Чи стане Маск першою у світі трильйонною мільярдеркою?

Останні дані Forbes остаточно закріпили інтригуючу цифру: поточний чистий капітал Маска — приблизно 823B доларів, до порогу в 1 трильйон лишається близько 180B.

Він ніколи раніше не був так близький до цього історичного рубежу. А те, що, ймовірно, додасть йому саме останній фрагмент мапи багатства, — це не обов’язково Tesla, яка загрузла в ціновій війні, і не ще ранній Neuralink, а IPO, яке давно визрівало.

На початку квітня кілька провідних медіа з посиланням на повідомлення інсайдерів повідомили, що SpaceX таємно подала до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) проєкт реєстраційних документів для IPO, ціль якого — вийти на біржу в червні 2026 року.

Але порівняно з стрибком особистого багатства Маска, ринок капіталів найбільше цікавить інший базовий логічний фундамент: чому ця компанія взагалі коштує так багато грошей?

Найбільше в історії IPO

Розмір цього IPO є приголомшливим. Очікуваний обсяг залучення — понад 750 мільярдів доларів — напряму знищує історичний рекорд 2019 року Saudi Aramco (290 мільярдів доларів). Загальна оцінка компанії лежить у діапазоні від 1,5 до 1,75 трильйона доларів; а деякі джерела навіть уже підвищували прогноз до 2 трильйонів.

Синдикат андеррайтерів налічує 21 банк: Morgan Stanley веде операцію, а платформи на кшталт Robinhood, SoFi беруть на себе роздрібний сегмент, відкриваючи роздрібним інвесторам приблизно 30% обсягу підписки — тоді як традиційні IPO зазвичай дають лише 10%.

Ці 30% для роздрібних інвесторів — не для стабілізації ціни акцій. У логіці ринку капіталів роздрібні інвестори — це синонім високої волатильності та високої ліквідності. Маск прагне використати величезну фанатську базу та «віро-активи», щоб на старті лістингу створити гранично сильні емоції FOMO, перетворивши SpaceX на віроакцію найбільшого масштабу в історії.

Коли це прояснено, маршрут приросту багатства Маска стає дуже чітким. Оцінка Forbes у 29B доларів уже включає оцінку SpaceX приблизно в 1,25 трильйона доларів на приватному ринку.

Те, що допомагає йому подолати трильйонний поріг, — не актив, що з’явився з нічого, а премія настрію на публічному ринку. Від 1,25 трильйона в приватному сегменті до 1,75 трильйона на IPO (і навіть більше): різниця в кілька сотень мільярдів доларів має заповнити останній розрив у ті самі 15k.

Що саме за компанія SpaceX

Якщо уявлення про SpaceX досі зводиться до фрази «вона запускає ракети для NASA», то принаймні вже втрачено п’ять років від реальності. Сьогодні SpaceX перетворилася на композитного технологічного гіганта, для якого на ринку капіталів важко знайти прямі аналоги.

Одна з її переваг — контроль над витратами на запуск. Технологія багаторазових Falcon-ракет робить вартість одного запуску щонайменше на 70% нижчою, ніж у традиційних одноразових ракет; одна ракета вже досягла максимум 29 повторних застосувань. У 2025 році SpaceX, як очікується, здійснить приблизно 170 запусків — тобто близько половини від загального обсягу орбітальних запусків у світі.

Це означає не лише більший простір для прибутку, а й системне зниження порогу входу в космос. Ця величезна й відносно дешева надлишкова потужність безпосередньо використовується для щільного розгортання супутників Starlink.

Starlink — нині найголовніша опора для оцінки SpaceX. Станом на кінець 2025 року супутників Starlink на орбіті вже понад 9000, вони покривають 146 країн світу, а кількість платних користувачів перевищила 9 мільйонів. За весь 2025 рік Starlink забезпечив приблизно від 50% до 80% сукупного річного доходу компанії в розмірі близько 16 мільярдів доларів.

По суті, це глобальна мобільна мережа зв’язку, що позбавляє необхідності наземних базових станцій: вона може працювати в полярних регіонах, на височинах, у глибокому морі, в тропічних лісах — там, де традиційні оператори не можуть дістатися. З появою останнього покоління супутників, які вже здатні напряму з’єднуватися зі звичайними телефонами без перемикання SIM-карт, на технічному рівні вона майже не має замінників у можливості надавати послуги для глобальних сотень мільйонів мобільних користувачів.

Між цими двома блоками існує точний бізнес-«двигун»: нижча вартість запусків приваблює більше комерційних замовлень, а дохід від замовлень і надлишкові запускні потужності безпосередньо спрямовуються на щільне розгортання супутників Starlink; зростання кількості користувачів Starlink створює стабільний грошовий потік, який у свою чергу підживлює ще більш агресивну розробку ракет, далі знижуючи витрати.

