Від програм для ремонту до AI-інфраструктури: технологія «Групхе» з моделлю на 479 млн юанів формує рів, а маржинальність становить 82%. Яка операційна логіка?

Питай AI · Як компанія Geesun Technology використовує величезні масиви 3D-даних для розвитку фізичного AI?

На тлі хвилі змагання за ринок капіталу «Шанхайського шести маленьких драконів» прогрес Geesun Technology привертає особливу увагу. Як 29 березня було розкрито на Гонконгській фондовій біржі, ManycoreTech Inc. (скорочено «Geesun Technology») пройшла слухання для лістингу на Головній платі через Гонконгську фондову біржу; Morgan Stanley та CCB International є спільними радниками (joint sponsors).

Geesun Technology була заснована у 2011 році Хуан Сяохуаном, Чень Ханом і Чжу Хао, а з моменту створення компанія отримувала інвестиції від відомих інвестінституцій, зокрема IDG Capital, Hillhouse Capital, Shunwei Capital, Temasek тощо. Згідно з матеріалами після слухань, у 2023–2025 роках Geesun Technology відповідно зафіксувала виручку 6,64 млрд юанів, 7,55 млрд юанів та 8,2 млрд юанів, тоді як відповідно річні збитки становили 6,46 млрд юанів, 5,13 млрд юанів і 4,28 млрд юанів.

Джерело даних: публічно розкриті матеріали Geesun Technology

Вже цього лютого компанія отримала від Китайської комісії з регулювання цінних паперів (CSRC) повідомлення про реєстрацію щодо закордонного випуску та лістингу (так званий «лист-прохід»). Як «головне насіння» для IPO в цій групі компаній у категорії твердої/хардверної технології, вона неухильно просувається до завершального етапу лістингу акцій у Гонконзі, аби здійснити спробу стати «першою в світі компанією з просторового інтелекту».

У її співзасновника та CEO Чень Хана є влучна метафора: Geesun Technology прагне стати «продавцем води» в епоху фізичного AI. Підґрунтя цієї стратегічної амбіції — ключовий бар’єр основних активів, який компанія формувала роками: станом на кінець 2025 року вже накопичено понад 479 млн 3D-моделей і понад 500 млн структурованих 3D-сцен простору.

На рівні застосувань компанія вже створила стратегічну співпрацю з провідними гравцями у сфері втіленого інтелекту, зокрема з компаніями Zhiren Robot і Galaxy General. Як підкреслював засновник NVIDIA Хуан Женьсюнь: «наступна хвиля AI — це фізичний AI», а величезні масиви структурованих тривимірних даних, якими володіє Geesun Technology, є ключовою базовою інфраструктурою, що дає змогу фізичному AI перейти від величних планів до широкого впровадження.

«Продавець води» в епоху фізичного AI: побудова основних активів із високими бар’єрами

У середовищі жорсткої конкуренції на технологічних треках позиціонування Geesun Technology виходить далеко за межі ролі єдиного постачальника продуктів чи рішень — натомість компанія прагне бути базовим постачальником можливостей для всусутнього (bottom-layer) середовища фізичного AI.

Метафора «продавець води», яку запропонував Чень Хан, наочно розкриває комерційну філософію компанії: під час золотої лихоманки мандрівники, які шукають золото, змінюються часто, проте бізнес «продавців води», який забезпечує всіх старателів необхідними інструментами й послугами, має більш тривалу та стабільну цінність. Коріння цього стратегічного позиціонування — у тому, що компанія протягом понад десятиліття глибоко працювала над напрацюванням, яке майже неможливо швидко продублювати: активів даних.

Суть цих активів — величезні та високоякісні структуровані тривимірні дані.

Станом на кінець 2025 року база даних компанії містить понад 479 млн 3D-моделей і понад 500 млн структурованих 3D-сцен простору. Цінність цих даних у тому, що вони є «фізично коректними».

На відміну від поширених у повсякденному інтернеті зображень чи відеоданих, які використовують для візуального навчання, кожна модель Geesun Technology вбудовує багатий набір тегів фізичних атрибутів: точні розміри об’єктів, щільність матеріалів, несучу структуру, відносини рухомих шарнірів тощо. Це означає, що моделі AI, навчені на таких даних, здатні не лише «бачити» зовнішній вигляд об’єкта, а й «розуміти» його фізичну сутність та правила взаємодії в просторі. Наприклад, коли робот має навчитися відчиняти двері, йому потрібно не тільки ідентифікувати зображення дверей, а й знати принцип обертання дверної осі, точки прикладання сили для ручки, а також інерцію й вагу дверного полотна.

Саме такі «фізично коректні» дані є нині найдефіцитнішим ресурсом у розвитку втіленого інтелекту. Щоб натренувати робота, який безпечно та ефективно працюватиме у складному, неструктурованому реальному середовищі, потрібно, аби він у віртуальному світі проходив через величезну кількість різноманітних спроб і помилок та навчання. А щоб створити симуляційне середовище, яке точно відтворює фізичні закони — гравітацію, силу тертя, зіткнення, деформації матеріалів тощо, — саме його основою є такі структуровані тривимірні дані з позначеннями точних фізичних параметрів. Geesun Technology завдяки багаторічному системному заглибленню в сферу просторового дизайну накопичила «золотоносну копальню» цих даних, тож у хвилі фізичного AI вона займає незамінну позицію «продавця води».

