Саме сьогодні ввечері! Перший звіт з зайнятості (Non-Farm Payrolls) після початку конфлікту на Близькому Сході: чи зупиниться ФРС на зниженні або підвищенні ставок?

Гаряча рубрика

            Обрані акції
Центр даних
Центр котирувань
Потоки капіталу
Симуляційна торгівля
        

        Клієнт

Джерело: Caixin Finance (财联社)

Бюро статистики праці США (BLS) сьогодні о 20:30 за пекинським часом оприлюднить дані щодо зайнятості у березні за показником non-farm payrolls. Як перший звіт США про non-farm, що охоплює вплив бойових дій на Близькому Сході, інвестори без сумніву ретельно переглянуть детальні цифри звіту про зайнятість, щоб оцінити конкретний напрям ставок Федеральної резервної системи пізніше цього року.

Варто зазначити, що через святкові дні на Страсну п’ятницю фондовий ринок США сьогодні буде закритий, тож більший ефект від публікації даних non-farm, імовірно, проявиться повною мірою лише в понеділок наступного тижня. Звісно, валютний і облігаційний ринки сьогодні під час виходу даних non-farm усе ще працюватимуть у нормальному режимі торгів, однак у святковій атмосфері з нижчою ліквідністю трейдерам облігаційного та валютного ринків може бути особливо потрібно остерігатися, що ринкова волатильність може бути посилена.

Як, за очікуваннями, сьогодні виглядатимуть дані non-farm?

Згідно з прогнозами економістів, опитаних медіа, кількість нових робочих місць non-farm у США в березні, як очікується, становитиме 60 тисяч, що скасує ситуацію, коли в лютому через масові страйки працівників сфери медичних послуг несподівано було зафіксовано скорочення на 95 тисяч робочих місць.

Якщо дані відповідатимуть очікуванням, цей місячний приріст по суті буде на рівні минулого березня, і може бути достатнім для досягнення поточної у США точки беззбитковості ринку праці — тобто кількості робочих місць, необхідних для стабілізації рівня безробіття за умов різкого падіння чисельності іммігрантів.

Наразі оцінки Уолл-стріт щодо сьогоднішніх даних загалом дуже розходяться: най оптимістичніші прогнози — що чисельність зайнятих у non-farm у березні зросте на 150 тисяч, тоді як най песимістичніші — що скоротиться на 15 тисяч, і це буде другий місяць поспіль із «негативними non-farm».

Щодо рівня безробіття економісти очікують, що в березні він має стабілізуватися на позначці 4,4%. Хоча за попередніми стандартами, коли дані non-farm у конкретному місяці зростають лише на «однозначний середній» рівень, це виглядає досить слабко, нині цифри такого типу, можливо, вже достатні, щоб рівень безробіття в США залишався стабільним, а також можуть вважатися непоганим результатом для ринку праці.

Економіст Homebase, яка надає послуги з управління робочою силою для малого бізнесу, Гай Бергер (Guy Berger) зазначив: «Ми повинні заново скоригувати наше розуміння того, що є хорошими й поганими даними щодо зайнятості».

Під час пресконференції в минулому місяці після рішення ФРС голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл (Jerome Powell) уже говорив, що точка беззбитковості для зростання зайнятості в США зараз є нижчою: раніше ФРС посилалася на цифру близько 50 тисяч, але він дав зрозуміти, що тепер вона може бути аж до нуля — це є обґрунтованим на тлі крахоподібного скорочення нелегальної міграції (що одночасно впливає і на чисельник — кількість працевлаштованих, і на знаменник — обсяг робочої сили).

Потрібно також відзначити, що волатильність у звітах США non-farm за останні два місяці була, можна сказати, надзвичайно високою: у січні приріст зайнятості non-farm становив +126 тисяч (набагато краще за очікування), тоді як у лютому несподівано було зафіксовано втрату 92 тисячі робочих місць. Тому те, як саме ринок у сьогоднішньому звіті non-farm скоригує дані за перші два місяці, стане однією з головних тем для учасників ринку.

Незвично низька динаміка non-farm у лютому могла бути спотворена?

У цілому, за оцінками, які домінують у галузі, дані non-farm, що показали мінус 92 тисячі робочих місць у лютому, справді виглядають вкрай невтішно, але за цим може стояти певне спотворення: приблизно 30 тисяч працівників групи Caesars HealthCare та Starbucks тоді перебували у страйку і не були включені до складу робочої сили, а сувора зима також сильно вплинула на будівельну галузь, а також на індустрію дозвілля й готелів.

Якщо виключити ці два фактори, потенційне створення робочих місць фактично близьке до зменшення на 30–40 тисяч посад. Хоча все ще слабко, це не буде настільки драматично.

Під час перспективного погляду на non-farm за березень багато інвестбанків також припускають, що наведені вище негативні фактори щодо даних за лютий можуть бути пом’якшені, а можливо, певною мірою підштовхнуть показники за березень. Аналітик компанії TD Securities прямо зазначив, що вони очікують помірного приросту зайнятості non-farm у березні на 30 тисяч.

