У США у березні прогнозується приріст зайнятості лише на 59k, стандарти хороших даних на ринку праці значно знизилися

汇通财经APP讯—— Сполучені Штати оприлюднять дані з нефермерської зайнятості за березень уже цього тижня; ринок загалом очікує лише незначного відновлення кількості робочих місць, але приріст буде вкрай обмеженим, адже поріг, за яким оцінюють, чи є ринок праці здоровим, дедалі знижується.

Очікується, що в березні в економіці США буде створено 59 тис. нових робочих місць. За стандартами цього десятиліття на початку такі цифри виглядають дуже слабкими, але вже достатньо, щоб утримувати рівень безробіття на позначці 4,4%. Різні фактори, зокрема обмеження на імміграцію, зміни в структурі населення та геополітична невизначеність, спільно призводять до того, що компанії не поспішають масово наймати, але й не поспішають масово звільняти, формуючи відносно «нерухомий» ринок праці, а також низку доволі буденних щомісячних даних про зайнятість, які публікує Бюро трудової статистики США.

Бюро трудової статистики США оприлюднить звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за березень цього п’ятничного дня (3 квітня) о 20:30 за пекинським часом, однак того ж дня ринки будуть закриті через Страсну п’ятницю.

Критерії «добре/погано» у даних про зайнятість істотно змінилися

Гай Бергер (Guy Berger), головний економіст Homebase, що надає послуги з управління робочою силою для малого бізнесу, заявив: «Ми маємо заново налаштувати своє сприйняття того, що є “добрим” чи “поганим” у даних про зайнятість».

Він додав, що звіти, які показують скорочення зайнятості, як, наприклад, у лютому, у минулому «викликали б тривогу щодо стану ринку праці». Він також зазначив: «Тепер ми просто скажемо: так, цей звіт поганий, але він не змусить когось впадати в паніку через ринок зайнятості. Коли я побачив той звіт, мені не здалося, що ми ось-ось поринемо в рецесію».

Рівень безробіття стає ключовим індикатором стабільності ринку праці

Гай Бергер (Guy Berger) зазначив, що він більше зосереджується на рівні безробіття як на показнику для оцінки стабільності ринку праці; ця позиція дуже узгоджується з поглядами голови ФРС Джерома Пауелла та інших керівників центральних банків.

На тлі глибоких змін у структурі робочої сили наразі вже достатньо меншого приросту зайнятості, щоб утримувати рівень безробіття стабільним. Нині рівень безробіття 4,4% лише на 0,2 процентного пункту вищий, ніж рік тому, хоча дані про додаткові робочі місця в цей період виглядають вкрай слабкими.

У нещодавній доповіді Федеральна резервна система Сент-Луїса оновила дослідження раніше визначеної точки беззбитковості щодо приросту зайнятості. Наразі економісти цього банку вважають, що ця цифра може бути низькою аж до 15 тис., а максимум не перевищуватиме 87 тис. Ця оцінка суттєво знизилася порівняно з 15,3 тис. у квітні 2025 року та є нижчою, ніж діапазон 32 тис. — 82 тис., оновлений у серпні 2025 року.

Інакше кажучи, масштаб приросту зайнятості, необхідний для підтримання ринку праці на рівні, близькому до повної зайнятості, вже значно нижчий, ніж у будь-який інший період раніше.

Гай Бергер (Guy Berger) заявив: «Останні кілька років усе повільно погіршується». Але він додав: «Наразі, однак, ще не видно явних ознак, що економіка дійсно занурюється в рецесію».

Тривога щодо ризиків рецесії з боку частини Уолл-стріт зростає

Втім, деякі економісти на Уолл-стріт не поділяють цього відносно оптимістичного бачення. Такі інституції, як Goldman Sachs, Moody’s Analytics та інші, нещодавно підвищили ймовірність рецесії впродовж наступних 12 місяців, зосередившись на ризиках, що виникають через подальше уповільнення ситуації на ринку праці, а також через значне зростання енергетичних витрат.

