Біткойн впав з 120 000 доларів майже до 90 000 доларів і вже має майже 30% падіння. Чесно кажучи, оскільки я весь час інвестував через накопичення, цей етап психологічно важкий. Щодня я шкодую, що не продав тоді, коли було 120 000 доларів. Прибутки також сильно зникли. Але я думаю, що зараз найважливіше — визначити, чи ми справді вже ввійшли в ведмежий ринок, чи це лише тимчасова корекція.

Я подивився на різні індикатори й спробував систематизувати все по-своєму. По-перше, дивлюся на Fear & Greed Index: зараз він становить 15, тобто це стан крайнього страху. Оскільки протягом 1 місяця ситуація весь час така сама, ринок досить песимістичний. Але якщо дивитися на історичні дані, то такі крайні прояви страху насправді часто стають можливістю для покупки. Це більше схоже не на повноцінний ведмежий ринок, а на короткострокову паніку.

З технічного боку ситуація складна. На 50-денній і 200-денній лініях з’явився “мертвий хрест”, і це нагадує форму, схожу на початок ведмежого ринку 2022 року. Це явно сигнал на зниження. Кажуть, що цільові орієнтири знизу — на рівні 70 000–80 000 доларів. Водночас індикатор RSI впав до перепроданого рівня, тож у межах 1–2 тижнів є ймовірність відскоку. Тобто, якщо дивитися лише на технічні показники, короткостроково це виглядає як ведмежий ринок, але також і як ситуація, коли продають надто сильно.

Фундаментальні показники, як не дивно, не такі вже й погані. Наприклад, MicroStrategy від інституційних інвесторів іще й досі нарощує закупівлі, а ETF за рік мали приплив 61,9 мільярда доларів. Але починаючи з 3-го кварталу потік змінився на відтік, тож, імовірно, тиск створює панічний продаж індивідуальних інвесторів. Макросередовище теж сповнене невизначеності. Тут накладаються різні речі: можливий “шатдаун” уряду США, суперечки щодо зниження ставок у грудні — усе це разом посилює ситуацію.

Якщо подивитися на ончейн-дані, активні адреси зменшилися на 20% від піку, а обсяг торгів також різко впав на 30%. Але тут важливо: частка адрес довгострокового утримання зросла аж до 65%, тобто це більше схоже не на панічні продажі, а на те, що є багато людей, які продовжують тримати. Я думаю, що це сигнал: ринок не повністю зруйнувався.

Теорія 4-річного циклу біткойна теж змінюється. Оскільки ETF поглинули великий обсяг капіталу, динаміка традиційного циклу “половинення” змінилася. Це схоже на цикл другої половини 2017 року: після падіння на 20% часто траплявся відскок. Висока ймовірність, що цикл може розтягнутися аж до 2026 року. Багато хто бачить цільову ціну в діапазоні 200 000 доларів.

Підсумовуючи, зараз точно можна сказати, що в короткостроковій перспективі ми ввійшли в корекційний етап ведмежого ринку. І технічні, і ончейн-дані показують тиск на зниження, і є ймовірність приблизно 40%, що буде спроба протестувати рівень 70 000–80 000 доларів. Але це не повний ведмежий ринок: основа все ще стабільна. Закупівлі з боку інституційних інвесторів тривають, і довгострокові тримачі не продають.

Далі можливі 3 сценарії. Ймовірність того, що ще більше корекції призведе до тесту 70 000 доларів, становить 15%. Ймовірність того, що ринок довго коригуватиметься, коливаючись вгору-вниз у межах бокового діапазону, — 50%. Після цього почнеться відскок: ціна повернеться вище 100 000 доларів і оновить нові максимуми з імовірністю 35%. З імовірнісної точки зору, найімовірніше, що ринок не продовжить “американські гірки” в такому ж темпі, а спершу боком і часом коригується, а потім зростає. Мені здається, не потрібно бути надто песимістичним щодо ведмежого ринку.