Зміщення стратегії розгортання Jin Hui Jiu за межами провінції: підвищення рівня преміум-класу триває

Запитання до ШІ · Чому зростання преміальних продуктів Jиньхуей у винам високого класу важко приховати загальний тиск на загальну виручку?

Кореспондент China Economic Net Цзян Чжэн Пекінський репортаж

Jinьхуей, яка понадтривало поглиблює стратегію переходу до високого сегмента, зіткнулася з «точкою гальмування» зростання у 2025 році через масштабне падіння продуктів в ціновому сегменті нижче 100 юанів.

Останні оприлюднені фінансові звіти показують, що у 2025 році Jinьхуей досягла виручки 354M юанів, що в річному вимірі на 3,4% менше; чистий прибуток, що відноситься до власників, становив 313M юанів, що в річному вимірі на 8,7% менше.

Це перший випадок, коли у Jinьхуей за останні багато років спостерігалося падіння виручки. У звіті компанія зазначає, що головним чином це спричинено впливом політик регулювання у алкогольній галузі, глибокими коригуваннями та посиленням конкуренції, що призвело до зниження продажів, зменшення операційного доходу порівняно з відповідним періодом минулого року, а також збільшення витрат на продажі порівняно з відповідним періодом минулого року.

Насправді в останні роки Jinьхуей постійно прагнула коригувати структуру продуктів, зосереджуючись на розміщенні ліній продуктів у сегменті понад 100 юанів. Загалом видно, що її стратегія «підвищення класу» у 2025 році продовжувала поглиблюватися.

У 2025 році Jinьхуей досягла операційного доходу 709 млн юанів для продуктів понад 300 юанів, що на 25,21% більше; частка в доходах від алкоголю становила 25,54%, частка зросла на 6,02 процентного пункту; операційний дохід у сегменті 100—300 юанів становив 143M юанів, що на 3,09% більше, частка в доходах від алкоголю — 55,17%, частка зросла на 3,95 процентного пункту. Одночасно операційний дохід продуктів нижче 100 юанів становив 536 млн юанів, що на 36,88% менше.

«Частка продуктів понад 100 юанів — 80,71%, зростання на 9,96 процентного пункту, структура продуктів постійно оптимізується». У компанії Jinьхуей відповіли кореспонденту «China Business News».

Лише у 2025 році падіння виручки продуктів нижче 100 юанів (3,13 млрд юанів) було значно вищим за приріст виручки продуктів понад 300 юанів (1,43 млрд юанів), що й призвело до тиску на загальну виручку компанії.

Крім того, кореспондент також звернув увагу: у показниках продажів продуктів понад 300 юанів у 2025 році обсяги продажів становили 1716,52 тис. кілолітрів, що на 37,52% більше; продажний дохід у 2025 році становив 709 млн юанів, що на 25,21% більше.

У аналітичній доповіді China Merchants Securities (CITIC?) зазначено, що у 2025 році темпи приросту річних обсягів продажів і ціни за тонну для продуктів понад 300 юанів становили відповідно 37,5% і -9,0%. Зроблено висновок, що падіння ціни за тонну здебільшого пов’язане з посиленням конкуренції в галузі, а також з тим, що компанія збільшила витрати/вклад у «скидки через товарний кредит/винагороду торговим партнерам» (货折投入) і водночас знизила витрати.

«За останні два роки компанія постійно реалізовує проєкти для користувачів у рамках брендової ініціативи. Обізнаність споживачів у провінції щодо брендів Jinьхуей 18 років і 28 років постійно зростає. Очікується, що Jinьхуей 18 років у ціновому сегменті 400 юанів у межах провінції вже набирає обертів, що сприятиме кращому старту дистрибуції/кінцевого просування продуктів понад 300 юанів на місцях». У доповіді зазначено.

Засновник консалтингової компанії з позиціонування брендів Fujian Huace Чжань Цзюньхао вважає, що приріст продуктів Jinьхуей понад 300 юанів є помітним. На тлі жорсткої конкуренції в підсегменті «другий ешелон/субпреміум» це значно перевищує ринкові очікування, а ефект від оновлення структури продуктів є виразним. Водночас значне падіння виручки продуктів нижче 100 юанів зумовлене, з одного боку, тим, що на ринку масового лікеру спостерігається гостра конкуренція за принципом однорідності (similarity), і компанія не має достатніх переваг; з іншого — тим, що підприємство свідомо скорочує лінійку низькорівневих продуктів і обирає стратегію фокусування на середньо- та висококласних сегментах. Наразі масштаби цього коригування надто великі: «стрибкоподібне» падіння виручки низького сегмента безпосередньо тягне вниз загальну виручку, а «болючі» витрати для короткострокових результатів є відчутними.

У компанії Jinьхуей сказали кореспонденту, що в умовах складного ринкового середовища компанія втримала базовий фундамент розвитку, демонструючи сильну «стійкість розвитку», що забезпечує надійну підтримку для нарощування потенціалу бренду в період коригувань.

Крім коригування структури продуктів, стратегія Jinьхуей щодо виходу за межі провінції також зазнала змін.

Jinьхуей розташована в Луннань, провінція Ганьсу, і має давній титул «король Північно-Заходу». Компанія, окрім розміщення на ринку всередині провінції, також має представництво на північно-західних територіях на кшталт Шеньсі, а також у Східному Китаї та на Півночі.

У 025 році (2025) дохід на ринках поза провінцією становив 665 млн юанів, що дорівнює 23,95% від загальної виручки, +0,84 процентного пункту.