SpaceX не залежить від жодного окремого клієнта й не залежить від циклів державних замовлень — вона формує структуру, яка може безперервно само-укріплюватися.

Чим SpaceX займається останні два роки

Що ще більше розпалює азарт Волл-стріт — це завершення у лютому 2026 року повного (all-stock) поглинання AI-компанії xAI та інтеграція соцплатформи X у структуру; загальна оцінка після цього становить приблизно 1,25 трильйона доларів.

SpaceX, стоячи на порозі IPO, уже тримає одразу чотири карти: найбільшу в світі мережу низькоорбітальних супутників, ракетну компанію №1 у світі за часткою комерційних запусків, топову AI-компанію та соцплатформу з місячною активною аудиторією в сотні мільйонів.

Цю комбінацію на ринку капіталів неможливо звести до прямого аналога. У космічних компаній немає її комунікаційної мережі; у комунікаційних гігантів не виходить її ракети; AI-гіганти тим більше не можуть зайти в орбітальну інфраструктуру. Той, хто тримає прохід до орбіти, фактично стискає вхід в космічну економіку.

SpaceX будує замкнений цикл, що охоплює космонавтику, зв’язок і штучний інтелект — і цей екосистемний контур досі розширюється.

Чому її можна оцінювати в 1,5 трильйона

Якщо дивитися лише на фінансові показники, SpaceX не відповідає стандарту «трильйонної» компанії в традиційному розумінні. За доходу близько 16 мільярдів доларів у 2025 році оцінка в 1,75 трильйона відповідає приблизно 110-кратному мультиплікатору ціна/продажі (P/S); для порівняння Apple — близько 9, Google — близько 6. У контексті традиційних фінансів цей показник не витримує критики. Тоді що саме ринок закладає в ціну?

Ця «обіцяна» величезна плата за опціоном напряму вказує на три рівні очікувань. Найреалістичніше — потенціал Starlink «вийти в мейнстрім»: завдяки технології прямого з’єднання з телефонами вона фактично заходить прямо з зон без сигналу в основу глобального мобільного зв’язку рівня трильйонів; а стелю річного доходу Маск підвищує до 17.5k доларів.

Ще більш революційним є «революція собівартості» Starship: щойно цей гігант із разовою вантажопідйомністю 150 тонн виведе вартість виведення на орбіту до менше 100 доларів за кілограм, нижня логіка всієї космічної економіки буде переписана повністю. А ще далі — історії на кшталт орбітальних дата-центрів і «Moonbase Alpha» — міського поселення на Місяці.

Те, що насправді закладають у ціну SpaceX, — це майбутнє. У певному сенсі, коли структура компанії достатньо міцна, а «двигун» (flywheel) достатньо самопідтримуваний, ринок починає платити «опціоном» за те майбутнє, яке ще не сталося. IPO SpaceX — це не звичайне розміщення.

Коли оцінка перестає визначатися повністю прибутками й починає визначатися структурою, наративом і майбутнім потенціалом, інвестори купують по суті віру — у космічну економіку, у перебудову глобального зв’язку та в те, що людство піде далі меж.

Найпомітніша подія з капіталу

Лістинг SpaceX, імовірно, стане найпомітнішою подією 2026 року для ринку капіталів.

SpaceX ніколи не публікувала фінансову звітність. Це приватна холдингова компанія; раніше всі оцінки та дані надходили з угод на вторинному ринку й розрахунків аналітиків. Таємна подача документів на IPO — це її перший офіційний вихід із фінансовою інформацією до регулятора. Щойно офіційний проспект розміщення буде оприлюднений, ринок перегляне своє уявлення про реальні здібності компанії до прибутковості — шляхом повторної калибровки.

Поширене ззовні твердження про «частку Маска приблизно 42%» — як «зазубрина на компасі»: час іде, а число застигло. Після пережитого all-stock поглинання xAI, після консолідації X у складі та після майбутнього грандіозного розмивання через надобір акцій, точна частка Маска в новій структурі визначається лише офіційним розкриттям у файлі S-1. Але це не заважає йому як найбільшому одиночному акціонеру залишатися найвизначенішим бенефіціаром цієї вечері з «створенням багатства».

Є ще одна підказка, на яку варто звернути увагу: за останні п’ять років SpaceX отримувала від NASA, Міністерства оборони та інших державних структур близько 6 мільярдів доларів контрактів; а Трамп-молодший, через 1789 Capital, має непряму участь. Така зв’язка політики й бізнесу стикається з дедалі суворішим комплаєнс-затягуванням на Волл-стріт.

Її значення — не лише в гігантському фінансуванні; це також дозволяє публіці через відкриті фінансові документи реально зрозуміти, скільки заробляє компанія, що змінює глобальний космічний ландшафт, де саме витрачає кошти й куди рухатиметься далі.