Згідно з даними Бюро трудової статистики, оприлюдненими на початку цього тижня, рівень найму (частка найнятих осіб у складі робочої сили) знизився до 3,1% — це найнижчий рівень від рецесії під час пандемії COVID-19 у 2020 році. Раніше подібне «віступаюче» дно спостерігалося в січні 2011 року.

Приріст зайнятості дуже залежить від сфери охорони здоров’я, а якість викликає занепокоєння

Попри це, дані Homebase та інші індикатори загалом узгоджуються між собою: зокрема, звіт ADP щодо зайнятості в приватному секторі показав, що в березні кількість робочих місць зросла незначно. У лютому зайнятість скоротилася на 92 тис. робочих місць; частково це сталося через страйк у Каліфорнії та Гаваях компанії Kaiser Permanente, внаслідок якого близько 31 тис. працівників тимчасово не могли працювати. Наразі цей страйк уже врегульовано.

За останній рік приріст зайнятості в США значною мірою залежав від сфери охорони здоров’я. Фактично, якщо виключити сектор охорони здоров’я, то за минулий рік кількість робочих місць у США скоротилася чистими більш ніж на 500 тис.

У звіті ADP за середу зазначено, що кількість робочих місць у приватному секторі зросла на 62 тис., що трохи перевищує ринкові очікування, але майже весь приріст забезпечила сфера охорони здоров’я, де було створено 58 тис. робочих місць.

Головний економіст ADP Нела Річардсон (Nela Richardson) зазначила, що навіть ця цифра приховує потенційну слабкість. Вона сказала: «Проблема в тому, чи ці робочі місця можуть підштовхнути економічне зростання. Бо багато з них — це посади помічників у сфері домашнього догляду з низькими зарплатами, а не ті якісні роботи, які пропонують повну зайнятість, повний пакет пільг і пенсійний план 401(k), та здатні ефективно підтримувати витрати споживачів.»

EY-Parthenon також є одним із інститутів Уолл-стріт, що підвищили прогнози рецесії. Старший економіст компанії Лідія Буссур (Lydia Boussour) заявила, що сфера охорони здоров’я “буде основним фокусом” цього звіту.

У доповіді Лідії Буссур (Lydia Boussour) сказано: «Ми очікуємо, що у 2026 році ринок праці загалом перебуватиме в стані “заморозки”: компанії здійснюватимуть вибірковий найм, зростання зарплат сповільниться, а робочу силу коригуватимуть стратегічно, оскільки пропозиція робочої сили все ще залишається історично дефіцитною. Через триваючий конфлікт на Близькому Сході провідними є спадні ризики, і наразі ймовірність рецесії становить 40%».

Підсумовуючи: хоча за прогнозами дані з нефермерської зайнятості за березень мають відскочити незначно до 59 тис., ця цифра вже не здатна приховати реальність загальної слабкості ринку праці США. Оскільки стандарти для «хороших» даних щодо зайнятості продовжують знижуватися, рівень безробіття стає більш важливим індикатором для спостереження. Сфера охорони здоров’я й надалі формує більшу частину нових робочих місць, але якість працевлаштування викликає занепокоєння. Багато інституцій на Уолл-стріт вже підвищили оцінку ризиків рецесії в 2026 році через уповільнення зайнятості та зростання витрат на енергоносії.

Подальший напрямок розвитку ринку праці ще потрібно регулярно відстежувати, спираючись на наступні економічні дані та політичні сигнали ФРС.

(Редактор: Ван Чжічжун HF013)

【Попередження про ризики】 Згідно з відповідними положеннями щодо валютного контролю, купівля та продаж іноземної валюти має здійснюватися на визначених державою торговельних майданчиках, зокрема в банках. Самовільні операції з купівлі-продажу іноземної валюти, так звані «приховані» операції купівлі-продажу іноземної валюти, перепродаж/перекупівля іноземної валюти або незаконне посередництво у великих обсягах купівлі-продажу іноземної валюти караються адміністративними стягненнями з боку органів валютного контролю відповідно до закону; якщо такі дії утворюють склад злочину, то відповідно до закону — кримінальна відповідальність.

Повідомити