3 тижні згоріло 30B! Зовнішні резерви Туреччини наближаються до критичної межі, Національний банк починає продавати золото — зростають побоювання

Запитай AI · Чи зможе Туреччина шляхом продажу золотих резервів ефективно послабити тиск на валютний курс?

Від початку спалаху конфлікту в Ірані центральний банк Туреччини безперервно витрачає сотні мільярдів доларів, щоб стабілізувати обмінний курс. Керівники фондів та економісти вкрай сумніваються: Туреччина, можливо, справді хоче продати золото, щоб поповнити резерви……

Від початку спалаху конфлікту в Ірані валютні резерви Туреччини різко впали. Керівники фондів та економісти заявляють, що люди не можуть не поставити під сумнів валютну політику Туреччини, і що також виникають сумніви, чи центральний банк Туреччини буде змушений задіяти золоті резерви для підтримки національної валюти.

За останні три тижні швидкий відтік іноземного капіталу спонукав центральний банк Туреччини витратити близько 30 млрд доларів, щоб утримувати ліру на стабільному рівні; ця сума майже дорівнює витратам під час фінансової паніки, яка спалахнула минулого року після арешту мера Стамбула Імамоглу.

Керівник фонду Emerging Markets Fund Менеджменту Kieran Curtis зазначає: «За нинішньої швидкості втрати зовнішніх резервів, чинна валютна політика центрального банку довго не протримається, якщо вони не продадуть частину золотих резервів».

Як країна-член НАТО, Туреччина має спільний кордон протяжністю 550 км з Іраном, і нині намагається завершити цей конфлікт шляхом посередництва. Оскільки переважна більшість енергоносіїв залежить від імпорту, Туреччина виглядає особливо вразливою в умовах цього конфлікту.

Міністр фінансів Туреччини Шимшек минулого тижня відверто визнав, що Туреччині “неможливо” в цій конфлікті “залишатися осторонь”, і найбільше його турбує проблема дефіциту поточного рахунку — це слабке місце може завдати серйозного удару по лірі.

Згідно з розрахунками дослідницько-консалтингової компанії Bürümcekçi на основі офіційних даних, за три тижні станом на 19 березня центральний банк Туреччини продав 26 млрд доларів валюти, внаслідок чого чисті валютні резерви (після строкових угод деривативного типу) знизилися до 43,4 млрд доларів. Інші незалежні економісти оцінюють, що від початку конфлікту чисті резерви скоротилися на 34 млрд доларів.

Втім, дані JPMorgan показують, що центральний банк Туреччини також володіє золотом на суму понад 1000 млрд доларів, з якого близько 30 млрд доларів зберігається в Банку Англії. Це золото можна використати для втручання на валютному ринку “без обмежень, пов’язаних із логістикою”.

У звіті Bloomberg у вівторок цього тижня повідомлялося, що щоб наростити валютні резерви, центральний банк Туреччини розглядає використання угод із золотими свопами. Золотий своп зазвичай передбачає тимчасовий обмін золота на іноземну валюту з домовленістю пізніше провести зворотну операцію — повернути цю угоду назад у золото.

Центральний банк Туреччини не відповів негайно на запит щодо коментаря.

Протягом останніх трьох років Туреччина відновлювала свою економічну репутацію під керівництвом Шимшека, який раніше обіймав посаду старшого економіста в Merrill, та керівника центрального банку Калахана, який раніше був економістом у Нью-Йоркському відділенні Федеральної резервної системи.

Запроваджені ними надвисокі процентні ставки та політика сильного обмінного курсу допомогли Туреччині знизити рівень інфляції з піку 85% наприкінці 2022 року до приблизно 30% у січні цього року, а також відновити раніше виснажені валютні резерви, що значною мірою стало можливим завдяки тому, що нині ставки в Туреччині сягають 37%, що приваблює значні обсяги іноземних інвестицій.

Однак зростання витрат на енергоносії охоплює всі куточки економіки Туреччини, і це може послабити її жорстку монетарну політику — політику, яку було призначено для стримування інфляції, стабілізації ліри, а також для підтримання довіри з боку іноземних інвесторів і внутрішніх заощадників.

З моменту спалаху конфлікту 28 лютого ціни на нафту Brent зросли більш ніж на 30 доларів за барель і в цьому вівторок тримаються приблизно на рівні 102 доларів. Минулого місяця інфляція в Туреччині підскочила до 31,5%, посівши провідні позиції у світі. Одночасно річний дефіцит поточного рахунку Туреччини також зріс до майже 330 млрд доларів.

Старший стратег із суверенних питань RBC BlueBay Asset Management, Timothy Ash, заявив: «Туреччина тримається дуже добре, і результати перевершили очікування багатьох людей».

Ash додав: «Однак, чим довше триватиме конфлікт і чим довше ціни на енергоносії залишатимуться високими, — тим майже всі зможуть передбачити, що станеться: Туреччині доведеться відпустити ліру та підвищити процентні ставки. Але коли дійде до такого моменту, постраждає весь світ.»

Поки що центральний банк Туреччини продовжує уникати підвищення основної політичної процентної ставки. Це разюче відрізняється від ситуації в березні минулого року. Тоді, щоб приборкати фінансові потрясіння, які почалися після арешту найбільшого політичного противника президента Туреччини Ердогана Імамоглу, центральний банк різко підвищив ставки на 3,5 процентного пункту до 46% і виділив до 500 млрд доларів на підтримку ліри, що призвело до того, що чисті резерви в певний момент впали до жалюгідних 100 млрд доларів.

Після цього Туреччина знову сформувала механізм валютного резервного буфера. Навіть попри це, якщо економіка й далі слабшатиме, а також якщо може спостерігатися хвиля іранських біженців у масштабі, порівнянному з тим, як під час громадянської війни в Сирії люди тікали до Туреччини — майже 4 млн біженців — це зробить політичні перспективи Ердогана на наступних президентських виборах ще складнішими. Наступні вибори мають бути проведені до травня 2028 року.

Опитування громадської думки показують, що правляча Партія справедливості та розвитку, яку очолює Ердоган, наразі дещо відстає від найбільшої партії опозиції — Республіканської народної партії, яку очолює Імамоглу.