Акції Lennar (LEN) впали на 25% на тлі провалу звіту про прибутки та зростання кількості понижень рейтингів аналітиками

Коротко про головне

• Акції Lennar класу A впали на 25% за останній рік — приблизно до $86, значно нижче свого піку наприкінці 2024 року біля $200.
• Скоригована прибутковість за Q1 склала $0.88 на акцію, не дотягнувши до консенсус-оцінки $0.95 і знизившись майже на 60% у річному вимірі.
• Стимули досягли понад 14% цін продажів, що суттєво вище за нормальні 5%, оскільки Lennar надавала пріоритет обсягам, а не маржинальності.
• Критичний матеріал Hunterbrook Media був спрямований на домовленість Lennar щодо земельного банкінгу з Millrose Properties, через що акції впали на 6% за одну торгову сесію.
• Кілька аналітиків знизили цінові цілі: консенсус MarketBeat має рекомендацію “Reduce” і ціль $101.14.

Lennar Corporation (LEN) переживає складні дванадцять місяців. Акції впали приблизно на 25% за останній рік, тиснуті слабкою прибутковістю, зростанням витрат на стимули, земельним банкінговим скандалом і серією зниження рейтингів аналітиками.

Lennar Corporation, LEN

Найвідчутніший удар стався в середині березня, коли компанія оприлюднила фінрезультати за Q1. Скоригована прибутковість на акцію склала $0.88, не дотягнувши до аналітського консенсусу $0.95 і знизившись майже на 60% порівняно з $2.14, які було заявлено рік тому. Виручка впала на 13.3% у річному вимірі до $6.62 млрд, що також нижче за оцінку $6.90 млрд.

Стимули стали ключовою точкою тиску. У кварталі Lennar пропонувала стимули на суму понад 14% від цін продажів — більше ніж удвічі проти історичної норми близько 5%. Компанія навмисно обмінює маржу на обсяги — стратегія, яка вдарила по прибутковості, адже попит послабшав на тлі охолодження в житловому секторі.

Генеральний директор Стюарт Міллер визнав те, що він назвав “посиленням” викликів на дзвінку з результатами за березень, але сказав, що Lennar “ближче до точки перелому, ніж у будь-який час за останні три роки”. Середня ціна продажу в Q1 становила $374,000.

Скандал навколо земельного банкінгу посилює тиск

Окрема проблема стривожила акції на початку квітня. Дослідницьке видання Hunterbrook Media опублікувало критичний матеріал про домовленість Lennar щодо земельного банкінгу з Millrose Properties — компанією, яку Lennar виділила в минулому році, щоб утримувати основну частину своєї землі. Lennar платить Millrose 8.5% процентної ставки, щоб отримати доступ до цієї землі.

Lennar відкинула ці закиди до публікації, заявивши, що вона “впевнена в точності” своїх фінансових звітів, та захищаючи свою “land light” стратегію. Попри це, у понеділок після матеріалу акції впали приблизно на 6%, приземлившись біля $85.

Аналітик KBW Джейд Рахмані визнала додаткові витрати через домовленість, але сказала, що вони “у значній мірі враховані” в її оцінках прибутків. Втім, суперечка додала стриманого тону з боку Уолл-стріт: серед 21 аналітика, що покривають акції, є лише три рекомендації Buy.

Зниження рейтингу продовжує надходити

Зниження йшли стабільно. Barclays знизив цінову ціль з $88 до $85 із рейтингом “underweight”. UBS скоротив ціль з $122 до $107. Truist знизив свою оцінку до $90. Weiss Ratings понизив рейтинг акцій до “sell”. Тепер консенсус MarketBeat має “Reduce”, а ціль становить $101.14.

Zacks Research, яка зберігала рейтинг “Hold”, дещо підвищила прогноз EPS на Q2 2026 з $1.22 до $1.25, але скоротила прогноз на весь 2026 рік з $6.02 до $5.56.

У більш конструктивній ноті Berkshire Hathaway тримає близько 7 мільйонів акцій Lennar — приблизно 3% частки. Балансова вартість компанії становить близько $89 на акцію, а також вона має дивідендну дохідність 2.3% за коефіцієнта борг/капітал 0.18.

50-денна проста середня Lennar зараз дорівнює $105.66, тоді як 200-денна середня — $115.33 — і обидві значно вищі за те, де акції торгуються зараз.