CIFI Holdings Group: у 2025 році повернення до прибутковості, найскладніший етап після завершення реструктуризації боргів поступово минув

31 березня група Shimao Holdings Group (00884.HK) оприлюднила звіт про результати за весь 2025 рік. У звітний період компанія отримала виручку 25.45B юанів, зокрема доходи від оренди та інших послуг, пов’язаних із інвестиційною нерухомістю, становили 16,4 млрд юанів; завдяки прибутку від реструктуризації компанія у 2025 році вийшла в прибуток після збитків, а чистий прибуток, що припадає на власників, склав 1.64B юанів.

Щодо прибутковості: у звітний період група Shimao Holdings Group отримала валовий прибуток 17,44 млрд юанів, що на 76,3% менше, ніж 73,62 млрд юанів за відповідний період 2024 року; валова маржа становила 6,9%, що на 8,5 в.п. менше порівняно з 15,4% за аналогічний період минулого року.

Завдяки значним разовим доходам, отриманим унаслідок реструктуризації боргу в країні та за кордоном, група Shimao Holdings Group у 2025 році вийшла в прибуток після збитків. Згідно з повідомленням, у 2025 році компанія отримала прибуток до оподаткування 1.74B юанів, тоді як у відповідному періоді 2024 року був збиток до оподаткування 36,47 млрд юанів; прибуток склав 7.36B юанів, що порівняно зі збитком 3.65B юанів у 2024 році означає розворот до позитивного результату.

З точки зору виплат акціонерам: у 2025 році чистий прибуток, що припадає на акціонерний капітал, становив приблизно 15.89B юанів, тоді як у 2024 році — чистий збиток приблизно 6.33B юанів. Зростання прибутку головним чином зумовлене доходом від реструктуризації зовнішнього боргу приблизно на 7.08B юанів та доходом від реструктуризації внутрішнього боргу приблизно на 10 млрд юанів.

Якщо вилучити вплив зазначених разових доходів від боргової реструктуризації, у 2025 році чистий збиток, що припадає на власників, на «базі основного» (core) показника становить приблизно 1B юанів, що значно більше, ніж основний чистий збиток у 2024 році — 58,25 млрд юанів. У повідомленні зазначено, що поглиблення основних збитків насамперед спричинене зменшенням обсягів здачі нерухомісних проєктів у межах періоду, коли досягались умови визнання виручки, що призвело до падіння доходів; додатково, тривала млявість ринку чинить тиск на валову маржу.

Наприкінці періоду власний капітал, що належить власникам компанії, у групі Shimao Holdings Group наростився до 5.83B юанів; обсяг процентних зобов’язань знизився до 30.3B юанів, що на понад 50.4B юанів менше, ніж у піковий період 2021 року; коефіцієнт чистого боргу до власного капіталу становить 74%. Чотири роки поспіль компанія фіксувала позитивний операційний грошовий потік.

У звітний період група Shimao Holdings Group досягла контрактних обсягів продажу на суму 16.1B юанів; контрактна площа реалізації становила 1.55M м², а середня ціна контрактних продажів — 10402 юанів/м². Східна дельта Янцзи, район Бохайського моря, центрально-західні регіони та Південь Китаю забезпечили відповідно близько 27,0%, 34,9%, 28,2% та 9,9% виручки від продажів.

Щодо 2026 року група Shimao Holdings Group заявляє, що ринок нерухомості, як очікується, все ще перебуватиме в періоді коригування, а повне відновлення потребує часу; однак ключовими змінними стануть структурні можливості та підтримка політикою. З огляду на те, що ринок вторинного житла потребує більше часу для коригування через дисбаланс попиту та пропозиції, ринок землі, як очікується, продовжить демонструвати характеристики «зменшення обсягів при підвищенні якості».

Група Shimao Holdings Group вважає, що інвестиції забудовників будуть більш раціональними: вони фокусуватимуться на основних земельних ділянках у містах першого та другого рівнів із високою визначеністю. Ринок землі в некореневих містах може й надалі охолоджуватися, а деякі міста — або припинити надання земельних ділянок, або призупинити їх постачання. У міру того, як прибутковість девелоперського бізнесу тоншатиме, акцент операційного бізнесу в нерухомості, що приносить дохід, істотно зростатиме.

Щодо того, що група завершила реструктуризацію всього внутрішнього та зовнішнього боргу, група Shimao Holdings Group зазначає, що найскладніший етап компанії вже поступово позаду. Розвиток підприємства переходить до нового поворотного пункту: реструктуризація боргу в країні та за кордоном уже впроваджена і набрала чинності, обсяг процентних зобов’язань суттєво скорочено, структура капіталу значно оптимізована, а тиск на ліквідність ефективно зменшено, що закладає міцну основу для подальшого розвитку.