Результати стабільні, управління ризиками хаотичне, високопоставлений генеральний директор Nanhua Futures разом із компанією були названі.

Щоб торгувати акціями, дивіться аналітичні огляди аналітиків «Jin Qilin», вони авторитетні, професійні, своєчасні, всеосяжні — допоможуть вам виявити перспективні теми та можливості!

Джерело: «Ханчжэ цюанье»

Невелике зростання показників — керівникам платять більше: «Наньхуа ф’ючерси» разом із гендиректором із місячною зарплатою 160 тис. — отримали попереджувальний лист

Щойно ця компанія подала звіт за 2025 рік із формулюванням «стабільно з нарощенням», але «Наньхуа ф’ючерси» (603093.SH) знову опинилися в центрі уваги регулятора. Ця ф’ючерсна установа, що має листинг A+H, разом із гендиректором із місячною зарплатою понад 160 тис., була внесена до досьє доброчесності.

Двосторонні санкції регулятора

Сьогодні, регулятор СЯ провінції Чжецзян оновив кілька рішень про адміністративні стягнення. Серед них дві постанови, видані 1 квітня цього року, спрямовані проти «Наньхуа ф’ючерсів» і генерального директора Цзя Сяолуна.

Згідно з регуляторним листом, у «Наньхуа ф’ючерсах» проблеми полягають у тому, що пов’язані з закупівлями та інші внутрішні контрольні процедури не виконуються ефективно й спричинили збитки, а також що управління професійною поведінкою окремих співробітників є недостатнім. Вони порушили положення статті 56 «Порядку нагляду та управління ф’ючерсними компаніями» (наказ CSRC №155).

У зв’язку з цим регулятор СЯ провінції Чжецзян застосував до «Наньхуа ф’ючерсів» наглядові заходи у вигляді видачі попереджувального листа, а також вніс до досьє доброчесності на ринку цінних паперів і ф’ючерсів. Вимагалося організувати навчання співробітників відповідним законам і підзаконним актам, щоб уникнути повторення порушень, та впродовж 30 днів подати письмовий звіт про виправлення.

А генеральний директор «Наньхуа ф’ючерсів» — через те, що він відповідав за повне управління діяльністю компанії — також несе управлінську відповідальність за вищезазначені порушення. Його теж попередили регуляторним листом і внесли до досьє доброчесності, а також зобов’язали подати письмовий звіт про виправлення.

Це може бути перша постанова про покарання для цієї ф’ючерсної установи A+H після майже двох років.

Стабілізація показників

За 4 дні до дати видачі регуляторного листа «Наньхуа ф’ючерси» офіційно опублікували річний звіт за 2025 рік: загальний операційний дохід 160k юанів, зростання на 2.45%; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, 160k юанів, зростання на 6.18%; чистий прибуток після коригувань, що належить акціонерам материнської компанії, 4.89 млрд юанів, зростання на 7.67% — загалом результати стабільні та з незначним приростом. Крім того, компанія завершила вихід на ринок через лістинг акцій класу H та реалізувала платформу з двома капіталами A+H: пропонується виплата 0.69 юаня на кожні 10 акцій і додаткове збільшення кількості акцій на 4.5 акції.

Основні напрями бізнесу суттєво розділилися. Оборот бізнесу з фінансових послуг за кордоном склав 486M юанів, зростання на 15.79%; маржинальність валового прибутку 66.26% — найвища серед усіх напрямів, і вона стала ключовою опорою доходів та прибутку компанії.

Бізнес ф’ючерсного брокериджу: обсяг 489M юанів, порівняно з минулим роком невелике падіння на 3.85%; маржинальність валового прибутку 11.60%, що підвищилася на 4.47 процентного пункту. На тлі посилення конкуренції в умовах однорідності в галузі відновлення маржинальності валового прибутку відображає ефективні результати компанії у контролі витрат, оптимізації структури клієнтів, а також у збільшенні частки інституційних та корпоративних клієнтів.