Стрибок від дизайнерського ПЗ до інфраструктури просторового інтелекту

Еволюційна траєкторія Geesun Technology чітко демонструє, як технологічна компанія може, починаючи з вертикального застосування, поступово підняти ключові можливості до рівня базової платформи. Це також «вдалий повітряний потік» від епохи.

Початковою точкою компанії є програмне забезпечення для просторового дизайну. Її флагманський продукт «Cool Home» уже став однією з найбільших у світі платформ для просторового дизайну, охоплюючи понад 200 країн і регіонів. Цей бізнес не лише приносить компанії стабільний грошовий потік і клієнтську базу, а й мимоволі забезпечив найкритичніші первинні накопичення епохи фізичного AI: у процесі обслуговування сфер домашнього ремонту й інтер’єрного декору, комерційних приміщень, нерухомості тощо — за допомогою дизайнерських інструментів компанія генерує величезні обсяги 3D-даних простору, які відповідають реальному світу.

Саме на основі цього глибокого напрацювання Geesun Technology здійснила стратегічне оновлення з постачальника прикладних програм до постачальника базової інфраструктури просторового інтелекту. Компанія системно побудувала бізнес-«двигун» із ланцюжка «інструменти просторового редагування — просторові дані — просторові великі моделі». Інструменти безперервно генерують і збагачують дані; дані використовують для навчання та оптимізації великих моделей. Натомість сильніші моделі зворотним шляхом підсилюють інструменти, підвищуючи рівень їхньої інтелектуалізації, — тож формується циклічне замкнене коло, яке дедалі посилюється. Під цим стратегічним керівництвом упродовж останніх років компанія послідовно запустила ключові платформи й моделі.

Компанія створила просторову інтелект-платформу SpatialVerse, спрямовану на навчання роботів. Ця платформа перетворює величезні масиви просторових даних, накопичених такими дизайнерськими ПЗ, як Cool Home, у високопереконливі, фізично коректні синтетичні датасети, спеціально призначені для симуляційного навчання роботів, систем AR/VR та втіленого інтелекту. Також компанія опублікувала власні розроблені просторові мовні моделі SpatialLM і просторові генеративні моделі SpatialGen, надаючи машинам здатність розуміти, міркувати та створювати тривимірний простір. Щоб зробити ці можливості доступними ширшій екосистемі, компанія запустила відкриту платформу Aholo для просторового інтелекту, яка у форматі API або SDK надає назовні ключові можливості, такі як реконструкція простору, генерація, редагування та розуміння. Уся ця серія рішень позначає, що Geesun Technology вже сформувала повний стек технологій просторового інтелекту, який охоплює дані, платформи, моделі та відкриту екосистему; її роль уже далеко перевищує роль первісної компанії з дизайнерського програмного забезпечення.

Комерційна перевірка та майбутні припущення

Згідно з її проспектом, виручка компанії зберігала стабільне зростання: у 2025 році виручка становила 8,20 млрд юанів, а валова маржа зросла до 82,2%. Ще важливіше те, що компанія у 2025 році досягла беззбитковості скоригованого чистого прибутку, що доводить: її ключовий бізнес SaaS уже має здорову здатність до «самогенерації» прибутку (self-cashflow). Переважна більшість доходів надходить від підписок на ПЗ, особливо від підписок корпоративних клієнтів; бізнес-модель вирізняється високою визначеністю та довгостроковістю.

Втім, ринок капіталу завжди очікує від технологічних компаній зростання. Традиційний ринок ПЗ для просторового дизайну Geesun Technology, хоча й утримує лідируючу позицію, має відносно обмежений масштаб. Тому компанія робить ставку на просторовий інтелект як на новий напрям майбутнього двигуна зростання. Наразі її бізнес у сфері просторового інтелекту перебуває на ранній стадії отримання результатів. Станом на кінець 2025 року бізнес SpatialVerse вже має 16 клієнтів, реалізував дохід 5,2 млн юанів, а також розпочав змістовну співпрацю з такими провідними компаніями, як Zhiren Robot. Ці співпраці — не просто кастомізовані проєкти, а глибока інтеграція на основі платформних можливостей Geesun Technology, що підтверджує її цінність як постачальника «віртуальних полігонів» для навчання роботів.

CEO NVIDIA Хуан Женьсюнь раніше заявляв, що фізичний AI — це «наступна хвиля» для AI, епоха «фізичного AI», яка таїть можливості на десятки трильйонів доларів.

Щоб фізичний AI справді став зрілим, потрібно вирішити проблеми сприйняття, прийняття рішень і взаємодії агентів у фізичному світі. Величезні масиви «фізично коректних» структурованих тривимірних даних, якими володіє Geesun Technology, а також платформа SpatialVerse, побудована на їх основі, — якраз і є ключовою базовою інфраструктурою, яка відповідає цій потребі. Співпраця з Zhiren Robot і Galaxy General — лише початок цієї трансформації.

Із бурхливим розвитком галузей втіленого інтелекту, автоматизованого керування та віртуальної реальності попит на високоточні дані для просторових симуляцій і навчання зростатиме експоненційно. Завдяки ранньому формуванню бар’єрів із даних і платформ Geesun Technology вже стоїть на ключовому вузлі, що з’єднує цифровий світ і фізичний світ. Її роль «продавця води» має потенціал і надалі посилюватися в «золотоносній лихоманці» фізичного AI. А остаточний простір для зростання компанії буде засвідчено ринком.