«Зворотний ефект від впливу погоди та страйків має призвести до структури зайнятості, подібної до кінця 2025 року: цього місяця підтримка з боку сектора охорони здоров’я є більшою. Ми також очікуємо, що рівень безробіття залишиться на 4,4%, хоча існує ризик зростання. Середня погодинна заробітна плата місяць до місяця, ймовірно, зросте помірно на 0,2%, що в річному вимірі відповідає приросту 3,6%», — додав TD.

Автоматизована система обробки даних (ADP) раніше цього тижня повідомила, що в березні кількість зайнятих у приватному секторі зросла на 62 тисячі. Головний економіст ADP Нела Річардсон (Nela Richardson), оцінюючи звіт, сказала: найм у цілому зберігав стабільність, а приріст зайнятості в цьому місяці був спрямований у бік певних галузей, зокрема охорони здоров’я (у лютому було різке падіння).

Goldman оцінює, що non-farm у березні буде дещо вищим за консенсус прогнозів ринку — до 70 тисяч.

До позитивних факторів non-farm, за оцінкою Goldman, належить підйом на 32 тисячі завдяки завершенню страйків працівників; сезонне відновлення після того, як у лютому зростання було стримане через несприятливу погоду; а також те, що у березні середня кількість людей, які вперше подали заяву на допомогу з безробіття, знизилася до 211 тисяч, що нижче за 220 тисяч у лютому.

З негативних факторів Goldman очікує скорочення зайнятості в державному секторі на 5 тисяч (федеральний уряд скоротить на 10 тисяч, а збільшення на 5 тисяч з боку штатів і місцевих органів частково компенсує це скорочення).

Змішані/нейтральні фактори — це інші показники, що вимірюють зростання зайнятості у березні: тенденції «за/проти» збалансовані. Середній нахил за відстежуваними Goldman показниками зайнятості вважає, що зростання зайнятості в березні становитиме 69 тисяч.

Вплив воєнних дій на Близькому Сході поки що ще не надто великий?

Як перший звіт non-farm під впливом воєнних дій на Близькому Сході, багато інвесторів сьогодні також хочуть з’ясувати одну річ: наскільки масштабно ця війна в реальності впливає на робочу силу США. Водночас представники галузі загалом вважають, що ще зарано визначати, який саме розмір впливу війна матиме на вразливий ринок праці США; принаймні березневий звіт навряд чи покаже надто великий шок.

Головний економіст Оксфордського інституту економічних досліджень Ненсі Ванден Хаутен (Nancy Vanden Houten) у четвер у заяві сказала: «Війна між США/Ізраїлем та Іраном робить ринок праці більш вразливим, але будь-який ефект має проявлятися з плином часу. Останні дані щодо заяв на допомогу з безробіття підтверджують це: ці цифри вказують, що стан ринку праці є стабільним».

Goldman є нині єдиною компанією, яка чітко моделює вплив нафтового шоку на ринок праці — банк оцінює, що до кінця року кількість працевлаштованих у США в середньому щомісяця буде зазнавати відставання приблизно на 10 тисяч осіб, головним чином у сфері дозвілля й готелів, а також у роздрібній торгівлі, оскільки енергетичні витрати «з’їдають» реальні доходи домогосподарств.

Однак Goldman зазначає: ключове — те, що передавання ефекту від війни часто відбувається із лагом 4–8 тижнів. У період опитування non-farm у березні найм значною мірою відображає настрої, що склалися в кінці лютого — на початку березня. Тому дані за березень можуть виглядати ще прийнятно, а справжня шкода проявиться лише в квітні та травні.

Звісно, з огляду на те, що війна на Близькому Сході вже змусила ринок постійно хитатися у припущеннях щодо траєкторії ставок ФРС, перемикаючись між підвищенням і зниженням, якість даних non-farm сьогодні в дуже великій мірі все ще впливатиме на те, в який бік схилятися вагам ФРС щодо ставок.

Якщо дивитися на ціноутворення ставок: до початку зіткнення США та Ірану 28 лютого свопи на ніч (OIS) вже цінили зниження ставок ФРС у цьому році понад два рази (кожного разу по 25 базисних пунктів). Після цього ці очікування були «стерті» через занепокоєння інфляцією, і трейдери почали цінили, що наступним кроком ФРС, імовірно, буде підвищення ставок. Але нещодавно ринок знову почав цінили, що ФРС може бути ближчою до зниження ставок.

Директор компанії Mischler Financial Group Том ді Галома (Tom di Galoma) заявив: «Ці дані non-farm із дуже великою імовірністю будуть сильнішими за очікування ринку облігацій: до приходу чотириденного Великоднього свята у Великій Британії та Європі, весь тиждень триває уникнення ризику та закриття позицій».

Аналітична команда Fxstreet також зазначила: якщо чисельність зайнятих у non-farm уиявиться несподівано сильнішою за 70 тисяч, це може змусити ринок знову переоцінити імовірність підвищення ставок ФРС та підтримати долар. І навпаки, якщо дані будуть нижчими за 50 тисяч, особливо якщо разом із цим зростатиме рівень безробіття, долар, імовірно, не зможе обіграти інші валюти.

Масивні новини та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Чжу Хе-нань