Чи помічали ви коли-небудь, як криптовалютні ринки здаються такими дикими – екстремальний хайп, шалені цінові стрибки, а потім жорсткі крахи? Раніше я думав, що це просто нормальна поведінка ринку, поки не заглибився у те, що насправді відбувається. Виявляється, за цими циклами стоїть ціла економічна модель, і повне її розуміння кардинально змінює ваше уявлення про рухи ринку.

Тому що ми насправді говоримо про бульбашки. Не ті веселі – фінансові. Простими словами, криптовалютна бульбашка формується, коли ціна активу повністю відривається від його реальної вартості. Ціна злітає вгору, бо всі про нього говорять, а не через зміни у фундаментальних показниках. Потім неминуче вона різко падає. Дивовижне? Це не якась нова явище. Це відбувається на традиційних ринках вже століттями.

Насправді існує відомий економіст Гайман Мінскі, який детально пояснив, як розвиваються бульбашки. Він виділив п’ять чітких фаз, і чесно кажучи, якщо ви давно в крипті, ви, мабуть, пережили всі з них. Перша фаза – зсув (displacement) – коли інвестори починають купувати актив через вигідну перспективу. Потім настає фаза буму, коли більше людей долучаються, ціни починають зростати, і всі говорять про це. Ви бачите, як актив з’являється у соцмережах, його згадують скрізь. Це коли настає ейфорія – третя фаза. Тоді люди приймають рішення, керуючись лише FOMO, а не фундаментальними показниками. Інфляція ціни стає шаленою.

Фаза отримання прибутку дуже важлива, бо саме тоді з’являються перші ознаки попередження. Розумні гроші починають фіксувати прибутки, з’являється перший тиск на продаж. Але більшість ще залишається у хайпі. Нарешті, паніка охоплює всіх. Страх досягає піку, і раптом усі розуміють, що бульбашка не може тривати вічно. Ціна зупиняється у зростанні і починає різко падати. Це і є справжня капітуляція.

З огляду на історію, бульбашки не унікальні для крипти. Бульбашка тюльпанів у 1630-х, Міссісіпська та Південна морські бульбашки 1720 року, крах нерухомості в Японії 1980-х, крах доткомів 2002-го, житлова криза 2008-го – всі вони слідували схожим моделям. Традиційна фінансова сфера вже століттями має справу з цим.

Зараз, зокрема, Bitcoin демонструє кілька вражаючих циклів бульбашок. Я дивлюся на дані, і було чотири основні цикли – 2011, 2013, 2017 і 2021. У 2011 році Bitcoin знизився з приблизно $30 до $2. У 2013 році він досяг $1,152, перш ніж впасти до $211. Цикл 2017 року підняв його до $19,475, а потім різко скоригував до $3,244. А 2021 – це був справжній бум. Bitcoin досяг $68,789, перш ніж охолонути до приблизно $15,599. І кожен раз модель працювала.

Цікаво, що існує метрика, яку можна використовувати для визначення потенційної формування бульбашки. Вона називається Mayer Multiple, її розробив Трейс Майер, відомий криптоінвестор. Формула проста: поточна ціна Bitcoin поділена на 200-денну скользящу середню. Коли цей коефіцієнт перевищує 2.4, історично це сигналізує, що Bitcoin у бульбашковій зоні. Аналіз усіх цих великих циклів – 2011, 2013, 2017, 2021 – показує, що Mayer Multiple піднімався вище за 2.4 саме на піках кожної бульбашки.

Що цікаво щодо криптовалютних бульбашок у порівнянні з традиційними ринковими – це не лише про інфляцію цін. Зазвичай одночасно спостерігається низька реальна адаптація у світі. Хайп є, спекуляція панує, але реальні кейси використання обмежені. Це створює ідеальний шторм для краху.

Однак, що я вважаю важливим – це те, що наратив навколо крипти фактично змінюється. Так, Bitcoin пережив кілька циклів бульбашок, і так, вони всі закінчувалися різким коригуванням. Але кожен цикл також сприяв зростанню прийняття і з’явленню більш серйозних кейсів використання. Bitcoin доводить свою цінність як засіб збереження вартості. Більше країн досліджують його як легальний платіжний засіб. Інфраструктура покращується. Реальні платежі відбуваються.

Тому, хоча розуміння циклів криптовалютних бульбашок важливе для торгівлі та управління ризиками, варто також помічати, що кожен цикл, здається, залишає крипту у більш сильній позиції, ніж раніше. Бульбашки реальні, корекції болючі, але технології та прийняття продовжують рухатися вперед.

Якщо зараз ви стежите за ринками, Bitcoin торгується приблизно за $66.97K. Він досяг історичного максимуму @E5@$126.08K, тож ми бачимо, як ці цикли розігруються у реальному часі. Чи ми зараз у бульбашці, чи просто у звичайній фазі ринку – це питання на мільйон доларів. Але тепер ви точно знаєте, на що звертати увагу.