, судовими спорами щодо патентів тощо, а також накладанням змін ринкового середовища та посиленням регуляторної перевірки.

Деякі ж компанії отримали «квитки» на допуск до виходу на ринок A-акцій. З початку цього року до 30 березня Shanghai, Shenzhen і Beijing Stock Exchange зареєстрували заявки на лістинг 39 компаній: 20 — для Beijing Stock Exchange, 13 — для Shenzhen Stock Exchange, 6 — для Shanghai Stock Exchange.

Станом на 30 березня кількість компаній, що перебувають на розгляді, у всіх сегментах становить 297. З них Shanghai Stock Exchange — 61 (18 — основна плата, 43 — STAR Market), Shenzhen Stock Exchange — 52 (16 — основна плата, 36 — ChiNext), Beijing Stock Exchange — 184.

(Ця стаття походить з Першого фінансового)