Втім, компанія наразі скорочує кількість позапровінційних дистриб’юторів. У фінзвітності зазначено, що кількість дистриб’юторів у межах провінції у звітному періоді зросла на 39, і водночас зменшилася на 8; а дистриб’ютори на позапровінційних регіонах скоротилися на 171, при тому кількість нових у відповідний період становила лише 80.

А у 2024 році дистриб’ютори у межах провінції у звітному періоді додали 48, зменшилися на 32; дистриб’ютори поза провінцією — додали 205, зменшилися на 84.

Чжань Цзюньхао вважає, що скорочення позапровінційних дистриб’юторів Jinьхуей не є сліпим згортанням, а є цілеспрямованою оптимізацією каналів: відбір малоефективних дистриб’юторів і фокус на ключових ринках Північно-Заходу та Східного Китаю. Це коригування дозволяє сконцентрувати ресурси для глибшого опрацювання сильних регіонів, знизити витрати на операції каналів і підвищити якість прибутковості на позапровінційному ринку. Регіональним винним компаніям, які прагнуть загальнонаціональності, слід діяти обережно та «за можливостями»: спочатку зміцнити опорні позиції всередині провінції, а далі планомірно розширюватися на сусідні ринки; не варто безконтрольно розширюватися, треба контролювати темп розширення та співвідношення «вкладення — віддача».

У аналітичній доповіді China Merchants Securities зазначено, що загальна динаміка позапровінційного ринку Jinьхуей є стабільною. Вважають, що на тлі слабкого зовнішнього політичного та ділового середовища компанія тимчасово скорочує фокус на ринку Східного Китаю та концентрує ресурси на ключовому ринку Північно-Заходу. Водночас компанія продовжує коригувати ринок Шеньсі, оптимізуючи структуру дистриб’юторів. Очікується, що демонстраційний/зразковий ринок Шеньсі й надалі залишатиметься основним джерелом позапровінційної виручки. Крім того, успішний досвід ринку Шеньсі може бути тиражований на інші північно-західні ринки, зокрема Сіньцзян і Нінся. З урахуванням переваг компанії у сфері управління ринками та організаційних можливостей інші ринки Північно-Заходу мають шанс реалізувати прорив.

У аналітичній доповіді Guojin Securities зазначено, що розвиток позапровінційних ринків Jinьхуей — Шеньсі та Сіньцзян — іде добре; Нінся та ринки Півночі зберігають стабільність. Скорочення на таких ринках, як Східний Китай, — це фокус на неключових територіях.

У компанії Jinьхуей заявили, що компанія діє за стратегічним маршрутом «розміщення по всій країні, глибоке просування на Північно-Захід, ключовий прорив»: поступово просуває будівництво ринків-опор на Великому Північно-Заході, посилює внутрішню координацію та взаємодію регіонів, а також обмін ресурсами, і постійно підвищує частку ринку. Ринки Східного Китаю та Півночі створюють стабільну систему активів користувачів і каналів: цілеспрямовано вирощують Східний Китай і Північ як нові «двигуни» зростання показників компанії, стаючи другою траєкторією зростання обсягів продажів.

«Одночасно компанії з інтернет-сектору, орієнтуючись на продукт, контент, трафік і точне управління поведінкою споживачів, нарощують продажі; створюють загальнонаціональну онлайн-платформу маркетингу, яка стає третьою траєкторією — для посилення бренду, формування бази споживачів і зростання продажів. У 2025 році компанія реалізувала операційний дохід 118M юанів, що на 40,26% більше, частка зросла на 1,35 процентного пункту». У компанії Jinьхуей заявили.

Експерт галузі дистильованих спиртних напоїв Сяо Чжуцин вважає, що в останні роки одна інша регіональна винна компанія з Ганьсу різко піднялася. Її потужності з виробництва на основі ям/погребів для бродіння (窖池) і величезні запаси старого вина створюють загрозу для роботи з преміальними продуктами Jinьхуей; при цьому позиціонування продуктів і ціни двох компаній рухаються в одному напрямі. У майбутньому Jinьхуей стикається з тиском з боку «занурення» каналів першого ешелону відомих вин: подальші результати можуть продовжувати зазнавати тиску.

Через падіння результатів також не було досягнуто ціль, яку Jinьхуей раніше встановлювала — «408M юанів виручки та 400M юанів чистого прибутку» за 2025 рік.

Кореспондент звернув увагу: хоча Jinьхуей є одним з небагатьох публічних регіональних винних підприємств, що здатні тривалий час зберігати зростання виручки, вона вже багато років не може досягти цільових показників прибутковості.

У 2023, 2024 і 2025 роках Jinьхуей планувала отримати чистий прибуток відповідно 400M, 408M і 328M юанів, але фактичні показники становили 3,28 млрд, 388M і 354M юанів.

Щодо плану діяльності на 2026 рік, у фінзвіті Jinьхуей не було чітко зазначено конкретні цифри; лише вказано: «Дотримуватись основного курсу роботи “стабільність у поступі”, повністю просувати заходи з підвищення якості та ефективності, постійно підвищувати ефективність операцій».

У компанії Jinьхуей сказали кореспонденту, що компанія активно працюватиме над інноваціями у маркетингових підходах, сприятиме інноваціям у shared-моделі (спільній моделі), створить спільноту бізнесу, де виробник, продавці та користувачі матимуть зв’язок і зможуть вести діяльність на сталих засадах, та прагнутиме досягти високоякісного розвитку.

(Редактор: Юй Хайся Обговорення/перевірка: Сунь Цзи чжэн Коректура: Янь Цзіннін)