Бізнес з управління ризиками: обсяг 0.80 млрд юанів, зниження на 37.51%; маржинальність валового прибутку 8.11%, що порівняно з минулим роком дещо зросла на 0.57 процентного пункту. Падіння доходів зумовлене активним скороченням масштабу спотової торгівлі, оптимізацією структури бізнесу, фокусом на позабіржових деривативах, маркет-мейкінгу тощо — на послугах з більшою доданою вартістю та меншим ризиком для управління ризиками.

Бізнес з управління статками: обсяг 0.65 млрд юанів, зниження на 4.75%. Маржинальність валового прибутку -37.04%, залишається від’ємною. Цей напрям загалом перебуває в періоді стратегічних інвестицій, головним чином через етапні інвестиції «Наньхуа фонд», розвиток каналів, продуктові компонування тощо; прибутковості ще не досягнуто.

Підвищення зарплат керівництву

На тлі сприятливої динаміки показників «Наньхуа ф’ючерси» скоротили середню зарплату працівників на одну людину, тоді як ключові керівники загалом отримали підвищення.

Згідно з «трьома таблицями», загальна сума компенсацій «Наньхуа ф’ючерсів» за 2025 рік — 80M юанів, зниження на 7.63% р/р. Кількість працівників на кінець періоду — 1,045 осіб, що лише на 0.67% менше. Виходячи з чисельності на кінець періоду, середня компенсація на одну людину з 44.4 тис. юанів зменшилася до 41.3 тис. юанів, зниження на 7.00%.

На контраст цьому: компенсації ключових керівників зросли як мінімум двозначними темпами. Зокрема, за 2025 рік валова зарплата генерального директора Цзя Сяолуна — 193.73 тис. юанів, що відповідає місячній компенсації приблизно 16.14 тис. юанів; зростання в річному обчисленні — 17.41%, і лише після компенсації голови ради директорів.

Цей досвідчений фахівець, який народився у 1979 році, пройшов шлях у «Наньхуа ф’ючерсах» від звичайного співробітника до генерального директора із щорічною зарплатою майже 2 млн, а тепер його попередили регулятори.

Міркування про контраст

За умов стабілізації показників, високого зростання закордонного бізнесу та впровадження платформи капіталу A+H, це мало бути хорошим роком для «Наньхуа ф’ючерсів». Нині ж — через провал у внутрішньому контролі та неналежне управління — компанія та керівництво раптово отримали подвійні санкції регулятора, що різко контрастує з реальністю «зниження зарплат працівникам, підвищення зарплат керівникам».

Для ф’ючерсних установ комплаєнс — це лінія життя, а внутрішній контроль — межа, яку не можна переступати. Показники можуть дещо зростати, компенсації можна коригувати, але відповідальність не може бути «у повітрі», а ризик-менеджмент не може бути відсутнім.

Ці двосторонні санкції «покарати установу, покарати відповідальну особу», які регулятор застосував цього разу, вкотре чітко показали: зростання показників не приховує недоліки комплаєнсу, а високі зарплати означають таку саму високу відповідальність за управління.

Для цієї ф’ючерсної установи, що щойно вийшла на ринок Гонконгу, більш нагально, ніж розподіл прибутку та розширення бізнесу, — спочатку зробити внутрішній контроль реальним, а відповідальність — відчутною та «притиснутою». Інакше навіть найкрасивіші звіти не зможуть захистити від удару однієї-єдиної постанови про покарання.

Дисклеймер: Усі матеріали цієї статті походять із загальнодоступної авторитетної інформації, призначені лише для об’єктивного відображення індексу настроїв, не є будь-якими інвестиційними рекомендаціями, не відображають офіційну оцінку органів регулювання та не стосуються будь-якого просування продуктів. Існує ризик для ринку, інвестиції потребують обережності. Авторське право на цю статтю належить акаунту; без дозволу заборонено передрук

		Заява Sina: Це повідомлення є передруком з медіа-партнера Sina; публікація на Sina.com.tw/ Sina має на меті донесення більше інформації та не означає згоди з його поглядами або підтвердження описаного. Текст статті надається лише для довідки та не є інвестиційною рекомендацією. Інвестори діють на власний ризик.

Великий обсяг новин та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний: Ян Хунбо